Während das Halving näher rückt, ist der Bitcoin (BTC)-Anstieg nachhaltig?

Der Preis von Bitcoin ist auf ein Niveau gestiegen, das seit November 2021 nicht mehr gesehen wurde, als der letzte Bullenmarkt $69.000 erreichte.

Am Mittwoch überschritt der BTC-Preis $61.000 und verzeichnete einen Anstieg von mehr als 281 % seit dem Tief im November 2022 von unter $16.000. Inzwischen ist im Jahr 2024 der Preis des Krypto‑Königs um 41 % gestiegen und hat erneut einen Billionen‑Dollar‑Wert erreicht.

Zum Zeitpunkt der Erstellung wird BTC/USD bei $60.760 gehandelt, ein Anstieg von 19 % in den letzten sieben Tagen. Parallel zu Bitcoin stiegen die Aktien der Krypto‑Börse Coinbase (COIN) ebenfalls auf $207, von $69 im September 2023 und etwa $30 seit Dezember 2022. Ähnlich begann MicroStrategy (MSTR) vorbörslich zu rallyen und wird jetzt über $962 gehandelt, gegenüber $440 vor etwas mehr als einem Monat und etwa $145 zu Beginn des Jahres 2023.

Anfang dieser Woche kündigte MicroStrategy‑Chairman Michael Saylor an, dass das Unternehmen seine BTC-Bestände zwischen dem 15. Februar und dem 25. Februar um 3.000 erhöht habe, zu einem durchschnittlichen Preis von $51.813 pro Coin, wodurch der gesamte Bitcoin‑Vorrat auf 193.000 BTC anwächst, was bei den aktuellen Preisen fast $11,39 Mrd. entspricht.

Während die größte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung steigt, hat sie auch andere Vermögenswerte mitgezogen, was die gesamte Krypto‑Marktkapitalisierung auf $2,37 Billionen brachte.

Die zweitgrößte Krypto, ETH, hat ebenfalls $3.300 überschritten. Unterdessen war der größte Gewinner unter den Top‑100‑Krypto‑Assets in der vergangenen Woche PEPE, das um mehr als 200 % rallyte. Dogwifhat (WIF) ist ein weiterer großer Gewinner, dessen Preis in diesem Zeitraum um 120 % sprang.

Während Altcoins ebenfalls erhebliche Gewinne verzeichnen, ist Bitcoin derzeit der klare Gewinner in puncto Aufmerksamkeit, da er sich auf den größten monatlichen Gewinn seit Oktober 2021 vorbereitet. Damit erreichte das Bitcoin‑Open‑Interest (OI), also die Gesamtzahl offener Kontrakte, ein neues Hoch von 446,9 BTC, was $26,5 Mrd. entspricht, laut CoinGlass. Diese Zahlen übertrafen den Rekord von $24,27 Mrd., der im April 2021 erreicht wurde, sowie $23,06 Mrd. im November vor mehr als zwei Jahren.

Anfang dieses Monats lag das OI bei $16 Mrd., und vor fünf Monaten bei $10,9 Mrd. Dieser Anstieg des OI stellt neues Geld dar, das in den Markt fließt, und zeichnet ein bullisches Bild.

Derzeit führt die Chicago Mercantile Exchange (CME) das Feld beim OI mit 127,9 k BTC (im Wert von $7,58 Mrd.) an und hält über 30 % des Gesamtmarktanteils. Auf dem globalen Derivate‑Marktplatz folgt Binance mit 110,73 BTC ($6,57 Mrd.), dann Bybit mit 73,50 k BTC ($4,35 Mrd.) und OKX mit 41,9 k BTC ($2,5 Mrd.).

Diese Zahlen haben die Marktsentimente in die Kategorie „Gier“ fallen lassen, wobei der Crypto Fear and Greed Index jetzt einen Wert von 82 von 100 hat.

