Rohstoffe
Gewinn von Core Natural Resources im dritten Quartal auf 9 Millionen US-Dollar gesunken – Aktienrückkäufe gehen weiter
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Core Natural Resources (CNR ) meldete am 5. November 2026 für das dritte Quartal einen Nettogewinn von 9,0 Millionen US-Dollar beziehungsweise 0,18 US-Dollar je verwässerter Aktie bei einem Umsatz von 1,145 Milliarden US-Dollar. Der Kohleproduzent schüttete 89,6 Millionen US-Dollar an die Aktionäre aus, größtenteils durch Aktienrückkäufe. Damit übertraf die Ausschüttung den freien Cashflow des Quartals, obwohl der Gewinn gegenüber dem zweiten Quartal stark zurückging.
Der Nettogewinn im zweiten Quartal hatte 126,5 Millionen US-Dollar betragen; im Vorjahresquartal waren es 31,6 Millionen US-Dollar gewesen, wie aus der Ergänzung zu den Geschäftszahlen von Core hervorgeht. Das bereinigte EBITDA, ausgehend vom Nettogewinn und zuzüglich Ertragsteuern, Nettozinsaufwand sowie Abschreibungen auf Sachanlagen und auf Erschöpfung und Amortisation, jeweils vor bestimmten Bereinigungen, belief sich auf 165,2 Millionen US-Dollar. Im Vorquartal hatte es 323,6 Millionen US-Dollar und ein Jahr zuvor 141,2 Millionen US-Dollar betragen. Im jüngsten bereinigten EBITDA waren freiwillige Mitarbeiterprämien für neun Monate in Höhe von insgesamt 17,2 Millionen US-Dollar enthalten.
Das Management führte den sequenziellen Rückgang des bereinigten EBITDA und des freien Cashflows auf Versicherungsentschädigungen zurück, die sich im zweiten Quartal positiv ausgewirkt hatten, sowie auf übliche geologische Schwankungen und wetterbedingte Lieferverzögerungen im dritten Quartal.
Kosten und Wetter belasteten zwei Segmente
Der Absatz hochkalorischer Kraftwerkskohle sank gegenüber dem Vorquartal um 2 % auf 8,2 Millionen Tonnen. Der erzielte Kohleerlös je Tonne, der Transportkosten und nicht direkt dem Kohleabsatz zurechenbare Erlöse ausklammert, ging vor allem aufgrund des Absatzmixes auf 56,58 US-Dollar zurück. Die zahlungswirksamen Kosten der verkauften Kohle je Tonne, die direkte Betriebs- und Verwaltungskosten, Förderabgaben sowie Produktionssteuern und -gutschriften umfassen, stiegen wegen üblicher geologischer Schwankungen im Pennsylvania Mining Complex um 7 % auf 41,44 US-Dollar. Die zahlungswirksame Marge je Tonne – definiert als erzielter Kohleerlös abzüglich der zahlungswirksamen Kosten – verringerte sich von 19,53 US-Dollar im zweiten Quartal auf 15,14 US-Dollar.
Im Segment für metallurgische Kohle stieg der erzielte Erlös um 5 % auf 120,18 US-Dollar je Tonne. Die zahlungswirksamen Kosten erhöhten sich jedoch vor allem wegen eines kurzfristigen Anstiegs beim Einsatz von Vertragsarbeitskräften um 8 % auf 92,92 US-Dollar. Die zahlungswirksame Marge sank von 28,48 auf 27,26 US-Dollar. Stürmisches Wetter gegen Ende des Quartals verschob zudem die Verladung zweier besonders hochwertiger Schiffe auf Anfang Oktober und beeinträchtigte dadurch die Absatzmengen. Der Kokskohleabsatz belief sich auf insgesamt 2,3 Millionen Tonnen und entsprach damit dem Vorquartal.
Im Powder River Basin verbesserten sich die Ergebnisse dank höherer Absatzmengen. Bei saisonbedingt stärkerer Nachfrage stieg der Absatz um 32 % auf 13,5 Millionen Tonnen. Dadurch sanken die zahlungswirksamen Kosten um 9 % auf 13,49 US-Dollar je Tonne. Bei einem nahezu unveränderten erzielten Erlös von 14,29 US-Dollar erhöhte sich die zahlungswirksame Marge auf 0,80 US-Dollar je Tonne, nach minus 0,57 US-Dollar im zweiten Quartal. Diese Erholung glich die schwächeren Ergebnisse in anderen Bereichen jedoch nur teilweise aus.
