أفضل 10 أسهم تكنولوجية أوروبية للاستثمار فيها

قطاع التكنولوجيا الأوروبي الأقل حضورًا في النقاش

تهيمن الشركات الأمريكية العملاقة على أسهم التكنولوجيا، ولا سيما هذه الشركات السبع: Apple (AAPL ) وMicrosoft (MSFT ) وAlphabet (GOOG ) وAmazon (AMZN ) وNvidia (NVDA ) وTesla (TSLA ) وMeta Platforms (META ).

وتستحوذ شركات آسيوية أيضًا على جانب كبير من صناعة التكنولوجيا العالمية، مثل Samsung الكورية الجنوبية وSony اليابانية وTSMC التايوانية.

لكن أوروبا، وهي من أكبر المناطق الاقتصادية عالميًا، تضم بدورها شركات تكنولوجية رائدة. وقد تتيح قلة الاهتمام بها فرصًا للمستثمرين الباحثين عن تقييمات جذابة.

يشمل القطاع الأوروبي شركات عالمية وعلامات معروفة دوليًا وقادة في مجالات متخصصة قد لا يدرك كثير من المستثمرين أنهم أوروبيون.

أفضل 10 أسهم تكنولوجية أوروبية للاستثمار فيها

1. ASML Holding N.V.

شركة ASML الهولندية هي المصنع الوحيد لأنظمة الطباعة الضوئية باستخدام الأشعة فوق البنفسجية القصوى، EUV. وتُستخدم هذه التقنية المتقدمة على نطاق واسع لإنتاج أشباه الموصلات عند عقد تصنيع تبلغ 5 نانومترات أو أقل.

تتمتع الشركة باحتكار فعلي لأنظمة EUV، وهي أيضًا من أبرز موردي أنظمة الطباعة الضوئية بالأشعة فوق البنفسجية العميقة، DUV، التي تمثل الجيل التقني السابق.

المصدر: ASML

يجعل هذا الموقع ASML مهمة للاستراتيجية الأمريكية الرامية إلى تقييد وصول الصين إلى تقنيات أشباه الموصلات المتقدمة. شُددت قيود التصدير إلى الصين خلال السنوات الأخيرة، ولا سيما في ما يتعلق بمعدات EUV. وأعلنت هولندا في يونيو 2023 متطلبات ترخيص جديدة لبعض أنظمة DUV المتقدمة، بدأ تطبيقها في سبتمبر. وفي وقت لاحق من ذلك الشهر، عرضت هواوي رقائق متقدمة أُنتجت دون آلات EUV.

لا تلغي محاولات هواوي والشركات الصينية الأخرى لتجاوز القيود التفوق التقني القوي الذي تتمتع به ASML في أنظمة EUV.

تواصل الشركة تطوير تقنياتها وتعزيز قدراتها بالاستحواذات، مثل الاستحواذ على مجموعة Berliner Glas في 2020، لدعم تطوير الجيل التالي من معدات تصنيع الرقائق.

وفقًا للقوائم المالية المعدة بمبادئ المحاسبة الأمريكية US GAAP، ارتفعت إيرادات ASML من 10.9 مليارات يورو في 2018 إلى 21.2 مليارًا في 2022. وصعد صافي الربح من 2.6 مليار يورو إلى 5.6 مليارات خلال الفترة نفسها.

قد تضغط قيود التصدير إلى الصين على المبيعات، لأن مصنعي الرقائق الصينيين يمثلون مجموعة مهمة من العملاء.

في المقابل، قد تدعم الأهمية الاستراتيجية لأشباه الموصلات ومساعي توسيع الإنتاج المحلي في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي الطلب على معدات ASML خلال السنوات التالية.

كما يساعد تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي والقدرة الحاسوبية. وتستخدم تطبيقات متطلبة كثيرة رقائق متقدمة بدقة 5 أو 3 نانومترات، لكن هذه العقد ليست ضرورية لكل تطبيق للذكاء الاصطناعي.

