Der Iran‑Krieg bisher: Rückblick, Analyse und Investitions‑Erkenntnisse

Seit Samstag, dem 28^th Februar, hat der sich zuspitzende Konflikt im Nahen Osten zwischen dem Iran und seinen Nachbarn sowie den USA eine aktive Phase erreicht. Bisher hat dies zu einer intensiveren Bombenkampagne, sowohl von als auch gegen den Iran, geführt als alles, was die Region seit der Invasion des Iraks im Jahr 2003 erlebt hat.

Es scheint, dass die Region in einen viel größeren Konflikt abrutscht, den viele Analysten nach dem relativ ruhigen „12‑Tage‑Krieg“ der Mitte 2025 erwarteten, der sie in die Annahme eines begrenzten Konflikts verleitet hatte.

Bevor wir tiefer in die zugrunde liegenden Ursachen des Konflikts eintauchen, erörtern, wie er eskalieren könnte, und seine Auswirkungen auf die Finanzmärkte diskutieren, müssen wir einige der bisherigen Schlüsseler Ereignisse besprechen.

Iran‑Krieg Zeitachse: Bisherige Schlüsselereignisse

Die ersten Schritte des Iran‑Kriegs

Die USA und Israel initiierten Präventivschläge, bei denen der Oberste Führer des Iran, der schiitische Geistliche Khamenei, zusammen mit dem Chef der Revolutionsgarde und anderen hochrangigen Führern getötet wurden.

Die iranische Vergeltung ging weit über das hinaus, was im letztjährigen 12‑Tage‑Krieg getan wurde; das Land richtete seine Angriffe nicht nur gegen Israel, sondern auf alle US‑Militärbasen, die in Reichweite seiner Raketen und Drohnen lagen, unabhängig davon, welches Land sie beherbergte. Infolgedessen wurden Jordanien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Bahrain, Kuwait, Saudi‑Arabien, Oman, Zypern und Katar getroffen, zusätzlich zu mehreren Angriffen auf Israels militärische Anlagen, Städte sowie französische und britische Militärbasen.

Quelle: BBC

Insgesamt hat der Iran bereits mehr als 500 ballistische Raketen und 2.000 Drohnen abgefeuert. Bei dem Angriff wurden mehrere Militärangehörige und viele Zivilisten getötet, ebenso umfangreiche Schäden an Militärbasen, Häfen und Flughäfen verursacht.

Unterdessen wurde die iranische Hauptstadt Teheran ebenfalls einer intensiven Bombenkampagne ausgesetzt, die militärische Anlagen sowie Polizeistationen, eine Mädchenschule (165 Getötete) und mehrere Krankenhäuser ins Visier nahm.

Kontinuierliche Bombardierungen im gesamten Nahen Osten

Im Nebel des Krieges, bei widersprüchlichen Erklärungen und Verschleierungen aller Parteien, kann es schwer sein, die sich schnell entwickelnde militärische Lage vollständig zu verstehen.

Eine erste Lehre aus diesen frühen Tagen des Konflikts ist, dass angesichts der durch die iranischen Angriffe im gesamten Nahen Osten verursachten Schäden deutlich wird, dass westliche Raketensysteme nicht so effizient arbeiten, wie gewünscht – was nach ihrer mäßigen Wirksamkeit während des 12‑Tage‑Krieg vielleicht nicht überraschend ist.

Dies kann für die VAE, insbesondere Dubai, problematisch sein, das intensiv ins Visier genommen wurde, darunter mehrere Luxushotels, der internationale Flughafen, der Jebel‑Ali‑Hafen, das US‑Konsulatsgelände und Wohngebiete. Sollte die Situation anhalten, könnte dies die Finanzsysteme des Landes belasten und sein Image als sicherer Finanz‑ und Geschäftsstandort beschädigen.

https://www.bbc.com/news/articles/c4g0pnnj8xyo

Eine weitere aufkommende Lehre ist, dass der Iran anscheinend nicht bereit ist, einen Weg der De‑Eskala­tion zu gehen, und alle Aufrufe zu Verhandlungen mit den USA und/oder Israel abgelehnt hat. Dies trotz intensiver Bombardierungen durch US‑ und israelische Luftstreitkräfte und Marinen, die bis zu 2.000 separate Angriffe, darunter 17 iranische Schiffe, beanspruchen. Soweit ersichtlich, bereitet die iranische Führung einen intensiven und langen Krieg vor.

