الاستدامة
فولكسفاغن تغلق مصنعًا ألمانيًا؟ ما التالي لصانع السيارات المتعثر؟
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
فولكسفاغن عند مفترق الطرق
Volkswagen has an 87-year-long history that led it to become the second-largest automaker in the world by sales, مع بيع 9.24 مليون سيارة في عام 2023، خلف تويوتا (11.23 مليون) ومقابل هيونداي (7.3 مليون).
تنتج حاليًا 250,000 سيارة أسبوعيًا.
المجموعة تملك العديد من العلامات التجارية بخلاف فولكسفاغن نفسها (سيارات ومركبات تجارية خفيفة), including:
- Audi AG، التي تملك علامة Audi نفسها، بالإضافة إلى Bentley وLamborghini وDucati.
- Porsche AG.
- SEAT وCupra.
- Skoda
- Traton SE (8TRA.DE ) ، شركة تصنيع شاحنات تملك العلامات التجارية MAN وNavistar وScania وVolkswagen Truck & Bus.
- Bugatti (مملوكة بنسبة 45٪ لـ Porsche AG)
- Jetta هي مشروع مشترك صيني مع مجموعة FAW.
- Scout Motors، شركة أمريكية للسيارات الكهربائية للطرق الوعرة، تم إنشاؤها بواسطة فولكسفاغن بعد الاستحواذ على مجموعة Navistar في عام 2021.
المصدر: Volkswagen
على مدى عقود، كانت الشركة رائدة في السيارات عالية الجودة والفاخرة (Audi، Porsche، Lamborghini، Bentley، إلخ) وشعبية في فئات السيارات الرخيصة والمتوسطة (Volkswagen، Skoda، SEAT، إلخ). كما أنها قوة لا يستهان بها في قطاع المركبات التجارية، من المركبات الخفيفة إلى العلامات التجارية الكبيرة للشاحنات مثل MAN وScania.
كما أنها شركة مبنية حول تكنولوجيا محرك الاحتراق الداخلي (ICE). وهي تكنولوجيا تواجه ضغطًا متزايدًا من السيارات الكهربائية والهجينة، وكذلك ربما من مركبات الطاقة الجديدة مثل محركات الهيدروجين أو الأمونيا.
لذا، مستقبل فولكسفاغن غير مؤكد، مع السؤال المفتوح عما إذا كان سيتحول إلى تكنولوجيا التنقل الجديدة أم لا، وهو ما يلوح فوق صانعي السيارات وقدرتهم على مقاومة المنافسة من العلامات التجارية الصينية الصاعدة.
بشكل عام، يعكس سهم الشركة هذا عدم اليقين، حيث يظل سعر السهم بالكاد أعلى من أسعار 2010 ومستوى 2006، مع نسبة السعر إلى الأرباح أقل من 3.5.
المصدر: Yahoo Finance
علامات المتاعب في ألمانيا؟
Most recently, Volkswagen made headlines with the surprise announcement of a potential factory closure in Germany—the first in the company’s history. This would result in the firing of up to 18,000 people.
Not only could this trigger a massive conflict with the powerful German unions, but investors have been worried that the company foresees a decline in sales.
“The European automotive industry is in a very demanding and serious situation. The economic environment has become even tougher, and new competitors are entering the European market.
In addition, Germany in particular as a manufacturing location is falling further behind in terms of competitiveness.”
Oliver Blume – Volkswagen Group CEO
This might not come as a total surprise to the close observers of the German economy. The Eurozone PMI index stood at 45.8 points in أغسطس 2024 (below 50 is a contraction of activity), and it has been below 50 since يوليو 2022.
المصدر: Trading Economics
عامل رئيسي هو تكاليف الطاقة، التي ارتفعت لأسباب متعددة. أولاً، كان هناك انقطاع في إمدادات الغاز الروسي الرخيص (بسبب حرب أوكرانيا وتخريب خط أنابيب نورد ستريم)، وثانيًا، الإغلاق المبكر لمحطات الطاقة النووية الألمانية.
هذا يجعل من تباطؤ قطاع التصنيع الألماني الأطول في 30 عامًا.
بشكل عام، يشير ذلك إلى أن المشكلة ليست فقط في مجموعة فولكسفاغن، بل هي قلق بشأن ربحية الإنتاج الصناعي في ألمانيا.
هذا صحيح بشكل خاص للصناعات ذات الاستهلاك العالي للطاقة (المعادن، السيارات، الكيماويات، إلخ) مع مثال على إغلاق شركة BASF العملاق 11 مصنعًا في ألمانيا لصالح الولايات المتحدة والصين ذات تكاليف الطاقة الأقل.
مع ذلك، فولكسفاغن ليست شركة تقتصر على ألمانيا فقط، فهناك العديد من مواقع التصنيع الأخرى. في الواقع، أقل من نصف موظفي المجموعة (300,000 من 650,000) يعملون في البلاد.
So, while significant, the challenges faced by the German industry are not the only focus of the Volkswagen Group.
