دخل عقاري سلبي على البلوك تشين – قادة الفكر

إحدى الطرق الرئيسية للدخل السلبي في عالم الاستثمار هي العقارات. سواء كانت عقارات سكنية تولد تدفقًا نقديًا، أو مباني تجارية، أو مكاتب أو فنادق، فقد وفرت العقارات فرصًا لا حصر لها للمشترين لتلقي مدفوعات منتظمة إلى جانب تقدير رأس المال على المدى الطويل.

ومع ذلك، تُحجز العقارات تقليديًا للأثرياء. خاصة في سوق أمريكا الشمالية بعد الجائحة، حيث يتنافس المشترون مع عروض متعددة — بعضها يصل إلى 10٪ فوق السعر المطلوب. ارتفعت أسعار العقارات الكندية بشكل ملحوظ خلال الأشهر القليلة الماضية، كما يمكنك أن ترى في المخطط أدناه من TD Economics:

مع خروج المزيد من المستثمرين الأفراد من فئة الأصول بسبب الأسعار، تظهر أسواق العقارات لتلبية هذا الطلب. يمكن الآن للمهتمين بالحصول على تعرض للعقارات شراء أجزاء من العقارات أو صناديق الاستثمار العقاري (REITs) بسعر أكثر قابلية للوصول وبدون حروب مزايدة.

قامت بعض أبرز أسواق العقارات في الولايات المتحدة بجمع أكثر من مليار دولار ووزعت عوائد نقدية كبيرة على المستثمرين.

ومع ذلك، هناك تحديات تشغيلية رئيسية لهذه المنصات. في عالم تمكّن فيه التكنولوجيا من الوصول الفوري عبر فئات الأصول، تزداد الحاجة إلى إدارة جداول رأس المال بأمان، وتوزيعات سلسة وإجراءات KYC/AML مبسطة أكثر من أي وقت مضى. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر السيولة وقابلية النقل والشفافية مهمة للمستثمرين.

في هذا التقرير، نستكشف كيف تُعَطل تقنية البلوك تشين أسواق العقارات وتخلق نظامًا استثماريًا جديدًا حول أقدم فئة أصول في العالم.

جانب المصدر

يقدّر المصدرون البساطة وانخفاض تكاليف المعاملات. فكلما انخفضت تكاليف إصدار الأوراق المالية، ارتفعت هوامش ربحهم وزادت العوائد التي يمكنهم تقديمها للمستثمرين، مما يزيد الطلب.

يتنافس مصدروا العقارات ضد بعضهم على جبهتين رئيسيتين:

• عوائد أعلى وتكاليف معاملات أقل: تتراوح العوائد السنوية النموذجية للعقارات السكنية بين 7–20٪، اعتمادًا على مستوى السيولة، والمخاطر التي يتحملها المستثمرون ونوع العقار المشتري. من خلال تحويل الأوراق المالية العقارية إلى رموز، يتحمل المصدرون تكاليف معاملات أقل بكثير، مما قد يجذب المستثمرين الذين يسعون للحصول على نسبة أعلى من التدفق النقدي. 
• الأمان والشفافية: تتيح تقنية البلوك تشين للمصدرين تتبع جدول رأس مالهم في الوقت الفعلي، دون الحاجة إلى تحديثه يدويًا باستمرار (يتم تسجيل حاملي الرموز المسموح لهم والمرئيين على صفحة عقد الرمز). كما توفر للمستثمرين شفافية حول الأرباح وهيكل الملكية. في حالة إصدار الورقة المالية على بلوك تشين عام، يكون توزيع الملكية مرئيًا لأي شخص على الإنترنت. يمكن أن تكون هذه الميزة جذابة للمستثمرين، حيث يتم تخزين ملكيتهم بأمان.

جانب المستثمر

يستفيد المستثمرون أيضًا من اعتماد البلوك تشين على عدة جبهات. من منظور تخصيص الأصول، يعتبر التنويع عاملًا مهمًا — جغرافيًا ومن حيث نوع العقار. علاوة على ذلك، فإن القدرة على تداول أوراقهم المالية دون تحمل علاوات سيولة تُعد جذابة، وتظهر العديد من المنصات الثانوية حول العالم. طالما أن الأوراق المالية الرقمية متجانسة (مصدرة على نفس البروتوكول)، يمكن للبورصات إدراج أي أصل بغض النظر عن السوق التي جاء منها.

يمكن لمستثمري العقارات الاستفادة من الأوراق المالية الرقمية في مجالين:

• انخفاض مخاطر الأصل الفردي: من خلال شراء أجزاء فقط من العقارات أو أحيانًا حصص أصغر في صناديق العقارات، يقوم المستثمرون بتنويع محافظهم عبر المناطق وأنواع العقارات. يمكنهم بناء محافظ عقارية خاصة بهم دون الاعتماد على الكيانات الوسيطة ومديري الصناديق. يمكن تقليل ملف المخاطر العام إذا اختاروا تخصيص رأس المال بشكل أكثر تشتتًا.
• قابلية النقل والسيولة: تظهر منصات ثانوية للأوراق المالية الرقمية حول العالم، من ATS الخاص بـ tZERO حيث تُتداول أصول مثل Aspencoin إلى البورصات اللامركزية مثل Uniswap حيث يمكن للمستثمرين بيع رموز العقارات الخاصة بـ RealT. سمحت التوكنية للبورصات بإنشاء بنية تحتية حيث يمكن فقط للمحافظ المسموح لها التداول مع بعضها البعض، وبالتالي لا تزال تعمل ضمن الأطر التي تفرضها الهيئات التنظيمية. يتيح ذلك للمستثمرين تصفية ممتلكاتهم دون دفع علاوات سيولة مرتفعة، ويمكنهم أيضًا الحصول على أوراق مالية عقارية حتى بعد نفاد العروض.