تسلا ضد بي واي دي: من يقود سوق السيارات الكهربائية العالمي حقاً؟

شركة BYD تتفوق على شركة تسلا في حجم مبيعات السيارات الكهربائية بالكامل عالمياً

مع انتهاء عام 2025، أصبح من الواضح أن شركة BYD (بي دي دي إف) قد تفوقت على تسلا (TSLA + 2.11٪) في مجالها الخاص، مبيعات السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطاريات.

كان هذا نتيجة لحركة كماشة: نمت مبيعات BYD من السيارات الكهربائية بنسبة 28٪ في العام، لتصل إلى 2.25 مليون سيارة على مستوى العالم؛ في الوقت نفسه، انخفضت مبيعات Tesla بنسبة 9٪ إلى 1.64 مليون سيارة، مسجلة بذلك العام الثاني من انخفاض المبيعات.

ظاهرياً، قد ينذر هذا بمشكلة لشركة تسلا، سواء للشركة أو لأسهمها، حيث أن الكثير من السرد حول الشركة قد تم بناؤه حول مكانتها كشركة رائدة عالمياً في تكنولوجيا ومبيعات السيارات الكهربائية.

ينطبق هذا بشكل خاص على تقييم الشركة. فبالنظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح لشركة تسلا البالغة 302، مقارنةً بنسبة 60 لشركة BYD، وهي نسبة مرتفعة أيضاً ولكنها أقل حدة، يتضح أن جزءاً كبيراً من القيمة السوقية لشركة تسلا يعكس توقعات نمو ومستقبل قد تكون موضع شك في عام 2026.

لماذا انخفضت مبيعات سيارات تسلا في عام 2025

كان الانخفاض في مبيعات تسلا هو الأكثر وضوحًا في الربع الرابع من عام 2025، حيث تم تسليم 418,227 مركبة فقط خلال الربع (تم إنتاج 434,000 مركبة)، وهو انخفاض بنسبة 16٪ على أساس سنوي.

تُعد أوروبا سوقاً رئيسياً جاء منه هذا التراجع، حيث شهدت كل دولة باستثناء النرويج انخفاضًا في المبيعات في عام 2025، وكانت أسوأ الحالات هي السويد (-66.9٪)، وبلجيكا (-53.1٪)، وألمانيا (-48.4٪)، وهولندا (-44.5٪)، وفرنسا (-37.5٪).

بالمقارنة، المبيعات في الصين فقط رفض بنسبة 5٪ عاماً بعد عام، و انخفضت المبيعات في الولايات المتحدة بنسبة 9%.

تُعزى هذه النتائج المُحبطة إلى تضافر عدة اتجاهات، أولها نظرة عامة على الحوافز الضريبية للسيارات الكهربائية والسياسات البيئية.

فعلى سبيل المثال، طبّقت فرنسا قواعد جديدة لـ"المكافأة البيئية" استبعدت سيارة "موديل 3 هايلاند" المصنّعة في الصين. وحتى مبيعات النرويج شهدت انتعاشاً بفضل تغيير مرتقب في الحوافز الضريبية، والذي من المتوقع أن يؤدي إلى انخفاض حاد في مبيعات السيارات الكهربائية أيضاً.

في غضون ذلك، انخفضت مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة بشكل حاد بنسبة 41%، بعد أن ألغت إدارة ترامب الإعفاءات الضريبية الفيدرالية البالغة 7,500 دولار. وفي هذا السياق، حققت تسلا أداءً جيدًا نسبيًا، إذ زادت حصتها السوقية في سوق السيارات الكهربائية الأمريكية، من 43.1% إلى 56.7%.

ومن العوامل الأخرى وراء انخفاض مبيعات تسلا إعادة تنظيم إيلون ماسك سياسياً خلف ترامب، وهي خطوة ينظر إليها بشكل سلبي على نطاق واسع من قبل جزء من مشتري السيارات الكهربائية ومستهلكي تسلا، الذين يميلون إلى أن يكونوا أكثر ليبرالية سياسياً.

مع أنها ليست مشكلة كبيرة، حظر الصين على السيارات ذات المقابض القابلة للسحب، بدءًا من يناير 2027وقد يدفع ذلك بعض الناس إلى التساؤل عن جدوى الشراء الفوري.

وأخيراً، فإن عدم إصدار أي طراز جديد مهم منذ إصدار سيارة سايبرتراك قد أزال إمكانية الحماس لتصميم جديد أو الدخول في قطاع جديد من سوق السيارات.

رقم المبيعات مقابل الإيرادات

على الرغم من انخفاض مبيعات السيارات، فإن إجمالي إيرادات شركة تسلا لم ينخفض، مما يدل على التنوع المتزايد للشركة.