Während die gesteigerten Marktsentimente und die konstante positive Dynamik einige dazu veranlassen, einen Rückgang zu erwarten, sehen andere eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin vor dem Halving ein neues Allzeithoch erreicht. Wie Katie Stockton, Gründerin von Fairlead Strategies, schrieb: „Wir erwarten keinen größeren Rückgang von Bitcoin angesichts seines Durchbruchs und der positiven mittelfristigen Dynamik.“

Wenn es um ein Allzeithoch geht, müssen wir die Inflation der letzten zwei Jahre berücksichtigen, was bedeutet, dass BTC mindestens $76.000 erreichen müsste, um die Kaufkraft des vorherigen Allzeithochs von $69.000 zu entsprechen. Während diese Zahlen in naher Zukunft erreichbar scheinen, was treibt diese Rallye genau an? FOMO (Fear of Missing Out) könnte ein wesentlicher Faktor sein, aber es scheint, dass Institutionen dieses Mal nicht genug von der digitalen Währung bekommen können. Das zeigt sich in den Rekordinflüssen, die von Spot‑Bitcoin‑Exchange‑Traded‑Funds (ETFs) verzeichnet wurden, die erst letzten Monat gestartet wurden.

„Wir sehen Anzeichen für ein erhöhtes Interesse sowohl von Privatanlegern als auch von Institutionen, die eine Exponierung gegenüber digitalem Gold suchen. Die Geschichte deutet darauf hin, dass noch steilere und gewaltsamere Rallyes bevorstehen.“

– Matthew Sigel, Leiter der Digital‑Asset‑Forschung bei VanEck

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Bitcoin‑Spot‑ETF‑Ströme: Institutionen kaufen Bitcoin

Bitcoin hat traditionelle Anlagen wie Gold und Aktien übertroffen. Diese jüngsten Gewinne resultieren aus einem erneuten Interesse an der größten Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, nachdem die US‑Securities‑and‑Exchange‑Commission (SEC) am 10. Januar den ersten Bitcoin‑Spot‑ETF genehmigt hatte.

Der Dienstag, wie Eric Balchunas, Senior‑ETF‑Analyst bei Bloomberg, feststellte, war ein „intensiver“ Tag mit mehr als $2 Mrd. an gehandeltem Volumen, das von neun ETFs gemeinsam verzeichnet wurde, sowie einem Nettozufluss von 10.167,5 BTC. Das kommt, nachdem das Volumen letzte Woche ein Hoch von $3,2 Mrd. erreicht hatte, was auf extrem starke bullische Stimmungen hinweist.

Diese Aktivität wird von BlackRocks IBIT angeführt, das $1,3 Mrd. des am Dienstag aufgezeichneten Handelsvolumens ausmacht. Das Produkt des Asset‑Manager‑Riesen, der Bitcoin‑ETF, verzeichnete ebenfalls $520 Mio. an Nettozuflüssen, was „mehr ist als bei den meisten Large‑Cap‑US‑Aktien gehandelt wird.“

Bisher hat BlackRock (BLK ) insgesamt $6,54 Mrd. gesammelt, um das Rennen um den Bitcoin‑Spot‑ETF anzuführen. Danach folgen Fidelity mit $4,47 Mrd., Ark mit $1,5 Mrd. und Bitwise mit $1,1 Mrd. Im Gegensatz dazu verzeichnete Grayscale einen Gesamtabfluss von $7,59 Mrd. Das ergibt Nettozuflüsse von $6,7 Mrd.

Diese neun neu genehmigten Spot‑Bitcoin‑ETFs in den USA besitzen jetzt mehr als 300.000 BTC im Wert von über $17 Mrd., laut Daten von K33 Research. Das entspricht 1,5 % der derzeit im Umlauf befindlichen 19,64 Millionen‑BTC‑Versorgung.

