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Brookfield Energy Partners (BEP): Aufbau des grünen Energienetzes

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Grüne Energie im großen Maßstab

Während sich unsere Energiesysteme auf grüne Energien umstellen, müssen noch mindestens drei große Herausforderungen gelöst werden.

Die erste ist das Problem der Intermittenz bei der Produktion von Solar- und Windenergie, das nur durch die Kombination mit stabilerer Energieerzeugung oder sehr großen Batteriesystemen gelöst werden kann.

Die zweite besteht darin, die Effizienz grüner Energietechnologien zu verbessern, um mehr zu produzieren bei immer geringerem Ressourcenverbrauch oder geringerer Verschmutzung. Viele der neuesten Entdeckungen zu diesem Thema finden Sie in unserem „Energy“-Bereich.

Die dritte ist, wie man in ausreichender Menge und schnell genug grüne Energie aufbaut, um die CO₂-Emissionen und die durch fossile Brennstoffe verursachte Verschmutzung zu reduzieren. Natürlich hilft eine effizientere Produktion und billigere Technologie, die Einführung grüner Energie zu beschleunigen. Aber die Fähigkeit, große Solarparks oder Windfarmen im großen Maßstab zu bauen, ist ebenso wichtig.

Ebenso wichtig ist die Fähigkeit, Kapital zu beschaffen, die Anlagen zu verwalten und die Tätigkeit insgesamt zu einem profitablen Unternehmen zu machen, das immer wieder mit neuen Projekten wiederholt werden kann.

Hier glänzen die besten grünen Versorgungsunternehmen, und das kann ebenso stark wirken wie die revolutionärste wissenschaftliche Entdeckung, denn hier wird die Wissenschaft tatsächlich praktisch eingesetzt.

Und nur wenige Unternehmen sind so erfahren im Bau riesiger grüner Energieprojekte wie Brookfield Energy Partners.

BEP Preisdiagramm

(Das Unternehmen kann auch unter dem Ticker (BEPC )) abgerufen werden, eine kanadische Gesellschaft, die geschaffen wurde, um Investoren mehr Flexibilität beim Zugriff auf die BEP-Aktie zu bieten. )

Brookfield Renewable Partners – Überblick

Die Brookfield-Galaxie

Brookfield Renewable Partners (BEP ), oder BEP, ist Teil des riesigen kanado-amerikanischen Vermögensverwaltungsunternehmens Brookfield, das über ein Billion Dollar an Vermögenswerten verwaltet und 48 % von BEP besitzt.

BEP verwaltet 126 Mrd. $, betreibt 7.000 stromerzeugende Anlagen und beschäftigt indirekt 18.000 Personen.

Insgesamt beschäftigt die Brookfield-Gruppe 2.500 Personen direkt und 250.000 in den Betrieben ihrer Tochtergesellschaften.

Weitere wichtige Segmente von Brookfield (BN ) umfassen:

  • Brookfield Infrastructure (BIPC ) (BIP ), hauptsächlich Eisenbahn, Stromnetz und Pipelines, mit 202 Mrd. $ verwaltet.
  • Brookfield Private Equity, mit 145 Mrd. $ verwaltet.
  • Brookfield Real Estate (BPYPP ), mit 271 Mrd. $ verwaltet.
  • Brookfield Credit, mit 371 Mrd. $ verwaltet, besitzt 62 % von Oaktree Capital Management
    • BEP, BIP und Brookfield Credit können gleichzeitig über den Ticker (BAM ) abgerufen werden.

Dieses komplexe und mehrschichtige Ökosystem von Investmentfirmen gibt BEP eine äußerst solide Unterstützung und Reputation sowie potenzielle Geschäfts- und Fundraising-Verbindungen, die in der Branche unübertroffen sind.

BEP-Geschäftsmodell

Das Kern‑Geschäftsmodell von BEP besteht darin, mit der zum Zeitpunkt des Projekts neuesten Technologie mehr Kapazität zur Erzeugung grüner Energie zu bauen.

