ما يعنيه إلغاء النموذج 19b-4 من قبل SEC لإطلاق صناديق ETF المشفرة

في خطوة مفاجئة، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على معايير إدراج عامة لمنتجات التداول في البورصة (ETPs). ستمكن هذه الخطوة البورصات من إدراج صناديق المؤشرات المتداولة القائمة على السلع، مثل المشاريع المدعومة بالعملات المشفرة، دون الحاجة إلى موافقة فردية إذا تم استيفاء معايير معينة.

يفتح هذا القرار الباب أمام عدة صناديق ETF معلقة لتقليل وقت الموافقة عليها ويخلق مناخًا تنظيميًا أكثر شفافية للمشروعات المستقبلية. يصفه المحللون بأنه خطوة تقنية لتبسيط العملية.

تزيل هذه الخطوة العديد من التأخيرات التي لا تزال تعيق موافقات صناديق ETF المشفرة. وفي الوقت نفسه، تُدخل إطارًا قانونيًا شفافًا للمنتجات المشفرة، مما ينبغي أن يساعد على دفع الابتكار قدمًا. إليك ما تحتاج إلى معرفته.

المنظمات ذاتية التنظيم (SROs)

لفهم أهمية هذا الحكم بالكامل، تحتاج أولاً إلى فهم دور SROs (المنظمات ذاتية التنظيم) في السوق. تعمل هذه المجموعات كجهات تنظيمية خاصة تهدف إلى تقديم الرقابة وضمان التزام الصناعات بمعايير معينة.

تتحمل SROs مسؤولية وضع القواعد التي يجب على المشاركين في السوق الالتزام بها، بما في ذلك الحماية من الاحتيال والأنشطة غير القانونية. وبالتالي، فهي جزء أساسي من عدة صناعات حيث تقدم أحكامًا تُنمي الإبداع مع ضمان حماية المستهلكين من الأنشطة الاحتيالية.

على الرغم من طبيعتها الخاصة، تخضع SROs لتنظيمات حكومية محددة. يجب أن يحصل أي حكم جديد أو تعديل في متطلباتها على موافقة الحكومة. على سبيل المثال، يجب تقديم جميع القوانين الداخلية والقواعد والأنظمة إلى SEC، التي تملك سلطة الاعتراض على القرار إذا لم يتوافق مع متطلباتها.

إذا تم الموافقة، ستقوم SEC بتسجيل الحركة في السجلات العامة. يضمن هذا الهيكل أن تصل المنتجات الجديدة إلى السوق مع الحفاظ على حماية الجمهور من الجهات السيئة. كما يقلل ذلك من عبء العمل على SEC ويضمن أن يكون للمهنيين في الصناعة رأي في المناخ التنظيمي لأسواقهم.

المنظمات ذاتية التنظيم الرئيسية (SROs)

هناك عدة SROs رفيعة المستوى تعمل اليوم. تشمل هذه المنظمات الهيئات التنظيمية المالية، والبورصات، ومجموعات حماية أخرى رئيسية. إليكم بعض الـ SROs التي تمتلك الكثير من القوة في الأسواق اليوم:

• المعهد الأمريكي للمحاسبين القانونيين المعتمدين (AICPA)
• شركة إيداع الثقة ومقاصة (DTCC)
• شركة المقاصة للدخل الثابت (FICC)
• بورصة نيويورك (NYSE)
• شركة مقاصة الخيارات (OCC)
• مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT)
• مجلس وضع قواعد الأوراق المالية البلدية
• السلطة التنظيمية لصناعة المالية (FINRA)

لماذا تُعَدّ SROs مهمة في الأسواق المالية

السبب الرئيسي لاستخدام SROs هو توفير نوع من الحوكمة من داخل القطاع. تعمل هذه الاستراتيجية لأن المتخصصين في الصناعة لديهم فهم أفضل لأنواع اللوائح التي لن تعيق الابتكار وتمكن السوق من الاستمرار في التوسع وتوليد الإيرادات.

كيف يتم تشكيل SROs؟

هناك عدة طرق لتشكيل SRO. في بعض الحالات، تتطلب الحكومة من الصناعة إنشاء واحدة. في حالات أخرى، يدفع اتفاق بين الشركات داخل الصناعة إلى إنشاء المجموعة. الخيار الأخير أكثر شيوعًا لأنه يتيح للمجموعة تنظيم تدفق الأعمال.

ما يفعله النموذج 19b-4 — وما الذي تغير للتو

النموذج 19b-4 هو الآلية التي تستخدمها SROs (مثل البورصات) لاقتراح تغييرات القواعد على SEC؛ وفقًا لمعايير الإدراج العامة الجديدة، يمكن للـ ETPs المؤهلة للسلع المشفرة الإدراج دون الحاجة إلى نموذج 19b-4 خاص بالمنتج في كل مرة. يُستخدم هذا النموذج لإبلاغ SEC بأي تغييرات محتملة على تنظيماتها. تقليديًا، كان مصدر الأصل والبورصة يتعاونان، ثم تقدم البورصة اقتراحًا للمراجعة.

يتضمن النموذج تفاصيل حاسمة مثل سبب تحديث القواعد وكيف ستؤثر على السوق. تقليديًا، كانت البورصات تحتاج إلى تقديم كل من نموذج 19b-4 وملف S-1. في هذا الملف، يدرجون تفاصيل أساسية وتبريرًا للقاعدة أو المنتج الجديد.

المصدر – SEC