Den Sturm reiten: Wie Gold und Silber zu den unverzichtbaren Rettungsbooten in dieser wilden Marktreise wurden

Institutional investors have been aggressively buying into gold and silver lately, while wholesalers and producers, relaxed by years of mediocre demand, suddenly found themselves in the FOMO mode. The sudden upheaval created sharp swings — something that can be described as panic-driven exits and last-resort selling.

Golds Identitätskrise: Vom abgesicherten Vermögenswert zum eigenständigen Wertspeicher

Einerseits ist es keine neue Idee, in sichere Häfen zu investieren, denn für den größten Teil der Menschheitsgeschichte und der Geschichte der Weltwirtschaft existierte der Goldstandard. Andererseits hat Gold in den frühen 2000er Jahren eindeutig seine Attraktivität als Anlage verloren, und diese Erinnerung ist nach wie vor sehr stark. Mit anderen Worten liegen die Gründe für diese starke Volatilität darin, dass das Paradigma bezüglich Gold grundlegend im Wandel ist. Die Tatsache, dass viele Menschen Gold und Silber häufig zusammenfassen, weist tatsächlich auf das Vorhandensein dieser Voreingenommenheit hin. Es stellt sich jedoch heraus, dass wir jetzt zwei Investorengruppen haben. Eine Gruppe von Investoren glaubt, dass Gold im Allgemeinen hauptsächlich ein Edelmetall ist und aus dieser Sicht, angesichts der schwachen Nachfrage nach Edelmetallen aufgrund der Schwäche der globalen Wirtschaft, es gewachsen ist, sodass es abgesichert werden kann. Die andere Investorengruppe, die in ihrer Zahl wächst, verfolgt einen völlig anderen Ansatz und sagt, dass man nicht in Gold investiert, um irgendwann Gewinn zu erzielen und später mehr Dollar zurückzubekommen. Stellen Sie sich vor: Sie investieren in Gold einfach, weil Sie in Gold investieren.
Das gesagt, ist es wichtig, klar zwischen Goldinvestitionen und Silber zu unterscheiden. Tatsächlich sollte Gold von allen anderen Rohstoffen getrennt werden. Es scheint, dass die Gründe für das Wachstum von Gold und Silber, obwohl sie in vielerlei Hinsicht überlappen, immer noch grundlegend unterschiedlich sind. Wie bereits erwähnt, würden wir Silber als eine Art anti‑inflationäre Wette ansehen, aber es ist immer noch eine Wette auf ein gewisses Wachstum der globalen Wirtschaft und des globalen BIP. Gold kümmert sich tatsächlich nicht sehr um Wachstum, aber es reagiert stark auf episodische Spitzen bei den Inflationserwartungen.

Von Dollar zu Gold: Ein Portfolio‑Paradigmenwechsel inmitten globaler Unsicherheit

Es gibt Paradigmen, nach denen man Dollar als die bequemste und liquideste Währung der Welt behalten möchte. In zehn Jahren ist Ihr Ziel, mehr Dollar zu erhalten, abzüglich Inflation. „Sicherer Hafen“ bedeutet im Wesentlichen, dass Sie Ihre Dollar in etwas investieren wollen, das in der Lage ist, den Sturm zu überstehen, jede Art von Sturm, sozusagen – wie wirtschaftliche Kriege, Turbulenzen, politische Unruhen oder etwas anderes Großes und Unerwartetes. Aber die Geschichte über Gold handelt nicht von Ihrem Selbsschutz, d. h. wie Sie es investieren, um eine Art Rendite zu erhalten, die Ihre Geduld belohnt. Es geht vielmehr darum, dass Sie Ihr Geld in Dollar halten können, oder Sie können es in Euro halten. Das ist nachvollziehbare Logik. Sie können es in anderen Währungen für Ihre Ausgabekomfort halten. Aber stellen Sie sich vor, es gäbe eine Logik, bei der Sie Ihr Geld in Gold parken können. Wo parken Sie Ihr Auto – auf der dunklen Straße oder in einer Garage? Sie bevorzugen Ihre Garage, richtig? So einfach ist das. Punkt.

Inflation ist nicht das einzige Risiko, dem Investoren derzeit gegenüberstehen. Im Fall von Silber ist dieses Risiko ziemlich offensichtlich und, wie ich bereits sagte, handelt es sich um Rezession und Stagnation in der globalen Wirtschaft – im Wesentlichen derselbe Grund, warum wir in Gold investieren. Am wichtigsten ist, dass scharfe Rückgänge nicht ohne eine Erholung auftreten, und im Allgemeinen ist es ziemlich logisch, dass sie von Zeit zu Zeit geschehen. Gleichzeitig, wenn wir über Gold im Unterschied zu Silber sprechen, sehen wir, dass ein neues Paradigma entsteht, bei dem eine Reihe großer Investoren sagen, dass Gold ein zeitloses Must‑have in einem Portfolio ist. Einige von ihnen sagen sogar noch mehr – nämlich, dass Gold im Allgemeinen nur eine weitere Form von Währung ist. Deshalb ist Gold übrigens das einzige Rohstoff, das an den Devisenmärkten als Ersatz für eine Währungseinheit gehandelt wird.

