Tal Elyashiv, Mitbegründer & geschäftsführender Partner von SPiCE VC – Interviewreihe

Tal Elyashiv ist Mitbegründer & geschäftsführender Partner von SPiCE VC, einem der ersten tokenisierten Risikokapitalfonds. Tal ist außerdem CIO bei Capital One, CIO bei Bank of America (BAC ); COO bei BondDesk; CTO & Leiter neuer Geschäfte bei 888; und Mitbegründer von Securitize.

In diesem Interview spricht Tal sowohl über den ursprünglichen SPiCE VC-Fonds als auch über den bevorstehenden Start des mit großer Erwartung erwarteten SPiCE II-Fonds.

Der ursprüngliche SPiCE VC-Fonds wurde Mitte 2018 gestartet, welche waren einige der erfolgreichsten Ausstiege aus diesem Fonds?

Wir haben drei Portfoliounternehmen an die Börse gehen sehen: INX Limited, Lottery.com (SEGG ) und Bakkt. Das ist zusätzlich zu der herausragenden Leistung einiger anderer Portfoliounternehmen wie Blockdaemon, Securitize und Ripio.

Gab es Unternehmen im Fonds, die Ihre Erwartungen übertroffen haben?

Blockdaemon und Securitize stehen hier an der Spitze der Liste.

Blockdaemon gelang es, ihr Marktsegment so schnell zu erobern und zu dominieren – was wiederum zu einer schnellen Serie von Finanzierungsrunden (A, B und C) innerhalb eines Jahres führte.

Securitize schafft erheblichen Wert, indem es seine Reichweite erweitert und strategisch ausbaut, um ein breites Spektrum ergänzender Dienstleistungen im Tokenisierungsbereich abzudecken. Dazu gehört (aber nicht ausschließlich) die Rolle als Transfer Agent, als Broker Dealer und die Einführung des digitalen Wertpapiermarktplatzes Securitize Markets, sowie die Etablierung als bedeutender Akteur im japanischen Markt durch die Übernahme von BUIDL.

Ein weiteres Unternehmen, das die Erwartungen übertroffen hat, ist INX. Sie schafften es, sowohl den ersten jemals auf digitalen Wertpapieren basierenden Börsengang mit einer bedeutenden Mittelbeschaffung durchzuführen, als auch an der kanadischen Neo-Börse notiert zu werden.

Nur um klar zu sein – ich hatte hohe Erwartungen an alle drei, aber sie haben diese Erwartungen dennoch übertroffen.

Der ursprüngliche Fonds konzentrierte sich auf Unternehmen in der Vor-Serien‑A‑ oder Vor‑ICO‑Phase, wie wird sich diese Investitionsphilosophie beim SPiCE II‑Fonds ändern?

SPiCE II wird einen ähnlichen Fokus auf die Frühphase nach der Seed‑Finanzierung und vor der Serie‑A beibehalten. Allerdings haben wir bei SPiCE I in einigen Fällen Ausnahmen gemacht, wenn es sinnvoll war. Zum Beispiel haben wir in die Seed‑Runde von BlockDaemon investiert. Wir haben auch in die A‑Runde von Ripio investiert. Ich erwarte, dass wir dasselbe bei SPiCE II tun werden.

Angesichts der größeren Größe von SPiCE II im Vergleich zu SPiCE I werden ein paar Dinge ändern:

Erstens erwarten wir, deutlich größere Erstinvestitionen in Portfoliounternehmen zu tätigen und die meisten dieser Investitionen zu führen bzw. gemeinsam zu führen. Das wird uns einen viel größeren Einfluss und eine stärkere Beteiligung an unseren Portfoliounternehmen ermöglichen.

Zweitens werden wir einige spätere Investitionen tätigen, um mehr Balance und eine verteilte Wachstumszeit innerhalb des Portfolios zu schaffen.

Auf welche Art von Unternehmen sind Sie persönlich am optimistischsten?

Das ist wirklich eine schwierige Frage. Die Adoption von DLT/Blockchain ist heute viel breiter und tiefer als vor vier Jahren, als wir SPiCE I starteten, und infolgedessen gibt es viel mehr Branchen und Geschäftsbereiche, in die investiert werden kann. Das hat mehr Möglichkeiten geschaffen, das Ökosystem zu beeinflussen und zu seinem erstaunlichen Wachstum beizutragen.

Wir sind der Meinung, dass dies ein großartiger Zeitpunkt ist, einen größeren Fonds zu starten und an der exponentiellen Wachstumsreise zukünftiger Branchenführer teilzunehmen. Ich fühle mich fast wie ein Kind im Süßwarenladen!

Natürlich hängt der Erfolg in der VC-Welt zu einem großen Teil von der Auswahl ab. SPiCE verfolgt eine Investitionsstrategie und einen disziplinierten Prozess zur Auswahl von Unternehmen, basierend auf vielen Parametern, die zum potenziellen zukünftigen Erfolg beitragen.

Auf einer sehr breiten Ebene würde ich sagen, dass ich begeistert bin von der Implementierung und Adoption von Blockchain und Tokenisierung in allen Finanzvertikalen, einschließlich Kapitalmärkte, Banken, Zahlungen und Versicherungen. Ich bin begeistert von den vielen Möglichkeiten, die Blockchain und das NFT-Paradigma Branchen wie Lieferkettenmanagement, Luxusgüter und Gesundheitswesen bieten. Ich bin auch begeistert von den Möglichkeiten, die das Metaverse für Einzelhandel, Markenbildung, Kunst und darstellende Kunst eröffnet.

