Bitcoin-Unternehmen setzen stark auf KI, während die Mining-Margen schrumpfen

Es ist nun fast zwei Jahrzehnte her, seit Bitcoin (BTC ) erstmals von seinem pseudonymen Schöpfer Satoshi Nakamoto gestartet wurde.

In den frühen Jahren war das Mining von Bitcoin extrem einfach und billig. Man konnte das auf dem heimischen Computer tun und leicht Hunderte von Bitcoin erhalten. Doch jetzt kämpfen selbst Unternehmen mit fortschrittlichen Maschinen und massiven Investitionen darum, BTC profitabel zu minen.

Das Bitcoin-Mining hat seit den Anfängen eindeutig einen langen Weg zurückgelegt und befindet sich nun in einer komplexeren Phase, geprägt von industriellen Großanlagen, wachsendem Wettbewerb und schrumpfenden Margen. 

Während der Preis von BTC von fast nichts auf etwa 80.000 $ zum Zeitpunkt dieses Schreibens gestiegen ist, sind auch die durchschnittlichen Mining-Kosten stark angestiegen und werden nun geschätzt, nahe am Preis von BTC selbst zu liegen.

Infolgedessen stehen Großminer vor zunehmendem Druck, von steigenden Hash‑Raten und schrumpfenden Belohnungen bis hin zu höheren Energie‑ und Infrastrukturkosten. Diese Kräfte treiben wiederum eine strategische Verlagerung hin zu Arbeitslasten der Künstlichen Intelligenz (KI) voran.

Groß‑Miner wechseln zu KI für höhere Rendite

Bitcoin ist eine dezentrale digitale Währung, die Blockchain‑Technologie nutzt, um sichere Peer‑to‑Peer‑Transaktionen zu ermöglichen, ohne dass eine zentrale Autorität wie eine Bank oder Regierung nötig ist.

Im Gegensatz zu traditionellen Finanzdiensten wie Banküberweisungen, Venmo und PayPal (PYPL ) ermöglicht Bitcoin jedem, von überall auf der Welt, Werte über Grenzen hinweg zu transferieren. Dies wird durch Miner ermöglicht, das sind spezialisierte Computer (ASICs), die Transaktionen validieren und aufzeichnen, neue BTC in den Umlauf bringen und das Bitcoin‑Netzwerk sichern.

Bitcoin‑Miner konkurrieren darum, komplexe mathematische Probleme zu lösen, und der erste, der die Lösung findet, erhält die Möglichkeit, den nächsten Block von Transaktionen zu bestätigen und bekommt Gebühren sowie BTC‑Belohnungen.

Im Jahr 2009 erhielten Miner satte 50 BTC pro Block. Durch das Halving, das alle vier Jahre stattfindet, wurden die Belohnungen pro Block jedoch erheblich reduziert. Bisher hat Bitcoin vier solcher Ereignisse erlebt, das jüngste im April 2024, das die Belohnung auf 3,125 BTC senkte. Das nächste Halving im Jahr 2028 wird sie weiter auf nur 1,5625 BTC reduzieren.

Nicht nur ist das Miner‑Einkommen deutlich gesunken, sondern auch die Mining‑Rentabilität hat abgenommen.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens beträgt die Bitcoin‑Mining‑Rentabilität $0,0359 pro Tag für 1 THash/s, laut Daten von Bitinfocharts. Für den größten Teil des Jahres 2025 lag die Rentabilität über $0,05, während sie zwischen 2022 und 2024 bei etwa $0,1 lag.

Die Rentabilität der Miner hängt von der Hardware‑Effizienz, den Stromkosten und dem Bitcoin‑Preis ab.

Der BTC‑Preis liegt derzeit 36,5 % unter seinem Höchststand von 126.000 $ im Oktober 2025. Gleichzeitig schwanken die Energiekosten aufgrund des Iran‑USA‑Konflikts, der zur Schließung der Straße von Hormus und höheren Öl‑ und Energiepreisen führte. Gleichzeitig steigen die Investitionskosten für die Aufrechterhaltung wettbewerbsfähiger ASIC‑Hardware weiter an.

