Markel sichert sich Rückversicherungsschutz von Enstar über 1,2 Milliarden US-Dollar für Rückstellungen in Höhe von 4,8 Milliarden US-Dollar

Markel Insurance, die Versicherungssparte innerhalb der Markel Group Inc. (MKL ), und Enstar haben eine Rückversicherungsvereinbarung zum Schutz vor nachteiligen Schadenentwicklungen geschlossen. Sie deckt ein Portfolio aus dem abzuwickelnden globalen Rückversicherungsgeschäft von Markel sowie bestimmte eingestellte Sparten innerhalb des Versicherungsgeschäfts ab, wie Markel bekannt gab – am 28. Oktober 2026. Die Vereinbarung umfasst zugrunde liegende Rückstellungen in Höhe von 4,8 Milliarden US-Dollar.

Gemäß den Vertragsbedingungen behält Markel die ersten 2,6 Milliarden US-Dollar der zugrunde liegenden Rückstellungen und tritt die nächsten 2,3 Milliarden US-Dollar an Enstar ab. Markel erhält eine Deckung für nachteilige Schadenentwicklungen in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar über die zugrunde liegenden Rückstellungen von 4,8 Milliarden US-Dollar hinaus und zahlt Enstar eine Risikoprämie von 120 Millionen US-Dollar. Der Abschluss der Transaktion steht unter dem Vorbehalt behördlicher Genehmigungen und anderer üblicher Bedingungen. Er wird bis zum Ende des vierten Quartals 2026 erwartet.

Der Versicherungsschutz wird von Cavello Bay Reinsurance Limited, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft von Enstar, bereitgestellt. In der Mitteilung wird das Unternehmen als Rückversicherungsplattform mit einem Finanzstärkerating „A“ von S&P beschrieben.

Die zugrunde liegenden Rückstellungen umfassen die Zeichnungsjahre 2025 und früher für Geschäfte aus der Global-Reinsurance-Sparte von Markel sowie für die eingestellten Sparten risikogesteuerte Berufshaftpflicht, Architekten und Ingenieure und andere abzuwickelnde Geschäftsbereiche innerhalb des globalen Versicherungsgeschäfts. Der Versicherungsschutz sichert diese Sparten gegen künftige nachteilige Entwicklungen der Rückstellungen ab; die Schadenregulierung bleibt unter der Kontrolle von Markel.

Nach Angaben des Unternehmens verringert die Deckung gegen nachteilige Schadenentwicklungen den Grad an Vorsicht, den das Management bei seiner besten Schätzung der endgültigen Schäden zugrunde legen muss. Markel erwartet, dass sich die Nettoauswirkungen der Transaktion im vierten Quartal unwesentlich auf das Zeichnungsergebnis auswirken werden.

„Diese Transaktion schafft zusätzliche Sicherheit, während diese Verbindlichkeiten weiter abgewickelt werden, und ermöglicht es uns, uns weiterhin auf das Wachstum unseres Kerngeschäfts mit Spezialversicherungen zu konzentrieren“, sagte Simon Wilson, CEO von Markel Insurance. Wilson zufolge unterstützt die Transaktion die strategischen Prioritäten des Unternehmens, erhöht seine finanzielle Flexibilität und stärkt seine Fähigkeit, Kunden und Aktionären langfristig Mehrwert zu bieten.

Abwicklung des globalen Rückversicherungsgeschäfts und Ergebnisse des dritten Quartals

Im August 2025 veräußerte Markel Insurance die Verlängerungsrechte für Verträge, die über die Global-Reinsurance-Sparte abgeschlossen worden waren. Die Sparte wurde daraufhin abgewickelt, wie aus den Überleitungsangaben zu den Non-GAAP-Kennzahlen in der Mitteilung zu den Ergebnissen der Markel Group für das dritte Quartal hervorgeht. Diese wurde am 28. Oktober 2026 veröffentlicht, am selben Tag wie die Mitteilung zur Rückversicherung.

Die Markel Group legte ihre Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 gesondert am 28. Oktober 2026 vor und gab bekannt, dass sie ihr Formular 10-Q für das am 30. September 2026 beendete Quartal bei der Securities and Exchange Commission eingereicht hat. Bei Markel Insurance lag die kombinierte Schaden-Kosten-Quote im Quartal bei 92 %. Nach Angaben des Unternehmens enthielt sie einen negativen Effekt von drei Prozentpunkten aus der eingestellten Global-Reinsurance-Sparte. Das bereinigte Bruttoprämienvolumen aus dem Zeichnungsgeschäft, eine Non-GAAP-Kennzahl, die die eingestellte Global-Reinsurance-Sparte sowie das Hagerty-Geschäft ausklammert, das am 1. Januar 2026 auf eine Fronting-Vereinbarung umgestellt wurde, stieg im Quartal um 9 % und seit Jahresbeginn um 10 %. Das bereinigte Betriebsergebnis von Markel Insurance erhöhte sich seit Jahresbeginn um 19 % auf 1,2 Milliarden US-Dollar. Als Gründe nannte das Unternehmen eine verbesserte Zeichnungsprofitabilität und höhere Nettoanlageerträge.

Auf Konzernebene stieg das bereinigte Betriebsergebnis im Quartal um 14 % auf 707 Millionen US-Dollar, verglichen mit 621 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Die betrieblichen Erträge erhöhten sich im Quartal um 6 %. Das Betriebsergebnis, in das auch Marktbewegungen im Aktienportfolio des Unternehmens einfließen, belief sich im Quartal auf 383 Millionen US-Dollar. Die Aktienrückkäufe beliefen sich im Quartal auf 315 Millionen US-Dollar und seit Jahresbeginn auf 685 Millionen US-Dollar.

Die Telefonkonferenz der Markel Group zu den Quartalsergebnissen ist für Donnerstag, den 29. Oktober 2026, um 9:30 Uhr US-Ostküstenzeit angesetzt.

Hintergrund zu Enstar

Enstar wurde am 2. Juli 2025 von Anlagevehikeln übernommen, die von verbundenen Unternehmen von Sixth Street verwaltet werden. Der Kaufpreis betrug 338,00 US-Dollar in bar je Stammaktie; daraus ergab sich ein Gesamtwert des Eigenkapitals von 5,1 Milliarden US-Dollar, wie Enstar in seiner Mitteilung zum Vollzug bekannt gab. Auch Liberty Strategic Capital, J.C. Flowers & Co. LLC und weitere institutionelle Anleger beteiligten sich an der Transaktion. Mit dem Abschluss der Übernahme wurden die Stammaktien von Enstar vom öffentlichen Handel genommen. Das Unternehmen firmiert weiterhin unter dem Namen Enstar und ist als eigenständiges Unternehmen in Privatbesitz tätig.

Enstar bezeichnet sich als globalen Versicherungskonzern, der über Konzerngesellschaften auf Bermuda, in den Vereinigten Staaten, im Vereinigten Königreich, in Kontinentaleuropa, Australien und anderen internationalen Märkten Lösungen zur Kapitalfreisetzung anbietet. Nach eigenen Angaben hat das Unternehmen seit seiner Gründung im Jahr 2001 mehr als 120 Unternehmen und Portfolios erworben.