لماذا يتزايد تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة

شهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا ملحوظًا في عام 2023، بعد سوق هابط مطول استمر لمعظم عام 2022. القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المشفرة ارتفعت بنسبة 34٪، من 798.69 مليار دولار في بداية العام إلى 1.07 تريليون دولار اعتبارًا من 10 أكتوبر 2023. بيتكوين، العملة المشفرة الرائدة من حيث الحصة السوقية، ارتفعت بنسبة 74٪ منذ أدنى مستوى سنوي لها البالغ 15,883 دولار في نوفمبر 2022، لتصل إلى أكثر من 27,669.84 دولار اعتبارًا من 10 أكتوبر 2023.

لقد جذب هذا الأداء المثير للإعجاب انتباه المستثمرين المؤسسين، الذين كانوا يزيدون من تعرضهم لأصول العملات المشفرة في عام 2023. وفقًا لاستطلاع أجرته Binance Research، زاد 35.6٪ من المستثمرين المؤسسين تخصيصهم للعملات المشفرة خلال العام الماضي، بينما حافظ 47.1٪ على تخصيصهم. علاوة على ذلك، يتوقع 50٪ من المستثمرين المؤسسين زيادة تخصيصهم خلال الـ 12 شهرًا القادمة، بينما يتوقع فقط 4.3٪ تقليله.

لكن ما هي الدوافع الرئيسية وراء هذا الاهتمام المتزايد للمؤسسات بالعملات المشفرة؟ سأستكشف بعض العوامل الرئيسية التي تغذي تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة في عام 2023، ولماذا من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في عام 2024 وما بعده.

حدث تقليل مكافأة البيتكوين

أحد أكثر الأحداث المنتظرة في مجال العملات المشفرة هو تقليل مكافأة البيتكوين، الذي يحدث كل أربع سنوات ويقلل إمداد البيتكوينات الجديدة بنسبة 50٪. من المتوقع أن يحدث تقليل مكافأة البيتكوين التالي في مايو 2024، عندما تنخفض مكافأة الكتلة للمنقبين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. سيؤدي ذلك إلى خفض معدل التضخم السنوي للبيتكوين من حوالي 1.74٪ إلى حوالي 1.1٪، مما يجعله أحد أندر الأصول في العالم.

تاريخيًا، كان تقليل مكافأة البيتكوين محفزًا لدورة سوق صاعدة جديدة، حيث يخلق صدمة في الإمداد تزيد الطلب على البيتكوين. وفقًا لـ CoinMarketCap، وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي جديد (ATH) تقريبًا بعد عام من كل حدث تقليل مكافأة. على سبيل المثال، بعد أول تقليل مكافأة في نوفمبر 2012، وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 1,163 دولار في نوفمبر 2013. وبالمثل، بعد تقليل المكافأة الثاني في يوليو 2016، وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 19,783 دولار في ديسمبر 2017. وبعد تقليل المكافأة الثالث في مايو 2020، وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 68,789 دولار في أبريل 2021.

استنادًا إلى هذا النمط التاريخي، يتوقع العديد من المحللين والمستثمرين أن تقليل مكافأة البيتكوين التالي في عام 2024 سيحفز سوق صاعدة جديدة تدفع البيتكوين إلى آفاق جديدة. على سبيل المثال، وفقًا لـ نموذج المخزون إلى التدفق (S2F)، الذي يقيس ندرة البيتكوين بمقارنة إمداده الحالي بالإنتاج الجديد، قد يصل سعر البيتكوين إلى 288,000 دولار بحلول عام 2024. وبالمثل، وفقًا لأبحاث حديثة من Delphi Digital، قد يحقق البيتكوين ارتفاعًا سعريًا جديدًا بحلول الربع الرابع من عام 2024، استنادًا إلى نظرية دورته ذات الأربع سنوات.

خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

عامل آخر قد يعزز تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة هو السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، التي لها تأثير كبير على الأسواق المالية العالمية. في عام 2023، كان الاحتياطي الفيدرالي يواجه معضلة بين مكافحة التضخم ودعم النمو الاقتصادي، حيث كان الاقتصاد الأمريكي يتعافى من آثار جائحة كوفيد-19. ارتفع التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، ليصل إلى 5.4٪ في سبتمبر 2023، وهو أعلى مستوى منذ 2008. ومع ذلك، كان الاحتياطي الفيدرالي مترددًا في رفع أسعار الفائدة، التي تُعد الأداة الرئيسية لكبح التضخم، حيث قد يهدد ذلك التعافي الاقتصادي وسوق العمل.

