Landwirtschaft
The Andersons erzielt im dritten Quartal mit 46,4 Millionen Dollar Rekordgewinn, während das Geschäft mit erneuerbaren Energien wächst
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The Andersons (ANDE ) gab am 3. November 2026 seine Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt und meldete für den am 30. September 2026 endenden Zeitraum einen Rekord beim dem Unternehmen zurechenbaren Nettogewinn von 46,4 Millionen US-Dollar, verglichen mit 20,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der verwässerte Gewinn je Aktie stieg von 0,59 auf 1,36 US-Dollar, während Renewables ebenfalls einen Rekord beim Vorsteuerergebnis im dritten Quartal aufstellte.
Die Umsätze aus Verkäufen und Vermarktung stiegen von 2,678 Milliarden auf 2,834 Milliarden Dollar, der Bruttogewinn von 170,9 Millionen auf 182,0 Millionen Dollar. Der bereinigte, den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 47,2 Millionen Dollar beziehungsweise 1,38 Dollar je verwässerter Aktie. Im Vorjahresquartal waren es 28,5 Millionen Dollar beziehungsweise 0,84 Dollar. Die einzige Bereinigung im dritten Quartal 2026 betraf Abfindungsaufwendungen vor Steuern in Höhe von 1,0 Millionen Dollar beziehungsweise 756.000 Dollar nach Steuern. Damit lag der ausgewiesene Gewinn nahe am bereinigten Wert. Das bereinigte EBITDA, das das Unternehmen als Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen definiert und um bestimmte Posten bereinigt, belief sich auf 101,4 Millionen Dollar gegenüber 78,3 Millionen Dollar.
Erneuerbare Energien treiben Gewinnwachstum an
Der Umsatz im Bereich Erneuerbare Energien stieg von 688,8 Millionen auf 984,8 Millionen Dollar, während das Ergebnis vor Steuern von 43,5 Millionen auf 63,0 Millionen Dollar zunahm. Präsident und CEO Bill Krueger führte die höhere Produktion auf den effizienten Anlagenbetrieb, höhere Erlöse aus Koppelprodukten und eine niedrigere Mais-Basis an den östlichen Standorten zurück. Zudem hätten sich die Ethanolausbeute und die Maisölausbeute gegenüber dem Vorjahr verbessert.
Zum Ergebnis des Segments gehörten Produzenten-Steuergutschriften nach 45Z in Höhe von 27 Millionen Dollar. Damit hing ein erheblicher Teil des Quartalsgewinns mit den CO₂-armen Strategien des Unternehmens zusammen. Die steuerfreien 45Z-Gutschriften wirkten sich auch auf den effektiven Steuersatz des Unternehmens von 13 % aus.
Die positive Entwicklung zeigte sich nicht in allen Bereichen. Die Crush-Margen gingen im Quartalsvergleich zurück, und die Ergebnisse der Vermarktung sanken gegenüber dem Vorjahr, da ausländische Rohstoffe die Inlandspreise unter Druck setzten und die Biodieselanlagen ihre Auslastung verringerten. Alle vier Produktionsanlagen schlossen im Quartal die planmäßigen Herbstwartungsarbeiten ab. Dazu gehörte auch ein längerer Stillstand in Clymers, Indiana, zur Vorbereitung auf künftige Maßnahmen zur Beseitigung von Engpässen.
Agrargeschäft verbessert sich trotz geringeren Umsatzes
Der Umsatz im Agrargeschäft sank von 1,989 Milliarden auf 1,849 Milliarden Dollar, das Ergebnis vor Steuern stieg jedoch von 1,5 Millionen auf 5,2 Millionen Dollar. Das bereinigte, The Andersons zurechenbare Ergebnis vor Steuern erreichte 8,8 Millionen Dollar gegenüber 2,5 Millionen Dollar. Krueger zufolge verzeichnete die Vermarktung die größte Verbesserung des Segments gegenüber dem Vorjahr: Höhere Rohstoffpreise und eine stärkere Volatilität eröffneten Chancen angesichts der wechselhaften Wetterbedingungen und der unsicheren Produktionsaussichten im westlichen Getreidegürtel.
Die Ergebnisse aus den Getreideanlagen gingen aufgrund der späteren Ernte im Osten und geringerer Erlöse aus Weizenlagerkapazitäten zurück. Die Düngemittelergebnisse waren in einem saisonbedingt schwachen Quartal mit denen des Vorjahres vergleichbar. Die Dürre im Westen beeinträchtigte Erntemengen und -qualität erheblich, während Maiserträge und -qualität im Osten günstig ausfielen. „Wir erwarten, dass Marktverwerfungen und eine solide Ernte im östlichen Getreidegürtel im vierten Quartal und bis ins Jahr 2027 Chancen bieten werden“, sagte Krueger.
Working Capital schmälert den Effekt des höheren Gewinns
Die Cashflow-Zahlen relativierten den Rekordgewinn vor allem. Die betriebliche Tätigkeit führte im Quartal zu einem Mittelabfluss von 124,2 Millionen Dollar, verglichen mit einem Mittelzufluss von 233,9 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Der operative Mittelzufluss vor Veränderungen des Working Capital, eine vom Unternehmen definierte Kennzahl, die Veränderungen bei den betrieblichen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten ausschließt, stieg von 68,5 Millionen auf 83,4 Millionen Dollar.
Die Veränderungen des Working Capital verringerten den operativen Cashflow im Quartal um 207,7 Millionen Dollar. Im dritten Quartal 2025 hatten sie ihn dagegen um 165,4 Millionen Dollar erhöht. Gewinn und operativer Mittelzufluss vor Working-Capital-Veränderungen verbesserten sich somit gleichzeitig. Die Veränderungen in der Bilanz führten jedoch dazu, dass der ausgewiesene operative Cashflow negativ blieb.
Die Ausgaben für Investitionsprojekte beliefen sich auf insgesamt 60 Millionen Dollar nach 67 Millionen Dollar im Vorjahr. Sie umfassten Wachstumsinvestitionen und die Instandhaltung bestehender Betriebe. Finanzvorstand Brian Valentine gab bekannt, dass kürzlich eine Vereinbarung über den Verkauf des Großteils der 45Z-Steuergutschriften des Unternehmens für 2026 geschlossen wurde. Der größte Teil des Erlöses werde voraussichtlich später im Jahr 2026 eingehen. Außerdem sagte er, die langfristigen Schulden im Verhältnis zum EBITDA lägen weiterhin deutlich unter dem Unternehmensziel von weniger als dem 2,5-Fachen.
Krueger zufolge erbrachten abgeschlossene Projekte für internes Wachstum Ergebnisse, die den ursprünglichen Schätzungen entsprachen oder sie übertrafen. Er nannte zwei betriebliche Meilensteine: Das Exportprojekt für Sojaschrot am Hafen von Houston ist in Betrieb; für den Rest des Jahres 2026 und für 2027 werden bereits Lieferungen gebucht. Das Projekt zur Beseitigung von Engpässen in der Ethanolanlage in Clymers verläuft weiterhin planmäßig und soll Mitte 2027 zusätzliche 30 Millionen Gallonen Produktionskapazität schaffen.
Die zentrale Frage für die kommenden Ergebnisse ist, ob die erwarteten Erlöse aus Steuergutschriften sowie die neuen Export- und Ethanolkapazitäten mit einer stärkeren Umwandlung des Gewinns in Barmittel einhergehen werden, nachdem Veränderungen des Working Capital den operativen Cashflow trotz des Rekordgewinns im dritten Quartal ins Minus gedrückt hatten.
