التنظيم
المستثمرون يتأثرون بالتلعيب، وفقًا لـ OSC
قامت لجنة الأوراق المالية في أونتاريو (OSC) بالتعاون مع فريق الرؤى السلوكية لإجراء دراسة سلوكية حول كيفية تأثير المنصات الاستثمارية الرقمية على قرارات المستثمرين الأفراد بطريقة تؤثر على النتائج – سواء إيجابيًا أو سلبيًا. أدت الرقمنة للخدمات المالية وإدخال منصات استثمار صديقة للهواتف المحمولة إلى زيادة فرص الاستثمار للمستثمرين الأفراد، مما وضعهم تحت سيطرة هذه المنصات. تستخدم منصات الاستثمار التلعيب وتقنيات سلوكية أخرى كجزء من ممارسات التفاعل الرقمي (DEPs).
التكتيكات التي تستخدمها منصات الاستثمار والتي يُشار إليها عمومًا باسم “التلعيب”، تستند إلى رؤى من علم السلوك لتوجيه سلوك المستثمر. أجرى OSC تجربة عشوائية محكومة شملت 2,430 مشاركًا تم تزويدهم بـ 10,000 دولار من “المال الوهمي” لشراء وبيع الأسهم في بيئة تداول رقمية محاكاة. قيمت التجربة تأثير تكتيكين شائعين على سلوك الاستثمار.
- منح المستثمرين نقاطًا عند شراء أو بيع الأسهم — تقنية تلعيب.
- عرض قائمة بأعلى الأسهم تداولًا على المستثمرين.
قد يؤدي التلعيب إلى اتخاذ قرارات سيئة ومؤثرة. على سبيل المثال، يمتلك القمار بعض الخصائص الجوهرية للتلعيب؛ ومع تقنيات التلعيب الإضافية التي تستخدمها منصات المراهنات والكازينو على الإنترنت، يُجذب المقامر ببطء إلى إدمان القمار.
أثار الاستخدام المتعمد وغير المتعمد لتقنيات التلعيب من قبل منصات الاستثمار مخاوف بشأن حماية المستثمر، وبالتالي جاءت تجربة وتقرير OSC. كان أحد المدافعين عن المستثمرين في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد أعرب مسبقًا عن مخاوفه بشأن التلعيب والحاجة إلى حماية المستثمر. في خطاب أُلقِي في أكتوبر 2021 هنا من قبل ريك فليمنج، المدافع السابق عن المستثمرين في SEC، أشار إلى تطور كبير منذ 2019، سماه “التلعيب المزعوم لتداول الأسهم من قبل المستثمرين الأفراد”. قال ريك فليمنج إن قلقه الأساسي من التلعيب هو إمكانيته في دفع التداول ليصبح أكثر تكرارًا أو أعلى مخاطرة مما قد يختاره المستثمرون بأنفسهم في غياب ممارسات التفاعل الرقمي.
ماذا يكشف تقرير التلعيب الصادر عن OSC؟
يستعرض التقرير تصنيفًا للتلعيب وتقنيات سلوكية أخرى تُستخدم حاليًا أو ذات صلة عالية بتداول المستثمرين الأفراد، وتداعياتها المحتملة على سلوك المستثمر. تم فحص خمس تقنيات تلعيب رئيسية في التجربة؛ تشمل “التقليد القماري” – تقنيات مستمدة من القمار تتضمن استخدام المكافآت المتغيرة، واستخدام اللغة والرسوم التي تستحضر القمار؛ لوحات الصدارة، المكافآت (مكافآت ضئيلة أو غير اقتصادية مثل النقاط، الشارات، الدرجات)، صياغة الأهداف والتقدم، والتغذية الراجعة. تم فحص أربع تقنيات سلوكية أخرى: التنبيهات التي تجذب الانتباه/البارزة، التبسيط والنشر الانتقائي لتكاليف الاحتكاك، التفاعلات الاجتماعية، والمعايير الاجتماعية. تُعرف هذه التقنيات السلوكية وتقنيات التلعيب مجتمعة باسم ممارسات التفاعل الرقمي (DEPs).
تعرف SEC الأمريكية ممارسات التفاعل الرقمي بأنها “الأدوات بما في ذلك التقنيات السلوكية، التسويق التفاضلي، التلعيب، عناصر التصميم أو ميزات التصميم التي تتفاعل عمدًا أو غير عمد مع المستثمرين الأفراد على المنصات الرقمية بالإضافة إلى الأدوات والأساليب التحليلية والتكنولوجية”. يشير التلعيب إلى مجموعة متنوعة من التقنيات السلوكية التي تدمج عناصر متعلقة بالألعاب في سياقات وتطبيقات غير ألعاب، لتحسين تجربة المستخدم وتفاعله. تقنيات التلعيب هي جزء من التقنيات السلوكية؛ وممارسات التفاعل الرقمي هي مجموعة شاملة لكليهما.
المصدر: إشعار موظفي OSC 11-796
تكشف النتائج الرئيسية من التجربة أن المشاركين الذين تم مكافأتهم بنقاط أجروا ما يقرب من 40٪ من الصفقات أكثر من المشاركين الذين تعرضوا لنفس محاكاة التداول لكن لم يحصلوا على أي نقاط. على الرغم من أن النقاط الممنوحة في المحاكاة كانت ذات قيمة ضئيلة، أظهر المشاركون الذين تلقوا النقاط سذاجة ملحوظة تجاه هذه التقنية التلعيبية.
تقنية “قائمة أعلى الأسهم تداولًا” المستخدمة في التجربة تكشف أيضًا أن المشاركين الذين عُرضت عليهم قوائم أعلى الأسهم تداولًا كانوا أكثر احتمالًا بنسبة 14٪ لتداول الأسهم المدرجة في القوائم. تشير هذه النتيجة إلى أن عرض قائمة أعلى الأسهم تداولًا للمستثمرين يمكن أن يؤثر على قراراتهم التداولية.
المنصات الاستثمارية مدعوة إلى اتخاذ الإجراءات الصحيحة
تحدد OSC أن تجربتها وتقريرها حول التلعيب ليسا شاملين في تحديد كيفية استخدام التلعيب وتقنيات سلوكية أخرى على منصات الاستثمار اليوم. ومع ذلك، تعتقد أن التجربة والتقرير يعكسان عينة معقولة من التقنيات المستخدمة من قبل منصات الاستثمار ذاتية التوجيه.
لطالما كانت OSC في حالة تأهب دائم للبحث عن الفاعلين السيئين ومخترقي قوانين الأوراق المالية الخاصة بها. في يوليو، فرضت OSC تنظيمات لتقييد أو حظر كامل لأنشطة البورصات المشفرة غير المتوافقة. انتهكت Bybit مجموعة من قوانين الأوراق المالية الخاصة بـ OSC، مما أدى إلى فرض غرامة ثقيلة على Bybit. تشمل البورصات المشفرة الأخرى التي تأثرت بتطورات تنظيمية صادرة عن OSC بيتريكس وKuCoin.
تقول OSC إن تحسين تجربة المستثمر وتوسيع حماية المستثمر هو أولويتها، وتوقع أن تستخدم المنصات المعرفة التي كشفها تجربة التلعيب للتركيز على التقنيات التي تدعم نتائج استثمارية جيدة.