سؤال السيارات الكهربائية
Succeeding in EV adoption will be key to Volkswagen’s long-term survival. There is a lot to unpack on this topic, from the existing car lineup, new models in development, and the arrival of Chinese EV competition in Europe, Volkswagen’s main market.
فولكسفاغن & السيارات الكهربائية
The company already has a strong line of EVs from a technical point of view. The segment is dominated by the ID series and has been steadily growing in the past years, mostly thanks to stronger demand in China, even if demand has been weaker in Europe and the US.
المصدر: Volkswagen
بعض النماذج الأخرى كانت أقل نجاحًا، ولا سيما ID Buzz.
المصدر: Volkswagen
إصلاح إمداد البطاريات
EV brands and models live and die by the quality of their batteries as they determine the vehicle’s range and cost.
كان عاملًا سلبيًا لفولكسفاغن أن كل فرع من المجموعة كان يمتلك نظام بطارية خاص به تاريخيًا، مما أدى إلى تعقيد وعدم تحقيق اقتصاد الحجم. هذا التعقيد ليس فريدًا للبطاريات، فمثلاً حتى مؤخرًا كان هناك مئات الأنواع المختلفة من صناديق التروس.
تحول إلى الكهرباء أصبح فرصة لإعادة تصميم جميع نماذج مجموعة فولكسفاغن من الصفر حول عتاد وبرمجيات أساسية مشتركة عبر منصة النظام القابلة للتوسع (SSP).
من المتوقع أن تكون أول السيارات المبنية على هذه الهندسة الجديدة جاهزة في عام 2028، وهو تأخير عن الخطة الأولية لعام 2026.
المصدر: Volkswagen
يجب أن توفر بنية SSP الجديدة زمن شحن أقل من 12 دقيقة، وقوة محرك تتراوح بين 120-1,300 كيلواط، وتغطي كامل نطاق الشركة، من النماذج الرخيصة إلى العلامات الفاخرة.
توضح عملية مركزية إمداد فولكسفاغن للبطاريات عبر PowerCo من أين ستأتي معظم البطاريات للمصانع الأوروبية والأمريكية الشمالية. سيبدأ الإنتاج في عام 2025 وستعمل كل مصنع بنسبة 100٪ على الكهرباء من مصادر متجددة.
ستُستكمل إمدادات PowerCo جزئيًا من موردين خارجيين في أوروبا وكليًا من موردين محليين في الصين.
المصدر: Volkswagen
مشكلات البرمجيات
Another segment where Volkswagen has been slow to modernize besides EVs is software. This is an increasingly important topic for automakers, both for a better customer experience and also because EVs are a lot more software-dependent than ICE vehicles.
Volkswagen’s software division, Cariad, has been the priority to fix for the new CEO Oliver Blume.
The Audi Q6’s software was the biggest cause of reflection for Blume. According to some test participants, the car displays were not always working, reflecting the software issues that have plagued the Group’s vehicles for years.
Just like the ID.3 was produced with incomplete software in 2020, the Audi Q6L e-tron assembled at Audi’s new factory in Changchun will also be parked on overflow lots until the software issues are ironed out.
الشراكة مع Rivian
A key point on Volkswagen’s path to progress in EV tech is a newly minted partnership in a joint venture with Rivian. Its focus is not batteries but software.
Volkswagen Group is to invest an initial $1 billion in Rivian, with up to $4 billion in planned additional investment for a total expected deal size of $5 billion. This is done through a $1B unsecured convertible note that could give Volkswagen a larger ownership in Rivian, with investments in Rivian common stock expected later.
Not only is this partnership expected to bring our software and associated zonal architecture to an even broader market through Volkswagen Group’s global reach, but this partnership also is expected to help secure our capital needs for substantial growth.
This could be a win-win deal. Rivian urgently needs cash to cover its $39,000-per-vehicle loss, and Volkswagen needs to fix its software issue as quickly as possible to make the 2028 deadline for SSP deployment.
On one hand, this demonstrates how deep Volkswagen’s software issues are, that it needs a billion-dollar investment in someone else’s technology. On the other hand, it shows the group is now actively fixing the problems that have hindered its progress in the EV market.
المنافسة الصينية
It all comes not too early, as hungry new competitors are looming over every European automaker. Chinese EVs are looking to enter the market, among which is the world’s largest EV producer, BYD.
BYD is the leading EV company in China, with 1,860,000 vehicles sold in 2022, €20B of revenues in 2022, and one of the largest private companies in China. The company started as Motorola’s first supplier of Lithium-ion batteries in 2000 and entered the automotive business as early as 2003. Today, it is also active in buses, trains, semiconductors, and battery energy storage.
المصدر: BYD
And with the release of $10,000-$12,000 cars like the Seagul, using sodium batteries, a whole new market might open for BYD EVs. The Seagull might sell in Europe for around $20,000, but it is still risking hurting the market share of local producers like Volkswagen.
