Tesla vs BYD: Wer führt wirklich den globalen EV-Markt?

BYD übertrifft Tesla im globalen BEV-Volumen

Mit dem Abschluss des Jahres 2025 ist klar geworden, dass BYD (BYDDF) Tesla (TSLA ) in seinem eigenen Reich, den BEV-Verkäufen (Batterie‑Elektrofahrzeuge), überholt hat.

Dies war das Ergebnis einer Zangenbewegung: Die BYD-Verkäufe von BEVs wuchsen im Jahr um 28 % auf 2,25 Millionen Fahrzeuge weltweit; gleichzeitig gingen die Tesla-Verkäufe um 9 % auf 1,64 Millionen Fahrzeuge zurück, was das zweite Jahr rückläufiger Verkäufe markiert.

Auf den ersten Blick könnte das für Tesla, sowohl das Unternehmen als auch seine Aktie, problematisch sein, da ein großer Teil der Erzählung rund um das Unternehmen auf seiner Position als globaler Führer der EV‑Technologie und -Verkäufe aufgebaut ist.

Dies gilt besonders für die Bewertung des Unternehmens. Anhand des KGV (Kurs‑Gewinn‑Verhältnis) von Tesla von 302 im Vergleich zum ebenfalls hohen, aber weniger extremen KGV von 60 bei BYD wird ein großer Teil der Marktkapitalisierung von Tesla mit viel Wachstum und zukünftigen Erwartungen bepreist, die 2026 infrage gestellt werden könnten.

Warum Teslas Fahrzeugverkäufe 2025 zurückgingen

Der Rückgang der Tesla-Verkäufe war im 4. Quartal 2025 am deutlichsten, mit nur 418.227 Fahrzeugauslieferungen im Quartal (434.000 produzierte Fahrzeuge), ein Rückgang von 16 % im Jahresvergleich.

Ein wichtiger Markt, von dem der Rückgang kam, ist Europa, wo jedes einzelne Land außer Norwegen 2025 einen Verkaufsrückgang verzeichnete, wobei die schlimmsten Fälle Schweden (-66,9 %), Belgien (-53,1 %), Deutschland (-48,4 %), die Niederlande (-44,5 %) und Frankreich (-37,5 %) waren.

Im Vergleich sanken die Verkäufe in China nur 5 % im Jahresvergleich, und die Verkäufe in den USA gingen um 9 % zurück.

Diese eher düsteren Ergebnisse sind das Ergebnis der Kombination mehrerer Trends. Der erste ist ein Überblick über Steueranreize für EVs und grüne Politiken.

Zum Beispiel führte Frankreich neue Regeln für seinen „bonus écologique“ ein, die das in China hergestellte Model 3 Highland disqualifizierten. Und selbst die Verkäufe in Norwegen wurden durch eine bevorstehende Änderung der Steueranreize, die die EV‑Verkäufe ebenfalls zum Erliegen bringen sollte, angekurbelt.

Unterdessen fielen alle EV‑Verkäufe in den USA um 41 %, da die Trump‑Administration die bundesstaatlichen Steuergutschriften von 7.500 $ beendete. In diesem Kontext schnitt Tesla tatsächlich recht gut ab, da es seinen Marktanteil im US‑EV‑Markt von 43,1 % auf 56,7 % steigerte.

Ein weiterer Faktor für Teslas rückläufige Verkäufe war die politische Neuausrichtung von Elon Musk hinter Trump, ein Schritt, der von einem Teil der EV‑Käufer und Tesla‑Konsumenten, die politisch eher liberal sind, weitgehend negativ wahrgenommen wird.

Obwohl es kein großes Problem darstellt, könnte das Verbot Chinas für Autos mit einziehbaren Griffen, beginnend im Januar 2027 ebenfalls einige Menschen dazu veranlassen, einen sofortigen Kauf zu hinterfragen.

Schließlich hat das Fehlen einer bedeutenden neuen Modellveröffentlichung seit dem Cybertruck die Möglichkeit von Begeisterung für ein neues Design oder den Eintritt in ein neues Segment des Automobilmarktes entfernt.

Verkaufszahlen vs. Einnahmen

Trotz der rückläufigen Autoverkäufe sind die Gesamteinnahmen von Tesla nicht gesunken, was die wachsende Diversifizierung des Unternehmens verdeutlicht.

