مع اختفاء سيلفرغيت، من يبقى؟

أعلنت سيلفرغيت، البنك المتخصص في العملات الرقمية، يوم الأربعاء أنها ستغلق أبوابها، مضيفة إلى الفوضى الناجمة عن انهيار FTX. قرار سيلفرغيت بالتقليص ينبع من صلة البنك بـ FTX، حيث صرحت الشركة في بيان: “في ظل التطورات الأخيرة في الصناعة والتنظيم، تعتقد سيلفرغيت أن إنهاء عمليات البنك بشكل منظم وتصفية طوعية للبنك هو المسار الأفضل للمستقبل.”

بينما قدمت FTX طلبًا للإفلاس في نوفمبر 2022، لا تزال تأثيراته تُشعر بها الصناعة بعدة أشهر. كما تواجه البورصة اتهامات بالاحتيال تسلط الضوء بشدة على سيلفرغيت، مما أدى إلى حملة تنظيمية على علاقة الصناعة بالبنوك.

لحسن الحظ، أشارت سيلفرغيت إلى أن جميع الودائع ستُسدد بالكامل، لكنها لم تكشف عن كيفية تسوية المطالبات ضد أعمالها، وفقًا لخطة التصفية التي شاركتها يوم الأربعاء. ستعمل Centerview Partners كمستشار مالي لسيلفرغيت، بينما ستتولى Cravath, Swaine & Moore دور المستشار القانوني.

جاء خبر التصفية الطوعية بعد الأسبوع الماضي عندما أغلق بنك سيلفرغيت شبكته الحيوية للمدفوعات بالعملات الرقمية المعروفة باسم شبكة سيلفرغيت للتبادل أو ‘SEN’. تُعتبر SEN واحدة من أهم خدماته، حيث سمحت للعملاء بإجراء المعاملات على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع واستخدمها المستثمرون المؤسسون لنقل الأموال بين بورصات العملات الرقمية.

ومن المثير للاهتمام أن شركات الاستثمار BlackRock وCitadel Securities أخذتا مؤخرًا حصصًا كبيرة في سيلفرغيت، حيث اشترتا 7٪ و5.5٪ على التوالي.

في الوقت نفسه، سارع شركات العملات الرقمية مثل Coinbase وKraken وGalaxy Digital وCircle وCrypto.com وGemini وBitstamp إلى قطع روابطها مع سيلفرغيت بعد أن حذر البنك من عدم تأكد استمراره في العمل.

كما أوقفت شركة تعدين البيتكوين Marathon Digital تسهيلات القرض مع بنك سيلفرغيت، معلنةً في تغريدة أن الشركة “سددت قرضها المتسلسل وأنهت تسهيلات الائتمان” مع البنك، مما خفض ديون Marathon بمقدار 50 مليون دولار وزاد من حيازاتها غير المقيدة من البيتكوين بمقدار 3,132 BTC.

سوق العملات الرقمية يتعرض لضربة

كانت سيلفرغيت تعاني منذ شهور. بالإضافة إلى تقليص 40٪ من قوتها العاملة في يناير، سجلت سيلفرغيت خسائر بقيمة مليار دولار للربع الرابع من عام 2022. وهي تخسر المزيد من حقوق الملكية هذا العام، مما اضطرها إلى تأجيل تقريرها السنوي.

في الأسبوع الماضي، أخرّ المقرض الأمريكي تقديم نموذج 10-K السنوي لعام 2022 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، مبررًا ذلك بضرورة فحص “قابلية استمرارية” أعماله، في ظل حملة تنظيمية تشمل تحقيقًا جارٍ من وزارة العدل، واستفسارات برلمانية، وتحقيقات من الجهات التنظيمية المصرفية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي وإدارة كاليفورنيا لحماية الابتكار المالي.

كما تعرض البنك لهجوم من قبل البائعين على المكشوف، وتخلى عنه المودعون، وتجنبته شركاء الأعمال.

