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DoorDash stimmt einer Übernahme von Instacart im Wert von 17 Milliarden US-Dollar in bar und Aktien zu
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DoorDash, Inc. (DASH ) und Maplebear Inc. (CART ), das unter dem Namen Instacart tätig ist, gab am 29. Oktober 2026 bekannt, eine endgültige Vereinbarung geschlossen zu haben, nach der DoorDash Instacart für 65,00 US-Dollar je Aktie übernehmen wird. Der Eigenkapitalwert beträgt rund 17 Milliarden US-Dollar (alle Beträge in US-Dollar). Die Gesamtgegenleistung besteht zu mindestens 75 % aus Bargeld; der Anteil der DoorDash-Stammaktien ist auf 25 % des Gesamtwerts begrenzt, wie aus der gemeinsamen Mitteilung der Unternehmen hervorgeht.
Der Wert je Aktie entspricht einem Aufschlag von 26 % auf den Schlusskurs von Instacart am 22. Oktober 2026, dem letzten Handelstag vor Medienberichten über eine mögliche Transaktion. Die Instacart-Aktionäre können für jede Instacart-Aktie wahlweise 65,00 US-Dollar in bar, 0,3372 DoorDash-Stammaktien oder eine Kombination aus 48,75 US-Dollar in bar und 0,0843 DoorDash-Stammaktien erhalten. Dabei gelten die Obergrenze von 25 % für die Aktienkomponente und eine anteilige Zuteilung, falls die Nachfrage nach Aktien als Gegenleistung das Angebot übersteigt. Der Verwaltungsrat von Instacart genehmigte die Vereinbarung einstimmig. Aktionäre, die etwa 19 % der ausstehenden Instacart-Aktien halten, haben zugesagt, für die Transaktion zu stimmen.
Finanzierung und regulatorisches Verfahren
Die Fusionsvereinbarung wurde zwischen DoorDash, Ibiza Merger Sub, Inc., einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft von DoorDash, und Instacart geschlossen. DoorDash geht davon aus, den Baranteil der Gegenleistung aus vorhandenen Barmitteln und Erlösen aus einer Fremdfinanzierung zu bestreiten. Das Unternehmen hat mit JPMorgan Chase Bank, N.A. eine Finanzierungszusage für eine vorrangige, unbesicherte Überbrückungskreditfazilität mit einer Laufzeit von 364 Tagen vereinbart. Die Transaktion ist nicht an eine Finanzierungsbedingung geknüpft. DoorDash erklärte, eine Kapitalstruktur anzustreben, die Investment-Grade-Ratings sichert.
Die Unternehmen gehen davon aus, dass die Transaktion Ende 2027 oder im ersten Halbjahr 2028 abgeschlossen wird. Voraussetzung dafür sind die Zustimmung der Instacart-Aktionäre, der Ablauf oder die Beendigung der Wartefrist gemäß dem Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976, weitere behördliche Genehmigungen – auch in Kanada und Israel – sowie sonstige übliche Abschlussbedingungen. DoorDash beabsichtigt, bei der Securities and Exchange Commission eine Registrierungserklärung auf Formular S-4 einzureichen, die eine Vollmachtserklärung für Instacart enthält und zugleich als Prospekt von DoorDash dient. Bis zum Abschluss der Transaktion werden die Unternehmen weiterhin getrennt und unabhängig voneinander tätig sein.
Angekündigte Vorteile und Zusagen für die Zeit nach dem Abschluss
Nach Angaben der Unternehmen würde das zusammengeschlossene Unternehmen Lebensmittelhändlern und Einzelhändlern jeder Größe das Liefernetzwerk von DoorDash und die Lebensmittelhandels- und Fulfillment-Technologie von Instacart anbieten – sowohl in den Apps als auch auf den Websites der Händler. Hinzu kämen die Werbe- und KI-Tools, die beide Unternehmen entwickelt haben. DoorDash erklärte, Instacart-Kunden könnten bei mehr als 50.000 zusätzlichen Geschäften einkaufen, zusätzlich zu den fast 100.000 Geschäften, die derzeit auf der Instacart-Plattform vertreten sind. Mitglieder von DashPass und Instacart+ würden außerdem nur noch einen statt zwei Mitgliedsbeiträge zahlen und dadurch schätzungsweise 100 Millionen US-Dollar pro Jahr an Mitgliedsgebühren sparen.
