Stablecoin-Volumina steigen, da Händler nach sicherem Hafen inmitten des jüngsten Abschwungs suchen

Während der Markt für digitale Vermögenswerte seit dem Jahreswechsel 2023 insgesamt extrem gut performt hat, hat die vergangene Woche einige Risse in der ‘Bullenmarkt’-Erzählung aufgezeigt. Dies wird durch Kursrückgänge der wichtigsten Assets wie Bitcoin und Ethereum von fast 10 % innerhalb von sieben Tagen verdeutlicht.

Die Besorgnis unter den Händlern wird weiter unterstrichen, wenn man die Handelsvolumina im selben Zeitraum betrachtet, wobei von den sechs Assets mit dem höchsten Volumen vier Stablecoins sind – ein klarer Hinweis darauf, dass Händler nach sicherem Hafen suchen, bis die genannten Risse behoben sind.

Doch auch diese „sicheren“ Vermögenswerte entwickelten sich unterschiedlich: Ein großer Teil des Kapitals floss zu einem bestimmten Projekt.

1. Tether (USDT)

Vielleicht hat kein anderer Coin stärker von den jüngsten Zusammenbrüchen amerikanischer Banken profitiert als Tether (USDT). Die Unsicherheit über USDC-Reserven bei der Silicon Valley Bank trug zu erheblichen Kapitalabflüssen von USDC zum Hauptkonkurrenten Tether bei.

USDT Marktkapitalisierung: 1. März‑21. April

Während sich die Lücke zwischen diesen Projekten einst verkleinerte, da Unternehmen wie Coinbase und Circle das Narrativ verbreiteten, dass USDC die sicherere Option sei, hat sich die Marktkapitalisierung beider seit langem weiter auseinanderentwickelt, wobei USDT etwa das 2,5‑fache von USDC ausmacht. Dieser Trend hat sich während des jüngsten Marktabsturzes in den letzten Tagen nur noch verstärkt.

7‑Tage-Handelsvolumen: ~$34,333,594,650

2. USD Coin (USDC)

Das folgende Diagramm der USDC-Marktkapitalisierung seit dem 1. März zeigt das Ausmaß der Nettoabflüsse im vergangenen Monat. Die Marktkapitalisierung allein belegt keine entsprechende Veränderung der Zahl der Inhaber.

USDC Marktkapitalisierung: 1. März‑21. April

USDC stellte seine Dollarbindung rasch wieder her, nachdem der Kurs am 11. März unter 0,90 Dollar gefallen war. Das Vertrauen hatte dennoch gelitten, obwohl Circle zusicherte, etwaige Reservelücken mit eigenen Mitteln und erforderlichenfalls externem Kapital zu schließen. Die Zusage stammte von Circle, nicht von den USDC-Inhabern.

Erinnerungen an digitale Vermögenswerte sind jedoch meist kurzlebig, und mit der Zeit könnte USDC beginnen, die Lücke zu USDT wieder zu schließen, wie es einst der Fall war. Schließlich hat Tether im Laufe der Jahre seine Portion Kontroversen erlebt und ist stets zurückgekehrt und gewachsen. Warum kann USDC nicht dasselbe erreichen?

In der Zwischenzeit konnte USDC seine 1:1‑Parität zum USD beibehalten, obwohl ein großer Teil des Handelsvolumens dieses Assets von Inhabern stammt, die die vermeintlich besseren Bedingungen von USDT suchen.

7‑Tage-Handelsvolumen: ~$5,478,175,600

3. Binance USD (BUSD)

Während der jüngste Rückgang des Interesses an USD Coin hauptsächlich auf Mängel zurückzuführen ist, die durch den Zusammenbruch verschiedener US-Banken hervorgehoben wurden, begannen die Probleme von Binance USD, als sein Emittent Paxos angewiesen wurde, die Prägung des Assets einzustellen.

Die NYDFS wies Paxos an, keine neuen BUSD mehr auszugeben, weil Fragen zur Aufsicht des Unternehmens über seine Zusammenarbeit mit Binance ungeklärt waren. Der Ausgabestopp begrenzte das künftige Wachstum; durch Rückgaben konnte das Angebot weiter schrumpfen.

BUSD Marktkapitalisierung: 1. März‑21. April

Wie oben zu sehen ist, hat BUSD in den letzten Wochen einen stetigen Exodus von Asset‑Inhabern erlebt. Ähnlich wie Tether von einem ähnlichen Exodus aus USDC profitierte, hat es auch von den rechtlichen Problemen des BUSD‑Emittenten Paxos profitiert.

7‑Tage-Handelsvolumen: ~$3,227,533,600

4. TrueUSD (TUSD)

Als die Nachricht bekannt wurde, dass Milliarden an USDC-Reservevermögen durch den Zusammenbruch der SVB blockiert waren, gerieten Stablecoin‑Besitzer in Panik und flohen zu rivalisierenden Assets. Da BUSD bereits aufgrund der rechtlichen Probleme von Paxos strauchelte, blieben als verbleibende Top‑Assets nur noch Tether oder TrueUSD. Während erstere den Großteil der Aufmerksamkeit während dieses Massenexodus erhielt, konnte TrueUSD seine Marktkapitalisierung innerhalb von zwei Tagen fast verdoppeln.

TUSD Marktkapitalisierung: 1. März‑21. April

Trotz dieses kurzfristigen Interesseanstiegs ist die Marktkapitalisierung von TUSD in den vergangenen Wochen, selbst im jüngsten Abschwung, relativ stagnierend geblieben.

Teilweise wird seine jüngste Widerstandsfähigkeit und das Handelsvolumen durch die Entscheidung von Binance begünstigt, Gebühren für Trades zwischen TUSD und Bitcoin auszusetzen. Da Binance die größte Börse ihrer Art weltweit ist, hat sich dies erwartungsgemäß positiv für TUSD ausgewirkt, da es während turbulenter Marktaktivitäten einen sicheren Hafen bieten konnte.

7‑Tage-Handelsvolumen: ~$1,651,707,800