Digitale Vermögenswerte
Finanzstabilitätsbericht listet Krypto & Stablecoins unter den ‘am häufigsten genannten Risiken’ für das kommende Jahr
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Der Financial Stability Report, der halbjährlich veröffentlicht und vom Board of Governors des Federal Reserve Systems zusammengestellt wird, präsentiert die aktuelle Einschätzung des Federal Reserve Board zur Stabilität des US-Finanzsystems für einen bestimmten Zeitraum. Laut der Federal Reserve gilt das Finanzsystem als stabil, wenn Banken, Kreditgeber und Finanzmärkte Haushalte, Gemeinschaften und Unternehmen mit der Finanzierung versorgen können, die sie benötigen, um zu investieren, zu wachsen und an einer gut funktionierenden Wirtschaft teilzunehmen – und dies sogar dann, wenn sie von beispiellosen Ereignissen getroffen werden.
Im November‑2022‑Bericht stellte die Federal Reserve fest, dass seit der Veröffentlichung des Mai‑2022‑Berichts die US‑Wirtschaftsaussichten schwächer bleiben und die Inflationsrate sowohl in den USA als auch in vielen anderen Ländern hoch bleibt, was die Zentralbanken weltweit zu einer strafferen Geldpolitik veranlasst.
Der Bericht enthält außerdem eine Umfrage mit dem Titel „The Survey of Salient Risk to the Financial Sector“, bei der die Befragten Fachleute von Broker‑Dealern, Investmentfonds, Forschungs‑ und Beratungsorganisationen sowie Wissenschaftler sind. Im Vergleich zu den Umfrageergebnissen des Mai‑2022‑Berichts zeigt der zuletzt veröffentlichte Bericht wichtige finanzielle Verwundbarkeiten, die von den Befragten genannt wurden. Sie umfassen:
- Persistente Inflation und geldpolitische Straffung: Im Mai‑Bericht nannten 68 % der Befragten die Inflation als eine bestehende Bedingung, die ein Risiko für die finanzielle Stabilität der USA darstellt. Im November‑Bericht geben weiterhin 62 % der Befragten die Inflation als ein wesentliches Risiko für die finanzielle Stabilität der USA an.
- Geopolitische Unruhen: Konflikte zwischen Russland und der Ukraine sowie das Risiko eines militärischen oder politischen Konflikts zwischen China und Taiwan stellen Bedenken für die finanzielle Stabilität dar. Im Mai‑ und im November‑Bericht zur Finanzstabilität stellten die Befragten fest, dass diese Konflikte die globale Lieferkette stören und die Stimmung der Investoren stark belasten könnten.
- Marktfragilitäten: Die Befragten wiesen auf Entwicklungen an den Finanzmärkten hin, die ein Risiko für die finanzielle Stabilität darstellen könnten. Einige bemerkten, dass im Markt für Staatsanleihen die Liquidität weiterhin eine Herausforderung darstellt. Andere Befragte sahen mögliche Spillover‑Effekte durch das Ausmaß und die Geschwindigkeit der Aufwertung des US‑Dollars, einschließlich der Aussicht auf unordentliche Bewegungen und möglicher Maßnahmen ausländischer Behörden zur Steuerung der Wechselkurse, entweder durch Interventionen oder unerwartete Änderungen der Geldpolitik, so der Bericht.
Weitere im November‑2022‑Bericht zur Finanzstabilität genannte Schwachstellen des Finanzsystems umfassen Finanzierungsrisiken; der Bericht zeigt, dass strukturelle Verwundbarkeiten in Geldmarktfonds, einigen Investmentfonds und digitalen Vermögenswerten einschließlich Stablecoins bestehen.
Digitale Vermögenswerte und ihre Auswirkungen auf die Finanzstabilität
Da digitale Vermögenswerte zunehmend zum Mainstream werden, können ihre Auswirkungen – Kryptowährungen und Stablecoins – auf die Finanzstabilität nicht übersehen werden. Während digitale Vermögenswerte zahlreiche nützliche Innovationen bieten, weist das gesamte Ökosystem bestimmte Verwundbarkeiten und Risiken auf, die über das hinausgehen, was typischerweise im traditionellen Finanzwesen vorkommt. Die spekulative Natur von Krypto‑Assets macht sie sehr volatil; die Gesamtkapitalisierung des Kryptomarktes hat in den letzten Jahren starke Preisschwankungen erlebt.
Stablecoins sollen sichere Krypto‑Assets sein, die immun gegen die Volatilität des Kryptomarktes sind. Der November‑Bericht zitierte den im Mai erfolgten Zusammenbruch des Stablecoins TerraUSD; vor dem Crash betrug die Marktkapitalisierung von TerraUSD etwa 18 Milliarden US‑$, . Der Zusammenbruch führte zu einer allgemein bärischen Stimmung im Kryptomarkt, wodurch ein weiterer stark gehandelter Stablecoin, Tether (USDT), kurzzeitig unter seine Parität fiel. Ein weiterer Stablecoin, AcalaUSD (aUSD), verlor im August ebenfalls seine Parität nach einer Ausnutzung im Acala‑Netzwerk. Die Marktkapitalisierung der Stablecoins nimmt weiter ab, und der Stablecoin‑Sektor bleibt laut Bericht anfällig für Liquiditätsrisiken.
Der Bericht stellte jedoch fest, dass die Turbulenzen im Ökosystem der digitalen Vermögenswerte keine signifikanten Auswirkungen auf das traditionelle Finanzsystem hatten, da digitale Vermögenswerte noch keine wesentlichen Finanzdienstleistungen im breiteren Finanzsektor erbringen. Die Federal Reserve erklärte im Bericht weiter, dass ein Potenzial für ein rapides Wachstum digitaler Vermögenswerte besteht und ihre Verbindung zum traditionellen Finanzsektor zunehmen könnte; daher sei die Durchsetzung von Vorschriften und die Erweiterung der regulatorischen Parameter für den Sektor essenziell.
Im September veröffentlichte die Federal Reserve Bank of New York ebenfalls einen Bericht, der von seinen Mitarbeitenden verfasst wurde, mit dem Titel: “The Financial Stability Implications of Digital Assassets“. Das Interesse der Federal Reserve an digitalen Vermögenswerten beweist erneut, dass digitale Vermögenswerte langsam, aber sicher zu einem Schlüsselvermögen im allgemeinen Finanzmarkt werden.
