الطاقة
تسلا مقابل BYD: من يتصدر فعلاً سوق السيارات الكهربائية العالمية؟
BYD تتفوق على تسلا في حجم مبيعات BEV العالمية
مع انتهاء عام 2025، أصبح واضحًا أن BYD (BYDDF) قد تجاوزت تسلا (TSLA ) في مملكتها الخاصة، مبيعات BEV (المركبات الكهربائية بالبطارية).
كان ذلك نتيجة لحركة قرصية: ارتفعت مبيعات BYD من BEV بنسبة 28٪ خلال العام، لتصل إلى 2.25 مليون سيارة عالميًا؛ وفي الوقت نفسه، انخفضت مبيعات تسلا بنسبة 9٪ لتصل إلى 1.64 مليون مركبة، مما يمثل العام الثاني لانخفاض المبيعات.
على السطح، قد يعني ذلك مشكلة لتسلا، سواء للشركة أو لسهمها، حيث تم بناء الكثير من السرد حول الشركة على موقعها كقائدة عالمية لتقنية ومبيعات السيارات الكهربائية.
هذا صحيح بشكل خاص لتقييم الشركة. بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لتسلا البالغة 302، مقارنةً بنسبة P/E العالية أيضًا ولكن الأقل تطرفًا البالغة 60 لـ BYD، فإن جزءًا كبيرًا من القيمة السوقية لتسلا يُسعر على نمو كبير وتوقعات مستقبلية قد تكون موضع تساؤل في عام 2026.
لماذا انخفضت مبيعات مركبات تسلا في عام 2025
كان الانخفاض في مبيعات تسلا أكثر وضوحًا في الربع الرابع من 2025، حيث بلغ عدد تسليمات المركبات للربع 418,227 فقط (تم إنتاج 434,000 مركبة)، أي انخفاض بنسبة 16٪ مقارنة بالعام السابق.
السوق الرئيسي الذي جاء منه الانخفاض هو أوروبا، حيث شهدت كل دولة باستثناء النرويج انخفاضًا في المبيعات في 2025، وكانت أسوأ الحالات السويد (-66.9٪)، بلجيكا (-53.1٪)، ألمانيا (-48.4٪)، هولندا (-44.5٪)، وفرنسا (-37.5٪).
في المقابل، انخفضت المبيعات في الصين بنسبة 5٪ فقط مقارنة بالعام السابق، وانخفضت المبيعات في الولايات المتحدة بنسبة 9٪.
هذه النتائج الكئيبة إلى حد ما هي نتيجة لتقاطع الاتجاهات. الأول هو نظرة عامة على الحوافز الضريبية للسيارات الكهربائية والسياسات الخضراء.
على سبيل المثال، نفذت فرنسا قواعد جديدة لـ “bonus écologique” التي استبعدت طراز Model 3 Highland الصيني الصنع. وحتى مبيعات النرويج ارتفعت بسبب تغيير قادم في الحوافز الضريبية قد يسبب انخفاضًا في مبيعات السيارات الكهربائية أيضًا.
في الوقت نفسه، انخفضت جميع مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة بنسبة 41٪، حيث أنهى إدارة ترامب ائتمانات ضريبية فيدرالية بقيمة 7,500 دولار. في هذا السياق، أدت تسلا أداءً جيدًا نسبيًا، حيث ارتفعت حصتها في سوق السيارات الكهربائية الأمريكية من 43.1٪ إلى 56.7٪.
عنصر آخر وراء انخفاض مبيعات تسلا هو إعادة توجيه إيلون ماسك السياسي نحو ترامب، وهو تحرك يُنظر إليه سلبًا من قبل جزء من مشتري السيارات الكهربائية ومستهلكي تسلا الذين يميلون إلى الليبرالية سياسيًا.
على الرغم من أنه ليس قضية رئيسية، قد يؤدي حظر الصين للسيارات ذات المقابض القابلة للسحب، بدءًا من يناير 2027، إلى تشكيك بعض الأشخاص في الشراء الفوري.
أخيرًا، عدم إطلاق أي طراز جديد ملحوظ منذ إطلاق Cybertruck أزال إمكانية الحماس لتصميم جديد أو الدخول إلى قطاع جديد في سوق السيارات.
عدد المبيعات مقابل الإيرادات
على الرغم من انخفاض مبيعات السيارات، لم تنخفض إيرادات تسلا الإجمالية، مما يوضح تنوع الشركة المتزايد.
ذلك لأن أسواقًا أخرى، مثل تخزين الطاقة، تشكل جزءًا متناميًا من أعمال الشركة. من المتوقع أن يستمر 45.7 جيجاواط ساعة التي تم نشرها في 2025 في النمو بسرعة، لتتضاعف بحلول 2027 إلى 86.6 جيجاواط ساعة وتصل إلى 140.3 جيجاواط ساعة بحلول 2029.
