Blockstream Mining Note (BMN1) Sicherheitstoken übertraf Bitcoin im Q3 2022

Bitcoin‑Infrastrukturunternehmen Blockstream hat im April 2021 das Blockchain Mining Note (BMN) Sicherheitstoken eingeführt. BMN läuft auf Liquid, einer von Blockstream entwickelten Bitcoin-Sidechain. BMN ist ein EU‑konformes Security Token, das über einen luxemburgischen Verbriefungsfonds ausgegeben wird. Die Blockstream Mining Note Serie 1 (BMN1) wurde Investoren in verschiedenen BMN1‑Tranchen angeboten. Die erste Tranche von BMN1 wurde für 233.000 $ ausgegeben.

Ein 1,00‑BMN1‑Token berechtigt einen Investor zu bis zu 2.000 TH/s Bitcoin‑Hashrate. BMN1‑Erträge können nach einer Laufzeit von 36 Monaten (drei Jahren) eingelöst werden. BMN1‑Erträge werden in Bitcoin ausgezahlt. Blockstream schätzt, dass ein BMN1 im dreijährigen Zeitraum etwa 11,8 Bitcoin erbringt.

Die Emission von BMN1‑Security‑Tokens ist Teil von Blockstreams Bestreben, sein Mining‑Geschäft zu tokenisieren. Blockstream erklärt, dass jeder BMN‑Token mit einem tatsächlichen Miner und einer Hashrate verknüpft ist und die Tokens erst ausgegeben werden, nachdem die Mining‑Ausrüstung beschafft und der Abbau begonnen wurde. Im Gegensatz zu anderen Cloud‑Mining‑Plattformen, deren Mining‑Aktivitäten nicht verifizierbar sind, strebt Blockstream Transparenz in seinem Mining‑Geschäft an. Blockstream stellt zudem ein Dashboard bereit, über das seine Investoren relevante Daten zu ihrer BMN1‑Investition verfolgen und einsehen können.

BMN1 kann im Kryptojargon als Hashrate-Token bezeichnet werden. Hashrate‑Tokens repräsentieren eine festgelegte Menge an Rechenleistung, die vom Token‑Emittenten kontrolliert wird. Durch Hashrate‑Tokens können Investoren ein Engagement im Bitcoin‑Mining erhalten, ohne eigene Mining‑Hardware aufzubauen.

Inhaber von BMN1 erhalten Dividenden in Form von Bitcoin, die von einem angeschlossenen Miner geschürft werden. Die geschürften Bitcoin werden an einen privaten Fonds (Cold Storage) gesendet und nach einer dreijährigen Haltefrist an den Investor ausgezahlt. Blockstream sagt, dass sein Modell zur Ausschüttung von BMN1‑Bitcoin‑Dividenden bessere Ergebnisse liefert als der Handel mit Bitcoin zum Spot‑Preis und die Auszahlung an Investoren in Fiat‑Währung während der Halteperiode.

Ein von Security Token Market (STM) erstellter Bericht konzentriert sich auf BMN1, dessen Struktur, Investitionsvorteile und Performance. Der Bericht vergleicht zudem die Erträge von BMN1 mit der Buy‑and‑Hold-Strategie von Bitcoin‑Investoren. Außerdem erfolgt ein Vergleich zwischen BMN1 und anderen institutionellen Bitcoin‑Produkten wie dem Spot‑Bitcoin‑ETF.

Struktur von BMN1

Der ORO-Fonds, von Blockstream gegründet und von SICOS Securities verwaltet, ist das Verbriefungsvehikel, das die mit BMN1 verbundenen Mining‑Operationen überwacht. BMU OpCo Limited, ein Special‑Purpose‑Vehicle (SPV) innerhalb des ORO‑Fonds, wurde eingerichtet, um die aus den Mining‑Operationen angefallenen Bitcoin zu empfangen. Zu den Aufgaben von BMU OpCo gehören das Halten der aus dem Mining‑Vorgang angefallenen Bitcoin bis zum Ablauf des Investitionsvertrags sowie die Überwachung notwendiger Ausgaben wie Rechts‑, Buchhaltungs‑ und Regulierungsgebühren.

