Wie Herdenverhalten und Hype das Investieren in Kryptowährungen prägen

Eine Kryptowährung kann Tausende neue Käufer anziehen, ohne dadurch zu einer besseren Anlage zu werden. Ein sprunghafter Anstieg der Suchanfragen kann auf wachsendes Interesse hindeuten, verrät aber nicht, ob die Kurse steigen werden. Diese Unterschiede sind wichtig, denn Anleger setzen Beliebtheit, Zuversicht und erwartete Renditen oft gleich.

Eine neue Studie, Verhaltensfaktoren an den Kryptowährungsmärkten: eine systematische Übersichtsarbeit, untersucht, wie die Psychologie das Investieren in Kryptowährungen und die Marktentwicklung beeinflusst.¹ Sebastian Steindl, Hans Rüdiger Kaufmann und Bernd Britzelmaier fassen 67 begutachtete Studien zusammen und ziehen eine hilfreiche Trennlinie zwischen Verhaltensweisen, die zur Teilnahme am Markt anregen, und solchen, die enger mit Renditen, Handelsvolumen und Volatilität zusammenhängen.

Die Übersichtsarbeit spricht dafür, die Anlegerpsychologie ernst zu nehmen. Sie zeigt auch, warum es leichter ist, eine Rallye im Nachhinein zu erklären, als sie vorherzusagen. Ihre wichtigste Erkenntnis lautet: Für die Erklärung der Marktteilnahme und für Prognosen sind unterschiedliche Belege nötig.

Was die Forschung über das Verhalten von Kryptoanlegern zeigt

Die Forschenden durchsuchten sieben wissenschaftliche Datenbanken und ergänzten ihre Suche durch die Prüfung von Literaturverzeichnissen und Zitationen. Die endgültige Stichprobe umfasst Studien, die zwischen 2018 und Mitte 2026 veröffentlicht wurden. Anstatt die Ergebnisse zu einer einzigen statistischen Schätzung zusammenzufassen, ordneten sie die Belege nach Verhaltensmechanismus und Ergebnis.

Für Aufmerksamkeit, Herdenverhalten, lotterieähnliche Präferenzen und eine auf der Prospect-Theorie beruhende Preisbildung gibt es die stärksten Belege für einen Zusammenhang mit Marktergebnissen. Die Prospect-Theorie beschreibt, wie Menschen unsichere Gewinne und Verluste bewerten. Dazu gehört auch, dass sie unterschiedlich auf Ergebnisse reagieren, je nachdem, wie diese dargestellt werden.

FOMO, Selbstüberschätzung und soziale Normen sind besser als Erklärungen für Anlageabsichten, die Marktteilnahme und spekulative Entscheidungen belegt. Diese Unterscheidung verhindert einen häufigen Analysefehler: die Annahme, ein Faktor, der jemanden zum Kauf bewegt, müsse auch zuverlässig erklären, was der Markt als Nächstes tut.

Die Tabelle fasst die Übersichtsarbeit zusammen und stellt keine Rangliste profitabler Handelsstrategien dar. Die Einschätzungen zur Stärke der Belege sind qualitative Bewertungen von Studien mit unterschiedlichen Methoden, Bevölkerungsgruppen und Vermögenswerten.

Warum die Beliebtheit von Kryptowährungen keine Renditen vorhersagt

Stellen wir uns einen hypothetischen Token vor, der plötzlich die sozialen Medien beherrscht. Einige Menschen informieren sich über seine Technologie. Andere kaufen, weil ihre Freunde offenbar Geld verdienen. Bestehende Inhaber gewinnen mit steigendem Kurs an Zuversicht. Alle drei Reaktionen können die Aufmerksamkeit erhöhen, beruhen aber auf unterschiedlichen Beweggründen.

Die Zahl der Suchanfragen allein lässt nicht erkennen, welcher Beweggrund überwiegt. Sie kann Neugier, Panik oder den Versuch widerspiegeln, ein bereits eingetretenes Ereignis zu verstehen. Ein Kurssprung kann Aufmerksamkeit erzeugen, genauso wie Aufmerksamkeit den Handel möglicherweise beeinflussen kann.

Securities.io hat dieses Problem in seiner Berichterstattung über die Frage, ob die Bitcoin-Stimmung den Kurs antreibt oder ihm folgt (BTC ). Die übergeordnete Lehre lautet: Fragen Sie zunächst, was ein Indikator misst, bevor Sie ihn zur Untermauerung einer Prognose heranziehen.