Dies liegt daran, dass andere Märkte, wie die Energiespeicherung, ein wachsender Teil des Geschäfts des Unternehmens sind. Die 45,7 GWh, die 2025 eingesetzt wurden, sollen schnell weiter wachsen, bis 2027 auf 86,6 GWh verdoppeln und bis 2029 auf 140,3 GWh ansteigen.

Während das Wachstum der Autoverkäufe im Vergleich zu vor einigen Jahren deutlich weniger vielversprechend ist, könnte das Unternehmen insgesamt weiter wachsen. Und das ignoriert das Potenzial neuer Produkte wie Roboter oder selbstfahrende Autos/Robotaxis.

BYD dominiert im Hybridsegment

Das soll nicht heißen, dass BYD kein beeindruckendes Unternehmen ist, das ebenfalls über ein eigenes, nicht‑BEV‑bezogenes Geschäft verfügt.

Zum Beispiel verkauft das Unternehmen sogar mehr Plug‑in‑Hybride als BEVs und verfügt über ein viel größeres Angebot an Fahrzeugen, von kostengünstigen Einstiegsmodellen bis hin zu Luxusfahrzeugen.

Quelle: EV-Volumes

BYD ist auch im Energiespeichergeschäft aktiv; zum Beispiel ging es 2025 eine Vereinbarung über eine 15,1 GWh Batteriespeicheranlage mit der Saudi Electricity Company (SEC) ein.

Tesla vs BYD: Strategie, Größe und Rentabilität

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Um die Frage zu beantworten, ob Tesla seinen Spitzenplatz bei den BEV-Verkäufen zurückerlangen kann, müssen wir sie in zwei verschiedene Fragen aufteilen:

1. Ist der Vorteil von BYD dauerhaft?
2. Interessiert sich Tesla überhaupt dafür?

BYD-Entwicklung

Die erste Antwort ist, dass BYD einen dauerhaften Vorteil bei den konventionellen Autoverkäufen auf dem Weltmarkt haben könnte. Erstens verfügt es über mehrere deutlich günstigere Modelle, die die Stückzahlen steigern, selbst wenn dies letztlich weniger profitabel ist.

Der Markt in Südeuropa, Lateinamerika, Südostasien und das unterste Segment des Automobilmarktes in entwickelten Volkswirtschaften könnte dauerhaft deutlich mehr BYD als Tesla kaufen, zumal die Batterien jetzt so weit verbessert sind, dass BEVs kein Luxusprodukt mehr darstellen.

Hybride helfen zudem Kunden in kalten Klimazonen oder solchen, die sich wegen Reichweitenangst Sorgen machen, und verleihen BYDs Vertriebsnetz und Skaleneffekte in der Fahrzeugproduktion zusätzliche Tiefe.

Kombiniert mit dem relativ kurzen Aufenthalt von BYD in den meisten Märkten, etwa in Europa, hat das Unternehmen viel Spielraum für weiteres Wachstum. Es regionalisiert zudem seine Produktion, beispielsweise mit Werken in Ungarn und Brasilien, was hilft, lokale Widerstände und Zölle gegen in China hergestellte Autos zu umgehen.

Daher könnte BYD der größte Verkäufer von Gesamtfahrzeugen bleiben, selbst wenn der daraus resultierende Gewinn eher mit dem von Tesla vergleichbar ist.

Teslas strategische Verschiebung über den Autoverkauf hinaus

Teslas Ziel war nie ausschließlich, ein Spitzenautomobilhersteller zu werden, sondern den Trend zur Elektrifizierung und Digitalisierung zu beschleunigen. In dieser Hinsicht ist die Aufgabe im Automobilmarkt so gut wie erledigt.

In gewissem Maße ist das kapitalintensive Geschäft der Fahrzeugherstellung für Elon Musk wahrscheinlich nicht mehr das attraktivste. Stattdessen scheint die Weltherrschaft in den Bereichen selbstfahrende Fahrzeuge, Energiespeicherung und Robotik die Zukunft des Unternehmens zu sein.

Unterdessen könnten gemeinsam genutzte Fertigungs- und Geschäftsaktivitäten mit anderen Musk-Unternehmen, wie xAI, oder vielleicht eines Tages sogar Starlink und SpaceX, für die Zukunft des Unternehmens von Bedeutung sein.

Dies führte zu der seltsamen Situation, dass für Tesla als Automobilhersteller die Fahrzeugverkäufe möglicherweise nicht mehr der wichtigste Indikator sind.