Blockstream sagt: „Die dreijährige Haltefrist liefert eine bessere Performance als der Verkauf von Bitcoins über die gesamte Vertragslaufzeit und die Auszahlung an Investoren in Fiat.“ Blockstream stellte aus Back‑Testing‑Daten fest, dass „die Vorfinanzierung aller Mining‑Kosten und das Mining von Bitcoins mit BMN1 in jedem 36‑Monats‑Zeitraum profitabler war als das Mining und der Verkauf der Bitcoins sowie die Verteilung von Fiat‑Währung.“

BMN1 vs Bitcoin: Vergleich der Renditen

Die wichtigsten Erkenntnisse des Berichts zeigen, dass BMN1 sowohl in der historischen Performance‑Analyse als auch in der Simulation zukünftiger Preise besser abgeschnitten hat als Bitcoin. „Investoren, die Bitcoin oder andere beliebte institutionelle Bitcoin‑Derivate ‚gekauft und gehalten‘ haben, als BMN1 ausgegeben wurde, liegen mindestens 10 % schlechter als BMN1‑Investoren“, heißt es im Bericht.

Das untenstehende Diagramm, das im STM‑Bericht enthalten ist, zeigt die potenzielle Rendite für jede Tranch‑Preis von BMN1 basierend auf dem BTC‑Preis.

Quelle: Security Token Market – BMN1 Q3 Report (PDF)

Die Daten im Diagramm basieren auf der Annahme, dass ein 1,00‑BMN1‑Token in einem dreijährigen Zeitraum bis zu 11,8 Bitcoin an Mining‑Erträgen generieren sollte. Ein BMN1‑Investor, der die erste Tranche von BMN1 für 233.000 $ (der BTC‑Preis lag damals bei etwa 58.000 $) kauft und dann die angehäuften ~11,8 BTC zum Ablauf der dreijährigen Laufzeit (unter der Annahme, dass der BTC‑Preis 25.000 $ beträgt) verkauft, erzielt eine Rendite von 26,58 % unabhängig vom BTC‑Preis am Tranch‑Freigabedatum. Liegt der BTC‑Preis zum Fälligkeitstermin höher, würde der Investor enorme Renditen erzielen.

Fällt der BTC‑Preis im dreijährigen Zeitraum von 58.000 $ auf unter 20.000 $, können BMN1‑Investoren dennoch drastische Verluste abmildern, wenn sie ihre angehäuften Bitcoin verkaufen.

Ein „Buy‑and‑Hold“-Investor, der BTC zum Zeitpunkt der Freigabe der ersten BMN1‑Tranche zu etwa 58.000 $ gekauft hat, würde bei einem BTC‑Preis unter 20.000 $ einen Verlust von bis zu 60 % erleiden.

BMN1 bietet Investoren einen gewissen Schutz während Marktzusammenbrüchen und höhere prozentuale Gewinne, wenn der Markt im „Bull‑Modus“ ist. Investoren in BMN1 haben deutlich besser abgeschnitten als Investoren, die Spot‑Bitcoin gekauft und gehalten haben. BMN1 schneidet zudem besser ab als die beliebtesten Bitcoin‑ETFs – was es laut Bericht zum attraktivsten Produkt für institutionelle und qualifizierte Investoren macht.

BMN1 ist auf dem Sekundärmarkt handelbar, unter anderem bei Bitfinex Securities, SideSwap und Stokr.

Um mehr über Bitcoin zu erfahren, besuchen Sie unseren Investieren in Bitcoin Leitfaden.

Um mehr über Bitcoin‑Mining zu erfahren, besuchen Sie unseren Bitcoin‑Mining Leitfaden.