Finanzstabilitätsbericht führt Krypto- und Stablecoins als “häufigste Risiken” für das kommende Jahr auf

Der Finanzstabilitätsbericht, der halbjährlich veröffentlicht und vom Board of Governors of the Federal Reserve System zusammengestellt wird, präsentiert die aktuelle Bewertung der Stabilität des US-Finanzsystems für einen bestimmten Zeitraum. Laut der Federal Reserve gilt das Finanzsystem als stabil, wenn Banken, Kreditgeber und Finanzmärkte Haushalten, Gemeinden und Unternehmen die Finanzierung bereitstellen können, die sie benötigen, um zu investieren, zu wachsen und an einer gut funktionierenden Wirtschaft teilzunehmen – und dies auch dann tun können, wenn sie von unvorhersehbaren Ereignissen getroffen werden.

Im November 2022-Bericht stellte die Federal Reserve fest, dass sich die Aussichten für die US-Wirtschaft seit der Veröffentlichung des Mai 2022-Berichts abgeschwächt haben und die Inflationsrate in den USA sowie in vielen anderen Ländern hoch bleibt, was dazu geführt hat, dass Zentralbanken weltweit mit verschärften Geldpolitiken reagieren.

Der Bericht enthält auch eine Umfrage mit dem Titel “The Survey of Salient Risk to the Financial Sector”, an der Fachleute aus Broker-Häusern, Investmentfonds, Forschungs- und Beratungsorganisationen sowie Akademiker teilgenommen haben. Im Vergleich zu den Ergebnissen der Umfrage, die im Mai 2022-Bericht veröffentlicht wurde, zeigt der neueste veröffentlichte Bericht die wichtigsten finanziellen Verwundbarkeiten auf, die von den befragten Teilnehmern genannt wurden. Dazu gehören:

• Anhaltende Inflation und geldpolitische Straffung: Im Mai-Bericht nannten 68% der Umfrageteilnehmer die Inflation als bestehende Bedingung, die ein Risiko für die Finanzstabilität der USA darstellt. Im November-Bericht nannten 62% der Teilnehmer die Inflation immer noch als ein großes Risiko für die Finanzstabilität der USA.
• Geopolitische Unruhen: Konflikte zwischen Russland und der Ukraine sowie das Risiko eines militärischen oder politischen Konflikts zwischen China und Taiwan bereiten Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität. Sowohl im Mai- als auch im November-Bericht wiesen die Teilnehmer darauf hin, dass diese Konflikte die globale Lieferkette stören und sich schwer auf die Investorenstimmung auswirken könnten.
• Marktverwundbarkeiten: Die Teilnehmer wiesen auf Entwicklungen in den Finanzmärkten hin, die ein Risiko für die Finanzstabilität darstellen könnten. Einige wiesen darauf hin, dass im Markt für Staatsanleihen die Liquidität eine Herausforderung bleibt. Andere Teilnehmer sahen das Potenzial für Übertragungen von der Größe und Geschwindigkeit der Stärkung des US-Dollars, einschließlich der Aussicht auf unordentliche Bewegungen und mögliche Maßnahmen ausländischer Behörden, um Wechselkurse zu verwalten, entweder durch Intervention oder unvorhersehbare Änderungen in der Geldpolitik, so der Bericht.

Andere finanzielle Systemverwundbarkeiten, die im November 2022-Bericht genannt werden, umfassen Finanzierungsrisiken; der Bericht zeigt, dass strukturelle Verwundbarkeiten in Geldmarktfonds, einigen Investmentfonds und digitalen Vermögenswerten einschließlich Stablecoins bestehen bleiben.

Digitale Vermögenswerte und ihre Auswirkungen auf die Finanzstabilität

Da digitale Vermögenswerte immer mehr Mainstream werden, können ihre Auswirkungen – Kryptowährungen und Stablecoins – auf die Finanzstabilität nicht übersehen werden. Während digitale Vermögenswerte eine Vielzahl nützlicher Innovationen bieten, ist das gesamte Ökosystem bestimmten Verwundbarkeiten und Risiken ausgesetzt, die über das hinausgehen, was normalerweise in der traditionellen Finanzwirtschaft vorkommt. Die spekulative Natur von Krypto-Vermögenswerten macht sie sehr volatil; die Gesamtkapitalisierung des Kryptomarktes hat in den letzten Jahren große Preisschwankungen erlebt.

Stablecoins sollen sichere Krypto-Vermögenswerte sein, die immun gegen die Volatilität des Kryptomarktes sind. Der November-Bericht nannte den Zusammenbruch des TerraUSD-Stablecoins im Mai; vor dem Zusammenbruch hatte TerraUSD eine Marktkapitalisierung von etwa 18 Milliarden US-Dollar. Der Zusammenbruch wurde von einer allgemeinen bärischen Stimmung auf dem Kryptomarkt begleitet, die dazu führte, dass ein weiterer beliebter Stablecoin, Tether (USDT), kurz unter seinem Peg handelte. Ein weiterer Stablecoin, AcalaUSD (aUSD), verlor auch seinen Peg im August, nachdem es einen Angriff auf das Acala-Netzwerk gegeben hatte. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins geht weiter zurück, und der Stablecoin-Sektor bleibt anfällig für Liquiditätsrisiken, so der Bericht.

Der Bericht stellt jedoch fest, dass die Turbulenzen im digitalen Vermögenswerten-Ökosystem keine wesentlichen Auswirkungen auf das traditionelle Finanzsystem hatten, da digitale Vermögenswerte noch nicht wesentliche Finanzdienstleistungen im breiteren Finanzsektor bieten. Die Federal Reserve stellt in dem Bericht fest, dass es ein Potenzial für digitale Vermögenswerte gibt, schnell zu wachsen, und ihre Verbindung zum traditionellen Finanzsektor könnte zunehmen; daher ist es wichtig, Vorschriften zu erlassen und die regulatorischen Parameter zu erweitern.

Im September veröffentlichte die Federal Reserve Bank of New York auch einen Bericht, der von ihren Mitarbeiterautoren verfasst wurde und den Titel “The Financial Stability Implications of Digital Assets” trägt. Das Interesse der Federal Reserve an digitalen Vermögenswerten beweist erneut, dass digitale Vermögenswerte allmählich, aber sicher zu einem wichtigen Vermögenswert im allgemeinen Finanzmarkt werden.