ويرجع ذلك إلى أن أسواقاً أخرى، مثل تخزين الطاقة، تشكل جزءاً متنامياً من أعمال الشركة. ومن المتوقع أن يستمر حجم الطاقة المُستخدمة البالغ 45.7 جيجاواط/ساعة في عام 2025 في النمو السريع. يتضاعف بحلول عام 2027 ليصل إلى 86.6 جيجاواط ساعة، ويصل إلى 140.3 جيجاواط ساعة بحلول عام 2029.

لذا، فرغم أن نمو مبيعات السيارات أقل واعداً بكثير مما كان عليه قبل بضع سنوات، إلا أن الشركة ككل قد تستمر في النمو. وهذا مع تجاهل إمكانات المنتجات الجديدة مثل الروبوتات أو السيارات ذاتية القيادة/سيارات الأجرة الروبوتية.

تهيمن شركة BYD على سوق السيارات الهجينة

هذا لا يعني أن شركة BYD ليست شركة رائعة أيضاً، ولديها أعمالها الخاصة غير المتعلقة بالسيارات الكهربائية.

فعلى سبيل المثال، تبيع الشركة سيارات هجينة قابلة للشحن أكثر من السيارات الكهربائية بالكامل، ولديها تشكيلة أكبر بكثير من السيارات، بدءًا من الطرازات منخفضة التكلفة للمبتدئين وحتى السيارات الفاخرة.

المصدر مجلدات EV

تنشط شركة BYD أيضاً في مجال تخزين الطاقة؛ فعلى سبيل المثال، في عام 2025، أبرمت صفقة لإنشاء منشأة لتخزين البطاريات بسعة 15.1 جيجاواط/ساعة مع الشركة السعودية للكهرباء (SEC).

تسلا مقابل بي واي دي: الاستراتيجية، والحجم، والربحية

مرر للتمرير →

للإجابة على سؤال ما إذا كان بإمكان تسلا استعادة صدارتها في مبيعات السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطاريات، يجب أن نقسم الإجابة إلى سؤالين مختلفين:

1. هل ستدوم ميزة BYD؟
2. هل تهتم شركة تسلا بذلك أصلاً؟

مسار شركة BYD

الجواب الأول هو أن شركة BYD قد تتمتع بميزة مستدامة فيما يتعلق بمبيعات السيارات التقليدية في السوق العالمية. أولاً، لديها العديد من الطرازات الأرخص بكثير، مما يعزز مبيعات الوحدات، حتى لو كان ذلك أقل ربحية في نهاية المطاف.

لذا فإن سوق جنوب أوروبا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا وأدنى جزء من سوق السيارات في الاقتصادات المتقدمة قد يشتري بشكل دائم كمية أكبر بكثير من سيارات BYD مقارنة بسيارات Tesla، خاصة وأن البطاريات تتحسن الآن إلى درجة أن السيارات الكهربائية لم تعد منتجًا فاخرًا.

كما تساعد السيارات الهجينة العملاء في المناطق الباردة أو الذين يعانون من قلق بشأن مدى القيادة، مما يضفي مزيدًا من العمق على شبكة مبيعات BYD ويوفر وفورات الحجم لإنتاج السيارات.

إلى جانب دخول BYD مؤخراً إلى معظم الأسواق، كأوروبا مثلاً، تمتلك الشركة مجالاً واسعاً لمواصلة النمو. كما أنها تعمل على توطين إنتاجها بإنشاء مصانع سيارات في المجر والبرازيل، على سبيل المثال، مما يساعدها على تجاوز أي معارضة محلية أو رسوم جمركية مفروضة على السيارات المصنعة في الصين.

لذا قد تبقى BYD أكبر بائع في إجمالي السيارات المباعة، حتى لو كان الربح الناتج عنها أقرب إلى ربح Tesla.

التحول الاستراتيجي لشركة تسلا يتجاوز مبيعات السيارات

لم تكن أهداف تسلا تقتصر على أن تصبح شركة رائدة في صناعة السيارات فحسب، بل كانت تهدف إلى تسريع وتيرة التحول نحو السيارات الكهربائية والرقمنة. وفي هذا الصدد، فقد أنجزت المهمة إلى حد ما في سوق السيارات.

إلى حد ما، لم يعد قطاع صناعة السيارات كثيف رأس المال هو الأكثر جاذبية لإيلون ماسك. وبدلاً من ذلك، يبدو أن الهيمنة العالمية على أسواق السيارات ذاتية القيادة، وتخزين الطاقة، والروبوتات هي مستقبل الشركة.

وفي الوقت نفسه، قد تكون أنشطة التصنيع والأعمال المشتركة مع شركات أخرى تابعة لماسك، مثل xAI، أو ربما حتى Starlink و SpaceX في يوم من الأيام، ذات أهمية لمستقبل الشركة.

وقد أدى ذلك إلى هذا الوضع الغريب حيث قد لا تكون مبيعات السيارات بالنسبة لشركة تسلا، وهي شركة مصنعة للسيارات، المؤشر الأكثر أهمية بعد الآن.

