Energie
MPLX LP erhöht Ausschüttung um 12,5%, während die Investitionen in Wachstum steigen
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MPLX LP (MPLX ) gab am 3. November 2026 bekannt, die Quartalsausschüttung auf 1,2111 $ je Stammanteil zu erhöhen, was einer annualisierten Ausschüttung von 4,84 $ entspricht. Damit steigt die Ausschüttung zum dritten Mal in Folge um 12,5 %. Der MPLX zurechenbare Nettogewinn sank im dritten Quartal von 1,545 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum auf 1,164 Mrd. $.
Der Gewinnrückgang stand im Gegensatz zum Wachstum der Cashflow-Kennzahlen, die zur Finanzierung der Ausschüttungen herangezogen werden. Das MPLX zurechenbare bereinigte EBITDA, eine Nicht-GAAP-Kennzahl, bei der der Nettogewinn um Posten wie Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Ergebnisse aus nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen bereinigt wird, stieg um 93 Mio. $ beziehungsweise 5,3 % auf 1,859 Mrd. $. Der MPLX zurechenbare ausschüttungsfähige Cashflow, eine auf dem bereinigten EBITDA basierende Kennzahl, die unter anderem auch Zinsen und Erhaltungsinvestitionen berücksichtigt, erhöhte sich von 1,468 Mrd. $ auf 1,537 Mrd. $. Die Ausschüttungsdeckung, berechnet als ausschüttungsfähiger Cashflow geteilt durch die gesamten Ausschüttungen an Kommanditisten, lag bei 1,3x und damit auf dem Niveau des Vorjahresquartals.
Vorjahresgewinn prägt den Gewinnvergleich
Ein im dritten Quartal 2025 verbuchter Gewinn von 484 Mio. $ aus nach der Equity-Methode bilanzierten Beteiligungen, dem 2026 kein entsprechender Gewinn gegenüberstand, trägt dazu bei, den Rückgang des Nettogewinns trotz des Anstiegs des bereinigten EBITDA zu erklären. Die Umsatzerlöse und sonstigen Erträge blieben mit 3,605 Mrd. $ gegenüber 3,619 Mrd. $ nahezu unverändert. Die Gesamtkosten und -aufwendungen stiegen jedoch von 1,818 Mrd. $ auf 2,129 Mrd. $.
Die Abschreibungen erhöhten sich von 346 Mio. $ auf 378 Mio. $, während die Nettozinsaufwendungen und sonstigen Finanzkosten von 243 Mio. $ auf 300 Mio. $ stiegen. In den Ergebnissen waren außerdem Aufwendungen für erfolgsabhängige Vergütungen in Höhe von 77 Mio. $ enthalten, gegenüber 40 Mio. $ im Vorjahreszeitraum. MPLX zufolge verringerte der höhere Aufwand das EBITDA-Wachstum um 2 %.
Beide Segmente steigern das bereinigte EBITDA
Das bereinigte EBITDA des Segments Logistik für Rohöl und Erdölprodukte stieg um 67 Mio. $ auf 1,204 Mrd. $. MPLX führte den Anstieg vor allem auf höhere Tarife in den Geschäftsbereichen und die verstärkte Beimischung von Butan zurück. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch höhere Betriebskosten, einschließlich der Aufwendungen für erfolgsabhängige Vergütungen. Der Durchsatz der Pipelines blieb mit 5.951 Tausend Barrel pro Tag nahezu unverändert, während der Durchsatz der Terminals um 6 % auf 3.375 Tausend Barrel pro Tag zunahm.
Das bereinigte EBITDA des Segments Dienstleistungen für Erdgas und Erdgasflüssigkeiten stieg um 26 Mio. $ auf 655 Mio. $. MPLX zufolge trugen höhere Volumina, darunter das durch Übernahmen erzielte Wachstum, zu diesem Anstieg bei. Teilweise ausgeglichen wurde dies durch die Veräußerung nicht zum Kerngeschäft gehörender Sammel- und Aufbereitungsanlagen im Jahr 2025 sowie durch höhere Betriebskosten. Der Durchsatz der betriebenen Sammelleitungen nahm um 4 % auf 7.216 Millionen Kubikfuß pro Tag zu, während die verarbeitete Erdgasmenge um 1 % auf 9.941 Millionen Kubikfuß pro Tag sank.