2. SAP SE

إلى جانب Oracle الأمريكية (ORCL )، تُعد SAP الألمانية موردًا كبيرًا لبرمجيات تخطيط موارد المؤسسات، ERP. وذكر مقال 2023 أن منظومتها تضم 280 مليون مستخدم للخدمات السحابية وأكثر من 24 ألف شركة. ويتوقف اختيار النظام الأنسب على متطلبات العمل والتكلفة وتعقيد التنفيذ واحتياجات الأمن لدى كل عميل.

مثل كثير من موردي الاشتراكات المؤسسية، يمكن أن تستفيد SAP من العلاقات الطويلة مع العملاء. وقد يؤدي توسع استخدام المنتجات إلى زيادة الإيرادات من العملاء الحاليين.

المصدر: SAP

أعلنت SAP عن مساعد الذكاء الاصطناعي Joule في سبتمبر 2023، مع خطة لطرحه تدريجيًا في تطبيقاتها. وشملت الأمثلة إعداد توصيفات الوظائف وأسئلة المقابلات للموارد البشرية. وكانت مساعدة تطوير البرمجيات جزءًا من مبادرات SAP الأوسع في الذكاء الاصطناعي؛ ولم تكن جميع تلك الوظائف متاحة بالفعل عبر Joule في 2023.

المصدر: SAP

تقدم SAP أيضًا حلول ذكاء اصطناعي للمبيعات والتسويق وسلاسل الإمداد والمشتريات والموارد البشرية، مع دمجها بالتطبيقات الأخرى وضوابط وصول تدعم الاستخدام الآمن للذكاء الاصطناعي التوليدي.

توجد على الأرجح مساحة لعدة موردين كبار لتخطيط موارد المؤسسات والذكاء الاصطناعي على مستوى الشركات. ولذلك تستحق SAP النظر بوصفها شركة برمجيات أوروبية في المجالين.

3. Dassault Systèmes SE (DSY.PA)

ترتبط Dassault Systèmes الفرنسية (DSYA.DE ) بمجموعة Dassault الأوسع، التي تشمل أنشطة الطيران والإعلام والدفاع. وقد نشأت منتجاتها الأولى من الحاجة إلى برمجيات أفضل لتصميم الطائرات.

توسعت الشركة منذ الثمانينيات بتطوير برمجياتها والاستحواذ على شركات في التصميم بمساعدة الحاسوب، CAD، والبرمجيات ثلاثية الأبعاد.

وتخدم اليوم مجالات تتجاوز الطيران والدفاع، مثل التخطيط الحضري والبناء وعلوم الحياة والتغليف والإلكترونيات والصناعات الثقيلة والروبوتات وأحواض السفن والنقل بالسيارات والقطارات.

تُجمع الحلول ثلاثية الأبعاد التي كانت متخصصة بحسب القطاع تدريجيًا في منصة 3DEXPERIENCE. وتدمج البيئة الواقع الافتراضي والمعزز والنمذجة ثلاثية الأبعاد والتصنيع وتجربة العملاء. كما يمكن إنشاء «توأم افتراضي» لمكونات حقيقية، لتمكين فرق مختلفة من اختبار النماذج وتعديلها بكفاءة أكبر. وفي الربع الثالث من 2023 نمت إيرادات برمجيات 3DEXPERIENCE بنسبة 46% بأسعار صرف ثابتة.

المصدر: Dassault

تمثل برمجيات Dassault Systèmes طبقة تقنية قليلة الظهور لكنها متغلغلة في البحث والتصميم والتصنيع لدى صناعات متقدمة، من الطيران إلى التكنولوجيا الحيوية والمركبات الكهربائية.

في الربع الثالث من 2023، ارتفع ربح السهم المعدل وفق مقياس الشركة غير المتوافق مع IFRS بنسبة 7% بالقيم المعلنة و20% بأسعار صرف ثابتة. وكان توقع نمو إيرادات عام 2023 آنذاك 8–9% بأسعار صرف ثابتة. وتدعم العلاقات الصناعية الطويلة والمهندسون المتمرسون في البرمجيات وجودة المنتجات ميزتها التنافسية. وقد تفتح الطباعة ثلاثية الأبعاد وإنترنت الأشياء والثورة الصناعية الرابعة فرصًا إضافية للنمو.