Zusätzlich dazu steigt die Bitcoin‑Hash‑Rate, also die gesamte von Minern zur Sicherung des Netzwerks genutzte Rechenleistung und ein Leistungsindikator für Mining‑Maschinen, auf Rekordwerte. Die Bitcoin‑Hash‑Rate erreichte im September 2025 einen neuen Höchststand von 1,285 ZH/s.

Höhere Hash‑Raten bedeuten mehr Sicherheit für Bitcoin, führen aber auch zu intensivem Wettbewerb, was es für Miner schwieriger macht, Belohnungen zu erzielen.

Diese verschärften Geschäftsbedingungen in der Mining‑Branche führten dazu, dass börsennotierte Bitcoin‑Mining‑Unternehmen, darunter Core Scientific (CORZ ), Riot Platforms (RIOT ), MARA Holdings (MARA ), CleanSpark (CLSK ), Bitdeer Technologies (BTDR ) und Cango, im ersten Quartal 2026 mehr als 32.000 BTC verkauften – mehr als die Summe aller vier Quartale 2025 – laut TheEnergyMag.

Dieser Verkauf übertraf sogar die 20.000 BTC, die im zweiten Quartal des Bärenmarktes 2022 verkauft wurden.

Der Verkauf von Bitcoin durch Miner erfolgte, als der Hash‑Preis, ein Maß für die Miner‑Rentabilität, am 24. Februar laut Daten des Hashrate Index einen Rekordtiefstand von $27,66 pro Petahash/Sekunde pro Tag (PH/s) erreichte. Dieser ist seitdem auf fast $39 (PH/s) gestiegen.

Laut dem Vermögensverwalter CoinShares (CSHR ) ist jedoch etwa 15 % der globalen Bitcoin‑Mining‑Flotte unprofitabel, insbesondere solche mit älterer Hardware. Damit sie cash‑profitabel werden, benötigen sie Strom zu Preisen unter $0,05 pro kWh.

Der Verkauf durch Miner ist zwar nicht ungewöhnlich; sie tun dies gelegentlich, um ihre Betriebskosten zu decken. Aber steigende Energiekosten und niedrigere Preise haben zu deutlich mehr Veräußerungen geführt, als die Miner sonst in ihren Unternehmensschätzen gehalten hätten.

Der von Minern gehaltene Bitcoin-Bestand ist langfristig rückläufig. Zuletzt lag die Gesamtsumme bei etwa 1,8 Millionen, während sie Ende 2023 noch über 1,86 Millionen BTC betrug.

Der Abschwung ist laut CoinShares nicht nur zyklisch. Der Mining‑Druck, verursacht durch niedrigere Preise, steigende Netzwerk‑Schwierigkeit und schwache Transaktionsgebühren, schränkt zunehmend die überlebensfähigen Betreiber auf solche mit Vorteilen ein, etwa effizientere Flotten oder Zugang zu günstiger Energie.

„Wir erwarten im ersten Halbjahr 2026 eine weitere Kapitulation bei höher‑kostenintensiven Betreibern, sofern der BTC‑Preis nicht wesentlich wieder anzieht.“

– CoinShares bemerkte in seinem Bitcoin‑Mining‑Bericht für Q1 2026

Es ist ziemlich klar, dass Bitcoin‑Miner derzeit einem strukturellen Druck ausgesetzt sind. Als Reaktion darauf haben viele groß angelegte Mining‑Unternehmen KI und Hochleistungs‑Computing (HPC) als alternative oder ergänzende Einnahmequellen erschlossen. 

Aus Sicht der Einnahmestabilität ist die Verlagerung zu KI ermutigend. Im Gegensatz zum Bitcoin‑Mining, das auf spezialisierte ASICs mit einem einzigen Anwendungsfall angewiesen ist, können KI‑Arbeitslasten auf GPUs laufen und ein vorhersehbareres, vertragsbasiertes Einkommen erzeugen. KI‑Rechenzentren profitieren von langfristiger Nachfrage, angetrieben durch maschinelles Lernen, Cloud‑Computing und die Einführung von Unternehmens‑KI, und bieten Minern eine potenzielle Absicherung gegen die zyklische Volatilität von Bitcoin.

