رئيس MicroStrategy مايكل سايلور يشيد بإمكانات شبكة Lightning وينفي تقارير طلب ضمانات إضافية

أثارت اضطرابات السوق في يونيو 2022 تساؤلات حول استدامة تطبيقات للتمويل اللامركزي كانت تحظى بترويج واسع على شبكات بلوكتشين أخرى. وتراجعت قيمة الأصول التي تحتفظ بها بروتوكولات كثيرة تراجعًا كبيرًا. لكن مؤيد بيتكوين مايكل سايلور رأى أن بيتكوين وشبكة Lightning يمكن أن تشكلا أساسًا للجيل التالي من التمويل اللامركزي.

سايلور يرى في شبكة Lightning أساسًا محتملًا للجيل التالي من التمويل اللامركزي

مؤكدًا وجود «أساس أخلاقي واقتصادي وتقني سليم» لبيتكوين، طرح سايلور رأيه بأنها قد تدعم هذا التطور وتساعد قطاع التمويل اللامركزي المضطرب. وجاءت تصريحاته عقب مقال نشرته بلومبرغ عن التمويل اللامركزي والتحولات التي يشهدها.

وقال ماهين غوبتا، وهو مسؤول في شركة للأصول الرقمية، في تلك التغطية إن تجميد سيلسيوس لسحوبات العملاء قد يؤثر في القطاع كله بسبب حجم الشركة. وكانت سيلسيوس نفسها خدمة حفظ مركزية. ورأى سايلور بيتكوين طبقة أساسية متسقة، وLightning حلًا للتوسع يمكنه، بحسب رأيه، دعم مليارات المعاملات. وكان حديثه عن الاستقرار لمشاريع التمويل اللامركزي وNFT متعلقًا بهذه القاعدة، وليس ضمانًا لاستقرار سعر BTC.

لكن بيتكوين نفسها كانت قد تراجعت بشدة تحت الضغوط الاقتصادية الكلية. وأشار مقال منتصف يونيو 2022 إلى انخفاض تجاوز 30% خلال سبعة أيام، واقتراب السعر من 20 ألف دولار في تداولات الأربعاء 15 يونيو. ولم يكن هذا المستوى قد شوهد منذ ديسمبر 2020.

سايلور ينفي تلقي الشركة طلب ضمانات إضافية

شعرت المؤسسات ذات الحيازات الكبيرة من بيتكوين بالضغط أيضًا، ومنها MicroStrategy. وكانت شركة برمجيات تحليل الأعمال تُعرف آنذاك بأنها أكبر شركة مدرجة تحتفظ ببيتكوين، مع نحو 129,218 BTC على مستوى المجموعة. ولم تكن جميعها مرهونة لقرض Silvergate. وفي مقابلة نُقلت في يونيو 2022، قال الرئيس التنفيذي مايكل سايلور إنه غير قلق، ونفى أن تكون الشركة قد تلقت طلبًا لتقديم ضمانات إضافية، يُعرف باسم نداء الهامش.

وجاءت التصريحات بعد شرح فونغ لي أثناء مناقشة نتائج الربع الأول في مايو، حين كان لا يزال المدير المالي. وطمأن المستثمرين إلى استعداد الشركة لشتاء العملات المشفرة. وكان النقاش حول سعر يقارب 21 ألف دولار يتعلق بقيمة بيتكوين المقدمة آنذاك ضمانًا للقرض، لا بحد يؤدي تلقائيًا إلى تصفية كل حيازات المجموعة. فإذا ارتفعت نسبة القرض إلى الضمانات أكثر من المسموح، أمكن للشركة إضافة بيتكوين أو سداد جزء من القرض.

وعندما انخفضت بيتكوين دون المستوى الذي نوقش سابقًا، ازدادت مخاوف المستثمرين. وحاول سايلور مجددًا تهدئة القلق من طلب ضمانات إضافية مزعوم عند حديثه إلى CNBC خلال ظهوره في برنامج Squawk on the Street. وقال إنه يتعامل بهدوء مع خطر الحاجة إلى إضافة ضمانات لقرض Silvergate.