Dies beruht auf der Fähigkeit, Kapital zu niedrigen Kosten zu beschaffen, wobei die Größe des Unternehmens, die Unterstützung der noch größeren Brookfield-Gruppe sowie die Reputation für hochwertige, rentable Projekte genutzt werden, um Geld von Investoren und Banken zu einem niedrigeren Satz als die Konkurrenz zu erhalten.

Access to capital is more important than ever, and we are exceptionally well-equipped to fund accretive growth opportunities.

Brookfield Renewable Partners

Die Expertise des Unternehmens verschafft ihm zudem Erfahrung im Management solch großer grüner Versorgungsprojekte, sowohl aus Projektmanagement‑Sicht als auch aus technischer Fachkompetenz.

Das Modell von BEP besteht darin, Kapital zusammen mit seinen Partnern einzusetzen, die manchmal ebenfalls teilweise von BEP oder anderen Zweigen von Brookfield gehalten werden, was zu besserer Diversifizierung, höheren risikoadjustierten Erträgen und dem Lernen von den Besten der Branche führt.

Diese Partnerschaftsstrategie verschafft BEP zudem lokales Fachwissen und Fähigkeiten für jede Region, in der es tätig ist, sowie gelegentlich einzigartige technische Lösungen für ein bestimmtes Projekt.

BEP verfügt zudem über Expertise in der Verhandlung der oft komplexen oder geradezu byzantinischen Vorschriften für Strommärkte und kann die Auswirkungen auf den Cashflow des Unternehmens korrekt antizipieren.

BEP-Finanzen

Die Kapitalbeschaffungsmethodik des Unternehmens macht es intrinsisch zu einem Inflationsschutz, da es Geld entweder durch Eigenkapitalerhöhung oder durch festverzinsliche Schulden aufnimmt. Allerdings tendiert der Preis seines Produkts, Strom und Energie, der Inflation zu folgen oder ist in vielen Märkten und Ländern sogar gesetzlich an die Inflation gekoppelt (70 % des Gesamtvolumens).

Insgesamt würde BEP von Phasen anhaltender Inflation profitieren.

BEP ist ein Paradebeispiel für den Nutzen von Green Bonds zur Kapitalbeschaffung, mit dem jüngsten Emission von 450 Mio. $ Green Bonds im März 2025, zu einem Zinssatz von 4,542 % pro Jahr.

Insgesamt sind 95 % seiner Schulden zu Festzinsen mit nahezu keiner kurzfristigen Fälligkeit, und einer durchschnittlichen Laufzeit von 12 Jahren.

Der Cashflow des Unternehmens ist hochgradig vorhersehbar, wobei 90 % für eine durchschnittliche Laufzeit von 13 Jahren vertraglich gesichert sind.

In den letzten 20 Jahren hat BEP seine Ausschüttungen um 6 % CAGR gesteigert und wird derzeit zu Preisen gehandelt, die eine Dividendenrendite von 6,5 % ermöglichen.

Insgesamt wuchsen die Funds from Operations (FFO) des Unternehmens im Zeitraum 2016‑2023 um 12 % CAGR.

(FFO ist ein Verfahren zur Messung der Fondsperformance, häufig von REITs verwendet, das nicht zahlungswirksame Posten wie Abschreibungen und Amortisation sowie Gewinne und Verluste aus Immobilienverkäufen ausschließt).

Zusammen mit Cash‑ und Kreditfazilitäten verfügt das Unternehmen über mindestens 4,4 Mrd. $ Liquidität, stark begrenzt durch sein Kreditrisiko.

BEP‑Energie‑Assets

BEP ist in allen Formen grüner Energie vertreten, einschließlich Wasserkraft, Solar und Wind. Außerdem ist es in Energiespeicherung, CO₂-Abscheidung, grünem Wasserstoff und Kernenergie aktiv.

Erneuerbare Energien

Derzeit betreibt BEP eine Kapazität von 37 GW. Insgesamt verhindert dies jährlich die Emission von über 250 Millionen Tonnen CO₂.

