ONEOK erwirbt Brazos Midstream Midland Basin Assets für 4,425 Milliarden US-Dollar

ONEOK, Inc. (OKE ) gab am 30. August 2026 bekannt, dass es eine endgültige Vereinbarung zum Erwerb der natürlichen Gas‑Sammel‑ und Verarbeitungsanlagen von Brazos Midstream im Permian Midland Basin abgeschlossen hat, für eine Gesamtkassenzahlung von $4.425 Milliarden. Die Übernahme wird durch ein nicht stimmberechtigtes Minderheits‑Eigenkapitalinvestment in Höhe von $9 Milliarden von von Apollo verwalteten Fonds und verbundenen Unternehmen finanziert, und ONEOK beabsichtigt, $5 Milliarden der Erlöse zur Reduzierung seiner bestehenden Verschuldung zu verwenden, gemäß der gemeinsamen Unternehmensmitteilung.

Die Transaktion impliziert ein Vielfaches von etwa dem 7,5‑fachen des geschätzten EBITDA 2027, einschließlich etwa $80 Millionen an Jahres‑Synergien, und etwa dem 6,0‑fachen des geschätzten EBITDA 2028. ONEOK sagte, die Akquisition werde voraussichtlich sofort ergebnis- und cash‑flow‑positiv pro Aktie sein und die Dynamik in Richtung des oberen Endes seines Ziels für ein mittelfristiges bis hoch‑ein‑stellige bereinigtes EBITDA‑Wachstum in den nächsten fünf bis sieben Jahren erhöhen.

„Diese Transaktion demonstriert die Strategie von ONEOK, unser integriertes Energie‑Infrastruktur‑Netz gezielt zu erweitern und auszubauen“, sagte Pierce H. Norton II, Präsident und CEO von ONEOK. „Diese Vermögenswerte ergänzen eine erstklassige Permian Midland Basin‑Plattform, die durch langfristige Verträge und attraktive Wachstumsmöglichkeiten unterstützt wird.“

The Acquired Assets

Das Brazos Midland‑System wird durch etwa 600.000 dedizierte Acres unter langfristigen Festpreis‑Verträgen unterstützt, mit einer gewichteten durchschnittlichen Restlaufzeit von mehr als 12 Jahren. Das System wird derzeit von 14 aktiven Bohranlagen von Permian‑Produzenten unterstützt, darunter ExxonMobil (XOM ), Diamondback Energy (FANG ) und Double Eagle.

Nach Abschluss der Cassidy‑II‑Verarbeitungsanlage, die für das dritte Quartal 2027 erwartet wird, wird das System etwa 700 Meilen Sammelinfrastruktur und eine Verarbeitungsleistung von 1,2 Milliarden Kubikfuß pro Tag über sieben Kern‑Countys des Permian Midland Basin umfassen. ONEOK erwirbt zudem ein Permian Midland Basin‑weites Gebiet von gemeinsamem Interesse mit einem wichtigen privaten Produzenten.

ONEOK sagte, die Akquisition mehr als verdoppelt seine Verarbeitungs­kapazität im Midland Basin auf etwa 2,3 Milliarden Kubikfuß pro Tag, einschließlich derzeit im Bau befindlicher Anlagen. Das Unternehmen erklärte, die Vermögenswerte ergänzen die bestehende natürliche Gas‑Sammel‑ und Verarbeitungs‑, NGL‑Transport‑ und Rohöl‑Infrastruktur im Permian Midland Basin, einschließlich seiner West‑Texas‑NGL‑Pipeline und der kurz vor Fertigstellung stehenden Medford‑NGL‑Fraktionierungsanlage. ONEOK erwartet, langfristig signifikante wiederkehrende Synergien zu erzielen, indem kommerzielle, operative und kapitale Aktivitäten über das kombinierte Netzwerk integriert werden.

Brazos Midstream, mit Sitz in Fort Worth, Texas, wird in der Ankündigung als die größte privat gehaltene Midstream‑Plattform im Midland Basin beschrieben, unterstützt von Old Ironsides Energy, LLC und EnCap Flatrock Midstream, L.P.

Minority Equity Investment Terms

Gemäß der Vereinbarung wird Apollo $9 Milliarden investieren und dafür ein Class‑B‑Interesse an einer neu gegründeten Holding‑Company, ONEOK Holdings, L.L.C., erhalten, das strukturell nachrangig zur Verschuldung des Unternehmens ist. Das Class‑B‑Interesse soll 15 % des vierteljährlichen Cash‑Flows aus den Aktivitäten von ONEOK, L.L.C. erhalten, und ONEOK hat die Option, vierteljährlich bis zu 20 % des Cash‑Flows an das Class‑B‑Interesse zu verteilen, vorbehaltlich bestimmter Bedingungen.