Derzeit ist die Straße von Hormus, ein strategischer Engpass, durch den 20 % der weltweiten Kohlenwasserstoffe transportiert werden, praktisch für den Schiffsverkehr gesperrt, wobei Versicherer Policen kündigen und mehrere Tanker von Drohnen getroffen wurden.

Es wurden auch moderate Schäden an Ölanlagen registriert, jedoch gab es keine flächendeckenden Angriffe auf Ölfelder oder Schiffe.

Quelle: Forbes

Die aktuellen militärischen Kapazitäten des Iran sind schwer einzuschätzen, aber der jüngste Absturz von drei F‑15‑Flugzeugen im Kuwait und das Fernhalten der US‑Flugzeugträgergruppen von den iranischen Küsten könnten darauf hindeuten, dass sie noch nicht vollständig geschwächt sind, zumindest noch nicht.

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Warum begann der Krieg mit dem Iran?

Obwohl die USA die Situation als „große Kampfoperationen“ bezeichnen wollen, lässt das Ausmaß der iranischen Vergeltung und das Fehlen eines absehbaren Endes des Konflikts vermuten, dass er stattdessen als echter Krieg eingestuft wird.

Im Kern des Konflikts steht ein Aufstieg von Spannungen zwischen dem Iran, Israel und den USA, die aus dem iranischen Atomprogramm resultieren. Dieses Programm wird seit langem als Vorbereitung zum Bau von Atomwaffen betrachtet, eine „rote Linie“ für Irans Gegner, die wiederholt erklärten, sie seien bereit, in den Krieg zu ziehen, um zu verhindern, dass das Land nuklear bewaffnet wird.

Eine starke Motivation, einen nuklearen Iran zu verhindern, ist die anhaltende Feindseligkeit des Landes gegenüber den USA und Israel, die beide von der iranischen Führung als der Große bzw. Kleine Satan bezeichnet werden. Trotz der Zusicherungen des Iran, dass das Programm ausschließlich für Energie‑ und zivile Zwecke gedacht sei, dominiert Skepsis die Aufrichtigkeit dieser Behauptung.

Verhandlungen über das Atomprogramm laufen seit Jahren, wobei viele Fortschritte erzielt wurden, die jedoch durch weitere Rückschläge (wie den Rückzug der ersten Trump‑Administration aus dem JPCOA‑Abkommen – Joint Comprehensive Plan of Action – im Jahr 2018) oder die Wahrnehmung, dass der Iran nicht in gutem Glauben verhandle, sondern lediglich Zeit gewinne, um mehr spaltbares Material anzusammeln, abgebrochen wurden.

Da der Konflikt alle Verhandlungen zum Stillstand brachte, ist das Risiko, dass der Iran Atomwaffen entwickelt, um diesen Krieg zu gewinnen, heute deutlich höher. Zudem war der inzwischen verstorbene Oberste Führer Khamenei einer der wichtigsten Gegner innerhalb des iranischen Regimes gegenüber der Entwicklung von Atomwaffen, indem er 2003 ein Fatwa gegen Atomwaffen erließ (Fatwas sind religiöse Rechtsurteile im Islam).

Insgesamt ist schwer zu sagen, ob das Ausmaß der massiven iranischen Vergeltungen überraschend war oder ob die Trump‑Administration es als akzeptables Risiko ansah, um zu verhindern, dass der Iran Atomwaffen entwickelt.

„Trump sagte, der Krieg sei zunächst auf vier bis fünf Wochen angesetzt worden, fügte jedoch hinzu, dass das US‑Militär die Fähigkeit habe, deutlich länger zu dauern.“
Quelle: CNN

Komplexe strategische Kalkulationen

Der seit Jahren schwelende Konflikt scheint nun an einem Siedepunkt zu sein. Und er könnte weiter eskalieren, da alle Parteien in widersprüchliche und gegenseitig ausschließende Positionen verstrickt sind.

Auf der US‑israelischen Seite ist ein nuklear bewaffneter Iran inakzeptabel, da er das einzige Land im Nahen Osten mit dieser Fähigkeit neben Israel wäre.