4. AutoStore Holdings Ltd. (AUTO.OL)

ثبتت صعوبة تطوير السيارات ذاتية القيادة حتى لشركات مثل Google وTesla. لكن الروبوتات التي تتحرك باستقلالية تغير بالفعل تشغيل المستودعات في قطاع الخدمات اللوجستية.

توفر AutoStore النرويجية أنظمة تخزين آلية لقطاعات الأدوية والملابس والأغذية والطيران والخدمات اللوجستية والتصنيع. وتمثل شركات الملابس والعملاء الصناعيون ومقدمو الخدمات اللوجستية للغير أكبر ثلاث مجموعات من العملاء.

المصدر: AutoStore

تتحرك روبوتات النظام فوق شبكة، وتستخرج صناديق التخزين وتنقلها إلى محطات العمل. وهناك يختار العاملون أو معدات إضافية المنتجات الفردية من الصناديق. يمكن مشاهدة طريقة عمل النظام في هذا الفيديو.

أسهم بحث الشركات بعد الجائحة عن أنظمة لوجستية أكثر كفاءة وقدرة على تحمل الاضطرابات وأسرع تنفيذًا في توسع AutoStore. وبحسب عرضها في 2023، كان زمن استرداد استثمارات العملاء المعتاد 1–3 سنوات.

ذكرت AutoStore في عرض الربع الثاني من 2023 وجودها في نحو 50 دولة، مع 58,500 روبوت و900 عميل مختلف. وبلغ معدل نمو إيراداتها السنوي المركب نحو 50% في 2017–2022، وقارنته بتقدير للنمو التاريخي لسوق التخزين الآلي بنحو 15% سنويًا.

مثل كثير من الشركات التقنية الأوروبية، تقدم AutoStore حلولًا متقدمة لا يعرفها الجمهور العام على نطاق واسع.

تتيح أتمتة المستودعات فرصًا للموردين القادرين على تنفيذ حلول واسعة النطاق بتكلفة تنافسية. وقد يتطلب تغيير المورد بعد التركيب إعادة تصميم المستودع واستبدال أسطول الروبوتات. ويمكن أن تولد توسعات العملاء الحاليين طلبات إضافية، لكن مبيعات المعدات ليست كلها إيرادات متكررة تعاقديًا.

5. STMicroelectronics N.V.

غالبًا ما تتبادر آسيا إلى الذهن عند الحديث عن أشباه الموصلات، إذ تُنتج وتُجمع فيها كميات كبيرة من الرقائق ومكونات الحاسوب.

لكن أوروبا أيضًا مورد مهم لتطبيقات أخرى، وSTMicroelectronics من أبرز شركاتها. وتُستخدم منتجاتها في السيارات الكهربائية ورقمنة المركبات وإلكترونيات القدرة والطاقة، خصوصًا المتجددة، والمستشعرات وإنترنت الأشياء. ومن الأمثلة الأخرى الشواحن الذكية وشاشات AR/VR وأجهزة التحكم بالألعاب والألعاب الروبوتية.

المصدر: STM

تشمل المجالات الرئيسية لـSTM السيارات والتطبيقات الصناعية والإلكترونيات الشخصية. وتوفر المركبات الكهربائية وكربيد السيليكون والأتمتة وAR/VR فرصًا للنمو. وفي 2023 كانت الشركة تستهدف رفع إيراداتها السنوية من 12.8 مليار دولار في 2021 إلى أكثر من 20 مليارًا خلال 2025–2027.

المصدر: STM

لا تصنع STM معالجات 5 نانومترات الأكثر تقدمًا مثل TSMC. ومع ذلك، تؤدي مستشعراتها ومتحكماتها الدقيقة ومكونات إدارة الطاقة دورًا مهمًا في السيارات الكهربائية والإلكترونيات الصغيرة والأتمتة والروبوتات.

ارتفعت الإيرادات من 9.66 مليارات دولار في 2018 إلى 16.13 مليارًا في 2022، بما يعادل نموًا سنويًا مركبًا بنحو 13.7%. وبلغ هامش الربح الإجمالي 40% في 2018 و47.3% في 2022.