Investitionen in Wachstum übersteigen den Cashflow nach Ausschüttungen
Der Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit stieg von 1,431 Mrd. $ auf 1,477 Mrd. $, während die gesamten Wachstums- und Erhaltungsinvestitionen von 714 Mio. $ auf 1,039 Mrd. $ zunahmen. Allein die Wachstumsinvestitionen beliefen sich auf 991 Mio. $, gegenüber 645 Mio. $ im Vorjahreszeitraum.
Der bereinigte freie Cashflow, den MPLX aus dem operativen Cashflow ableitet, indem das Netto-Cash für Investitionstätigkeiten, Einlagen von MPC und Ausschüttungen an nicht beherrschende Anteilseigner berücksichtigt werden, belief sich auf 447 Mio. $. Nach Ausschüttungen von 1,092 Mrd. $ an Inhaber von Stamm- und Vorzugsanteilen lag der bereinigte freie Cashflow nach Ausschüttungen bei minus 645 Mio. $. Die Ausschüttung war somit weiterhin durch den ausschüttungsfähigen Cashflow gedeckt, doch die umfassendere Cashflow-Kennzahl der Partnerschaft wies nach Investitionen und Ausschüttungen ein Defizit aus.
MPLX teilte mit, 2,9 Mrd. $ in organisches Wachstum zu investieren. Mehr als 90 % davon entfallen auf die Infrastruktur für Erdgas und Erdgasflüssigkeiten. Das Unternehmen erwartet, dass die Investitionen Renditen im mittleren Zehnerprozentbereich erzielen. Harmon Creek III, bestehend aus einer Aufbereitungsanlage mit einer Kapazität von 300 Millionen Kubikfuß pro Tag und einem Deethanisierer mit einer Kapazität von 40.000 Barrel pro Tag im Marcellusgebiet, wurde im August 2026 in Betrieb genommen. Die Erweiterung des Titan Complex soll die Kapazität zur Aufbereitung von Sauergas im Delaware Basin im vierten Quartal 2026 von 150 Millionen auf mehr als 400 Millionen Kubikfuß pro Tag erhöhen.
„MPLX ist gut aufgestellt, um die weltweite Nachfrage nach US-Energie zu bedienen und ein Wachstum des bereinigten EBITDA im mittleren einstelligen Prozentbereich zu erzielen, während die Auslastung in unserem System steigt und wichtige Wachstumsprojekte den Betrieb aufnehmen“, sagte Maryann Mannen, Verwaltungsratsvorsitzende, Präsidentin und Chief Executive Officer von MPLX.
MPLX gab außerdem den Verkauf von Logistikanlagen für 750 Mio. $ bekannt, die mit den Raffinerien von MPC in St. Paul Park und Mandan verbunden sind. Die Transaktion entspricht dem Neunfachen des für 2027 prognostizierten bereinigten EBITDA und soll Ende 2026 abgeschlossen werden. Der Erlös soll Wachstumspläne unterstützen, deren Schwerpunkt auf den Becken Permian und Marcellus liegt.
Zum Quartalsende am 30. September 2026 verfügte MPLX über 1,3 Mrd. $ an Barmitteln und einen Verschuldungsgrad von 3,8x, verglichen mit 3,7x ein Jahr zuvor. Die Partnerschaft erklärte, die Stabilität ihrer Cashflows stütze einen Verschuldungsgrad im Bereich von 4,0x.
Das Quartal verbindet somit eine höhere, weiterhin gedeckte Ausschüttung mit einem Ausbauprogramm, durch das der bereinigte freie Cashflow nach Ausschüttungen negativ ausfällt. Der geplante Verkauf von Vermögenswerten würde zusätzliche Mittel für dieses Programm bereitstellen. Im Mittelpunkt der kommenden Quartale steht die Frage, ob die neuen Erdgas- und Erdgasflüssigkeitsprojekte das prognostizierte Gewinnwachstum erzielen und zugleich die Ausschüttungsdeckung erhalten können.