Die kontinuierliche Unterstützung des Iran für Gruppen, die Israel oder benachbarte arabische Staaten feindlich gesinnt sind (libanesische Hisbollah, jemenitische Houthis, irakische schiitische Milizen und bis vor Kurzem Assad in Syrien), hat ebenfalls zu anhaltenden Feindseligkeiten beigetragen.

Die US‑Seite hofft wahrscheinlich, das iranische Militär ausreichend zu schwächen, um eine langwierige Luftbombenkampagne zu führen, wobei die Destabilisierung des Regimes das ideale Endziel darstellt.

Auf iranischer Seite wird der Konflikt nun als existenziell wahrgenommen, wobei die USA als nicht zufriedenstellend angesehen werden, wenn nicht ein vollständiger Regimewechsel erreicht wird, möglicherweise sogar die Aufteilung des Landes entlang ethnischer Linien.

Zusätzlich könnte die nun zweimalige Bombardierung des Landes während der Verhandlungen über sein Atomprogramm es unwillig machen, weitere Verhandlungen aufzunehmen, da dies der Auftakt zu einer dritten erneuten Bombenrunde sein könnte.

Die iranische Seite scheint darauf abzuzielen, von der Erschöpfung des westlichen Luftverteidigungsinventars zu profitieren, das bereits durch vier Jahre Krieg in der Ukraine stark belastet ist, was ihr ermöglichen könnte, mit günstigen und zahlreichen Angriffs‑Drohnen ernsthaften Schaden anzurichten.

„Das Missile‑Defense‑Project des Center for Strategic and International Studies, einem Think‑Tank in Washington, schätzte, dass die USA im Jahr 2025 bis zu 20 % der Standard‑Missile‑3 (SM‑3) Interzeptoren, die sie voraussichtlich vorrätig hatten, abgefeuert haben und zwischen 20 % und 50 % der THAAD‑Raketen.“
Quelle: CSIS

Unterdessen sind die Golf‑Staaten des Arabischen Golfs Kollateralschäden des sich ausweitenden Krieges, wobei die Bombardierungen sie in eine Lage zwingen, in der sie nicht länger neutral bleiben und lediglich logistische Unterstützung für die USA leisten können.

Selbst wenn viele dieser sunnitisch‑muslimischen Staaten nicht bereit sind, sich mit Israel zu verbünden, scheinen sie auf Kollisionskurs mit dem schiitisch‑muslimischen Iran zu sein.

„Alle roten Linien wurden bereits überschritten. Es gibt Angriffe auf die Infrastruktur. Es gibt Angriffe auf unsere Wohngebiete. Und die Auswirkungen dieser Angriffe sind sehr deutlich. Was mögliche Vergeltungsmaßnahmen angeht, stehen alle Optionen mit unserer Führung zur Verfügung. Aber wir müssen sehr klar machen, dass Angriffe dieser Art nicht unbeantwortet bleiben dürfen und nicht unbeantwortet bleiben können.“
Quelle: Majed al Ansari – Qatar’s foreign ministry spokesman

Wie der Iran‑Krieg die globalen Märkte beeinflussen könnte

Es ist riskant, zu diesem frühen Zeitpunkt nach einer großen Störung wie dem Beginn dieses Krieges mit dem Iran Vorhersagen und Schlussfolgerungen zu ziehen. Nach einigen Tagen offener Märkte zeigen sich jedoch bereits einige Muster.

Natürlich wollen Investoren letztlich die Schwere der Situation korrekt einschätzen und die Entwicklung des Konflikts beobachten.

Als Faustregel gilt: Je größer sie sich entwickelt und/oder je länger sie dauert, desto schlimmer und weiter verbreitet werden ihre Folgen sein.

Öl & Gas

Wie zu erwarten, haben tausende Luftangriffe und Raketenangriffe im Nahen Osten in erster Linie wirtschaftliche Konsequenzen für die globalen Öl‑ und Gasvorräte.

Bisher war die Preisentwicklung bei Öl relativ zurückhaltend, insbesondere angesichts der Angriffe auf saudische Exportanlagen, Tanker und iranische Pipelines.

Es scheint, dass die Märkte entweder selbstgefällig sind oder beurteilen, dass dies ein kurzer Ausbruch sein wird, und nur die Zeit wird zeigen, welche Interpretation korrekt ist.

Quelle: OilPrice

Die Gaspreise haben viel stärker reagiert, da Katar die Produktion in seinen riesigen LNG‑Anlagen unterbrochen hat, die für einen zweistelligen Prozentsatz der globalen LNG‑Versorgung verantwortlich sind.