Die Stromerzeugungsaktivität ist relativ gleichmäßig auf alle Kategorien verteilt. Langfristig werden jedoch, angesichts der viel größeren Pipeline in der Entwicklung von Solar‑ und Energiespeicherlösungen, diese Technologien letztlich einen deutlich größeren Anteil im Portfolio von BEP einnehmen.

Im Gegensatz dazu wird die Wasserkraft, die früher einen viel größeren Teil der Unternehmenswerte ausmachte, allmählich auf einen einstelligen Prozentsatz des Gesamtvolumens schrumpfen.

Neue Projektpipeline

Im Jahr 2024 hat BEP 7 GW neuer Energieerzeugungsprojekte umgesetzt, hauptsächlich in Amerika und Europa. Das war ein Rekordjahr für eingesetztes Kapital, mindestens 43 Mrd. $, mehr als das Doppelte dessen, was das Unternehmen 2021 investierte, und das Vierfache seiner Aktivität im Jahr 2017.

Langfristig plant BEP bis 2030 jährlich 10 GW neuer Projekte, mit einer Pipeline von über 65 GW in fortgeschrittenem Stadium.

Etwa 75 % der gesamten 200‑GW‑Pipeline befinden sich in entwickelten Märkten, wobei die gesamte Pipeline einen geschätzten Unternehmenswert von rund 100 Mrd. $ hat.

Weitere Assets

Kernenergie

Neben der Erzeugung und Speicherung erneuerbarer Energie besitzt BEP außerdem 51 % von Westinghouse. Westinghouse ist der US‑Marktführer im Bereich Kernenergie und betreibt die Hälfte des weltweiten Kernreaktorbestands sowie die überwiegende Mehrheit der nicht‑russischen, nicht‑chinesischen Kernkraftwerke.

Dieses Geschäft wurde zusammen mit dem weltweit zweitgrößten Uranbergbauunternehmen Cameco (CCJ ) in einer Übernahme von 7,9 Mrd. $ im Jahr 2023 abgeschlossen.

(Sie können mehr über Investitionen in Kernenergie lesen in „Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future“, „Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance“ und „Top 5 Nuclear Stocks To Invest In“)

Alternative Kraftstoffe

Neben der Kernenergie ist BEP auch in mehreren Nachhaltigkeitsinitiativen aktiv, insbesondere:

  • 3 Millionen Btu Biokraftstoffproduktion, künftig auf 10 Millionen zu steigern.
  • 57.000 Tonnen CO₂ pro Jahr abgefangen, künftig auf 73.000 Tonnen zu erhöhen.
  • Ein Projekt zur Produktion von 3 GW Solarzellen pro Jahr.
  • Der Bau des größten grünen Wasserstoffprojekts Kanadas, mit einem 20‑MW‑Elektrolyseur in Partnerschaft mit Gazifère Inc, einer Tochtergesellschaft von Enbridge (ENB ).

Derzeit ist die Kategorie „Sonstiges“ bzw. nachhaltige Lösungen ein kleiner Teil des Geschäfts. Doch zwischen der anhaltenden Renaissance des Nuklearsektors, der wachsenden Nachfrage nach CO₂-Abscheidung und den Versprechen von grünem Wasserstoff ist dies ein Segment, das in den nächsten zehn Jahren voraussichtlich ein rapides Wachstum erleben wird.

Neue Stromnachfrage

Insgesamt steigt der Bedarf an Stromerzeugung, und die kohlenstoffarme Erzeugung wird in Zukunft nicht von möglichen CO₂‑Steuern beeinträchtigt werden.

Stromverträge mit Technologieunternehmen

Ein neuer Trend in der grünen Energiebranche ist die Vergabe von Strom nicht an Länder oder lokale Netze, sondern direkt an Unternehmenskunden. Diese Aktivität ist für BEP seit 2016 um das 11‑fache gewachsen.

Dazu gehörte ein wegweisendes Abkommen mit Microsoft (MSFT ), das darauf abzielt, ausreichend Strom für seine Cloud‑ und KI‑Operationen zu sichern. BEP schloss dann seine bislang größte Unternehmenspartnerschaft, um zwischen 2026 und 2030 über 10,5 GW neue On‑shore‑Wind‑ und Solarenergie‑Kapazität in den USA und Europa bereitzustellen.