Aufgrund der hohen Nachfrage nach Rechenleistung, da die KI‑Einführung weiter wächst, KI‑Hosting‑Verträge einen stetigen Cashflow für Miner bieten, was insbesondere während Bitcoin‑Bärenmärkten attraktiv ist.

Mining‑Unternehmen erfinden sich als KI‑Infrastruktur‑Anbieter neu

Der Übergang zu KI‑Rechenzentren gewann erstmals 2023 an Schwung und beschleunigte sich in den letzten Jahren, als börsennotierte Miner, die über 40 % der globalen Hash‑Rate ausmachen, begannen, Teile ihrer Infrastruktur für KI‑ und HPC‑Hosting umzurüsten.

Angesichts von Gewinn‑Druck und nicht nachhaltigen Mining‑Kosten verkaufen Unternehmen entweder ihre BTC‑Bestände oder nutzen Schulden, um diesen Wandel zu finanzieren.

Zum Beispiel hat Core Scientific verkaufte den größten Teil die 2.537 BTC, die es zum Jahresende 2025 hielt, verkauft. Im Jahresbericht sagte der Miner, er „erwarte derzeit, im Wesentlichen alle“ seiner Bitcoin‑Reserven in diesem Jahr zu monetarisieren, um die Liquidität zu erhöhen und seine Hochdichte‑Colocation‑Strategie zu finanzieren.

Das Unternehmen hat bereits mehrjährige Hosting‑Vereinbarungen mit KI‑fokussierten Kunden unterzeichnet, was eine Verlagerung zu hybriden Operationen signalisiert. Diese Veränderung hat dazu beigetragen, dass der Aktienkurs des Unternehmens im laufenden Jahr (YTD) um über 69 % und im vergangenen Jahr um 176,74 % gestiegen ist.

TeraWulf (WULF ) hält seine Bestandsstrategie ebenfalls minimal bei etwa 15 BTC. Es konzentriert sich derzeit darauf, 900 Millionen $ zur Finanzierung des Ausbaus der KI‑Rechenzentren zu beschaffen. Das Unternehmen hat im Rahmen des Aktienverkaufs 47,4 Millionen Aktien zu je 19 $ bepreist. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens wird WULF zu 25,50 $ gehandelt, ein Anstieg von 124 % YTD und 744 % im vergangenen Jahr.

Unterdessen hat Hut 8 (HUT ), das 16.331 BTC hält, mit US Bitcoin Corp fusioniert und eine diversifizierte Rechen‑Infrastruktur, einschließlich KI‑Arbeitslasten, betont. HUT verzeichnet in diesem Jahr einen Kursanstieg von 137,14 % und im vergangenen Jahr von 760,5 %.

Gerade diese Woche hat das Unternehmen einen 15‑jährigen Mietvertrag im Wert von fast 10 Milliarden $ für seinen Beacon‑Point‑Rechenzentrums‑Campus in Texas unterzeichnet. Die Vereinbarung deckt im ersten Projektabschnitt eine Kapazität von 352 MW ab, die Teil eines geplanten 1‑GW‑Campus ist. Unter Einbeziehung jährlicher Mieterhöhungen könnte der Vertrag tatsächlich mehr als 25 Milliarden $ wert sein, falls die Verlängerungsoptionen ausgeübt werden.

Hive (HIVE ), ursprünglich auf GPU‑Mining fokussiert, bevor Ethereum vom Proof‑of‑Work wechselte, setzt ebenfalls stärker auf KI‑Cloud‑Dienste. Allerdings hat der Aktienkurs von HIVE nur einen relativ kleinen Aufwärtstrend verzeichnet, lediglich 14 % YTD. Die Einjahresrendite liegt hingegen bei fast 70 %.

Dann gibt es Iren (IREN ), ehemals Iris Energy, das einen mehrjährigen Cloud‑Dienstvertrag mit Microsoft (MSFT ) abgeschlossen hat. Infolgedessen ist sein Aktienkurs um 61,45 % YTD und über 828 % im vergangenen Jahr gestiegen. Der Bitcoin‑Miner kündigte kürzlich Pläne an, Mirantis, einen Anbieter von Cloud‑Infrastruktur und Unternehmens‑Support‑Dienstleistungen, für 625 Millionen $ in Aktien zu übernehmen.