Hinzu kommt ein zeitliches Problem. Eine viel diskutierte Anlagemöglichkeit könnte bereits umfangreiche Käufe ausgelöst haben. Die Begeisterung richtig zu erkennen, verrät weder, wie viel zusätzliche Nachfrage noch besteht, noch, wie verkaufsbereit die bisherigen Inhaber sind oder ob der aktuelle Preis das Risiko angemessen ausgleicht.

Die Übersichtsarbeit stellt eine anhaltende Lücke zwischen der direkt gemessenen Anlegerpsychologie und den beobachteten Marktergebnissen fest. Umfragen können Absichten erfassen, ohne die anschließenden Transaktionen zu dokumentieren. Marktdaten können Handelsmuster zeigen, ohne die zugrunde liegenden Beweggründe zu belegen. Um beides miteinander zu verknüpfen, braucht es mehr als eine überzeugende Erzählung.

Die verborgene Anziehungskraft günstiger Kryptotoken

Lotterieähnliche Präferenzen bieten einen weiteren hilfreichen Blickwinkel. Anleger können sich zu Vermögenswerten hingezogen fühlen, die außergewöhnliche Gewinne versprechen, selbst wenn solche Ergebnisse unwahrscheinlich sind. Die Übersichtsarbeit findet aussagekräftige Belege für einen Zusammenhang zwischen dieser Präferenz und Unterschieden bei den Renditen von Kryptowährungen.

Mehrere ausgewertete Studien bringen extreme jüngste Kursgewinne mit niedrigeren späteren Renditen in Verbindung. Andere Befunde deuten auf Momentum hin; die Ergebnisse variieren je nach Beobachtungszeitraum und Messmethode. Daraus folgt nicht die allgemeingültige Regel, dass stark steigende Token zwangsläufig fallen müssen.

Vielmehr unterstreicht dies, wie wichtig es ist, eine attraktive Geschichte von einem attraktiven Einstiegspreis zu unterscheiden. Ein Token, der bereits spektakuläre Gewinne erzielt hat, kann gerade dann vielversprechender wirken, wenn die Begeisterung seinen Preis in die Höhe getrieben hat.

Die Übersichtsarbeit erörtert auch die emotionale Anziehungskraft niedriger Nominalpreise und die Suche nach dem nächsten Bitcoin. Eine einfache Bewertungsrechnung ergänzt diese Betrachtung auf praktische Weise: Ein Token, der einen Cent kostet, ist nicht unbedingt günstiger als einer, der Tausende Dollar kostet. Das umlaufende Angebot ist entscheidend, während eine künftige Ausgabe neuer Token die wirtschaftlichen Besitzverhältnisse verändern kann.

Der Stückpreis eines Tokens ist daher keine verlässliche Abkürzung, um sein Aufwärtspotenzial einzuschätzen. Nützlichere Erkenntnisse gewinnen Anleger, wenn sie Angebot, Marktkapitalisierung, Liquidität und die wirtschaftliche Funktion des Tokens untersuchen.

Krypto-Psychologie in bessere Anlageentscheidungen umsetzen

Ziel ist es, den Entscheidungsprozess zu verbessern, statt Emotionen ausschalten zu wollen. Ein Rahmen, der festgelegt wird, bevor die Begeisterung zunimmt, gibt Anlegern Orientierung, wenn überzeugend klingende Markterzählungen an Gewicht gewinnen.

• Halten Sie die Anlagethese und die Faktoren fest, die sie widerlegen würden.
• Legen Sie Obergrenzen für Ihr Engagement fest, bevor eine Rally Ihre Risikobereitschaft verändert.
• Unterscheiden Sie zwischen Belegen für eine zunehmende Nutzung und Belegen für einen angemessenen Preis.
• Überprüfen Sie Ihre Entscheidungen nach einem festen Zeitplan, statt auf jede Schlagzeile zu reagieren.

Dies sind praktische Schlussfolgerungen, keine von der Übersichtsarbeit geprüften Strategien. Sie sollen Entscheidungen einheitlicher und im Nachhinein leichter bewertbar machen.

Ein Beitrag von Charles Schwab (SCHW ) aus dem Juni 2026 Ein Artikel mit Gesprächen mit Kryptoinvestoren bietet ein begrenztes Beispiel aus der Praxis. Die Teilnehmenden schilderten, wie sie Neugier und Sorgen wegen der Volatilität gegeneinander abwogen, ihr Portfolioengagement begrenzten und nach verlässlichen Informationen suchten. Drei Interviews erlauben keine Rückschlüsse auf das Verhalten der Gesamtbevölkerung, veranschaulichen aber, dass Interesse und Vorsicht nebeneinander bestehen können.