Die Gesamtrendite des Investors ist für die ersten neun Jahre der Investition auf einen internen Zinsfuß (IRR) von 7,0 % gedeckelt, ein Satz, der laut Ankündigung unter den Kapitalkosten von ONEOK für börsennotiertes Eigenkapital liegt. Der Ziel‑IRR steigt im 10. Jahr auf 7,35 % und erreicht im 15. Jahr ein End‑Cap von 7,85 %. Ausschüttungen, die das gedeckelte IRR überschreiten, reduzieren im Laufe der Zeit das Minderheits‑Eigenkapital‑Kapital, und es gibt keine Strafen, wenn eine vierteljährliche Ausschüttung unter das gedeckelte Renditeniveau fällt. Wertschöpfung über dem gedeckelten IRR fließt an die Stammaktionäre von ONEOK.

Das Class‑B‑Interesse beinhaltet eingeschränkte Zustimmungsrechte in Bezug auf die Holding‑Company, hat keine Vertretung im Vorstand oder Liquidationspräferenz und ist nachrangig zu allen vorrangigen Schulden von ONEOK. Ab dem achten Jahrestag des Abschlusses, oder früher, wenn das Class‑B‑Kapital­konto $200 Millionen erreicht, kann ONEOK das verbleibende Class‑B‑Interesse zu einem Preis erwerben, der dem 7,0‑%‑IRR entspricht und bis zum neunten Jahrestag des Abschlusses fest bleibt. In den Jahren 10 bis 15 kann das Interesse zu einem Wert erworben werden, der den dann aktuellen Ziel‑IRR auf den verbleibenden Kapitalbestand anwendet.

ONEOK erklärte, die Investition sei mit seinen Rating‑Agenturen geprüft worden, die alle die Transaktion als kreditverbessernd bewerten, und das Unternehmen erwarte, vollständige Eigenkapitalkredite zu erhalten. Nach den Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) wird die Investition als nicht beherrschender Anteil im permanenten Eigenkapital ausgewiesen, und etwa 7,0 % des verbleibenden Kapitalbestands der Investition, bzw. 1,75 % vierteljährlich, werden vom Nettoergebnis abgezogen, um das dem Unternehmen zuzurechnende Nettoergebnis zu ermitteln.

„ONEOK hat eine der größten und diversifiziertesten Midstream‑Plattformen des Landes aufgebaut und bietet wesentliche Dienstleistungen und Infrastruktur, um die rasch wachsende in‑ und ausländische Energienachfrage zu decken“, sagte Apollo‑Partner Jamshid Ehsani.

Debt Reduction and Closing Timeline

ONEOK beabsichtigt, etwa $5 Milliarden bestehender Verschuldung durch Rückzahlungen, Ausgleichszahlungen und ein Bar‑Tender‑Offer für bestimmte vorrangige Anleihen zu tilgen, von denen die Ankündigung berichtet, dass sie derzeit unter dem Nennwert gehandelt werden. Das Unternehmen wird sein $1,2‑Milliarden‑Term‑Loan kurz nach dem Abschluss der Minderheits‑Eigenkapital‑Investition zurückzahlen. Die Schritte sollen die pro forma Verschuldungsquote 2027 sofort auf etwa das 3,25‑fache von Verschuldung zu EBITDA senken, ohne Ausgabe von Stammaktien.

Die Brazos‑Midland‑Akquisition wurde einstimmig vom Vorstand von ONEOK genehmigt und soll im vierten Quartal 2026 abgeschlossen werden, vorbehaltlich üblicher Abschlussbedingungen einschließlich der Genehmigung nach dem Hart‑Scott‑Rodino‑Gesetz. Die Minderheits‑Eigenkapital‑Investition, ebenfalls einstimmig vom Vorstand genehmigt, soll in der ersten Septemberhälfte abgeschlossen werden, ebenfalls vorbehaltlich üblicher Abschlussbedingungen.

ONEOK‑Management wird am 31. August 2026 um 9 Uhr Eastern eine Telefonkonferenz abhalten. Barclays fungierte als alleiniger Finanzberater von ONEOK für die Akquisition und leitender Finanzberater für die Minderheits‑Eigenkapital‑Investition, wobei Lazard ebenfalls die Eigenkapital‑Investition beriet und Latham & Watkins LLP als Rechtsberater diente. RBC Capital Markets war alleiniger Finanzberater von Apollo, Milbank LLP fungierte als Rechtsbeistand, und Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP war Rechtsberater von Brazos Midstream.

ONEOK, ein S&P 500‑Unternehmen mit Sitz in Tulsa, Oklahoma, betreibt ein etwa 60.000‑Meilen‑langes Pipeline‑Netz, das Sammel‑, Verarbeitungs‑, Fraktionierungs‑, Transport‑, Lager‑ und Marine‑Export‑Dienstleistungen bereitstellt. Apollo meldete zum 30. Juni 2026 ein verwaltetes Vermögen von etwa $1,05 Billionen.