صُناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة تجتاح السوق الأمريكية، لكن الحماس الأولي يبدو مخففًا

مع ارتفاع البيتكوين فوق 28,000 دولار يوم الاثنين ليتداول فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، ارتفع الإيثيريوم أيضًا إلى 1,740 دولار. ومع ذلك، منذ ذلك الحين انخفضت الأسعار مع جني المتداولين للأرباح، وصعد عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 16 عامًا.

في وقت كتابة هذا المقال، ثاني أكبر عملة مشفرة برأس مال سوقي يبلغ 198.4 مليار دولار كانت تتداول عند 1,649 دولار بينما تدير حجمًا قدره 12.45 مليار دولار، وهو ارتفاع بنسبة 9٪ عن اليوم السابق. وعلى الرغم من ذلك، واجه سعر الإيثيريوم تحديات مؤخرًا.

في الـ 24 ساعة الماضية، انخفض سعر الإيثيريوم بنسبة 4.7٪. ليس فقط مقابل الدولار الأمريكي، بل انخفض سعره أيضًا مقابل البيتكوين، حيث يبلغ حاليًا 0.0601، منخفضًا عن أعلى مستوى له في نوفمبر 2021 البالغ 0.081246. وقد كان زوج ETHBTC في اتجاه هابط طوال العام الماضي، حيث كان عند 0.077 في أواخر أكتوبر 2022.

مع ذلك، لا يزال سعر الإيثيريوم بالدولار مرتفعًا بنحو 38٪ في عام 2023 حتى الآن، حيث ارتفع الأصل المشفر بنسبة 27.6٪ خلال العام الماضي. ومع ذلك، فقد فقد أكثر من 66٪ من قيمته منذ وصوله إلى أعلى مستوى تاريخي (ATH) عند 4,880 دولار في نوفمبر 2021.

مع انتشار الشعور المتفائل عبر السوق الأوسع وتحول مؤشر الخوف والجشع في العملات المشفرة إلى وضع محايد بقراءة 50/100، يقوم المستثمرون الذين يتحملون المخاطر بإنهاء مراكزهم في الإيثيريوم. ينقلون عملاتهم إلى محافظ مستضافة على البورصات، ربما للبيع. وفقًا لبيانات Cryptoquant، ارتفع إجمالي الإيثيريوم المودع في محافظ البورصات إلى 14.70 مليون إيثيريوم، بزيادة عن 14.57 مليون عملة في 24 سبتمبر.

إذا ألقينا نظرة على بيانات Global In/Out of Money Around Price (GIOM)، فقد اشترت 3.3 مليون عنوان 3.37 مليون عملة إيثيريوم بسعر متوسط قدره 1,802 دولار، مما يشكل جدار بيع كبير عند هذا المستوى. تقنيًا، لدى الإيثيريوم مقاومة مهمة عند مستوى 1,725 دولار (Fib 0.382).

من ناحية أخرى، اشترت 7.26 مليون عنوان 14.92 مليون إيثيريوم بأدنى سعر قدره 1,535 دولار. لذا، إذا انخفض الإيثيريوم وفقد مستوى الدعم عند 1,650 دولار، قد ينخفض إلى ما دون 1,550 دولار ثم 1,500 دولار.

علاوة على ذلك، بدأ حوالي 2,500 إيثيريوم بقيمة تزيد قليلاً عن 4 ملايين دولار، المرتبط باستغلال العام الماضي لبورصة العملات المشفرة المفلسة FTX، يتحرك للمرة الأولى منذ ما يقرب من عام. من بين هذه العملات، تم نقل 700 إيثيريوم باستخدام Thorchain Router، وحوالي 1,200 تم نقلها عبر محفظة الخصوصية Railgun، بينما بقي 550 في محفظة وسيطة. كما لا يزال هناك 12,500 إيثيريوم في المحفظة الأصلية.

انقر هنا لتتعرف على كل شيء حول الاستثمار في إيثيريوم. 

تدفق كبير لصناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة يدخل السوق

جاء أحدث تحرك سعري بعد أن دخلت صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة السوق الأمريكية للمرة الأولى. في ملاحظة حديثة، قالت QCP Capital إن “صندوق ETF يعتمد فقط على العقود الآجلة قد يكون ضارًا بسعر السوق الفوري – لأنه قد يوجه الطلب بعيدًا عن السوق الفوري إلى سوق اصطناعي.”

مع ذلك، فشلت صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة التي حظيت بالكثير من الضجة في جذب اهتمام المستثمرين.