Cipher Mining (CIFR ) hat ebenfalls eine Vereinbarung mit Amazon getroffen, um 300 MW Leistungskapazität für AWS bereitzustellen. Sein Aktienkurs ist im laufenden Jahr um 48,44 % und im vergangenen Jahr um 625,50 % gestiegen.

Im vergangenen Jahr verkaufte das Unternehmen seine 49 %ige Beteiligung an drei Bitcoin‑Mining‑Joint‑Ventures für etwa 40 Millionen $ in Aktien. Damit bleibt Odessa sein einziges operierendes Bitcoin‑Mining‑Standort, den CEO Tyler Page als einen der kostengünstigsten BTC‑Produzenten mit einem Festpreis‑Stromabnahmevertrag (PPA) zu $0,028 pro Kilowattstunde bezeichnete. Das Unternehmen hält derzeit 1.500 BTC.

In diesem Jahr unterzeichnete Cipher Mining seinen dritten Mietvertrag für einen Rechenzentrum‑Campus, wodurch sein Portfolio auf etwa 11,4 Milliarden $ an vertraglichen Einnahmen anwächst. 

Unternehmen wie Bitdeer Technologies, Bitfarms , MARA Holdings und CleanSpark betrachten Bitcoin als produktives Kapital und nutzen es, um in KI‑Infrastruktur zu investieren.

Das ist sinnvoll, da Bitcoin‑Miner den Großteil ihrer Einnahmen aus KI erzielen, was CoinShares schätzt, dass 70 % ihres kombinierten Umsatzes bis zum Jahresende ausmachen wird, gegenüber derzeit 30 %.

„Die langfristige Wirtschaftlichkeit von HPC‑ und KI‑Rechenzentren sollte das Bitcoin‑Mining übertreffen. Schon aus betrieblicher Sicht erhält man mehr Transparenz, bessere Margen und stärkere Cashflows aus dem Rechenzentrums‑Geschäft.“

– Brian Dobson, Managing Director bei Clear Street, sagte Bloomberg.

Bitcoin‑Miner haben bereits über 70 Milliarden $ an KI‑ und HPC‑Verträgen unterzeichnet, die es ihnen ermöglichen, Infrastruktur in Rechenzentren umzuwandeln.

Doch das ist nicht alles. Mehrere Technologieriesen haben jetzt ankündigt fortlaufende Erhöhungen ihrer KI‑Investitionen, was Bitcoin‑Mining‑Unternehmen, die auf KI‑Infrastruktur umgestellt haben, zugutekommen könnte.

Nach Schätzungen von Wall‑Street‑Analysten könnten die gesamten KI‑Investitionsausgaben 2026 auf zwischen 800 und 900 Milliarden $ steigen und 2027 die Billion‑Dollar‑Marke überschreiten. „Cap‑ex steigt weiter, da die Nachfrage das Angebot übertrifft und die Preise steigen“, sagten Analysten von Jefferies in einer Notiz an Investoren.

Diese Prognosen ergeben sich aus den Ausgabenplänen von Amazon (AMZN ), Microsoft, dem Google‑Mutterunternehmen Alphabet (GOOG ) und Meta (META ), die ihre Ausgaben für das Jahr auf jeweils 200 Milliarden $, 190 Milliarden $, 185 Milliarden $ und 135 Milliarden $ erhöhen.

Die wachsende Attraktivität von KI‑Infrastruktur angesichts verschlechternder Mining‑Wirtschaftlichkeit spiegelt eine breitere Erkenntnis in der Branche wider, dass traditionelles Bitcoin‑Mining möglicherweise nicht mehr die Margen oder Stabilität bietet, die für langfristiges Wachstum erforderlich sind. Und was als ergänzende Einnahmestrategie begann, entwickelt sich rasch zu einer grundlegenden Umstrukturierung des Geschäftsmodells im Bitcoin‑Mining.

