هيئة النقد في هونغ كونغ تصدر نتائج ورقة مناقشة حول الأصول المشفرة والعملات المستقرة

أصدرت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) النتائج لورقة مناقشة حول الأصول المشفرة والعملات المستقرة يوم الثلاثاء، مقدمة مجموعة شاملة من المقترحات لتنظيم العملات المستقرة. تستهدف الجهة التنظيمية عام 2023/24 كتاريخ تنفيذ نظامها التنظيمي الجديد.

قبل حوالي عام، نشرت هيئة النقد في هونغ كونغ ورقة مناقشة حول الأصول المشفرة والعملات المستقرة ودعت أصحاب المصلحة لتقديم ملاحظاتهم. أفادت الجهة التنظيمية بأنها تلقت ملاحظات من 58 مشاركًا في هذا الصدد.

خلال هذا العام، تطور سوق العملات المشفرة، لكن سوق العملات المستقرة، على وجه الخصوص، شهد تقلبًا كبيرًا في الأسعار، وفقًا لهيئة النقد في هونغ كونغ، مع الإشارة إلى انهيار TerraUSD في مايو 2022 وانفجار FTX بعد ستة أشهر في نفس العام.

في هذا السياق، دعت السلطات إلى تنظيم أكثر شمولًا للعملات المستقرة لمعالجة مخاطر الاستقرار المالي التي قد تشكلها، وفقًا لهيئة النقد في هونغ كونغ. وأشارت إلى أن الهيئات التنظيمية الدولية، والهيئات المعيارية، وبعض الولايات القضائية الرئيسية قد استجابت بالفعل بتوصيات سياساتية أكثر تحديدًا وإجراءات تنظيمية إلى جانب مقترحات للعملات المستقرة.

الآن، في ورقة المناقشة الأخيرة لها، توضح الجهة التنظيمية أفكارها بشأن إعطاء الأولوية لتطوير إطار تنظيمي لـ “العملات المستقرة المتعلقة بالمدفوعات”. تشير هيئة النقد في هونغ كونغ إلى تلك العملات المستقرة التي قد تمتلك القدرة على أن تصبح وسيلة دفع مقبولة على نطاق واسع. وفي الوقت نفسه، تهدف الهيئة إلى توفير مرونة في النظام لتعديل نطاق العملات المستقرة التي قد تخضع للتنظيم حسب الحاجة.

مخاطر أعلى على الاستقرار النقدي والمالي

في ورقة المناقشة الصادرة في يناير 2023، تشير هيئة النقد في هونغ كونغ إلى أن العملات المستقرة تشمل تقنيًا تلك الأصول المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة ثابتة، إلا أن الهيئات التنظيمية الدولية والولايات القضائية الرئيسية أعطت أولوية أعلى لتلك العملات المستقرة التي لديها القدرة على الاستخدام عبر عدة ولايات قضائية للمدفوعات و/أو كوسائل لتخزين القيمة.

تحظى العملات المستقرة التي تدعي أنها مدعومة بعملات ورقية باهتمام أكبر من قبل المنظمين لأنها أكثر احتمالًا للاستخدام في المدفوعات ولها ارتباطات مع النظام المالي التقليدي. ووفقًا لما ذكرته هيئة النقد في ورقتها، قد تخلق هذه العملات مخاطر أعلى على الاستقرار النقدي والمالي مقارنة بأي نوع آخر ليس فقط من العملات المستقرة بل أيضًا من الأصول المشفرة.

ومع ذلك، أضافت أن الولايات القضائية الرئيسية تعترف بالحاجة إلى مرونة في النظام التنظيمي لمواكبة السوق المتغيرة بسرعة والتطورات التنظيمية الدولية.

وبناءً على ذلك، تتوقع الجهة التنظيمية أن يحدد مشروع التشريع الخاص بها القضايا الرئيسية مثل:

(i) تعريف الهياكل والأنشطة التي ستخضع للتنظيم أو لا تخضع للتنظيم بموجب التشريع، والمتطلبات التنظيمية الرئيسية، ونطاق الصلاحيات الفعّالة والمتناسبة التي يجب منحها لهيئة النقد في هونغ كونغ لتنفيذ النظام التنظيمي؛

(ii) نطاق الصلاحيات التي يجب منحها للسلطة للسماح بتحديث النظام التنظيمي في الوقت المناسب لتشمل هياكل أو أنشطة إضافية؛

(iii) العوامل الإرشادية ذات الصلة التي يجب أن تأخذها السلطة في الاعتبار عند ممارسة صلاحياتها.

أفادت هيئة النقد في هونغ كونغ أن نهجها التشريعي يتضمن موازنة الإيجابيات والسلبيات لإدخال تشريعات جديدة وتعديل القوانين القائمة لتنفيذ النظام التنظيمي.

بالإضافة إلى ذلك، توافق هيئة النقد في هونغ كونغ على أنه فيما يتعلق بحالات الاستخدام عبر الحدود المحتملة للعملات المستقرة، يجب أن تكون هناك تعاون وتنسيق فعالين وكفء بين الجهات التنظيمية المالية المعنية. وأضافت أن الهيئة ستستمر أيضًا في المشاركة في المناقشات الدولية ذات الصلة والمساهمة في إدماج ترتيب تعاون وتنسيق مناسب في النظام التنظيمي المستقبلي.