كل هذا أثار تساؤلات حول ما إذا كان بنك العملات الرقمية قادرًا على الاستمرار في العمل وأدى إلى انهيار السوق مع هبوط سهم سيلفرغيت. في وقت كتابة هذا، يتداول سهم SI بسعر 2.46 دولار في ما قبل السوق، بانخفاض يقارب 99٪ عن أعلى مستوى له في نوفمبر 2021 البالغ 204.5 دولار.

في الوقت نفسه، يتداول بيتكوين بسعر 21,640 دولار، وإيثريوم بسعر 1,532 دولار، وإجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية بالكاد يبقى فوق علامة $1 تريليون.

في نفس اليوم، كرّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي من المرجح أن يرفع الأسعار أعلى مما كان متوقعًا سابقًا وقد يتحرك بوتيرة أسرع إذا استمرت البيانات الاقتصادية في الارتفاع. ومع ذلك، صرح بأنه لم يُتخذ أي قرار بشأن ما سيُتخذ في اجتماع السياسة في مارس بعد.

وسط كل هذا، اكتسبت الشركة المتعثرة Grayscale تفاؤلًا بأنها قد تنتصر في معركتها القانونية التي تتحدى قرار هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) برفض تحويل صندوق الثقة بالبيتكوين (GBTC) إلى صندوق متداول في البورصة (ETF).

مخاطر البنوك التقليدية

قبل أن تعلن سيلفرغيت عن إغلاقها، كان البنك الصديق للعملات الرقمية يجري محادثات مع الجهات التنظيمية الأمريكية للبحث عن طريقة لتجنب الإفلاس. وصل مسؤولون من FDIC إلى مقر الشركة في لا جولا، كاليفورنيا، بهدف منع سيلفرغيت من أن تكون أول ضحية في نظام البنوك الأمريكي نتيجة الانفجار في قطاع العملات الرقمية.

من بين الخيارات التي ناقشوها كان العثور على مستثمرين في العملات الرقمية للمساعدة في تعزيز السيولة بينما تعاني البنوك من خسائر متزايدة. لكن جولات المكالمات اليائسة إلى المستثمرين المحتملين فشلت، ولم تكن هناك شركة واحدة مستعدة للارتباط ببنك متورط في اضطراب الصناعة.

قالت شيلا باير، التي كانت رئيسة FDIC خلال الأزمة المالية العالمية: “مشكلات سيلفرغيت تتعلق بقدر كبير، إن لم يكن أكثر، بمخاطر البنوك التقليدية—نقص التنويع، عدم توافق الاستحقاقات—بدلاً من تعرضها للعملات الرقمية.”

تم تأسيس سيلفرغيت في عام 1988، حيث كانت تقدم قروضًا للعملاء الصناعيين، وتتعامل في خدمات تقليدية مثل قروض العقارات التجارية والسكنية. وبعد عقود، في عام 2013، بدأت تتحول من بنك مجتمع تقليدي إلى بنك يخدم صناعة الأصول الرقمية وبدأت في قبول الودائع من اللاعبين المؤسسين في مجال العملات الرقمية.

في عام 2018، قدمت سيلفرغيت منصة مدفوعات بالعملات الرقمية سمحت للعملاء بتبادل العملات الورقية بسرعة مماثلة لتداول الأصول الرقمية على أنظمة غير البنك، مثل FTX.

عند الحديث عن سقوط سيلفرغيت، كان للميزانية العمومية للبنك دور أساسي. لم يدفع البنك فائدة على الودائع المستلمة من عملاء العملات الرقمية، مما يعني أنه كان يمتلك مجموعة من الأموال المجانية التي استُثمرت في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والسندات التي تبيعها الحكومات المحلية والولائية.

على الرغم من أن هذا الإعداد ليس غير مألوف لأي بنك، إلا أنه أصبح مشكلة عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما خفض قيمة بعض أوراق سيلفرغيت المالية.

