CLARITY Act erklärt: Was die Abstimmung im Senat für Krypto bedeutet

Der Gesetzentwurf zur Struktur des Kryptomarktes, der CLARITY Act, stößt weiterhin auf Widerstand und auf Forderungen von Interessengruppen, die für ihre Geschäftsmodelle wichtige Aspekte berücksichtigt sehen wollen. Vor Kurzem wurde der Entwurf vom Repräsentantenhaus verabschiedet; nun steht die Abstimmung im Senat bevor. Daher ist jetzt der richtige Zeitpunkt, seinen Inhalt und seine möglichen künftigen Auswirkungen auf den Markt näher zu betrachten. Hier erfahren Sie alles Wichtige über den CLARITY Act.

Warum die Regulierung der Krypto‑Marktstruktur längst überfällig ist

Der CLARITY Act entstand aus der wachsenden Dringlichkeit, digitale Vermögenswerte wie Bitcoin, DeFi-Token und Stablecoins zu regulieren. Seit ihrer Entstehung fehlt es bei digitalen Vermögenswerten an einer klaren Methode zur Bestimmung der Anlageklasse und zur Festlegung, welche Aufsichtsbehörde für die Durchsetzung zuständig ist.

In den frühen Tagen des Blockchain‑Marktes war diese Lockerheit akzeptabel, weil die Mehrheit der Investoren bestrebt war, die Technologie zu innovieren und die Akzeptanz voranzutreiben. Heute hat sich der Markt zu einem Billionen‑Dollar‑Sektor entwickelt, in den institutionelle Mittel in Milliardenhöhe fließen.

Institutionelle Anleger stellen höhere Anforderungen und benötigen Rechtssicherheit. Die derzeitige Beteiligung ist daher nur ein Bruchteil dessen, was mit echter regulatorischer Klarheit möglich wäre. Die fehlende Transparenz hat zudem dazu geführt, dass viele Blockchain-Projekte eine “Regulierung durch Durchsetzungsmaßnahmen” fürchten und zunächst abwarten müssen, anstatt mit Zuversicht entwickeln zu können.

Was ist das CLARITY Act (H.R. 3633)?

Der Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (H.R. 3633) soll diese Probleme beheben. Er enthält Beiträge von Regulierungsbehörden, Marktteilnehmern und gewöhnlichen Kryptonutzern. Ausdrückliches Ziel war es, die Bedenken institutioneller Anleger zu verringern, ohne die Innovation in den USA zu hemmen.

Das Repräsentantenhaus verabschiedete den Gesetzentwurf nach monatelangen Debatten und Verhandlungen am 17. Juli 2025. Nun wird er dem Senat vorgelegt, wo eine noch härtere Auseinandersetzung zu erwarten ist. Im Folgenden geht es darum, was der Entwurf derzeit enthält und warum manche der Ansicht sind, er müsse noch deutlich weiter reichen.

Bundesrahmen

Im Zentrum des CLARITY Act steht ein neuer Rahmen, der der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) klar getrennte Zuständigkeiten zuweist. Die neuen Leitlinien sollen Unternehmen eine schnellere Registrierung ermöglichen und das Vertrauen der Anleger stärken.

Zu den wichtigsten Bestandteilen des Gesetzentwurfs gehört die vollständige Einhaltung des Bank Secrecy Act. Zudem führt er mehrere Vorgaben für Verwahrer digitaler Vermögenswerte ein. Dazu zählen die Trennung von Kundengeldern und operativem Cashflow, Prüfungen durch unabhängige Dritte sowie verschiedene Risikokontrollen auf Unternehmensebene.

Insbesondere können Banken auf Ebene der Bundesstaaten oder des Bundes, Treuhandgesellschaften und bei der CFTC registrierte Unternehmen als Verwahrer tätig werden, wenn das Gesetz verabschiedet wird. Unternehmen, die nicht unter diese Vorgaben fallen, müssen einen zertifizierten Verwahrer in ihr Geschäftsmodell einbinden und die neuen Schutzbestimmungen für Entwickler ohne beherrschenden Einfluss erfüllen.

Aufsicht

SEC und CFTC werden in diesem Rahmen getrennte Aufgaben übernehmen. Ein zentraler Punkt des Entwurfs ist jedoch, dass neue Definitionen, Entscheidungen und künftige Leitlinien von einem gemeinsamen Ausschuss mit Vertretern beider Behörden beschlossen werden. Konkret wird die SEC für die Überwachung zentralisierter Token und von Vermögenswerten aus Anlageverträgen zuständig sein.

Die CFTC wird dagegen die Spotmärkte, Börsen, Broker und Händler beaufsichtigen. Ihre Zuständigkeit umfasst DeFi und andere dezentrale digitale Rohstoffe. Der Entwurf definiert einen digitalen Rohstoff als einen Vermögenswert, der mit einem ausgereiften Blockchain-System ohne einzelne beherrschende Instanz verbunden ist.

Technisch gesehen könnten auch Stablecoins unter diese Einordnung fallen. Der CLARITY Act verweist hierbei jedoch auf die Vorgaben des GENIUS Act. Der Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025, kurz GENIUS Act, wurde am 18. Juli 2025 unterzeichnet. Er schafft einen umfassenden Rahmen für den Stablecoin-Sektor und legt wichtige Standards für Ausgabe, Verwahrung und Nutzung fest.