Natürlich bin ich auch begeistert von den Möglichkeiten im Tokenisierungsbereich sowie vom fortgesetzten Wachstum und der Reifung, die im Bereich der digitalen Wertpapiere noch bevorstehen.

Aber wie gesagt, am Ende des Tages geht es darum, Entscheidungen zu treffen, die im Rückblick gute Entscheidungen sind und dadurch erheblichen Wert für Investoren schaffen, während sie das Wachstum des Ökosystems vorantreiben und ermöglichen.

Was sind die größten Vorteile für Investoren, die an einem tokenisierten VC-Fonds teilnehmen?

Die Hauptvorteile sind das Potenzial für Liquidität, die Fähigkeit tokenisierter Fonds, die Hürden der Mindestinvestitionsgröße zu senken, und die Möglichkeit, mehr Investoren dieser Anlageklasse auszusetzen.

Liquidität (oder das Fehlen davon) ist ein großes Problem für Investoren im VC-Bereich und hat einen erheblichen Einfluss auf die Teilnahme. Es stimmt, dass die Liquidität im Zusammenhang mit digitalen Wertpapieren noch in den Anfängen steckt. Wir haben jedoch im letzten Jahr eine deutliche Verbesserung der Liquidität und des Handelsvolumens gesehen, und ich erwarte, dass dieser Trend anhält.

Was die Mindestinvestitionsgröße und die Anzahl der Investoren betrifft – SPiCE I ist ein großartiges Beispiel dafür. Als der erste vollständig tokenisierte VC-Fonds hat er mehrere hundert Investoren, das 10‑20‑fache eines typischen VC-Fonds. Dies wird durch die Tokenisierung und Digitalisierung vieler operativer Prozesse des Fonds ermöglicht (in unserem Fall dank der Technologie und Dienstleistungen von Securitize).

Welches Wachstum bei Security Tokens sehen Sie persönlich in absehbarer Zukunft?

Ich glaube, wir werden mehr Nutzung von Reg A+ (auch „Mini-IPO“ genannt) sehen, das Fundraising von bis zu 75 Mio. $ von Privatanlegern ermöglicht.

Ich erwarte, dass das Volumen von Security‑Token-Emissionen in den nächsten Jahren wachsen wird, sodass wir mehr und größere Angebote sehen werden (dies wird einer der Faktoren sein, die mehr Liquidität in der Branche fördern).

Ich erwarte außerdem einige interessante Entwicklungen in Japan und Europa hinsichtlich Security Tokens und der damit verbundenen Technologieadoption in der Branche.

Was würden Sie persönlich gerne im Security‑Token‑Ökosystem sehen, das sich entwickelt?

Zuallererst – mehr Liquidität. Ich denke, das steht ganz oben auf der Liste aller im Ökosystem.

Aber es gibt noch einige andere Dinge, die ich gerne sehen würde, dass sie sich entwickeln. Zum Beispiel:

• Attraktivere Angebote im Bereich Security Tokens (stellen Sie sich zum Beispiel Space‑X vor, das als Security Tokens ausgegeben wird)
• Entwicklung der Wertpapierregulierung, die die technologischen Fähigkeiten von Security Tokens berücksichtigt, die dem alten Papierwertpapier‑System, das die aktuelle Wertpapierregulierung begründete, weit überlegen sind
• Fähigkeit von Security‑Token‑Börsen, Orderbücher zu teilen. Damit dies möglich ist, müssen die Börsen zusammenarbeiten, sich einigen und Protokolle übernehmen, die dieses Teilen und die Ausführung ermöglichen. Dies wird übrigens das Wachstum der Liquidität im Laufe der Zeit unterstützen

Sie sind außerdem Mitbegründer von Securitize, welche spannenden Entwicklungen gibt es an dieser Börse?

Ich würde den größten Teil dieser Geschichte meinem Partner Carlos Domingo, dem Kapitän dieses erstaunlichen Schiffs, überlassen.  Allerdings ein paar Highlights:

• Die Erweiterung der Securitize‑Dienstleistungen: Securitize bietet jetzt ein vollständiges Service‑Portfolio, einschließlich Fundraising‑Management, Tokenisierung, regulatorischer Compliance, Ausführung und Sekundärhandel
• Securitize wird Transfer Agent und die Übernahme von Pacific Transfer – wodurch es zu einem Top‑10‑US‑Aktienübertragungsagenten wird. Das ist ebenfalls spannend, weil es die „alte Welt“ mit der neuen Welt der Wertpapiere kombiniert
• Das Wachstum, das wir seit dem jüngsten Start von Securitize Markets bei digitalen Wertpapieren, die an der Börse gehandelt werden, und bei den bei Securitize registrierten Investoren gesehen haben, ist ebenfalls sehr vielversprechend

Gibt es noch etwas, das Sie über den SPiCE II‑Fonds mitteilen möchten?

SPiCE II wird zunächst als traditioneller VC‑Fonds gestartet, da wir mehr institutionelle und halb‑institutionelle Investoren ansprechen. Eine tokenisierte Version von SPiCE II ist in ein paar Monaten geplant.

Das Ökosystem hat sich seit dem Start von SPiCE I erheblich weiterentwickelt, sodass, obwohl unsere Investitionsstrategie ähnlich ist, ich erwarte, dass SPiCE II diverser (branchen- und geografisch) sein wird als SPiCE I.

Ich erwarte, dass es aufgrund der stärkeren Unternehmensadoption von Blockchain‑Technologie mehr Möglichkeiten für Infrastruktur‑ und Unternehmens‑/Branchen‑Strategien für SPiCE II geben wird.