الأنشطة الرئيسية

استنادًا إلى الملاحظات المستلمة، ستطبق هيئة النقد في هونغ كونغ نظامًا تنظيميًا. وفقًا للوائحها الجديدة، ستكون الأنشطة الرئيسية المتعلقة بالعملات المستقرة خاضعة لنظام ترخيص إلزامي.

أفادت هيئة النقد في هونغ كونغ بأنها ستستخدم نهجًا قائمًا على المخاطر في تحديد هياكل العملات المستقرة للتنظيم بموجب النظام المقترح. تشمل الأنشطة الرئيسية المتعلقة بعملة مستقرة ضمن النطاق والتي ستنظمها الحكومة ما يلي:

• الحوكمة: إنشاء وصيانة القواعد التي تحكم ترتيب العملة المستقرة؛
• الإصدار: إصدار أو إنشاء أو إلغاء عملة مستقرة؛
• التثبيت: ترتيبات التثبيت وإدارة الاحتياطي لعملة مستقرة، بغض النظر عما إذا كان المُصدر يقدم هذه الترتيبات أم لا؛
• المحافظ: توفير خدمات تسمح بتخزين المفاتيح التشفيرية للمستخدمين، التي تمكّنهم من الوصول إلى حيازاتهم من العملات المستقرة وإدارة تلك العملات المستقرة.

كأولوية، ستبدأ هيئة النقد في هونغ كونغ بتنظيم العملات المستقرة التي تدعي أنها مدعومة بعملة ورقية واحدة أو أكثر. وذلك لأن هذه الأنواع من العملات المستقرة تشكل مخاطر أعلى وأكثر إلحاحًا على الاستقرار الاقتصادي، وفقًا للهيئة. كما ستمتلك السلطة القدرة المدمجة لتغطية أنواع أخرى من العملات المستقرة للتنظيم بموجب نظامها المقترح في المستقبل.

متطلبات الترخيص

بموجب النظام التنظيمي، سيتعين على الكيانات الحصول على ترخيص من هيئة النقد في هونغ كونغ.

تشمل هذه الكيانات تلك التي تمارس نشاطًا منظمًا في هونغ كونغ؛ وتسوّق بنشاط نشاطًا منظمًا للجمهور في هونغ كونغ؛ وتقوم بنشاط منظم يتعلق بعملة مستقرة تدعي أنها مدعومة بالدولار هونغ كونغي (HKD)؛ أو كيان تعتقد السلطة أنه يجب تنظيمه بسبب كونه مسألة ذات اهتمام عام كبير.

مع هذا النظام التنظيمي الجديد، تهدف هيئة النقد في هونغ كونغ إلى توفير إطار تنظيمي شامل يتم من خلاله تطوير المتطلبات التنظيمية المناسبة في مجالات تشمل، على سبيل المثال لا الحصر، الملكية، والحوكمة والإدارة، ومتطلبات الموارد المالية، مكافحة غسل الأموال (AML) وتمويل مكافحة الإرهاب (CFT)، وإدارة المخاطر، والتدقيقات المنتظمة ومتطلبات الإفصاح، وحماية المستخدم.

سيتضمن أيضًا تغطية الدعم الكامل للعملات المستقرة وإمكانية استردادها بالقيمة الاسمية، حيث صرحت هيئة النقد في هونغ كونغ: “يجب أن يكون حاملو العملات المستقرة قادرين على استرداد العملات المستقرة إلى العملة الورقية المرجعية بالقيمة الاسمية خلال فترة معقولة”.

وبهذا، تعني الجهة التنظيمية أن قيمة أصول الاحتياطي لترتيب العملة المستقرة يجب أن تتطابق مع قيمة العملات المستقرة القائمة في جميع الأوقات. وأشارت إلى أن أصول الاحتياطي يجب أن تكون ذات جودة عالية وسيولة.

ومع ذلك، لا ينطبق ذلك على العملات المستقرة الخوارزمية، التي تستمد قيمتها بناءً على المراجحة أو الخوارزمية، حيث صرحت هيئة النقد في هونغ كونغ أن هذه العملات المستقرة لن تُقبل.

تشير الجهة التنظيمية أيضًا إلى قيود الأعمال الرئيسية التي لا ينبغي للكيانات المنظمة أن تمارس أي أنشطة تنحرف عن أعمالها الرئيسية كما هو مسموح به بموجب تراخيصها ذات الصلة. وأوضحت هيئة النقد في هونغ كونغ أن مشغلي المحافظ لا يجب أن يشاركوا في أنشطة الإقراض.

فيما يتعلق بمسألة توفير ترتيبات مشابهة لنظام حماية الودائع، ستستمر هيئة النقد في هونغ كونغ في مراقبة التطورات الدولية ذات الصلة. بناءً على ذلك، ستنظر الجهة التنظيمية فيما إذا كان يمكن تحقيق نفس نتيجة الحماية بالفعل من خلال وسائل أخرى، مثل مساواة أصول الاحتياطي مع كمية العملات المستقرة القائمة في التداول.