Eine weitere Möglichkeit betrifft die Gestaltung von Plattformen. Börsen könnten es Nutzern erleichtern, Informationen zum Angebot, Konzentrationsrisiken und Transaktionskosten zu beurteilen, bevor sie einen Auftrag erteilen. Das ist eine redaktionelle Schlussfolgerung aus den Verhaltensbefunden und kein Nachweis dafür, dass eine bestimmte Benutzeroberfläche die Rendite verbessert.

Coinbase verknüpft die Krypto-Nutzung mit Geschäftserlösen

Die Unterscheidung zwischen Marktteilnahme und Anlageerfolg ist auch bei der Bewertung von Unternehmen aus der Branche wichtig. Eine Börse erzielt Einnahmen aus der Aktivität ihrer Kunden und aus Dienstleistungen. Dadurch ist sie wirtschaftlich mit der Verbreitung von Kryptowährungen verbunden – anders als beim Besitz eines Tokens.

Coinbase Global (COIN ) ist ein passendes börsennotiertes Beispiel. Das Unternehmen ist in den Bereichen Handel, Verwahrung, Stablecoin-bezogene Dienstleistungen und Blockchain-Infrastruktur tätig. Wer mehr über die Plattform erfahren möchte, findet bei Securities.io eine aktualisierte Analyse zu Coinbase.

Laut dem Bericht für das zweite Quartal 2026 erzielte Coinbase Transaktionserlöse in Höhe von 599,2 Millionen US-Dollar und Erlöse aus Abonnements und Dienstleistungen von 555,1 Millionen US-Dollar. Beide Werte lagen unter den entsprechenden Vorjahreswerten; zudem meldete das Unternehmen einen Nettoverlust.

In der Ergebnisaktualisierung vom Juli 2026 hob das Unternehmen unterdessen Zugewinne bei den Marktanteilen im Handel und die Diversifizierung seiner Erlöse hervor. Coinbase gab an, dass 88 % des Nettoumsatzes aus anderen Quellen als dem Bitcoin-Spot-Handel stammten.

Dieser Anteil bedeutet nicht, dass das Unternehmen von den Krypto-Marktzyklen unabhängig ist. Andere Handelsprodukte reagieren weiterhin empfindlich auf die Marktaktivität, und auch die Erlöse aus Dienstleistungen hängen von bestimmten Faktoren ab. Er zeigt jedoch, warum für eine Bewertung von Coinbase mehr nötig ist als eine Prognose für Bitcoin.

Für Anleger stellt sich die Frage, ob das Unternehmen aus der Kundengewinnung langfristige Kundenbeziehungen, nützliche Dienstleistungen und nachhaltige Gewinne entwickeln kann. Die Übersichtsarbeit bewertet Coinbase nicht, hilft aber zu erklären, warum kurzfristige Aufmerksamkeitsschübe von dauerhaft tragfähiger kommerzieller Nachfrage zu unterscheiden sind.

Aktuelle Nachrichten und Entwicklungen zu Coinbase Global (COIN)

Eine bessere Kryptoanalyse beginnt mit besseren Fragen

Die Übersichtsarbeit bietet einen konstruktiven Weg, die Kryptomärkte besser zu verstehen. Psychologische Faktoren beeinflussen Entscheidungen, doch ihre Wirkung variiert je nach Anleger, Vermögenswert und Marktbedingungen. Viele bisherige Studien belegen Zusammenhänge statt Kausalität, und das von den Autoren entwickelte Transmissionsmodell bleibt eine konzeptionelle Synthese.

Für Anleger besteht der hilfreiche Fortschritt in einer präziseren Betrachtung: Sie sollten fragen, ob ein Signal Interesse, tatsächlichen Handel oder spätere Wertentwicklung beschreibt. Unternehmen sollten sich fragen, ob ihre Aktivitäten dauerhaften Wert schaffen. Mit diesen Fragen wird Verhaltensökonomie zu einem Instrument für klarere Urteile, ohne vorzugeben, die Psychologie der Masse ermögliche einfache Prognosen.

Literaturverzeichnis:

¹ Steindl, S., Kaufmann, H. R., & Britzelmaier, B. (2026). Verhaltensbezogene Einflussfaktoren auf Kryptowährungsmärkte: eine systematische Übersichtsarbeit. Journal of Behavioral and Experimental Finance. Online-Vorabveröffentlichung. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2026.101265