KI‑Rechenzentren

Diese direkte Vergabe spiegelt den größeren Trend wider, dass Versorgungsunternehmen KI‑Rechenzentren mit steigenden Strommengen versorgen müssen.

Der globale Energiebedarf von Rechenzentren wird voraussichtlich zwischen 2022 und 2030 um das 15‑fache steigen und von 2 % des weltweiten Verbrauchs auf 10 % anwachsen.

Während der genaue Strombedarf je nach den Anforderungen neuer KI‑Modelle, wie dem kürzlich veröffentlichten DeepSeek, variieren kann, ist es wahrscheinlich, dass die Verbreitung von KI in Wirtschaft und Alltag einen erheblichen Einfluss auf den globalen Energiebedarf haben wird.

Elektrifizierung

Um unser Energiesystem zu dekarbonisieren, wird deutlich mehr grüne Energie benötigt. Das umfasst nicht nur den aktuellen Stromverbrauch, sondern auch den Umstieg auf elektrische Energie für den Verkehr (E‑Fahrzeuge), Heizung (statt Gas und Öl) und schwere Industrien.

Dies erfordert das Dreifache der heutigen Investitionen in die Stromerzeugung für 2023‑2030 und das 5,6‑fache für 2041‑2050.

Während die genaue Zusammensetzung unseres zukünftigen Energiemixes heiß diskutiert wird, wird Solar voraussichtlich ein zentraler Bestandteil sein. Mehr über die technische und geschäftliche Argumentation für dieses Szenario finden Sie in unserem Sonderbericht „The Solar Age – A Bright Future To Mankind“.

Angetrieben durch Abschwünge

Es ist kein Geheimnis, dass die erneuerbare Energiebranche in den letzten zwei Jahren weniger als glänzende Ergebnisse erzielt hat. Eine Kombination aus steigenden Zinsen, Netzsättigung in einigen Regionen oder Zeiträumen und insgesamt langsamerer als erhoffter Akzeptanz von E‑Fahrzeugen hat für eine Weile eine Krise in der Branche ausgelöst.

Dieses Thema haben wir damals in „The 2023 Renewable Energy Crash“ behandelt.

Eine solche Krise kann für die größeren Akteure der Branche eine Chance darstellen. Kleinere Unternehmen oder Projekte mit weniger idealen Wirtschaftlichkeitskennzahlen werden wahrscheinlich am stärksten leiden, da sie stärker auf hohe Aktienkurse zur Kapitalbeschaffung angewiesen sind.

Und während der Sektor in der Krise steckt und die Zinsen dauerhaft hoch bleiben, wird der Zugang zu günstigem Kapital nicht mehr zu einer Gewinnquelle, sondern zu einer Überlebensfrage.

Dies bietet Unternehmen wie BEP die Möglichkeit, mehrere strategische Schritte zu unternehmen:

  • Kapital durch langfristige Anleihen mit niedrigen Zinsen aufnehmen, um sich vor zukünftigen Zinssteigerungen zu schützen.
  • Cash und Cashflow (einschließlich frisch emittierter Schulden) nutzen, um notleidende Vermögenswerte oder kleinere Unternehmen in Insolvenz zu erwerben und opportunistisch von temporär niedrigeren Preisen oder Zwangsverkäufen & Entschuldungen zu profitieren.
  • In neue Sektoren mit langfristigem Potenzial eintreten, wie es bei der Kernenergie und der Übernahme von Westinghouse geschehen ist.
  • Unternehmen, die kein Kapital finden können, mit Kapital versorgen, insbesondere wenn sie rentable Chancen haben und hauptsächlich durch Kapitalmangel eingeschränkt sind.

Projekt‑Highlights

Obwohl es wichtig ist, BEP aus einer breiteren Perspektive zu betrachten, um das Unternehmen, insbesondere für potenzielle Investoren, zu verstehen, können einige Projekt‑Spotlights veranschaulichen, wie das Unternehmen arbeitet und welche Art von Projekten es umsetzt.