الخطوات التالية

وفقًا لهيئة النقد في هونغ كونغ، بمجرد أن يحصل نهجها المقترح على اتفاق واسع، يعتزمون تطوير نظام تنظيمي مرن قائم على المخاطر للعملات المستقرة مع تطبيق المتطلبات بشكل متناسب. وفقًا للورقة، سيقلل ذلك من مخاطر التحكيم التنظيمي، ويحمي المستخدمين، ويساعد في ضمان الاستقرار النقدي والمالي.

ستأخذ هيئة النقد في هونغ كونغ في الاعتبار جميع الردود التي تتلقاها، وتراقب تطورات السوق، وتتعامل مع الصناعة، وتستند إلى المناقشات الدولية ذات الصلة عند العمل على تفاصيل النظام التنظيمي، وفقًا لما صرحت به.

ستُجرى مشاورة أكثر تفصيلاً، مع معلومات أكثر دقة حول النظام التنظيمي، في الوقت المناسب، مع إجراء تقييمات إضافية، لا سيما فيما يتعلق بما إذا كان سيتم إدخال تشريعات جديدة أو تعديل القوانين القائمة، وكيفية تقليل التداخلات التنظيمية المحتملة، ومتطلبات التأسيس المحلي، ومعالجة المخاطر التي قد تطرحها تقديم خدمات مالية متعددة أو مجمعة من قبل الكيانات التابعة، وفقًا لهيئة النقد في هونغ كونغ.

بشكل عام، تشير ورقة هيئة النقد في هونغ كونغ إلى نية الحكومة الواضحة في تبني تكنولوجيا السجلات الرقمية وتطوير نظام عملات مستقرة جديد مع الحفاظ على النظام التنظيمي المالي. كما تُعد إشارة إلى مزيد من التعاون بين المنظمين والأطراف المعنية الأخرى وأصحاب المصلحة في سياق الخدمات المالية، مع إشارة هيئة النقد إلى دورها كمنسق للمنظمين الماليين المختلفين.

السعي لتصبح مركزًا للبلوك تشين في آسيا

تشير نتائج التقرير إلى أن هونغ كونغ تسعى لتصبح مركزًا للبلوك تشين في آسيا، مع تأكيد هيئة النقد في هونغ كونغ على التطوير المسؤول لتقنية البلوك تشين، والأصول المشفرة، والعملات المستقرة. كما أبرزت أهمية مشاركة الجهات التنظيمية الحكومية في إنشاء إطار تنظيمي مناسب لضمان هذا التطوير المسؤول.

لا يزال التزام هونغ كونغ بأن تصبح مركزًا عالميًا للعملات المشفرة قائمًا رغم التحديات التي تفرضها الأسواق والمنافسين. لأولئك الذين لا يعرفون، فإن بورصة العملات المشفرة الفاشلة الآن FTX وشركتها الشقيقة Alameda Research لهما جذور في المدينة.

“مع انهيار بعض بورصات العملات المشفرة واحدة تلو الأخرى، أصبحت هونغ كونغ نقطة ارتكاز ذات جودة للشركات الرقمية للأصول،” قال سكرتير المالية في هونغ كونغ بول تشان مو-بو في وقت سابق من هذا العام. وأضاف أن هونغ كونغ لديها إطار تنظيمي قوي لصناعة العملات المشفرة “يتماشى مع المعايير والأنماط الدولية”.

في نفس الحدث، كشف جوزيف تشان، نائب وزير الخدمات المالية والخزانة لحكومة هونغ كونغ، أن المدينة تستعد لإصدار المزيد من التراخيص لشركات تداول الأصول الرقمية.

منذ أن حظرت الصين معاملات العملات المشفرة على البر الرئيسي الصيني في سبتمبر 2021، تحاول هونغ كونغ إنشاء المدينة كمركز إقليمي لصناعة العملات المشفرة من خلال إصدار سلسلة من الوثائق السياسية حول البلوك تشين والعملات المشفرة في العام التالي.

في أواخر العام الماضي، كشفت هونغ كونغ رسميًا عن نهجها الجديد للعملات المشفرة خلال أسبوع التكنولوجيا المالية عندما أبرزت دمج Web3. وبعد ذلك بوقت قصير، سمح المسؤولون بإدراج أول صناديق تداول متداولة (ETF) قائمة على العملات المشفرة، والتي جمعت منذ ذلك الحين أكثر من 80 مليون دولار.

وتبع ذلك إعلان هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC) أن المستثمرين الأفراد سيكونون قادرين على تداول الأصول الرقمية “ذات سيولة عالية”. من المتوقع أن يدخل هذا التطور ونظام الترخيص الإجباري للبورصات حيز التنفيذ في يونيو 2023، مع السماح للمتقدمين بفترة سماح مدتها تسعة أشهر.

كل هذه التطورات توضح بوضوح أن هونغ كونغ تواصل دفع عجلة تطوير صناعة Web 3.0 بينما تهدف إلى أن تصبح مركزًا إقليميًا لهذه الصناعة الناشئة.