مع تراجع قطاع العملات الرقمية وسعي العملاء لسحب أموالهم، انخفضت ودائع البنك الخالية من الفائدة من 12 مليار دولار في أواخر سبتمبر إلى 3.9 مليار دولار فقط بحلول نهاية العام الماضي، مما اضطر سيلفرغيت إلى بيع الأوراق المالية لتغطية هذه السحوبات. ولكن بما أن السندات كانت قيمتها أقل مما دفعته الشركة، اضطروا لبيعها بخسارة، مما أحدث فجوة قدرها مليار دولار في أرباحها في نهاية العام الماضي.

قال تود بيكر من مركز ريتشمان للأعمال والقانون والسياسة العامة بجامعة كولومبيا في مقابلة مع Bloomberg: “فشلوا في إدراك أن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤثر بشكل جذري على تقلبات تلك الودائع.” وأضاف: “كما فشلوا في فهم أن قيمة محفظة الأوراق المالية الخاصة بهم ستنهار عندما ارتفعت الأسعار.”

في الوقت نفسه، ينظر المدعون الأمريكيون من وحدة الاحتيال بوزارة العدل في علاقة البنك مع FTX وشركة الوساطة Alameda Research. تركز التحقيق الجنائي على الحسابات التي احتفظت بها سيلفرغيت لأعمال SBF. حتى الآن، لم تُوجه أي تهم للبنك، وقد ينتهي التحقيق دون توجيه أي اتهامات.

وفاة SEN تُحدث فجوة

تعمل سيلفرغيت كواحد من بنكين رئيسيين لشركات العملات الرقمية، إلى جانب بنك Signature الذي يقدم برنامجًا يُدعى Signet أُطلق في عام 2019 ويستخدم تقنية البلوك تشين لتمكين التسويات الفورية. مقارنةً بـ 11 مليار دولار التي تمتلكها سيلفرغيت، يمتلك Signature أكثر من 114 مليار دولار من الأصول.

لعبت خدمة SEN للبنك الرقمي دورًا حيويًا في تسهيل نقل الأموال خارج البلوك تشين بين المستثمرين الكبار وبورصات العملات الرقمية. في ذروتها، خلال الربع الرابع من 2021، ارتفعت قيمة التحويلات التي تعاملت معها SEN إلى أكثر من 219 مليار دولار، محققة إيرادات قدرها 9.3 مليون دولار.

كانت سيلفرغيت تتمتع بجميع الحمايات المفترضة لبنك تحت إشراف تنظيمي. كانت مرخصة من قبل FDIC والاحتياطي الفيدرالي وإدارة كاليفورنيا لحماية الابتكار المالي، وكانت تعمل ضمن قطاع العملات الرقمية مع تجنبها للأسواق نفسها. وعلى الرغم من ذلك، واجهت سيلفرغيت نهايتها.

حاليًا، لا يبدو أن هناك خططًا فورية لاستئناف عمليات SEN. ومع ذلك، هناك فرصة أن تستحوذ شركة تسعى لتأسيس نفسها في الصناعة على SEN، نظرًا لسجله الناجح. وفي الوقت نفسه، يقوم خبراء المجال بتقييم أهمية SEN كلاعب رئيسي في بنية سوق العملات الرقمية، ويفكرون في شركات بلوك تشين بديلة أو بنوك تقليدية قد تحل محلها.

قالت نويل أتشسون، الرئيسة السابقة للبحوث في Genesis Trading: “من الصعب معرفة مدى الضرر الذي سيحدثه فقدان SEN في الوقت الحالي.” وأضافت: “أظن أنه كان ربما جزءًا صغيرًا مما كان عليه سابقًا، لذا فإن التأثير الفوري ليس كبيرًا. إنه أكثر من إزالة مؤسفة لخدمة مريحة.”