تحد القدرة الإنتاجية من النمو. وبلغ صافي الإنفاق الرأسمالي في 2022 نحو 3.52 مليارات دولار، وشمل استثمارات في Crolles بفرنسا وAgrate وCatania بإيطاليا وسنغافورة، من بين مواقع أخرى.

في تقييم المقال لعام 2023، كان مضاعف ربحية STM أقل من 10. وكانت الرؤية الاستثمارية آنذاك أن التقييم ربما لا يعكس كامل آفاق النمو، في وقت حظيت فيه TSMC وASML وNVIDIA باهتمام أكبر.

6. Spotify Technology S.A.

تُعد Spotify السويدية من أبرز خدمات البث الصوتي، وكان كتالوجها الموسيقي في 2023 يضم أكثر من 100 مليون مقطوعة، مع مستخدمين في أنحاء العالم.

وفي 2023 قدمت المنصة أيضًا 5 ملايين عنوان بودكاست ومئات الآلاف من الكتب الصوتية للشراء المنفصل، مع اختلاف التوفر بين الأسواق. وكان الاختيار المشمول في Premium أصغر. وبنهاية الربع الثالث بلغ المستخدمون النشطون شهريًا 574 مليونًا، منهم 226 مليون مشترك Premium، مع حضور في 184 سوقًا.

أصبحت Spotify اسمًا معروفًا. وساعدت سهولة الخدمة في انتشار الاستماع القانوني المدفوع إلى الموسيقى، رغم وجود بدائل مجانية غير قانونية.

في الربع الثالث من 2023، زاد المستخدمون النشطون شهريًا 26% ومشتركو Premium نحو 16% مقارنة بالعام السابق. وبلغت الإيرادات نحو 3.36 مليارات يورو والتدفق النقدي الحر 216 مليون يورو. والأخير مقياس مالي غير متوافق مع IFRS تستخدمه الشركة.

المصدر: Spotify

المدفوعات لمالكي حقوق الموسيقى، ومنهم شركات التسجيل الكبرى، تكلفة مهمة للخدمة الأساسية. وتوسعت Spotify في البودكاست لتعزيز مكانتها في المحتوى الصوتي وتحسين عائد الأعمال.

شمل ذلك اتفاقات كبيرة مع مقدمي بودكاست مشهورين مثل جو روغان، بنتائج متفاوتة. وجُرب أيضًا إنتاج محتوى أصلي، بنجاح محدود. وفي سبتمبر 2023 بدأت Spotify اختبارًا لترجمة حلقات مختارة بالذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على خصائص صوت المتحدث الأصلي.

كان البودكاست مجالًا تنافسيًا، مع YouTube التابعة لـAlphabet وApple بوصفهما منافسين قويين. وتختلف مواقعها بحسب الجمهور ومقياس المقارنة. وفي الكتب الصوتية كانت Audible التابعة لـAmazon منافسًا كبيرًا.

يمكن للمستثمر تقييم قدرة Spotify على توظيف قاعدة مستخدميها الكبيرة والمتنامية لتعزيز موقعها في البودكاست والكتب الصوتية. وكانت النتيجة غير محسومة في 2023. وتشكل انتقادات صناع المحتوى لممارسات منصات أخرى، مثل YouTube وAudible، جزءًا من البيئة التنافسية الأوسع.

7. Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

تُعد Ericsson السويدية (ERIC ) من أبرز موردي تقنيات الاتصالات، وخصوصًا 5G، إلى جانب حلول الاتصال وخدمات الشبكات والأتمتة.

المصدر: Ericsson

بحسب معلومات Ericsson في 2023، مر نحو نصف حركة بيانات 5G خارج الصين عبر شبكاتها. وذكر المقال أيضًا أن 16 من أكبر 20 مقدم خدمات اتصالات يستخدمون تقنيتها. وكانت حصتها في سوق شبكات الوصول الراديوي، RAN، خارج الصين قد بلغت 39% في 2022.