يوم الاثنين، أطلقت شركات الاستثمار VanEck و Bitwise و Valkyrie و ProShares و Kelly ما مجموعه تسعة صناديق ETFs على بورصة خيارات شيكاغو (CBOE). من بين هذه الصناديق، خمسة فقط تحتفظ بعقود إيثيريوم الآجلة حصريًا، بينما تتبع البقية مزيجًا من عقود البيتكوين والإيثيريوم العقود الآجلة.

بدأت تداول صندوق VanEck’s Ethereum Strategy ETF (EFUT) أمس، بينما أطلقت Valkyrie صندوق Bitcoin and Ether Strategy ETF (BTF). كما شاركت Bitwise بإطلاق صندوق Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) وصندوق Bitwise Bitcoin and Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). وفي الوقت نفسه، أطلقت Proshares ثلاثة صناديق: صندوق Bitcoin and Ether Strategy ETF (BETH)، وصندوق Bitcoin and Ether Equal Strategy ETF (BETE)، وصندوق Ether Strategy Fund (EETH). كما أطلق مدير الصناديق البرازيلي Hashdex صندوق Ether Strategy ETF (EX).

مع ذلك، بالرغم من الحماس المحيط بهذه الإطلاقات، بدأ الصناديق التسعة ببطء، مع تقارير عن أحجام تداول منخفضة في يومها الأول. حتى الساعة 11:25 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، كان إجمالي التداول أقل من 2 مليون دولار، وفقًا للمحلل إريك بولتشوناس من Bloomberg Intelligence، الذي وصف الحجم بأنه “meh” على تويتر.

من بين جميع صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة، تصدرت Valkyrie’s BTF السباق بحوالي 787,000 دولار من الأسهم المتداولة في ذلك الوقت.

بينما بدأ تداول صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة الآن فقط، بدأ أول صندوق ETFs لعقود بيتكوين الآجلة التداول في بورصة نيويورك في عام 2021. مقارنةً بأداء الإيثيريوم، في ذلك الوقت، تداول صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ما يقرب من مليار دولار من الأسهم في يومه الأول وكاد أن يحطم الأرقام القياسية. ومع ذلك، يجدر الإشارة إلى أن إطلاق BITO كان خلال ذروة السوق الصاعد عندما كان سعر البيتكوين يتداول حول 65,000 دولار، وهو أعلى بكثير مما يتداول به الآن.

حتى في ذلك الوقت، أشار بولتشوناس إلى أنه مقارنةً بإطلاق صندوق ETFs تقليدي (TradFi) عادي، كان الحجم المشاهد “كثيرًا جدًا”. وأوضح أيضًا أن هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) جدولت إطلاق جميع المنتجات في نفس اليوم لمنع أي صندوق من الحصول على سيطرة سوقية.

في خضم ذلك، ألغت شركة Volatility Shares، وهي شركة مالية تقدم مجموعة من منتجات ETFs، خططها لإدراج صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة، قائلة إن “ليس لديها فرصة” في الوقت الحالي مع اتخاذ قرارات مستقبلية.

جميع هذه الصناديق المشفرة تتبع سعر المستقبل للرقمية بدلاً من الأصل نفسه. ينتظر المستثمرون حاليًا صندوق ETF للبيتكوين الفوري، والذي سيسمح لهم بالحصول على تعرض للعملة المشفرة نفسها دون الحاجة إلى امتلاك الأصل الفعلي.

في الأشهر القليلة الماضية، قدمت عدة جهات تقليدية بارزة، بما في ذلك BlackRock (BLK ) ، طلبًا للحصول على صندوق Bitcoin Spot ETF، ولا تزال هيئة الأوراق المالية الأمريكية لم تتخذ قرارًا بعد. يأمل المشاركون في السوق أن نحصل على الموافقة العام المقبل، لكن ذلك لا يزال غير مؤكد.

في الآونة الأخيرة، دعا أربعة نواب أمريكيين إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) للموافقة الفورية على صندوق Bitcoin Spot ETF بعد أن قضى قاضٍ فيدرالي الشهر الماضي على تقويض قرار الوكالة برفض تحويل Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق ETF.

انقر هنا لتتعرف على كل شيء حول شراء إيثيريوم (ETH). 

غرايسكيل تقدم طلبًا لصندوق ETF إيثيريوم الفوري 

مع دخول سلسلة من صناديق ETFs لعقود إيثيريوم الآجلة إلى السوق الأمريكية، يعتزم مدير الأصول غرايسكيل الآن تحويل صندوق إيثيريوم تراست إلى صندوق ETF.