Diese ETFs beweisen nicht nur ihren Erfolg, sondern einen regelrechten Durchbruch, da institutionelle Investoren nach regulierten Möglichkeiten greifen, Bitcoin zu erwerben. In weniger als zwei Monaten haben diese neu gestarteten Bitcoin‑ETFs so viel Kapital angezogen, dass sie bereits kurz davor stehen, Goldfonds zu übertreffen.

„Bitcoin‑ETFs, obwohl sie kaum sechs Wochen alt sind, haben über $8 Mrd. mehr als ihre Gold‑Pendants aufgenommen, besitzen bereits 40 % so viele Vermögenswerte und könnten ihre Größe in weniger als zwei Jahren übertreffen“, schrieben die Bloomberg‑Analysten Eric Balchunas und Andre Yapp.

Interessanterweise haben Goldfonds, während Bitcoin‑Produkte Investitionen anziehen, Nettoabflüsse verzeichnet. SPDR Gold Shares, einer der größten Gold‑ETF‑Fonds, hat $2,7 Mrd. an Nettoabflüssen erlebt, während BlackRocks iShares Gold Trust seit Januar $350 Mio. abfließen ließ. Analysten glauben, dass Bitcoin‑ETFs Konkurrenz für das Edelmetall geschaffen haben. Ist es der richtige Zeitpunkt, um eine neue Nutzung für Gold zu finden, während eine Generation davon abrückt, es als „Wertspeicher“ zu sehen?

Allerdings interessieren sich Institutionen nicht nur für Bitcoin, sondern richten ihr Augenmerk nun auch auf Ethereum für ein solches Produkt. BlackRock‑CEO Larry Fink sagte, er „sieht Wert“ im Ethereum‑Spot‑ETF.

Neben ETFs gewinnen Bitcoin‑ETPs nun ebenfalls an Bedeutung, wobei Vetle Lunde, Senior Analyst bei K33 Research, in einem tweet bemerkte, dass diese Produkte sich der Schwelle von 1 Million BTC unter Verwaltung nähern, ein Anstieg von 133.300 BTC im laufenden Jahr (YTD).

Zusätzlich zu alledem spielt die spekulative institutionelle Nachfrage ebenfalls eine Rolle bei der Bitcoin‑Rallye, wie Glassnode noted in seinem Newsletter vom 27. Februar feststellte. Das on‑Chain‑Markt‑Intelligenz‑Unternehmen wies darauf hin, dass Investoren zunehmend Risiko suchen und „wachsende Anzeichen von Spekulationen in Kapitalflüssen, Börsenaktivitäten, Derivate‑Leverage und sogar institutioneller Nachfrage“ zitiert.

Laut Glassnode verzeichnet der Zufluss von Börsenvolumen Werte, die zuvor nicht gesehen wurden. Diese Volumina werden von kurzfristigen Haltern dominiert, die täglich über $2 Mrd. auf Plattformen einzahlen, was auf „eine relativ starke Nachfrage nach Spekulation und Handelsaktivität“ hindeutet.

Glassnode hob zudem einen „stetigen und gesunden Kapitalzufluss“ in Bitcoin hervor, der dazu geführt hat, dass der durchschnittliche Investor nun einen nicht realisierten Gewinn von über 120 % pro Coin hält. Anschließend wurde festgestellt, dass die Erholungs‑Rallye für BTC sich ihrer Vollendung nähert.

Bevorstehendes Halving: Mehr Aufwärtspotenzial oder ist dieses Mal etwas anders?

Während Zuflüsse derzeit den Markt dominieren, rückt ein weiteres großes Ereignis schnell näher, das historisch zu einem signifikanten Anstieg der Bitcoin‑Preise geführt hat.

Zum Beispiel lag der Bitcoin‑Preis beim Halving 2016 bei etwa $660 vor dem Ereignis und sprang ein Jahr später über $2.000. Ähnlich lag der BTC‑Preis im Mai 2020 bei etwa $8,7 K und schoss im April 2021 auf $69 K in die Höhe.