عزز الاستثمار في البحث والتطوير موقع Ericsson بعد فترة من التأخر التقني. وضمت محفظتها أكثر من 60 ألف براءة اختراع في تقنيات مختلفة للاتصالات المتنقلة.

في الربع الثالث من 2023، تراجعت الإيرادات المعلنة 5% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق إلى 64.5 مليار كرونة سويدية. وعوض نمو أنشطة أخرى جزءًا من تراجع الشبكات. وسجلت الشركة أيضًا انخفاضًا في قيمة الشهرة المرتبطة بـVonage قدره 31.9 مليار كرونة، نحو 2.85 مليار دولار.

ارتبط تباطؤ المبيعات بظروف اقتصادية صعبة وتوسع في شبكات 5G أبطأ من المتوقع والتضخم وانخفاض الاستثمار نتيجة ارتفاع الفائدة.

يضغط تراجع المبيعات على النتائج القريبة، لكنه لا يلغي بمفرده الموقع التقني والتجاري لـEricsson في 5G.

قد يدعم اتساع الاتصال وتطبيقات الواقع المعزز والافتراضي وإنترنت الأشياء الطلب مستقبلًا. وذكر مقال 2023 عائد توزيعات يفوق 5% بناءً على سعر السهم حينها. ويمكن أن تتغير التوزيعات والعوائد مستقبلًا.

8. Logitech International S.A.

Logitech من كبار مصنعي ملحقات الحاسوب مثل لوحات المفاتيح والفأرات وكاميرات الويب وسماعات الرأس. وذكر العرض الذي استشهد به مقال 2023 حصصًا في الأسواق التي شملها القياس تبلغ 53% لأجهزة التأشير مثل الفأرات، و49% للوحات المفاتيح والحزم المشتركة، و30% لملحقات الألعاب، و28% لكاميرات الويب.

المصدر: Logitech

تشتهر الشركة لدى اللاعبين بمتانة أجهزتها وجودتها. وقفزت المبيعات أثناء الجائحة. ورغم التراجع اللاحق، بلغت إيرادات السنة المالية 2023 نحو 4.54 مليارات دولار، أعلى بنحو 50% من السنة المالية 2020. وقد يدعم العمل عن بعد والهجين ونمو الألعاب سوقًا أكبر.

المصدر: Logitech

بحسب أسعار الأسهم التاريخية الواردة في المقال، ارتفع السهم من نحو 39 دولارًا في فبراير 2020 إلى 120 دولارًا في مايو 2021، ثم تراجع إلى 46 دولارًا في سبتمبر 2022 وتعافى إلى نحو 78 دولارًا في نوفمبر 2023.

كانت الرؤية الاستثمارية في 2023 أن الهبوط بعد الجائحة ربما تجاوز ما تبرره قوة العلامة وتغير عادات المستهلكين. وبعد تعافي السعر، اعتُبر التقييم أكثر معقولية والشركة خيارًا محتملًا في قطاع الإلكترونيات.

9. Wise plc (WISE.L)

تأسست Wise، المعروفة سابقًا باسم TransferWise، في لندن عام 2011 على يد مؤسسين إستونيين لتسهيل التحويلات الدولية وخفض رسوم البنوك المرتفعة. وفي عرض السنة المالية 2023، قدرت التدفقات السنوية العابرة للحدود بنحو تريليوني جنيه إسترليني للأفراد و9 تريليونات للشركات الصغيرة والمتوسطة.

في السنة المالية 2023، اكتمل 55% من تحويلات Wise خلال أقل من 20 ثانية وأكثر من 90% خلال يوم. وقدمت الشركة أيضًا مقارنات لرسوم تقل عن البنوك بنحو 8–10 مرات. وتختلف التكلفة والمدة بحسب العملات ومسار التحويل.

زاد العملاء النشطون من 3.3 ملايين في السنة المالية 2019 إلى 10 ملايين في 2023، أي نحو ثلاثة أمثال. ونما إجمالي الدخل والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، EBITDA، بسرعة أكبر.