„Dieser Übergang könnte für einige große US‑Miner das Ende einer Ära bedeuten, nicht unbedingt in Bezug auf das Überleben, sondern darauf, wie sie operieren, da sie sich von Modellen entfernen, die für ein anderes Kapital‑ und Energiemarktumfeld gebaut wurden“, sagte Matthew Kimmell, Investment‑Stratege bei CoinShares. „Die Margen werden immer dünner, der Hash‑Preis erreicht Tiefststände. Es ist brutal da draußen.“

Wird dies Bitcoin negativ beeinflussen oder die Dezentralisierung erhöhen?

Die Verlagerung von Mining‑Kapazität vom Bitcoin‑Mining zu KI‑Rechenzentren hat zwar gewisse Auswirkungen auf das größte Kryptowährungsnetzwerk, bedroht jedoch nicht grundsätzlich dessen Sicherheit oder Funktionsweise. 

Das Bitcoin‑Protokoll ist so konzipiert, dass es sich durch seinen Schwierigkeits‑Anpassungsmechanismus an Änderungen anpasst, der etwa alle zwei Wochen basierend auf der gesamten Netzwerk‑Hash‑Rate neu kalibriert. Wenn eine signifikante Anzahl von Minern ausstiegen, würde die Schwierigkeit sinken, was das Mining für die verbleibenden Teilnehmer einfacher und profitabler machen würde.

Zum Beispiel fiel die globale Bitcoin‑Netzwerk‑Hash‑Rate im ersten Quartal 2026 um 4 %.

Dieser erste Rückgang in sechs Jahren verringerte die Bitcoin‑Sicherheit, was zu einer nach unten gerichteten Anpassung der Mining‑Schwierigkeit führte, die größte seit über einem Jahr. Als die Schwierigkeit, Bitcoin zu minen Mitte Februar auf 125,8 T sank, wurde das Mining von BTC einfacher. Dies half der Bitcoin‑Hash‑Rate, sich auf 997,04 EH/s zu erholen, gegenüber dem Tiefstand von 698 EH/s Ende Januar dieses Jahres.

Dieses selbstkorrigierende System stellt sicher, dass Bitcoin wie beabsichtigt funktioniert. Eine reduzierte Hash‑Rate kann also vorübergehend die Sicherheitsmargen des Netzwerks verringern, aber solange der Rückgang nicht extrem und anhaltend ist, bleibt das System robust. 

Zudem verbessert eine niedrigere Schwierigkeit die Rentabilität für kleinere oder effizientere Miner, indem sie die für das Lösen von Blöcken erforderliche Rechenleistung und Energie reduziert, was neue Teilnehmer anzieht oder seitlich gestellte Akteure zurückkehren lässt.

Die Auswirkungen, dass Miner in KI diversifizieren, sind minimal, jedoch nur, wenn ein Teil der großen Miner dieses Vorhaben verfolgt und dabei die Kern‑Bitcoin‑Operationen aufrechterhält. Wenn die Abwanderung in größerem Umfang erfolgt, könnte sie das Netzwerk zumindest kurzfristig wirklich destabilisieren.

Diese Diversifizierung ist jedoch nicht ausschließlich negativ. Viele argumentieren, dass dieser KI‑Shift die Dezentralisierung des Bitcoin‑Netzwerks verbessern kann, indem der Anteil großer Miner reduziert und unter neue, möglicherweise sogar einzelne, Teilnehmer verteilt wird.

Zum Beispiel tragen derzeit insgesamt 30 öffentliche Miner 416,26 EH/s zum Bitcoin‑Netzwerk bei, gegenüber 309,60 EH/s vor einem Jahr, was ihren Anteil auf 43,26 % erhöht.

Obwohl ein Argument dafür vorgebracht werden kann, die Konzentration unter einer Handvoll dominanter Unternehmen zu senken, bleiben die Eintrittsbarrieren hoch. Selbst bei reduzierter Schwierigkeit erfordert das Mining weiterhin Zugang zu billigem Strom, effizienter Hardware und betrieblichem Know‑how. 

Obwohl es kleineren Teilnehmern möglich ist, etwas Boden zu gewinnen, ist eine vollständige Rückkehr zum Modell der frühen Ära unter den aktuellen technologischen und wirtschaftlichen Bedingungen äußerst unwahrscheinlich.