قدمت NYSE Arca طلب 19b-4 إلى هيئة الأوراق المالية الأمريكية لتحويل Grayscale Ethereum Trust (ETHE) إلى صندوق ETF إيثيريوم فوري. وقال الرئيس التنفيذي لغرايسكيل، مايكل سوننشين، في بيان: “بينما نقدم طلب تحويل ETHE إلى ETF، الخطوة الطبيعية التالية في تطور المنتج، ندرك أن هذه لحظة مهمة لجلب الإيثيريوم إلى داخل الإطار التنظيمي الأمريكي بشكل أكبر”.

وفقًا للبيان الصحفي، كان تحويل ETHE إلى صندوق ETF فوري دائمًا “المرحلة النهائية” من دورة حياة الصندوق المقصودة منذ إطلاقه في 2019. تمامًا مثل صندوق البيتكوين الخاص بغرايسكيل، يُعد صندوق إيثيريوم الخاص بالشركة أكبر أداة استثمارية للإيثيريوم على مستوى العالم. في الواقع، يمثل ETHE حاليًا 2.5٪ من إجمالي الإيثيريوم المتداول.

في وقت كتابة هذا المقال، يتم تداول أسهم ETHE بخصم 30٪ عن الإيثيريوم الأساسي المحتفظ به في الصندوق. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم ETHE بأكثر من 6٪. مع تداول ETH حاليًا عند 1,665 دولار، يبلغ إجمالي قيمة حيازات الصندوق من الإيثيريوم حوالي 5 مليارات دولار، بينما تبلغ قيمة أسهمه فقط 3.6 مليار دولار.

ذلك لأن أسهم ETHE حاليًا غير قابلة للاسترداد مقابل الإيثيريوم الأساسي، وهو ما سيتغير تحت هيكل الصندوق ETF.

في الشهر الماضي، قدمت غرايسكيل أيضًا طلبًا لصندوق ETF إيثيريوم عقود آجلة، وهو مدعوم بعقود آجلة مسوية نقدًا بدلاً من إيثيريوم الفعلي. عقد الآجل هو اتفاقية لشراء أو بيع أصل، هنا ETH، في تاريخ لاحق بسعر محدد مسبقًا.

يأتي أحدث طلب لغرايسكيل لتحويل ETHE إلى صندوق ETF في الوقت الذي تكافح فيه الشركة لتحويل Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق Bitcoin فوري. في أغسطس الماضي، حققت الشركة انتصارًا قضائيًا كبيرًا ضد هيئة الأوراق المالية الأمريكية حيث وجدت المحكمة أن المنظم كان “تعسفيًا ومتهورًا” تجاه غرايسكيل في رفض طلبه لصندوق Bitcoin فوري بينما سمح بصناديق ETFs للبيتكوين الآجلة البديلة. ومنذ ذلك الحين، انخفض خصم أسهم GBTC من 25٪ إلى 20٪.

التحويل إلى رموز وتخزين الإيثيريوم يكتسب زخماً

وسط كل النشاط المتزايد حول صناديق ETFs لإيثيريوم، يستمر اتجاه التحويل إلى رموز على إيثيريوم في اكتساب الزخم. هذا الأسبوع، أطلقت UBS Asset Management النسخة التجريبية الحية الأولى لصندوق شركة رأس مال متغيرة (VCC) مُرمّز، وهو كيان قانوني لصناديق الاستثمار في سنغافورة تم تقديمه في يناير 2020 لتعزيز مكانة الدولة-المدينة كمركز لأنشطة إدارة الصناديق.

ستستفيد وحدة إدارة الأصول التابعة لأكبر مجموعة مالية سويسرية من خدمة التحويل إلى رموز الداخلية المسماة UBS Tokenize لإطلاق تجربة محكومة لصندوق سوق المال المُرمّز على إيثيريوم وتمكين الشركة من تسهيل اشتراكات الصناديق واستردادها.

تُعد التجربة جزءًا من مبادرة VCC الأوسع التي تقودها هيئة النقد في سنغافورة (MAS) وتُسمى Project Guardian، والتي تهدف إلى تحويل مختلف الأصول الواقعية إلى رموز.

“هذه خطوة رئيسية في فهم تحويل الصناديق إلى رموز، بناءً على خبرة UBS في تحويل السندات والمنتجات المهيكلة إلى رموز”، قال توماس كايجي، رئيس UBS Asset Management في سنغافورة وجنوب شرق آسيا.