المصدر: Wise

في عرض السنة المالية 2023، قدرت Wise حصتها بنحو 5% من سوق الأفراد وأقل من 1% من سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة، بما يترك مجالًا للتوسع.

ذكرت Wise أن 66% من العملاء جاءوا بتوصيات شخصية. ولهذه التوصيات من العملاء الراضين قيمة في القطاع المالي، حيث قد ترتفع تكلفة اكتساب عملاء جدد.

يرجح أن سرعة الخدمة ورسومها تساعدان على هذه التوصيات. وقد يرتفع حجم التحويلات من العملاء الحاليين بمرور الوقت.

المصدر: Wise

كانت Wise مربحة ومدرجة في بورصة لندن في 2023. وتركزت أعمالها في خدمات محددة، دون السعي إلى المنافسة في كل المجالات المالية مثل الإقراض أو تداول الأوراق المالية.

تلبي Wise الحاجة إلى تحويلات دولية أسرع وأرخص في مجال تطورت فيه البنية المصرفية التقليدية ببطء.

يمكن للمستثمرين لذلك تقييم قوة ميزتها التنافسية وعلامتها، وقدرتها على التوسع خارج الولايات المتحدة وأوروبا.

10. CD Projekt S.A. (OTGLY)

بدأت CD Projekt Red مطورًا بولنديًا صغيرًا، ونمت أساسًا بفضل سلسلة The Witcher. وصدرت اللعبة الأولى في 2007، ونقلت عالم الكاتب البولندي Andrzej Sapkowski الخيالي، الذي كان أقل شهرة في الغرب حينها، إلى ألعاب الفيديو.

زادت شعبية السلسلة لدى محبي ألعاب تقمص الأدوار مع كل إصدار. وكانت The Witcher 3 الانطلاقة الكبرى، إذ تجاوزت مبيعاتها 50 مليون نسخة بحلول مايو 2023، فيما تجاوزت الثلاثية كاملة 75 مليونًا.

المصدر: The Witcher

حصلت اللعبة على توسعات كبيرة أشاد المعجبون بحجمها وجودتها. واقتُبست The Witcher أيضًا في مسلسل مرتفع الميزانية على Netflix (NFLX )، وصل إلى ثلاثة مواسم بحلول 2023.

بفضل سمعتها القوية، قدمت CD Projekt عالم Cyberpunk 2077 الجديد، واعدة بتجربة خيال علمي أكبر. لكن أخطاء الإصدار الأول والقرارات التصميمية المثيرة للجدل ومشكلات نسخة PS4 الخطيرة أضرت بسمعة الشركة، خصوصًا مع ارتفاع التوقعات.

عملت الشركة لاحقًا على تحسين Cyberpunk 2077 واستعادة ثقة اللاعبين وتطوير مشاريع جديدة. وذكر المقال حينها أن نحو 80% من تقييمات Steam إيجابية. كما حظي مسلسل الرسوم المتحركة Cyberpunk: Edgerunners بتقييمات إيجابية جدًا، فأعاد الاهتمام بعالم اللعبة.

شملت الخطط ثلاثية جديدة من The Witcher وإعادة صنع اللعبة الأولى ومشروعًا بخصائص متعددة اللاعبين هو Project Sirius. وصدرت توسعة Cyberpunk 2077 المسماة Phantom Liberty في سبتمبر 2023، بينما كان Orion قيد التطوير بوصفه اللعبة التالية في هذا العالم.

المصدر: CD

عند تقييم المقال في 2023، لم يكن سهم CD Projekt قد استعاد كامل خسائره بعد الاستقبال السلبي الأول لـCyberpunk 2077. لكن نجاح المسلسلات وتحسن تقييمات اللعبة والاهتمام بالإصدارات الجديدة أظهرت قيمة العوالم التي ابتكرتها الشركة واستمرار دعم اللاعبين. وكانت هناك فرص لمزيد من الاستفادة منها في الأفلام والمنتجات الأخرى.

لذلك يمكن أن ينظر في السهم مستثمر يقبل مخاطر إطلاق الألعاب ويرى أن السعر قد يقل عن إمكانات النمو على المدى الطويل.