DoorDash kündigte außerdem Zusagen für die Zeit nach dem Abschluss der Transaktion an. Lokale Lebensmittelhändler können mit jeder Lieferplattform ihrer Wahl zusammenarbeiten; Exklusivvereinbarungen im Lebensmittelhandel wird es nicht geben. Instacart-Shopper behalten bestehende Funktionen, darunter die Informationen, anhand derer sie entscheiden, welche Bestellpakete sie annehmen, sowie die Wahl, ob sie DoorDash-Aufträge übernehmen oder ausschließlich weiterhin für Instacart einkaufen. DoorDash erwartet, die Marke Instacart, die Unternehmenstechnologieprodukte und die App nach dem Abschluss beizubehalten.
„Instacart hat jahrelang daran gearbeitet, Lebensmittelhändler dabei gut zu unterstützen, während DoorDash ein Liefernetzwerk und eine Technologie aufgebaut hat, auf die lokale Geschäfte jeden Tag angewiesen sind“, sagte Tony Xu, Mitgründer und CEO von DoorDash. Er bezeichnete den Lebensmittelhandel als einen der Bereiche, in denen es online besonders schwierig sei, alles richtig zu machen. Instacart-CEO Chris Rogers sagte, dass „wir gemeinsam mit DoorDash noch mehr erreichen können“, und verwies auf neue Chancen für Einzelhandels- und Markenpartner sowie auf einen Mehrwert für die Aktionäre.
In den am selben Tag veröffentlichten Ergebnissen des dritten Quartals 2026 erklärte DoorDash, die Transaktion könne über mehrere Jahre hinweg jährliche Synergien von mindestens 500 Millionen US-Dollar erbringen, nach Abzug der Investitionen. Das Unternehmen rechnet damit, im ersten Jahr nach dem Abschluss mehr als 100 % der gesamten Synergien zu investieren; ab dem zweiten Jahr und danach sollen die Netto-Synergien positiv sein. DoorDash erklärte außerdem, dass die Größe von Instacart dazu beitragen werde, die Fixkosten für die Bestandsverwaltung im Auftrag von Lebensmittelhändlern auf ein größeres Volumen zu verteilen. Über den Betrieb von DashMart verwalte das Unternehmen Tausende Produkte von Giant Eagle, Albertsons und anderen Anbietern. Im Quartal lag die Genauigkeit der Auftragsabwicklung nach Unternehmensangaben bei über 99 %; die durchschnittlichen Lieferzeiten waren in US-Regionen mit einem aktiven DashMart-Standort um mehr als 10 Minuten kürzer als bei anderen Lebensmittelbestellungen.
Für das am 30. September 2026 beendete Quartal meldete DoorDash einen Anstieg der Gesamtzahl der Bestellungen um 28 % gegenüber dem Vorjahresquartal auf 993 Millionen, einen Zuwachs des Marketplace-GOV um 36 % auf 33,9 Milliarden US-Dollar und ein Umsatzplus von 34 % auf 4,6 Milliarden US-Dollar. Der den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn nach GAAP stieg um 91 % auf 466 Millionen US-Dollar, das bereinigte EBITDA um 41 % auf 1.060 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, dass das Wachstum des Marketplace-GOV in den US-Kategorien Lebensmittel und Einzelhandel im Quartal mehr als doppelt so hoch war wie in der US-Restaurantkategorie.
Für das vierte Quartal 2026 prognostizierte DoorDash ein Marketplace-GOV von 35,4 bis 36,4 Milliarden US-Dollar und ein Adjusted EBITDA von 900 Millionen bis 1,1 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, dieser Ausblick gehe von einer relativ stabilen Verbrauchernachfrage und stabilen Wechselkursen aus. DoorDash erörterte die Transaktion während seiner Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen am 29. Oktober 2026 um 5:30 Uhr pazifischer Zeit (8:30 Uhr östlicher Zeit).
Centerview Partners LLC ist als leitender Finanzberater von DoorDash tätig; J.P. Morgan Securities LLC fungiert ebenfalls als Finanzberater, während Latham & Watkins LLP als Rechtsberater tätig ist. JPMorgan Chase Bank, N.A. fungierte als einziger federführender Arrangeur und Bookrunner für die zugesagte Überbrückungsfinanzierung. Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC fungiert als Finanzberater von Instacart, während Cravath, Swaine & Moore LLP und Cooley LLP als Rechtsberater tätig sind.