Das soll nicht bedeuten, dass die Einführung eines günstigen Modells oder eines lang erwarteten Tesla Semi Trucks das Wachstum des Fahrzeuggeschäfts des Unternehmens nicht wieder ankurbeln würde. Aber letztlich könnte das im Gesamtkontext eher irrelevant sein, und Teslas Personenkraftwagen könnten nur noch einer von vielen Geschäftsbereichen des Tesla‑Konglomerats werden.

Dies könnte an sich das scheinbare Desinteresse von Tesla erklären, seinen Titel als #1‑EV‑Marke zu verteidigen, mit einer Strategie, die sich auf Margen, das Luxussegment und technologische Überlegenheit konzentriert, was für das Unternehmen insgesamt relevanter ist, selbst zum Nachteil der reinen Automarken.

Autonomie als Teslas primärer langfristiger Katalysator

Außerdem, wenn selbstfahrende Autos tatsächlich bald alltäglich werden, wird die Marke des Robotaxis viel weniger zählen, da derjenige, der die selbstfahrende Technologie kontrolliert, ohnehin den größten Teil des Automarktes erobern wird.

Musk’s Prognose zu seinen Robotaxis, falls sie zutrifft, würde bedeuten, dass er sich kaum um die Zukunft der Tesla‑Autoverkäufe sorgen muss, da der Verkauf von eigens dafür gebauten Robotaxis, die theoretisch auch günstiger zu bauen sind (2‑Sitzer), wie ein Tsunami über den regulären Autoverkauf hinwegrollen wird.

Natürlich neigen Musks Vorhersagen dazu, sehr optimistisch zu sein, was Zeitpläne betrifft. Zum Beispiel fand das Unternehmens‑Event „We, Robot“ bereits im Oktober 2024 statt, und das massenhafte Auftreten von Robotaxis und Robowagen wird seitdem als „unmittelbar bevorstehend“ erwartet.

Daher könnten Teslas Aktionäre vorsichtig optimistisch hinsichtlich der langfristigen Ausrichtung des Unternehmens aus technologischer Sicht sein, jedoch vorsichtig gegenüber kurzfristiger Aktienkursvolatilität.

Quelle: X

Tesla (TSLA) Investitionsausblick

Derzeit die selbstfahrende Industrie entfernt sich von der Konsenslösung von LIDAR („Laser‑Radar“) + Kameras hin zu reinen Kameras. Dies ermöglicht die Entfernung der Abhängigkeit von teuren LIDARs und ahmt nach, wie ein menschlicher Fahrer die Straße analysiert.

Dieser Wandel wird vor allem durch die extrem schnelle Verbesserung des KI‑Schlussfolgerungsvermögens und das sogenannte „Edge Computing“ angetrieben: die Berechnung eines sicheren Fahrwegs direkt mit der Hardware des Autos, ohne zusätzliche Verbindung zu einem externen Server.

Diese Richtung kommt Tesla stark zugute, das seit langem der alleinige Befürworter dieser Strategie ist.

Da das Unternehmen eine um ein Vielfaches größere Datenmenge von seiner Flotte gesammelt hat, könnte es das erste sein, das „wahres“ autonomes Fahren erreicht, jenseits der „geofence“-Beschränkungen, die bei Lösungen wie Waymo (Teil von Google/Alphabet (GOOGL )) auferlegt werden.

Quelle: ARK Invest

Bis 2025 war Teslas Einführung von Full Self‑Driving (FSD) eine immer wieder „bald“ angekündigte, dann verzögerte Ankündigung, resultierend aus nicht erfüllten Erwartungen von 2018 und führte zu harter Kritik.

Allerdings änderte sich das, als Texas im August 2025 Tesla Robotaxi eine Genehmigung erteilte, einen Ride‑Hailing‑Dienst zu betreiben, nach einem Testlauf in Austin seit Juni. Vorläufig bleibt ein Tesla‑Mitarbeiter an Bord als Sicherheitsmonitor.

Es ist schwer zu sagen, ob 2026 der Zeitpunkt sein wird, an dem vollständig autonomes Fahren zum neuen Wachstumsmotor bei Tesla wird, aber die Aktionäre des Unternehmens werden dies sicherlich hoffen.

(Sie können mehr über Tesla in seinem speziellen Investitionsbericht lesen.)

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