Sie können mehrere Währungen in Ihrem Portfolio haben – Euro, Dollar oder Schweizer Franken. Stellen Sie sich vor, ein Teil Ihres Portfolios könnte einfach in Gold denominiert sein. Denn alles, was mit dem Handelskrieg zu tun hat, ist wie die Büchse der Pandora. Man kann sie öffnen, aber nicht leicht wieder schließen. Und wie bei anderen ähnlichen Übungen, sozusagen, kann sie früher oder später implodieren. Die Hauptaussage dieses anhaltenden Aufschwungs ist also, dass der Markt das versteht, weshalb ich das Wort „Blase“ nicht verwenden werde. Es gibt eine leichte Erkältung, die, wenn unbehandelt, zu einer Lungenentzündung führen und sehr schlecht enden kann. Und jetzt gibt es viele Anzeichen dafür, dass die globale Wirtschaft an einem Wendepunkt steht, an dem diese harmlose „Erkältung“ in Form einer schnell wachsenden US‑Staatsverschuldung zu einer chronischen „unheilbaren Krankheit“ werden könnte.

Nicht nur ein Edelmetall: Warum die industrielle Rolle von Silber eine globale Jagd auslöst

Nun lassen Sie uns ein wenig über die jüngsten Ereignisse bei Silber sprechen. Ich glaube, die Volatilität von Silber wird größtenteils durch die Unsicherheit verursacht, dass ein solches spektakuläres Wachstum nachhaltig sein wird. Viele Händler haben verständlicherweise Angst vor dem Szenario, dass diese Umwälzung mit einer unerwarteten scharfen Korrektur enden könnte, bei der niemand genug Zeit hat zu reagieren. Das heißt, das Hauptrisiko für Silber besteht darin, dass die Prognose für ein anhaltendes Wirtschaftswachstum, das im Wesentlichen durch die Ära der quantitativen Lockerung ausgelöst wurde, wahrscheinlich nicht bestehen bleibt. Ich sehe diese Idee als besonders relevant für Gold. Die Situation bei Gold ist nicht dieselbe, weil viele Investoren beginnen, Gold als einen neuen, unverzichtbaren Teil ihrer Portfolios zu betrachten.

Alles in allem beanspruchen globale Industrie- und Absicherungsnachfragen die Produktion, und in den nächsten Wochen sieht die Preissteigerung so aus, als hätte sie gute Chancen, weiter anzusteigen. Sie werden wahrscheinlich nicht viel Angebot finden, wenn Sie versuchen, in dieses Rennen um die Spitze einzusteigen. Ein so schneller Anstieg bei einem Rohstoff, der über Jahrzehnte aktiv im Preis unterdrückt wurde, zeigt einen Verlust der Realitätsprüfung. Einige große Banken hielten enorme ungesicherte Short‑Positionen sowohl in Gold als auch in Silber und dachten, das, was passiert, sei reine Spekulation. Das bedeutet, sie haben Wetten auf, zumindest, Silber (vielleicht nicht Gold, okay) Preise, die niedrig bleiben, platziert, aber nicht das Silber in ihren Büchern, um es zu decken, falls der Preis kontinuierlich steigt.

Ein wichtiger Aspekt hier. Sobald der Zwangsverkauf endete – etwa Anfang November – begann die physische Knappheit die Agenda zu dominieren, sodass Silber nun seine höheren Preise von etwa 50 $ plus hielt, obwohl er derzeit etwas darunter liegt. Wenn das Vertrauen in das „Papier‑Silber“ (alles außer Silberbarren) zusammenbricht – ich zitiere dies als Annahme, nicht als mein Basisszenario – wird eine strukturelle Neubewertung von Silber beginnen.

Um das Bild zu vervollständigen, möchte ich hier einen ungewöhnlichen Nachfrageanstieg aus Indien in den letzten Wochen erwähnen, der das verfügbare Angebot an Barren für den Handel in London herausgefordert hat. Die Nachfrage von silbergedeckten ETFs verstärkte den Effekt noch weiter. Diese synchronisierten Ungleichgewichte schufen eine Dringlichkeit, Silberbarren zu verschiffen – nach New York Anfang dieses Jahres und dann nach London, da Händler ihre Wetten erhöhten, dass das Metallangebot durch die US‑Zölle beeinträchtigt werden könnte. Diese Idee löste große Verschiebungen zwischen den beiden Handelszentren aus und setzte Silberproduzenten unter Druck.

In jedem Fall ist Silber eine solide Investition. Wenn Sie in Metalle und industrielles Wachstum im Allgemeinen investieren möchten, ist unser Rat sehr einfach – gehen Sie es an. Der häufige Fehler besteht darin, Silber als Ersatz für Gold zu betrachten. Es ist genauer, Silber primär als Industriemetall zu sehen. Dann wird alles seinen Platz finden.

Abschließende Erkenntnis. Ein paar Worte über Religion

Die „Neuerfindung“ von Gold wird zweifellos durch einen Wandel im Investitionsparadigma verursacht. Und dieses Investitionsparadigma hat eine religiöse Grundlage. Das heißt, sind Sie bereit, Ihre Denkweise zu ändern? Ob Sie Gold in Ihrem Portfolio benötigen, hängt davon ab, wie Sie es betrachten. Es gibt hier keine richtige Antwort, keine einheitlich korrekte Entscheidung. Nun, es gibt bestimmte ökonomische Gesetze, wie dass bei fallenden Zinsen die Anleihekurse steigen. Wenn wir also glauben, dass die Zinsen allmählich sinken werden, ist es eine gute Idee, ein gewisses Investitionsnarrativ zu unterstützen.

Was jetzt geschieht, ist eine Frage davon, wie Sie die Welt um Sie herum sehen. Und deshalb denke ich, dass das Kaufen von Gold aus Hype nicht meine Idee ist. Aber Gold zu kaufen, basierend auf der zunehmend populären Annahme, dass sich die Welt wirklich verändert – kann an sich eine gültige Investitionsidee sein.