Dies gilt besonders für die europäischen Gaspreise, da der Kontinent zu diesem Zeitpunkt versucht, die russischen Gaslieferungen aufzugeben, was ihn anfällig dafür macht, LNG nur aus den USA oder vielleicht Australien zu beziehen. Die europäischen Gaspreise liegen etwa 75 % über dem Schlusskurs vom Freitag.

Allerdings liegt der bisherige Preisschock noch weit entfernt von dem, den die EU 2022 während der Invasion der Ukraine erlebte, wobei der aktuelle Preis immer noch ein Bruchteil des Gaspreises in diesem Zeitraum ist.

Quelle: Trading Economics

Dies bedeutet jedoch nicht, dass ein ausgewogenes Portfolio nicht von Öl‑ und Gasaktien aus sicheren Rechtsgebieten wie denen der westlichen Hemisphäre profitieren könnte, insbesondere wenn der Konflikt weiter eskaliert und die globalen Öl‑ und Gaspreise schnell steigen.

Gold & Silber

Wie die Erwartungen an sprunghafte Ölpreise bisher enttäuscht wurden, gilt das Gleiche für Gold, das bisher nicht stark auf den Konflikt reagiert hat. Wenn überhaupt, fiel der Preis nach einem anfänglichen Anstieg. Dasselbe lässt sich für Silber sagen, das ein sehr volatiles Ende 2025 und Anfang 2026 hatte.

Quelle: Trading Economics

Gold war jedoch historisch ein sicherer Hafen für Geld während Kriegen und hat eine lange Tradition, diese Rolle in den Kulturen des Nahen Ostens zu spielen. Sollte der Krieg also eskalieren oder länger dauern als die Märkte derzeit erwarten, könnten wir einen Anstieg der Goldnachfrage sehen.

Investoren sollten zudem berücksichtigen, dass Gold in den letzten 12 Monaten eine Aufwärtsphase erlebt hat, sodass es möglich ist, dass ein Teil des „Flucht‑in‑die‑Sicherheit“-Effekts bereits eingepreist war, was die jüngste fehlende radikale Preisbewegung erklärt.

Bitcoin

Bitcoin und Kryptowährungen sind im Iran recht beliebt, wobei im vergangenen Jahr Transaktionen in Höhe von 8 – 11 Mrd. $ im Land stattfanden, zum Teil weil Sanktionen Geldflüsse in und aus dem Land erschweren. Es scheint, dass ein Teil dieses Geldes zu Beginn des Konflikts aus dem Land abgezogen wurde.

Im Gegensatz zu Gold hatte Bitcoin in den letzten Monaten Schwierigkeiten, bis einige es als neuen „Krypto‑Winter“ bezeichneten. Dies führte jedoch dazu, dass Kryptowährungen bei der Nachricht vom Krieg mit dem Iran nicht neue Tiefststände erreichten, wobei das digitale Gold Bitcoin sogar auf die Nachricht hin wieder anstieg.

„Dieses Mal war die Preisentwicklung konstruktiv, Bitcoin gewann trotz der zunehmenden Instabilität … Diese Divergenz ist signifikant. Das Fehlen signifikanter Liquidationen trotz steigender Renditen und geopolitischer Spannungen deutet darauf hin, dass die Positionierung im Vergleich zu früheren Episoden angepasst wurde.“
James Butterfill – Leiter der Forschung bei CoinShares James Butterfill – Head of research at CoinShares (CSHR )

Dies könnte eine neue Phase für Bitcoin und andere digitale Währungen widerspiegeln, in der sie bei internationaler und geopolitischer Instabilität ähnlich wie Gold und andere „sichere Hafen“-Assets reagieren.

Erneuerbare Energie, grüner Ammoniak & Chemikalien

Falls Öl‑ und Gaspreise in den kommenden Wochen weiter steigen, würden alternative Energiequellen, die nicht von Importen aus dem Nahen Osten abhängig sind, profitieren.

Dies gilt für Versorgungsunternehmen mit großen erneuerbaren Kapazitäten in Regionen, die von fossilen Brennstoffimporten abhängig sind, wie die EU und Asien.