لذا، بينما نمو مبيعات السيارات أقل واعدًا مقارنةً ببعض السنوات الماضية، قد تستمر الشركة ككل في النمو. وهذا يتجاهل إمكانات منتجات جديدة مثل الروبوتات أو السيارات ذاتية القيادة/روبوتاكسي.
BYD تهيمن على السوق الهجينة
هذا لا يعني أن BYD ليست شركة مثيرة للإعجاب أيضًا، حيث لديها أعمال غير متعلقة بـ BEV.
على سبيل المثال، تبيع الشركة عددًا أكبر من الهجائن القابلة للشحن مقارنةً بـ BEV، وتملك تشكيلة أوسع من السيارات، من النماذج منخفضة التكلفة للمستوى الأول إلى الفاخرة.
المصدر: EV-Volumes
تشارك BYD أيضًا في أعمال تخزين الطاقة؛ على سبيل المثال، في 2025، دخلت في صفقة لإنشاء منشأة تخزين بطاريات بسعة 15.1 جيجاواط ساعة مع الشركة السعودية للكهرباء (SEC).
تسلا مقابل BYD: الاستراتيجية، الحجم، والربحية
اسحب للتمرير →
| المؤشر (2025) | تسلا | BYD |
|---|---|---|
| وحدات BEV المباعة | 1.64M | 2.25M |
| مبيعات الهجائن | لا شيء | كبير |
| نسبة السعر إلى الأرباح | ~302 | ~60 |
| استراتيجية القيادة الذاتية | كاميرا فقط، ذكاء اصطناعي مدرب على الأسطول | تركيز على مساعدة السائق |
| تخزين الطاقة | يتوسع بسرعة (Megapack) | مشاريع كبيرة على مستوى المرافق |
للإجابة على سؤال ما إذا كانت تسلا يمكنها استعادة موقعها الأول في مبيعات BEV، يجب أن نقسم إلى سؤالين مختلفين:
- هل ميزة BYD مستدامة؟
- هل تهتم تسلا بذلك على الإطلاق؟
مسار BYD
الإجابة الأولى هي أن BYD قد تمتلك ميزة مستدامة عندما يتعلق الأمر بمبيعات السيارات التقليدية في السوق العالمية. أولاً، لديها عدة نماذج أرخص بكثير، مما يعزز مبيعات الوحدات، حتى وإن كان ذلك أقل ربحية في النهاية.
لذا قد يشتري سوق جنوب أوروبا، أمريكا اللاتينية، جنوب شرق آسيا، والجزء الأدنى من سوق السيارات في الاقتصادات المتقدمة دائمًا المزيد من سيارات BYD مقارنةً بتسلا، خاصةً مع تحسن البطاريات الآن إلى درجة أن BEV لم تعد منتجًا فاخرًا.
كما تساعد الهجائن العملاء في المناخات الباردة أو الذين يقلقون بشأن مدى القيادة، مما يضيف عمقًا إضافيًا إلى شبكة مبيعات BYD واقتصاديات الحجم لإنتاج السيارات.
بالإضافة إلى وصول BYD الحديث نسبيًا في معظم الأسواق، مثل أوروبا، تمتلك الشركة مساحة كبيرة للاستمرار في النمو. كما تقوم بإقليمية إنتاجها بمصانع سيارات في المجر والبرازيل، على سبيل المثال، مما يساعد على تجاوز أي معارضة محلية وتعريفات جمركية ضد السيارات المصنوعة في الصين.
لذلك قد تظل BYD أكبر بائع في إجمالي السيارات المباعة، حتى وإن كان الربح منها قد يكون أقرب إلى ما تحققه تسلا.
التحول الاستراتيجي لتسلا بعيدًا عن مبيعات السيارات
لم تكن أهداف تسلا أبدًا أن تصبح مجرد صانع سيارات رائد، بل لتسريع اتجاه الكهرباء والرقمنة. وفي هذا الصدد، تم إنجاز المهمة إلى حد ما في سوق السيارات.
إلى حد ما، من المحتمل أن أعمال تصنيع السيارات ذات رأس المال المكثف لم تعد الأكثر جاذبية لإيلون ماسك. بدلاً من ذلك، يبدو أن سيطرة العالم على أسواق القيادة الذاتية، وتخزين الطاقة، والروبوتات هي مستقبل الشركة.
في الوقت نفسه، قد تكون الأنشطة المشتركة في التصنيع والأعمال مع شركات أخرى تابعة لماسك، مثل xAI، أو ربما يومًا ما حتى Starlink وSpaceX، ذات أهمية لمستقبل الشركة.