X-Elio

BEP erwarb 2023 die restlichen 50 % des spanischen Unternehmens X-Elio, das es noch nicht besaß, in einer Transaktion von 900 Mio. $, von seinem Partner, der Investmentfirma KKR (KKR ).

Dies ist eine relativ gängige Praxis von BEP, um seine Beteiligung schrittweise zu erhöhen, sodass es das Potenzial eines Unternehmens sorgfältig beurteilen kann, bevor es mehr investiert.

X-Elio verwaltet 1,3 GW Windkraft und hat 19,5 GW in Entwicklung. Die Anfangsinvestition erzielte eine interne Rendite von fast 30 %, was die Entscheidung bestärkte, das Engagement zu erhöhen, als KKR seine Gewinne realisieren wollte.

Neonen

BEP stellt dem französischen Unternehmen Kapital zur Verfügung, das ein führender Entwickler erneuerbarer Energien in Frankreich, den nordischen Ländern und Australien ist.

Mit 8 GW in Betrieb und im Bau sowie 20 GW in seiner fortgeschrittenen Entwicklungspipeline kann das Unternehmen zu BEPs Ziel eines schnellen Wachstums der Stromerzeugungskapazität beitragen.

Dies bot BEP zudem einen soliden Einstieg in attraktive Märkte, in denen es bislang keine starke Präsenz hatte.

Duke Energy Renewables

BEP nutzte die Gelegenheit, das unregulierte erneuerbare Stromgeschäft von Duke Energy (DUK ) für rund 1 Mrd. $ zu 100 % zu übernehmen, als es zum Verkauf stand. Es wurde seitdem in Deriva Energy umbenannt.

Deriva betreibt 5,9 GW Solar‑ und Windkraft und hat 6,1 GW in seiner Pipeline.

Dies konsolidierte die Präsenz von BEP im US‑Grünenergie‑Sektor und ermöglichte sofortige Synergien mit ähnlichen Projekten in unmittelbarer Nähe zu den Anlagen von Duke Energy.

Fazit

Brookfield Energy Partners entwickelt sich zu einem absoluten Giganten der grünen Energieerzeugung, mit Hunderten Milliarden an verwalteten Vermögenswerten, und nutzt in diesem Sektor die erfolgreiche Formel der noch größeren Brookfield-Gruppe: niedrige Kapitalkosten, exzellentes Management, technische Expertise, solides Risikomanagement und opportunistisches Investieren, langfristige Perspektive.

Diese Möglichkeit für BEP, langfristig mit „billigem Geld“ zu investieren, ist ein dauerhafter Vorteil gegenüber kleineren Wettbewerbern. Während es sein Portfolio aufbaut, erreicht es zudem eine Größe, bei der Synergien zwischen Projekten, wie Wartungsservice, Lieferketten usw., geteilt werden können, was die Rentabilität weiter steigert.

Letztlich profitiert BEP vom langfristigen Trend grüner Energien, der Elektrifizierung und der steigenden Energienachfrage wachsender Volkswirtschaften.

Und indem es flexibel statt dogmatisch agiert, zum Beispiel indem es Kernenergie annahm, sobald der Zeitpunkt gekommen war, kann es weiterhin zweistellige Renditen für seine Aktionäre erzielen.

Besonders da der Aktienkurs seit 2022 dem Rückgang des Sektors gefolgt ist, was die Dividendenrenditen erhöht und das Risiko für neue Investoren reduziert.

Daher ist BEP bei langfristigen Investoren, die stabile Renditen in Form von Wachstum und großzügigen Ausschüttungen suchen, sehr beliebt und wird diesen Kurs voraussichtlich das kommende Jahrzehnt oder sogar Jahrzehnte beibehalten.

(Sie können auch mehr über andere Unternehmen, die BEP ähneln, in „Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks“ lesen)

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Jonathan ist ein ehemaliger Biochemiker-Forscher, der in der genetischen Analyse und klinischen Studien tätig war. Er ist jetzt ein Börsenanalyst und Finanzautor mit Fokus auf Innovation, Marktzyklen und Geopolitik in seiner Publikation The Eurasian Century.