لطالما كانت البنوك مترددة في التعامل مع صناعة العملات الرقمية المتقلبة، وسيزيد خروج سيلفرغيت من تفاقم الوضع. ومع ذلك، يتكيف قطاع العملات الرقمية ويتولى المسؤولية بنفسه.

يقوم معالج المدفوعات لشركة البنوك الرقمية BCB Group بتسريع خطط إضافة إمكانات الدولار الأمريكي (حاليًا يتعامل باليورو والجنيه الإسترليني) لسد الفجوات التي تركها SEN. بالإضافة إلى ذلك، قد تشهد العملات المستقرة مثل USDC من Circle أو USDT من Tether تبنيًا متزايدًا. وأفاد تقرير Kaiko بأن “العملات المستقرة من المحتمل أن تصبح أكثر انتشارًا بين المتداولين” مع “موت” SEN.

لكن هذا ليس كل شيء. أعلنت Kraken مؤخرًا أنها ستبدأ Kraken Bank لسد الفجوات التي تركتها البنوك التقليدية. تُظهر هذه الخطوة صمود وعزم قطاع العملات الرقمية على تقديم الخدمات المالية للمستخدمين رغم التحديات التي يواجهها.

صناعة العملات الرقمية تتولى القيادة

على الرغم من الحملة التنظيمية المستمرة في الولايات المتحدة، تسعى بورصة العملات الرقمية Kraken إلى إنشاء بنك خاص بها. أكد كبير المسؤولين القانونيين في Kraken، ماركو سانتوري، ذلك في بودكاست Scoop، قائلاً: “Kraken Bank يسير على الطريق الصحيح لإطلاقه قريبًا جدًا.”

حصلت البورصة أصلاً على موافقة حكومة ولاية وايومنغ لإنشاء مؤسسة إيداع ذات غرض خاص (SPDI) في عام 2020.

في ذلك الوقت، صرحت الشركة أن Kraken Bank هو “أول شركة أصول رقمية في تاريخ الولايات المتحدة” تحصل على ميثاق بنكي معترف به بموجب القوانين الفيدرالية والولائية. وأضافت أن Kraken سيكون أول بنك أمريكي منظم يقدم “خدمات شاملة لتلقي الودائع، والحفظ، والوكالة للأصول الرقمية.”

مقرها في شايان، كان من المخطط في البداية إطلاق Kraken Bank في عام 2021، تلاه مراحل إطلاق عبر عام 2022. ولكن الآن، بعد عدة نكسات وتأخيرات، قد يصبح Kraken Bank متاحًا أخيرًا.

بمجرد بدء تشغيله، ستُطرح خدمات البنك أولاً على عملاء Kraken الحاليين في الولايات المتحدة، مع احتمال التوسع دوليًا لاحقًا. ومع ذلك، لا يعتزم البنك تقديم خدمات حضورية، بل سيبقى جميع العمليات عبر الإنترنت وعلى الأجهزة المحمولة.

قال سانتوري: “نعود إلى عصر تكون فيه البنوك حذرة جدًا فيما يتعلق بالحسابات التي تفتحها.” وأضاف: “وول ستريت ستكون على ما يرام. Kraken وCoinbase سيكونان بخير. ولكن بالنسبة للرجل أو المرأة التي لديها فكرة جديدة حول كيفية توفير البنية التحتية لاقتصاد العملات الرقمية، سيكون الطريق صعبًا جدًا خلال السنوات القليلة القادمة. لا شك في ذلك.”

في العام الماضي، انهارت العديد من شركات العملات الرقمية مثل FTX وBlockFi وCelsius وVoyager وGenesis وThree Arrows Capital (3AC) وCore Scientific. ومع ذلك، كما رأينا، لا تزال العديد منها، مثل Coinbase وBinance وKraken وCircle وTether، نشطة وتتمسك بقوة لدعم تبني العملات الرقمية المتزايد والمساحة.