Dieses Ereignis ist das Halving, das alle 210.000 Blöcke stattfindet, wobei die Blockbelohnung der Miner halbiert wird, was dem historischen Vier‑Jahres‑Zyklus entspricht. Es wird voraussichtlich im April 2024 stattfinden und die Belohnung von 6,25 BTC auf 3,125 BTC reduzieren.

Im Gegensatz zu Fiat‑Währungen, die Zentralbanken unbegrenzt drucken können, hat Bitcoin ein festes Angebot von 21 Millionen. Darüber hinaus reduziert das größte dezentrale Netzwerk regelmäßig das Angebot, wodurch BTC zu einem anti‑inflationären Vermögenswert wird.

Obwohl das Halving ein bekanntes, fehlerfreies Ereignis ist, fördert es jedes Mal Optimismus und treibt einen bullischen Trend im Kryptomarkt voran. Die positive Preisbewegung lässt sich auf das Zusammenspiel von Nachfrage und Angebot zurückführen. Da das Angebot von Bitcoin um 50 % sinkt, während die Nachfrage gleich bleibt oder im aktuellen Fall steigt, führt das zu einem Preisanstieg.

Zusätzlich zu den Nachfrage‑Angebots‑Ökonomien spielt die Erzählung eine große Rolle, da das Ereignis die weltweite Aufmerksamkeit auf den Kryptowährungs‑Bereich lenkt, und sobald der Preis steigt, verspüren die Menschen FOMO, was eine Kauf‑Frenzy von Bitcoin auslöst und dessen Wert weiter steigert.

Dieser bevorstehende Angebots‑Engpass kann die Rallye noch verrückter machen, da Miner nicht mit der wachsenden Nachfrage Schritt halten können. Darüber hinaus hat etwa 80 % des BTC‑Angebots in den letzten sechs Monaten keinen Besitzerwechsel erfahren, was den Aufwärts‑Preisdruck weiter erhöht.

Da der Markt weiteres Aufwärtspotenzial sieht, ist es interessant festzustellen, dass das Allzeithoch des Bitcoin‑Preises historisch gesehen normalerweise nicht mit Halving‑Ereignissen zusammenfällt; vielmehr treten sie sechs bis achtzehn Monate danach ein.

Allerdings sind wir bereits nur 13 % davon entfernt, das ATH von 2021 zu erreichen, und nach inflationsbereinigter Betrachtung benötigen wir nur etwa 24,5 % Aufwärtspotenzial für neue Höchststände. Da das Halving das am meisten erwartete Ereignis im Kryptomarkt ist, wäre es nicht unvernünftig, auch dieses Mal eine ähnliche Dynamik beim Bitcoin‑Preis zu erwarten.

Was kommt als Nächstes? Faktoren, die den Anstieg antreiben

Derzeit sind das Halving und die anhaltenden Zuflüsse in Bitcoin‑ETFs die größten Treiber für den BTC‑Preis. In einem Forschungsbericht schätzte der Analyst Mark Palmer von der Investmentbank Benchmark, dass der Bitcoin‑Preis auf $125.000 steigen wird, angetrieben durch einen „Nachfrage‑Boost … durch die Einführung mehrerer Spot‑Bitcoin‑ETFs … (und) das verlangsamte Angebot infolge des Halvings.“

Unterdessen sieht Geoff Kendrick, Leiter der Krypto‑Forschung bei Standard Chartered (STD.DE ), bei Bitcoin‑Spot‑ETFs einen weiteren Kapitalzufluss aus dem 401(k)-Markt, der in den Kryptobereich eintritt.

401(k)-Pläne halten laut ICI beeindruckende $6,9 Billionen an Vermögenswerten im Auftrag von Millionen ehemaliger Angestellter und Rentner. Einer der Spot‑Bitcoin‑ETF‑Emittenten, Bitwise, richtet sich tatsächlich an Finanzberater und Family Offices, was ein „Markt im Wert von vielen Billionen Dollar“ darstellt.