بدلاً من ذلك، كان الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أنه سيبدأ في تقليص برنامج التيسير الكمي (QE)، الذي يتضمن شراء سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بقيمة 120 مليار دولار شهريًا، بحلول نهاية عام 2023. سيؤدي ذلك إلى تقليل كمية السيولة والتحفيز التي يضخها الاحتياطي الفيدرالي في الاقتصاد، وقد يكون له تأثير سلبي على سوق الأسهم والأصول ذات المخاطر الأخرى، حيث سيزيد من تكلفة الاقتراض ويقلل الطلب على الائتمان.

ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين والمستثمرين أن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون قادرًا على تقليص برنامج التيسير الكمي بالسرعة التي يخطط لها، وأنه سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2024، مع تباطؤ التعافي الاقتصادي وتلاشي ضغوط التضخم. سيكون هذا السيناريو إيجابيًا لأصول العملات المشفرة، حيث سيزيد الطلب على الأصول البديلة والنادرة التي يمكنها التحوط ضد التضخم وتدهور قيمة العملة، مثل البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة. علاوة على ذلك، سيقلل ذلك من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول العملات المشفرة، حيث ستكون عوائد الأصول التقليدية، مثل السندات والنقد، أقل أو سلبية.

الإطلاق المحتمل لصناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETFs)

عامل آخر قد يزيد من تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة هو الإطلاق المحتمل لصناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة، وهي منتجات استثمارية تتبع سعر البيتكوين وتُتداول في البورصات المنظمة. ستوفر صناديق البيتكوين الفورية طريقة مريحة وفعّالة من حيث التكلفة للمستثمرين المؤسسين للحصول على تعرض للبيتكوين، دون الحاجة إلى التعامل مع التحديات التقنية والتنظيمية لشراء وتخزين البيتكوين مباشرةً، مثل إنشاء محفظة، اختيار وصي، والامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC).

لقد انتظرت صناعة العملات المشفرة صانعي صناديق البيتكوين الفورية طويلاً، حيث يمكن أن تجلب تدفقًا من رأس المال الجديد والسيولة إلى السوق، وتزيد من تبني البيتكوين ومصداقيته بين المستثمرين الرئيسيين. ومع ذلك، كان مجلس الأوراق المالية والبورصات الأمريكي (SEC) مترددًا في الموافقة على أي مقترحات لصناديق البيتكوين الفورية، مشيرًا إلى مخاوف بشأن التلاعب في السوق، والاحتيال، ونقص التنظيم في مجال العملات المشفرة.

في عام 2023، تم تقديم عدة طلبات لصناديق البيتكوين الفورية إلى SEC، لكن لم يتم الموافقة على أي منها حتى الآن. ومع ذلك، يتفائل بعض المحللين والمستثمرين بأن SEC ستوافق أخيرًا على صندوق بيتكوين فوري في عام 2024، مع نضوج سوق العملات المشفرة وتحسن البيئة التنظيمية. على سبيل المثال، قامت SEC مؤخرًا بالموافقة على عدة صناديق بيتكوين مستقبلية (ETFs)، وهي منتجات استثمارية تتبع سعر عقود بيتكوين المستقبلية بدلاً من السعر الفوري للبيتكوين. يمكن اعتبار ذلك إشارة إيجابية على أن SEC بدأت تتقبل فكرة صناديق العملات المشفرة، وقد تمهد الطريق لصناديق البيتكوين الفورية في المستقبل القريب.

الانتخابات الأمريكية

ستحدد الانتخابات النصفية توازن القوى في الكونغرس الأمريكي، الذي يتألف من مجلس النواب ومجلس الشيوخ، والذي يمتلك السلطة لتمرير القوانين واللوائح التي تؤثر على صناعة العملات المشفرة. وفقًا لأحدث الاستطلاعات، يتمتع الجمهوريون بميزة طفيفة على الديمقراطيين في كلا المجلسين، مما قد يؤدي إلى حكومة مقسمة خلال السنتين المتبقيتين من فترة بايدن. قد يكون لهذا تأثير كبير على صناعة العملات المشفرة، حيث يمتلك الجمهوريون والديمقراطيون آراء ومقاربات مختلفة بشأن تنظيم العملات المشفرة.