Fossile Brennstoffe werden nicht nur für Transport und Heizung verwendet; sie sind auch ein wichtiger Rohstoff für die chemische Industrie. In diesem Kontext könnten Chemikalien, die in Regionen mit günstigem Gas wie den USA produziert werden, sehr profitabel in Regionen mit Erdgasengpässen exportiert werden.

Dasselbe gilt für Ammoniak, einschließlich grünem Ammoniak, das aus erneuerbaren Quellen hergestellt wird (dem Link folgen für 5 aktive Aktien in diesem Bereich), da der Energieaufwand für grünen Ammoniak unverändert bleibt, aber der globale Marktpreis für Düngemittel voraussichtlich steigen wird.

Schifffahrt

Als die Handelsroute im Roten Meer aufgrund der Bombenanschläge der Houthis geschlossen wurde, profitierten viele Schifffahrtsaktien stark, da das Umrunden Afrikas anstelle des Suezkanals die Nachfrage nach Frachtschiffen künstlich erhöhte.

Sollte die Straße von Hormus jedoch dauerhaft geschlossen sein, könnte das Gegenteil eintreten. Mit weniger Exporten von Gas, Öl und Chemikalien werden viele Schifffahrtsunternehmen unter geringerer Nachfrage leiden, insbesondere solche, die auf Tanker für diese Güter spezialisiert sind. Eine schrumpfende Wirtschaftsaktivität in Japan, Korea und Europa aufgrund hoher Energiepreise würde die Nachfrage nach Schifffahrt weiter verringern.

Falls Öl‑ und Gasfelder ernsthaft beschädigt werden, könnte dies die Produktion dauerhaft dämpfen und die Nachfrage nach Schifffahrt entsprechend reduzieren.

Europa & Asien

In den 1970er‑Jahren war der Jom‑Kippur‑Krieg ein wichtiger Auslöser für die Ölkrisen und die anschließende Stagflation, die das gesamte Jahrzehnt prägte. Im Jahr 2026 ist die USA dank der Schieferöl‑Revolution deutlich weniger von Öl aus dem Nahen Osten abhängig als in den 1970er‑Jahren. Das gilt nicht für Europa und Asien (außer China).

Am 4. Februar erlebte der koreanische Markt den größten eintägigen Crash in der Geschichte, mit einem Rückgang von 12 %. Die Aktienmärkte Japans und Taiwans fielen ebenfalls um 3,6 % bzw. 4,2 %.

„Viele der Orte, in die Menschen vor den Iran‑Angriffen diversifiziert hatten, erscheinen plötzlich am verwundbarsten. Die ‚Verkaufe‑was‑du‑kannst‘‑Phase breitet sich aus. Asiens Ausverkauf wird unordentlich, weil die Märkte dies nicht mehr als ‚einwöchigen Schlagzeilen‑Schock‘ behandeln.“
Charu Chanana – Chef‑Investitionsstratege bei Saxo in Singapur Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

Verteidigungsaktien

Bei der Nachricht eines ausbrechenden Großkriegs ist es für viele Investoren reflexartig, Teile ihres Portfolios in Aktien der Verteidigungsindustrie zu verlagern.

Dies war bisher eine gute Entscheidung, insbesondere für Aktien aus dem Luft‑ und Raumfahrt‑Verteidigungssektor und den Hersteller von Raketenabwehr und Präzisionsmunition wie Northrop Grumman (NOC ) (dem Link für einen Investitionsbericht über das Unternehmen folgen) oder RTX/Raytheon (RTX ).

Investoren sollten jedoch vorsichtig sein, da diese Aktien in den letzten Jahren aufgrund des Ukraine‑Kriegs bereits stark gestiegen sind und daher etwas teuer sind.

Ein weiteres Risiko besteht darin, dass das Weiße Haus mit der Produktionsrate von Munition durch die US‑Verteidigungsindustrie unzufrieden zu sein scheint. Bereits im Januar 2026, bevor der Krieg mit dem Iran begann, drohte Trump, Verteidigungsunternehmen zu zwingen, Dividenden und Aktienrückkäufe auszusetzen und ihre Gewinne in eine erhöhte Produktionskapazität umzuleiten.

Investoren, die an verteidigungsbezogenen Aktien interessiert sind, sollten daher gute Einzelauswahlen treffen oder einen langfristigen Ansatz verfolgen, wobei mit potenzieller Volatilität zu rechnen ist, die aus dem Druck des US‑Präsidenten resultiert.