المصدر: BYD
Chinese EVs are now subjected to tariffs, of 100% in Canada & USA, and lower 17-36% tariffs in Europe. So they might be cheap enough to compete in Europe at least, and also take some of the sales of international automakers in markets like Mexico, South America, SE-Asia, Africa, etc.
هل ستستولي Scout على أمريكا؟
One market that has long been somewhat difficult to crack for Volkswagen is the US and North America, at least for non-luxury lines. A key reason has been that the group has always somewhat lagged behind when it came to big pickup trucks, a favorite of consumers in North America.
When it acquired semi-truck company Navistar in 2021, the Volkswagen Group also acquired rights to the iconic Scout moniker, promptly spinning it offer into its own company known as Scout Motors, an American off-road EV company. Notably, this marks the revival of the once iconic branding, originally offered by International Harvester, which was active in 1961-1980 in the consumer vehicles sector.
After a long silence, the company has finally announced it will reveal its electric line-up in أكتوبر 2024. Although quite more conventional, the square, boxy design is a little reminiscent of Tesla’s Cybertruck while clearly striving to invoke memories of the old International Harvester Scout design.
المصدر: Car and Driver
المصدر: Inside EVs
من المقرر أن يبدأ الإنتاج في عام 2026 من مصنع جديد بقيمة 2 مليار دولار في بلايثوودي، كارولاينا الجنوبية، بهدف 200,000 سيارة كهربائية سنويًا. سيضع هذا شاحنة Scout في منافسة مباشرة مع Rivian R1S وFord F-150 Lightning.
المصدر: F150 Lighting Forum
تأمل فولكسفاغن أن أسطورة علامة Scout، بالإضافة إلى التركيز على التصميم المتين، وتثبيت الفروقات، والكثير من الملحقات عند الإطلاق، والأزرار الفعلية المادية بدلاً من التحكم عبر الشاشات، سيساعدها على النجاح في سوق الشاحنات الوعرة الأمريكية.
Scout truck will use a new body-on-frame truck platform built from scratch, instead of a repurposed ID-frame, in an effort to convince buyers of the truck’s toughness.
الاستثمار في فولكسفاغن
Volkswagen is a group out of favor with investors, in large part due to past blunders in the last decade, from missing the transition to EVs, software issues, and the 2015 emission scandals hurting the image of the company in financial markets.
It is, nevertheless, still the second-largest automaker in the world. In the Summer of 2024, it had $24B in operating income and $14.9B in net income. It also has a cash position of $51B.
Despite these solid financial data, it trades at a low single-digit P/E, giving a >8% dividend yield, reflecting the extreme pessimism about the company’s future.
So this will make the stock a contrarian investment, where buyers of the stock will assume that the market overestimates the company’s troubles, and count on it staying in the top 3 or top 5 global automakers for the decades to come, overcoming the problems from energy costs in Germany & Europe, and the turn to EV technology.
You can invest in auto-related companies through many brokers, and you can find here, on securities.io, our recommendations for the best brokers in the USA, Canada, Australia, the UK, as well as many other countries.
If you are not interested in picking specific automotive companies, you can also look into ETFs like iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF (EXV5), Fidelity Electric Vehicles and Future Transportation ETF (FDRV), or First Trust S-Network Future Vehicles & Technology ETF (CARZ) which will provide a more diversified exposure to capitalize on the quickly evolving auto and EV industry.
You can also check out our article about the “Top 10 EV Stocks To Invest In”.
أي إدراج للسهم؟
The Volkswagen Group’s stock can be bought in US dollars under the VWAGY ticker and in euros under the VOW3.DE ticker. Which one to hold is mostly a choice, depending on your location and preferred currency.
Another option is to buy shares in Porsche SE (PAH3.DE), the holding Group of the Porsche family, which owns 31.9% of Volkswagen and 53.3% of voting rights, as well as smaller investments in many other companies.
المصدر: Porsche SE
This should not be misidentified with Porsche AG, the industrial company holding the Porsche brand and producing Porsche cars, and listed under the P911.DE ticker.
Porsche SE owns 12.5% of the total capital of Porsche AG. However the Volkswagen Group owns 75.8% of Porsche AG after the 2022 IPO, so it makes for a rather complex ownership structure, not uncommon with German industrial companies.
الملكية العائلية
The argument to favor Porsche SE’s stock over Volkswagen Group’s stock is that it is trading at an even deeper discount, despite (or due to?) the extra investment in the holding and the rather arcane and confusing ownership structure.
It is also a family-controlled holding company, which carries its own risks and should probably be favored only by experienced investors able to handle the added complexity.
بشكل عام، يجب أن يكون أي مستثمر في سهم مجموعة فولكسفاغن أو سهم Porsche SE على علم بأن كلاهما في الأساس شركة مملوكة عائليًا، مما يمكن أن يجلب مزايا (توافق المساهم الرئيسي مع المستقبل الطويل الأجل للشركة)، ولكن أيضًا مشاكل محتملة (احترام حقوق المساهمين الأقلية).