Kendrick erwartet, dass Spot‑Bitcoin‑ETFs in diesem Jahr allein Nettozuflüsse von $50 Mrd. bis $100 Mrd. verzeichnen. Allerdings ist er im Mai noch optimistischer bezüglich des Spot‑Ether‑ETFs. Er erwartet tatsächlich, dass die Preiswirkung für ETH „noch stärker“ sein wird, da die Proxy‑Produkte wie kanadische ETFs, europäische ETFs und Grayscales ETHE einen kleineren Prozentsatz der Marktkapitalisierung ausmachen als Bitcoin. Kendrick sagte in einem Interview mit Yahoo Finance:

„Also ist der Aufbau von überschüssiger Nachfrage wahrscheinlich noch größer für Ether als für Bitcoin.“

Unterdessen erwartet JPMorgan Chase, dass die Wiederbelebung des Interesses von Privatanlegern als wichtiger Katalysator für die Bitcoin‑ und Ether‑Preise in den kommenden Monaten wirkt. Laut den Analysten der globalen Investmentbank zeigen On‑Chain‑Daten, dass die Aktivität von Privatanlegern die institutionellen Ströme bei weitem übertrifft. Die Bank verwies zudem auf aktuelle Berichte von Robinhood, PayPal (PYPL ) und Block, die im vierten Quartal 2023 netto positive BTC‑Käufe ihrer Kunden zeigten, was mit einem Anstieg der Einzelhandelsaktivität auf Coinbase einhergeht.

„Die Wiederbelebung des Einzelhandelsimpulses im Februar spiegelt möglicherweise die Erwartung von drei Haupt‑Krypto‑Katalysatoren in den kommenden Monaten wider“, schrieb die Bank und wies darauf hin, dass zwei davon, das Bitcoin‑Halving‑Ereignis und das nächste große Upgrade des Ethereum‑Netzwerks, größtenteils bereits eingepreist sind, während die Genehmigung von Spot‑Ethereum‑ETFs in den kommenden Monaten eine 50‑%‑Wahrscheinlichkeit hat.

Interessanterweise hat dieser Anstieg der Krypto‑Preise trotz der hohen Zinsen der Federal Reserve stattgefunden. Und falls die Zentralbank die Zinsen senkt, könnte das die Preise noch weiter unterstützen.

Ein weiteres positives Ereignis für Krypto‑Preise könnten die Spot‑ETFs in Hongkong sein. Anfang dieses Jahres teilten mehrere Unternehmen der Region, darunter Venture Smart Financial Holdings und Harvest Fund, ihre Pläne mit, Spot‑ETFs für BTC und ETH zu lancieren, was bereits in der ersten Hälfte dieses Jahres geschehen könnte. Berichten zufolge planen etwa zehn Fondsgesellschaften die Einführung von Spot‑Krypto‑ETFs.

Zusätzlich dazu ist 2024, das Bitcoin großzügig behandelt, das Wahljahr. Die US‑Wahl bringt Unsicherheit mit sich, kann aber auch die Entwicklung von Bitcoin beeinflussen. Eine kürzlich von Grayscale durchgeführte Umfrage ergab, dass etwa die Hälfte der jungen Wähler, die Krypto mit höheren Raten als Aktien besitzen, die Positionen der Kandidaten zu Krypto berücksichtigen, bevor sie ihre Stimme abgeben. Daher kann die US‑Präsidentschaftswahl 2024 tiefgreifende Auswirkungen nicht nur auf Bitcoin, sondern auf den gesamten Kryptomarkt haben, insbesondere im Hinblick auf kryptofreundlichere Regulierungen.

Insgesamt ist es eine aufregende Zeit, in Bitcoin und dem Kryptomarkt zu sein, da wir uns scheinbar auf eine weitere verrückte Bullenrallye vorbereiten.

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