لا يعني هذا أن طرح طراز رخيص، أو شاحنة تسلا سيمي التي طال انتظارها، لن يُعيد إحياء نمو قطاع السيارات في الشركة. لكن في نهاية المطاف، قد يكون ذلك غير ذي أهمية في الصورة الكلية، وقد تصبح سيارات تسلا للركاب مجرد واحد من بين العديد من خطوط أعمال مجموعة تسلا.

قد يفسر هذا في حد ذاته عدم اهتمام تسلا الظاهر بالدفاع عن لقبها كعلامة تجارية رقم 1 للسيارات الكهربائية، حيث تركز استراتيجيتها على هوامش الربح، وقطاع السيارات الفاخرة، والبراعة التكنولوجية التي تعتبر أكثر أهمية للشركة ككل، حتى على حساب العلامة التجارية للسيارات وحدها.

الاستقلالية كعامل محفز رئيسي طويل الأجل لشركة تسلا

إلى جانب ذلك، إذا أصبحت السيارات ذاتية القيادة شائعة بالفعل في المستقبل القريب، فإن العلامة التجارية لسيارة الأجرة الآلية ستكون أقل أهمية بكثير، لأن من يسيطر على تكنولوجيا القيادة الذاتية سيستحوذ على معظم سوق السيارات على أي حال.

إذا كانت توقعات ماسك بشأن سيارات الأجرة الآلية دقيقة، فإن ذلك يعني أنه ليس لديه ما يدعو للقلق بشأن مستقبل مبيعات سيارات تسلا، حيث أن بيع سيارات الأجرة الآلية المصممة خصيصًا، والتي تعتبر أرخص في البناء من الناحية النظرية (ذات مقعدين)، سيكون بمثابة تسونامي على مبيعات السيارات العادية.

بالطبع، تميل توقعات ماسك إلى أن تكون جدا متفائلون فيما يتعلق بالجداول الزمنية. على سبيل المثال، عُقد حدث الشركة "نحن، الروبوت" في أكتوبر 2024، ومنذ ذلك الحين يُتوقع وصول سيارات الأجرة الآلية والمركبات الآلية على نطاق واسع باعتباره "وشيكًا".

لذا قد يرغب مساهمو شركة تسلا في أن يكونوا متفائلين بحذر بشأن التوجه طويل الأجل للشركة من الناحية التكنولوجية، ولكنهم حذرون من تقلبات أسعار الأسهم على المدى القصير.

المصدر X

توقعات الاستثمار في شركة تسلا (TSLA)

حاليا، القادم القيادة الذاتية يتجه قطاع الصناعة نحو الابتعاد عن الحلول المتفق عليها. من استخدام تقنية الليدار (الرادار الليزري) مع الكاميرات، إلى استخدام الكاميرات فقط. وهذا يسمح بالاستغناء عن أجهزة الليدار باهظة الثمن ويحاكي طريقة تحليل السائق البشري للطريق.

يرجع هذا التحول إلى حد كبير إلى معدل التحسن السريع للغاية في التفكير بالذكاء الاصطناعي وما يسمى بـ "الحوسبة الطرفية": حساب مسار قيادة آمن مباشرة باستخدام أجهزة السيارة، دون اتصال إضافي بخادم خارجي.

هذا التوجه يفيد شركة تسلا بشكل كبير، والتي كانت لفترة طويلة الداعم الوحيد لهذه الاستراتيجية.

مع جمع الشركة لبيانات من أسطولها تفوق حجمها بعشرة أضعاف، قد تكون أول من يحقق القيادة الذاتية "الحقيقية"، متجاوزةً حدود "المناطق الجغرافية" المفروضة على حلول مثل Waymo (التابعة لشركة Google/Alphabet). (GOOGL + 0.96٪)).

المصدر ARK إنفست

حتى عام 2025، كان إطلاق تسلا لنظام القيادة الذاتية الكاملة (FSD) إعلان "قريبًا" بشكل دائم ثم يتأخر، نتيجةً لعدم تحقيق التوقعات في عام 2018، مما أدى إلى انتقادات قاسية.

لكن هذا تغير عندما منحت ولاية تكساس شركة تسلا روبوتاكسي تصريحاً لتشغيل خدمة طلب سيارات الأجرة في أغسطس 2025وذلك بعد تجربة تشغيلية في أوستن منذ يونيو. وحتى الآن، لا يزال أحد موظفي تسلا موجوداً على متن المركبة كمراقب للسلامة.

من الصعب تحديد ما إذا كان عام 2026 سيكون الوقت المناسب لتصبح القيادة الذاتية الكاملة محرك النمو الجديد في شركة تسلا، لكن مساهمي الشركة يأملون بالتأكيد في ذلك.

(يمكنك القراءة المزيد عن تسلا في تقريرها الاستثماري المخصص.)

أحدث أخبار وتطورات أسهم تيسلا (TSLA)