بشكل عام، يميل الجمهوريون إلى تفضيل موقف أكثر حرية وتشجيعًا للابتكار تجاه العملات المشفرة، بينما يميل الديمقراطيون إلى تفضيل موقف أكثر تدخلًا وحماية للمستهلك. على سبيل المثال، السيناتور الجمهوري بات توومي، وهو العضو الأعلى رتبة في لجنة المصارف في مجلس الشيوخ، كان صريحًا في دعم صناعة العملات المشفرة وحث المنظمين على توفير مزيد من الوضوح والإرشاد. كما شارك في رعاية عدة مشاريع قوانين تهدف إلى تعزيز الابتكار واعتماد العملات المشفرة، مثل قانون إزالة الحواجز أمام الابتكار وقانون وضوح الأوراق المالية. من ناحية أخرى، السيناتورة الديمقراطية إليزابيث وارن، وهي أيضًا عضو في لجنة المصارف في مجلس الشيوخ، كانت ناقدة لصناعة العملات المشفرة وتدعو إلى مزيد من التنظيم والرقابة. كما شككت في الأثر البيئي والاجتماعي للعملات المشفرة، وكذلك دورها في تسهيل الجريمة والتهرب الضريبي.

لذلك، قد يكون لنتيجة الانتخابات النصفية تأثير كبير على البيئة التشريعية والتنظيمية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. إذا حصل الجمهوريون على السيطرة في كلا المجلسين، فقد يدفعون نحو المزيد من القوانين والسياسات المؤيدة للعملات المشفرة التي ستخلق مناخًا أكثر ملاءمة وتوقعًا لصناعة العملات المشفرة والمستثمرين. قد يشجع ذلك على زيادة تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة، حيث سيتم تقليل المخاطر والشكوك المتصورة. ومع ذلك، إذا احتفظ الديمقراطيون بالسيطرة في كلا المجلسين، فقد يتبعون سياسات وقوانين معادية للعملات المشفرة تفرض مزيدًا من القيود والمتطلبات على الصناعة والمستثمرين. قد يثني ذلك عن زيادة تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة، حيث ستزداد التكاليف والتحديات المتصورة. بدلاً من ذلك، إذا كان هناك تقاسم للسلطة بين المجلسين، قد يحدث جمود أو تسوية في تنظيم العملات المشفرة، اعتمادًا على مستوى التعاون بين الطرفين. قد يخلق ذلك سيناريو مختلطًا وغير مؤكد لصناعة العملات المشفرة والمستثمرين، مما قد يكون له تأثير محايد أو معتدل على تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة.

في الختام

يتزايد تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة نتيجة مزيج من العوامل التي تجعل أصول العملات المشفرة أكثر جاذبية وقابلة للتطبيق للمستثمرين المؤسسين. تشمل هذه العوامل حدث تقليل مكافأة البيتكوين القادم، الذي سيقلل الإمداد ويزيد الطلب على البيتكوينات، ونتيجة الانتخابات النصفية الأمريكية، التي ستشكل البيئة التشريعية والتنظيمية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، والتحسين العام لظروف سوق العملات المشفرة، مثل زيادة السيولة والتقلب والابتكار. ومع ذلك، هناك أيضًا بعض التحديات والمخاطر التي قد تعيق تخصيص المؤسسات للعملات المشفرة، مثل عدم وجود تنظيم واضح ومتسق، وتعقيد التقنية والعمليات العالي، وإمكانية حدوث هجمات إلكترونية واحتيالات. لذلك، يجب على المستثمرين المؤسسين تقييم الإيجابيات والسلبيات لأصول العملات المشفرة بعناية وإجراء فحص دقيق قبل الاستثمار فيها. أصول العملات المشفرة ليست للقلوب الضعيفة، بل لأولئك المستعدين لتبني عدم اليقين والفرص في الحدود الرقمية الجديدة.