أدى ذلك إلى وضع غريب حيث، بالنسبة لتسلا، صانع السيارات، قد لا تكون مبيعات السيارات هي المؤشر الأكثر صلة بعد الآن.
هذا لا يعني أن إطلاق نموذج رخيص، أو شاحنة Tesla Semi المنتظرة طويلاً، لن يخلق إعادة تنشيط للنمو في أعمال المركبات الخاصة بالشركة. لكن في النهاية، قد يكون ذلك غير مهم إلى حد ما في الصورة العامة، وقد تصبح سيارات تسلا للركاب مجرد واحدة من بين العديد من خطوط أعمال مجموعة تسلا.
في حد ذاته، قد يفسر ذلك ما يبدو أنه نقص في اهتمام تسلا بالدفاع عن لقبها كأفضل علامة تجارية للسيارات الكهربائية، باستراتيجية تركز على الهوامش، الفئة الفاخرة، والقدرة التقنية التي تكون أكثر صلة بالمؤسسة ككل، حتى على حساب العلامة التجارية للسيارة نفسها.
القيادة الذاتية كعامل محفز طويل الأجل لتسلا
علاوة على ذلك، إذا أصبحت السيارات ذاتية القيادة شائعة قريبًا، فإن علامة الروبوتاكسي ستصبح أقل أهمية، حيث سيستحوذ من يتحكم في تقنية القيادة الذاتية على معظم سوق السيارات على أي حال.
إذا كان توقع ماسك بشأن الروبوتاكسي دقيقًا، فذلك يعني أن لديه القليل للقلق بشأن مستقبل مبيعات سيارات تسلا، حيث سيكون بيع الروبوتاكسي المصمم خصيصًا، والذي يُنظر إليه نظريًا على أنه أرخص في البناء (مقعدين)، كحركة تسونامي على مبيعات السيارات العادية.
بالطبع، تميل توقعات ماسك إلى أن تكون متفائلة جدًا عندما يتعلق الأمر بالجداول الزمنية. على سبيل المثال، تم عقد حدث الشركة “We, Robot” في أكتوبر 2024، ومنذ ذلك الحين تم توقع وصول الروبوتاكسي والروبوفان بشكل جماعي على أنه “قريب الحدوث”.
لذلك قد يرغب مساهمو تسلا في أن يكونوا متفائلين بحذر بشأن الاتجاه طويل الأجل للشركة من الناحية التقنية، لكن حذرين من تقلبات أسعار الأسهم على المدى القصير.
المصدر: X
توقعات الاستثمار في تسلا (TSLA)
(TSLA )
حاليًا، ينتقل قطاع القيادة الذاتية بعيدًا عن الحل المتفق عليه المتمثل في LIDAR (“رادار ليزر”) + الكاميرات، إلى الاعتماد على الكاميرا فقط. يتيح ذلك إزالة الاعتماد على LIDARs المكلفة ويقلد طريقة تحليل السائق البشري للطريق.
يُقَدَّم هذا التحول إلى حد كبير بسبب السرعة الهائلة في تحسين التفكير الذكائي الاصطناعي وما يُسمى “الحوسبة الطرفية”: حساب مسار قيادة آمن مباشرة باستخدام عتاد السيارة، دون الحاجة إلى اتصال إضافي بخادم خارجي.
هذا الاتجاه يفيد تسلا بشكل كبير، التي كانت منذ زمن طويل المدافع الوحيد عن هذه الاستراتيجية.
مع جمع الشركة لبيانات أكبر بأمر من حيث الحجم من أسطولها، قد تكون الأولى التي تحقق القيادة الذاتية “الحقيقية”، متجاوزة الحدود “المحدودة جغرافيًا” المفروضة على حلول مثل Waymo (جزء من Google/Alphabet (GOOGL )).
المصدر: ARK Invest
حتى عام 2025، كان إصدار تسلا للقيادة الذاتية الكاملة (FSD) إعلانًا مستمرًا “قريبًا” ثم مؤجلًا، ناتجًا عن توقعات 2018 غير محققة ومؤديًا إلى انتقادات حادة.
ومع ذلك، تغير ذلك عندما منحت تكساس روبوتاكسي تسلا تصريحًا لتشغيل خدمة توصيل الركاب في أغسطس 2025، بعد اختبار تجريبي في أوستن منذ يونيو. في الوقت الحالي، يبقى أحد موظفي تسلا على متن الروبوتاكسي كمراقب سلامة.
من الصعب القول ما إذا كان عام 2026 سيكون الوقت الذي تتحول فيه القيادة الذاتية الكاملة إلى محرك نمو جديد لتسلا، لكن من المؤكد أن مساهمي الشركة سيأملون ذلك.
يمكنك قراءة المزيد عن تسلا في تقرير الاستثمار المخصص لها
أحدث أخبار وتطورات سهم تسلا (TSLA)