Cashflow und Kapitalrückflüsse
Der operative Cashflow betrug 174,6 Millionen US-Dollar. Nach Investitionsausgaben von 94,4 Millionen US-Dollar und Erlösen aus dem Verkauf von Vermögenswerten in Höhe von 0,2 Millionen US-Dollar belief sich der freie Cashflow auf 80,3 Millionen US-Dollar. Das waren weniger als die 148,0 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, aber mehr als die 38,9 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Core definiert diese Nicht-GAAP-Kennzahl als operativen Cashflow zuzüglich der Erlöse aus Vermögensverkäufen und uneingeschränkt verfügbarer Bareinnahmen aus der Fusion mit Arch Resources, abzüglich der Investitionsausgaben und bergbaubezogenen Investitionen. Verpflichtende Schuldendienstzahlungen werden nicht abgezogen; der Betrag entspricht daher nicht dem nach diesen Zahlungen für freiwillige Ausgaben verfügbaren Restcashflow.
Die Ausschüttungen an die Aktionäre im Quartal bestanden aus Aktienrückkäufen im Wert von 84,7 Millionen US-Dollar und Dividenden in Höhe von 4,9 Millionen US-Dollar. Core kaufte 930.611 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 90,96 US-Dollar zurück und hatte Ende September 48,9 Millionen Aktien im Umlauf.
Seit dem Start des Kapitalrückführungsprogramms im Februar 2025 hat Core 449,7 Millionen US-Dollar ausgeschüttet: 413,9 Millionen US-Dollar entfielen auf Aktienrückkäufe und 35,8 Millionen US-Dollar auf Dividenden. Nach Angaben von Core entspricht dies rund 85 % des freien Cashflows im betreffenden Zeitraum und liegt damit über dem Ziel des Rahmenwerks, etwa 75 % zurückzuführen.
Der Großteil der Rückflüsse erfolgt über Aktienrückkäufe; daneben wird eine fortlaufende Quartalsdividende von 0,10 US-Dollar gezahlt. Zum 30. September waren im Rückkaufprogramm noch 586,1 Millionen US-Dollar genehmigt. Die Gesamtliquidität belief sich auf 1,0 Milliarden US-Dollar, darunter 443,9 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen.
Künftige Lieferverpflichtungen und Kostenausblick
Core sicherte sich neue Verkaufsverpflichtungen über insgesamt 29,4 Millionen Tonnen aus allen Segmenten zur künftigen Lieferung. Darin enthalten sind 2,4 Millionen Tonnen metallurgische Kohle für nordamerikanische Kunden im Jahr 2027. Core zufolge lag der durchschnittliche Festpreis über dem der Verpflichtungen aus dem Vorjahr.
Die Prognose für das Gesamtjahr 2026 sieht einen Absatz von 88,0 bis 91,5 Millionen Tonnen und Investitionsausgaben von 325 bis 375 Millionen US-Dollar vor. Für die zahlungswirksamen Kosten werden 40 bis 41 US-Dollar je Tonne hochkalorischer Kraftwerkskohle, 88 bis 90 US-Dollar je Tonne metallurgischer Kohle und 13,75 bis 14,00 US-Dollar je Tonne im Powder River Basin angesetzt. Der aktualisierte Ausblick hebt die Kostenspannen für Kraftwerkskohle und das Powder River Basin leicht an und verengt die Spanne für metallurgische Kohle. Die Anhebung für das Powder River Basin ist auf die hohen prognostizierten Dieselpreise zurückzuführen.
Verwaltungsratsvorsitzender und CEO Jimmy Brock sagte, Core erwarte, die Zahl seiner ausstehenden Aktien im vierten Quartal und bis ins Jahr 2027 weiter zu senken. Entscheidend für die künftigen Ergebnisse wird sein, ob die verzögerten Lieferungen und der wachsende Vertragsbestand den Cashflow steigern können, nachdem geologische Schwankungen, Arbeitskräfte und Wetter das Quartal belastet haben – während Core seine Aktienzahl weiter reduziert.