وكانت الشركة التابعة MacroStrategy قد حصلت على القرض البالغ 205 ملايين دولار. ووصف سايلور ميزانية المجموعة بأنها حصن، وأشار، بحسب تغطية ذلك الوقت، إلى أصول متاحة تزيد قيمتها على عشرة أمثال القرض بوصفها دعمًا. وفرقت شروط القرض بين أصول المجموعة الأخرى والضمانات المودعة فعليًا: فعند إبرامه، بلغت قيمة بيتكوين المرهونة نحو 820 مليون دولار، أي أربعة أمثال القرض. ولم يكن مسموحًا أن يتجاوز القرض 50% من قيمة الضمانات. كما أشار سايلور إلى تعليق سابق له على تويتر عن سيناريو سعر قرب 3,500 دولار مع استخدام بيتكوين إضافية متاحة كضمان. وقال إن الشركة تستطيع تقديم ضمانات أخرى إذا استمر الهبوط. ويختلف هذا السيناريو عن حد طلب ضمانات إضافية المحسوب على أساس بيتكوين الموجودة بالفعل في حساب الضمانات.

وبحسب إفصاحات الشركة، بلغت تكلفة شراء 129,218 BTC نحو 3.97 مليار دولار، أو أربعة مليارات بالتقريب، بمتوسط سعر يقارب 30,700 دولار. وقدّر مقال يونيو 2022 القيمة السوقية بنحو 30% أقل من متوسط سعر الشراء؛ وهو تراجع في القيمة، لا خسارة تحققت بالكامل من بيع الأصول. واستؤنف الهبوط بعد تعافٍ قصير حول قرار الاحتياطي الفيدرالي في 15 يونيو رفع الفائدة 75 نقطة أساس، الذي وُصف حينها بأنه أكبر رفع خلال 28 عامًا. وظل موعد وصول السوق إلى القاع غير مؤكد، لكن سايلور أكد قدرة MicroStrategy على الصمود.

آري بول يشبه بيتكوين بأمازون ويرى لها آفاقًا مختلفة عن كثير من العملات البديلة

ورأى آري بول، مؤسس شركة الاستثمار المتخصصة في البلوكتشين BlockTower Capital، آنذاك أن بيتكوين قد تخرج قوية من السوق الهابطة بسبب موقعها الخاص بوصفها منتجًا.

وقال إن السوق تتخلص من التفاؤل المفرط والاقتراض والاندفاع غير المدروس، لكنه أضاف: «لم نبالغ بعد في الاتجاه الهابط». وفي رأيه، قد تختفي عملات بديلة كثيرة، بينما يستمر بعض الناجين دون تطور يُذكر، كما وصف لايتكوين بعد دورة الهبوط في 2017.

المقارنة بين بيتكوين وأمازون

وفي شرحه على تويتر في يونيو 2022، قارن بول سوق العملات المشفرة بالهبوط الطويل الذي أعقب انفجار فقاعة أسهم التكنولوجيا في مطلع الألفية. وشدد على ارتفاع مخاطر الاستثمار في ذلك الوقت.

واعتبر بول العملات المشفرة فئة أصول مرتفعة المخاطر لا تزال في بداية تطورها. لكنه رأى أن تلبية منتجاتها لطلب السوق قد ثبتت مبكرًا نسبيًا، مثل قطاع التكنولوجيا في ناسداك في مطلع الألفية. وتوقع أن تحل أجيال جديدة محل كثير من قادة السوق آنذاك، مع وجود استثناءات. وكانت بيتكوين ضمن تلك الاستثناءات، بحسب قوله.

ورأى مؤسس BlockTower Capital أن بيتكوين «حالة منفصلة» لأنها، في تقديره، لا تتنافس أساسًا عبر الابتكارات التقنية أو المنتجات الجديدة. وعدّ الأمن واستقرار الأساس من نقاط قوتها. وإذا فشلت، فتوقع سببًا غير مجرد استبدالها بمنتج جديد. وقدّم تقديرًا شخصيًا لاحتمال الفشل خلال عشرين عامًا بنسبة 50:50، لكنه عدّه أفضل من آفاق الرموز الأخرى في ذلك الوقت.

واقترح بول نهجًا شبيهًا بفترة ما بعد عام 2000: الاستثمار بناءً على القيمة الأساسية للشركات القائمة، مع المتابعة الدقيقة للمشاريع والاتجاهات الجديدة التي قد تدفع دورة الصعود التالية. وتوقع ظهور شبكات بلوكتشين جديدة، وأكد أن البنية التحتية والمنتجات القائمة تحتاج إلى تحسين لتُستخدم على نطاق واسع.

للمزيد، اقرأ دليلنا حول الاستثمار في بيتكوين.