Eine weitere Frage, die dieser KI‑Wahnsinn im Bitcoin‑Bereich aufwirft, ist: Handelt es sich dabei lediglich um Trendjagd oder um einen sorgfältig evaluierten strategischen Pivot? Während der aktuelle Anstieg der KI‑Nachfrage durch generative Modelle und Unternehmens‑Adoption angetrieben wird, haben Unternehmen noch keinen Gewinn erzielt. Tatsächlich scheitern die meisten generativen KI‑Pilotprojekte in Unternehmen.

Nehmen wir zum Beispiel das von Microsoft unterstützte OpenAI, das hinter dem beliebten KI‑gestützten Chatbot ChatGPT steht und über 900 Millionen wöchentliche aktive Nutzer verfügt. Es meldete einen Verlust von 5 Milliarden $ im Jahr 2024 bei etwa 3,4 Milliarden $ Umsatz und verbrauchte 8 Milliarden $ im Jahr 2025 bei einem Umsatz von 13,2 Milliarden $.

Der Bericht legt nahe, dass das Unternehmen im Jahr 2026 Verluste von 14 Milliarden $ erleiden wird und bis 2029 weiterhin große Verluste in Höhe von insgesamt 44 Milliarden $ verzeichnen wird.

Das Unternehmen zielt auf etwa 600 Milliarden $ Gesamtausgaben für Rechenleistung bis 2030 ab und ist damit beschäftigt, mehrmilliardenschwere Infrastruktur‑Deals abzuschließen. Sein CEO, Sam Altman, kündigte 1,4 Billionen $ an Infrastruktur‑Verpflichtungen an.

Anthropic, ein weiterer wichtiger Akteur, verlor 2024 5,3 Milliarden $ bei Einnahmen von 918 Millionen $.

Das Feld ist sehr wettbewerbsintensiv und extrem kapitalintensiv. Für Bitcoin‑Miner erfordert der Übergang zu KI erhebliche Vorabinvestitionen in GPUs, Rechenzentrum‑Aufrüstungen und spezialisiertes Personal. Gleichzeitig hängen ihre Margen stark davon ab, langfristige Verträge zu sichern und hohe Auslastungsraten zu halten. Wenn das Wachstum der KI‑Nachfrage verlangsamt oder das Angebot an Recheninfrastruktur die Nachfrage übersteigt, könnten ihre Erträge komprimiert werden.

Zusätzlich könnten Unternehmen, die zu stark in KI investieren, bei einem Anstieg des Bitcoin‑Preises, der seit dem Fall unter 60 000 $ im Februar um mehr als 35 % gestiegen ist, unterpositioniert sein.

Während KI also Diversifizierung und potenziell stabilere Einnahmen bietet, ist sie keine garantierte überlegene Alternative. Es kommt auf gute Umsetzung und rechtzeitige Investitionen an.

Fazit

Bitcoin‑Mining ist nicht mehr die einfache, zugängliche Tätigkeit, die es in den frühen Tagen war. Es hat sich seitdem zu einer kapitalintensiven Branche entwickelt, die von groß angelegten Betreibern dominiert wird, die nun mit hohen Produktionskosten, niedrigeren Spot‑Preisen, dünnen Margen und zyklischen Belastungen zu kämpfen haben. 

Der jüngste Wechsel zu KI ist eine Reaktion auf die sinkende Mining‑Rentabilität und eine Wette auf die zukünftige Nachfrage nach Rechenleistung.

Für das Bitcoin‑Mining hat dieser Übergang bedeutende Implikationen. Er könnte die Mining‑Teilnahme neu ausbalancieren, neue Einnahmemodelle einführen und die Arbeitsweise von Mining‑Unternehmen verändern, birgt jedoch auch Risiken hinsichtlich operativer Komplexität und möglicher Überexponierung gegenüber KI‑Marktzyklen.

Blickt man in die Zukunft, werden die widerstandsfähigsten Akteure diejenigen sein, die einen ausgewogenen Ansatz verfolgen: KI nutzen, um die Renditen zu steigern, während sie gleichzeitig eine strategische Exponierung gegenüber dem langfristigen Wertversprechen von Bitcoin beibehalten. Auf diese Weise kann KI Minern helfen, die hohe Volatilität von Krypto zu bewältigen, ohne die Kernökonomie des Bitcoin‑Netzwerks aufzugeben.