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Warum das CLARITY Act Erträge von Stablecoins verbietet

Interessanterweise nimmt der CLARITY Act in seiner derzeitigen Fassung Zahlungs-Stablecoins von den Wertpapiergesetzen aus. Dieses Thema wurde bereits im GENIUS Act behandelt, der die Zahlung von Erträgen untersagt. Viele gehen davon aus, dass damit eine klare Trennung zwischen Bankeinlagen und Stablecoins geschaffen werden soll, um massive Kapitalabflüsse aus dem traditionellen Bankensystem zu verhindern.

Ausnahmen

Der CLARITY Act enthält mehrere weitere Ausnahmen. Vor allem nimmt er den Sekundärhandel mit ausgereiften digitalen Rohstoffen aus. Auch Sekundärmärkte wie zentralisierte und dezentrale Börsen müssen sich demnach nicht bei der SEC registrieren. Diese Entscheidung gilt als positiv für den Sektor, weil sie die Einführung neuer Projekte beschleunigt.

Hat das CLARITY Act die Bitcoin‑Performance nach dem Zinsrückgang beeinflusst?

Einige Analysten brachten den Fortgang des Entwurfs in den Senat rasch damit in Verbindung, dass Bitcoin (BTC ) nach der Zinssenkung der Fed nicht die von vielen erhoffte Rally erlebte. Eine eingehendere Analyse zeigt jedoch, dass die Marktstimmung vorsichtig bleibt und viele Anleger die Zinssenkung eher als Test denn als endgültige Lösung betrachten.

Gesetzgebungsstatus und Senatsaussichten

Seit der Verabschiedung des CLARITY Act im Repräsentantenhaus sind Monate vergangen. Nun geht der Entwurf zur abschließenden Abstimmung an den Senat. Er hat parteiübergreifende Unterstützung gewonnen, und viele wollen ihn noch vor Ende 2025 verabschieden. Neue Ablenkungen und alternative Vorschläge könnten diese Bemühungen jedoch erschweren.

Politische Spannungen und konkurrierende Senatvorschläge

Der Bankenausschuss des Senats hat einen Gesetzesentwurf vorgelegt, den viele als direkte Konkurrenz zur Vorlage des Repräsentantenhauses ansehen. Diese neue Initiative folgt auf wochenlange, streng vertrauliche Verhandlungen zwischen Demokraten und Republikanern im Senat.

Die Demokraten unterstützen große Teile der Struktur des CLARITY Act. Ihrer Ansicht nach greift er bei entscheidenden Themen wie Stabilität, Marktintegrität und nationaler Sicherheit jedoch zu kurz. Außerdem fordern sie einen Abschnitt, der sich ausdrücklich mit dem politischen Verhalten im Zusammenhang mit diesen Vermögenswerten befasst.

Diese letzte Forderung richtet sich eindeutig an Präsident Trump, der in den vergangenen Jahren mehrere Blockchain-Projekte gestartet hat. Trump hat seine Haltung zu digitalen Vermögenswerten vollständig geändert, nachdem er sie in seiner ersten Amtszeit als “Betrug” bezeichnet hatte.

Neue Technologien annehmen

Diese jüngste Gesetzesinitiative ist Teil eines umfassenderen Vorstoßes zur Einführung von Blockchain und anderen fortschrittlichen Technologien. SEC-Vorsitzender Paul Atkins erklärte bereits, der Markt strebe den Übergang zu On-Chain-Strukturen an. In diesem Zusammenhang erteilte die SEC eine sogenannte No-Action-Stellungnahme zu den Plänen der Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), einen neuen Dienst für die Tokenisierung des Wertpapiermarktes einzuführen.

Vollständige Tokenisierung

Die Finanzmärkte verlagern sich auf die Blockchain, und dafür gibt es gute Gründe. Blockchain-basierte Systeme senken Kosten, erhöhen die Transparenz und sind widerstandsfähiger als zentralisierte Alternativen. Je mehr Gesetze digitalen Vermögenswerten zudem wichtige Schutzmechanismen aus traditionellen Märkten gewähren, desto sinnvoller wird der Übergang.

Dieser digitale Wandel dürfte Leistung und Transparenz verbessern und für mehr Stabilität sorgen. Er wird außerdem mehr Technologieunternehmen dazu anregen, innovative Produkte zur Unterstützung des On-Chain-Übergangs anzubieten. Die SEC erklärte sogar, sie werde weitere Ausnahmen für Angebote im Zusammenhang mit diesem Übergang prüfen.

Atkins hat sich offen für die Integration innovativer Technologien ausgesprochen, um Marktangebote zu verbessern und auszubauen. Die jüngste Entscheidung, einem der größten US-Anbieter von Clearing-, Abwicklungs- und Handelsdienstleistungen einen freien Betrieb zu ermöglichen, setzt ein starkes Zeichen und dürfte weitere Innovationen anstoßen.

Das CLARITY Act | Fazit

Es wäre eine bemerkenswerte Leistung, wenn sich die Gesetzgeber einigen und den Entwurf noch vor Ende 2025 verabschieden könnten. Die Aussicht auf eine ausreichend breite parteiübergreifende Unterstützung schwindet jedoch zusehends. Realistischer ist eine Behandlung im Senat nach der Feiertagspause, wodurch beide Seiten mehr Zeit erhalten, ihre Positionen zu präzisieren.

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