في هذه المبادرة، سيتعاون UBS مع مؤسسات التمويل التقليدي (TradFi) ومزودي التكنولوجيا المالية للحصول على رؤى حول تحسين سيولة السوق وتوفير وصول أفضل للسوق لعملائهم.

اُستخدمت منصة UBS Tokenize مؤخرًا أيضًا لإصدار ملاحظات مهيكلة رقمية من قبل بنك الصين للاستثمار (BOCI)، بقيمة 200 مليون يوان صيني (27.3 مليون دولار)، على سلسلة إيثيريوم.

إلى جانب التحويل إلى رموز، يكتسب التخزين (staking) أيضًا زخماً على إيثيريوم، حيث تم تخزين حوالي 30.5 مليون عملة على الشبكة. في أبريل الماضي، تم تشغيل ترقية Shapella، التي سمحت أخيرًا بسحب ETH، مما جعل المستثمرين أكثر ثقة في قفل عملاتهم في عقد الإيداع الخاص بإيثيريوم.

جعل التخزين إيثيريوم واحدة من أكثر فرص تحقيق الأرباح سخونة. بينما يمر السوق بفترة شتاء العملات المشفرة، وفر التخزين للمشاركين القدرة على كسب مكافآت على حيازاتهم وتحمل العاصفة حتى تبدأ أسعار الأصول بالارتفاع.

مع ذلك، أعرب مؤسس إيثيريوم فيتاليك بوترين مؤخرًا عن قلقه بشأن المنظمات اللامركزية (DAOs) مثل Lido التي تمارس احتكارًا على اختيار مشغلي العقد في أحواض التخزين السائل. وقال بوترين في منشور مدونة بتاريخ 30 سبتمبر: “مع نهج DAO، إذا سيطر رمز تخزين واحد على ذلك، فإن ذلك يؤدي إلى أداة حوكمة واحدة، قد تكون عرضة للهجوم، تتحكم في جزء كبير جدًا من جميع مدققي إيثيريوم”.

لمعالجة هذه المشكلة، شجع بوترين مشاركي النظام البيئي على استخدام مجموعة متنوعة من مزودي التخزين السائل. 

تحسينات بروتوكول إيثيريوم

بينما يجري كل هذا التطوير، يواصل المطورون العمل على جعل إيثيريوم أكثر كفاءة. في الأسبوع الماضي، نجح مطورو إيثيريوم في محاولتهم الثانية لإطلاق شبكة الاختبار الجديدة Holesky، التي تهدف إلى مساعدة المطورين على اختبار بعض خطط التوسع الطموحة للسلسلة الرئيسية. سيسمح اختبار الشبكة الجديد أيضًا بضم عدد مضاعف من المدققين مقارنةً بالشبكة الرئيسية.

يكتسب Holesky أهمية لأنه سيكون مهمًا للتفرع الصلب القادم لإيثيريوم، Dencun، حيث من المفترض أن يتم تشغيل proto-danksharding. كجزء من EIP-4844، يهدف Proto-danksharding إلى خفض تكلفة التجميعات (rollups)، التي تجمع المعاملات والبيانات خارج السلسلة وتقدم إثباتًا حسابيًا إلى السلسلة الرئيسية لإيثيريوم. لم يتم بعد تحديد تاريخ الإطلاق المتوقع لـ proto-danksharding، رغم أن التطوير والاختبار مستمران.

علق بوترين مؤخرًا أيضًا على فلسفة إيثيريوم، التي بدأت بسيطة ولكنها تغيرت منذ ذلك الحين. متحدثًا عن إمكانية دمج ميزات أكثر تقدمًا مباشرةً في بروتوكول إيثيريوم، قال بوترين إن ذلك لا يقتصر على هياكل الطبقة الثانية فقط بل يشمل أيضًا وظائف أخرى مثل الخصوصية، أسماء المستخدمين، التشفير المتقدم، أمان الحسابات، مقاومة الرقابة، حماية من التداول المسبق، وتبادل الأصول الرقمية، وغيرها.

وحذر من أن الإفراط في التضمين، أي دمج الميزات والوظائف المتقدمة مباشرةً في بروتوكول إيثيريوم، قد يجلب مشاكل على المدى الطويل من حيث التعقيد الزائد وإدراج ميزات شائعة فقط على المدى القصير.

أفكار ختامية

الإيثيريوم حاليًا في المنطقة السلبية، ولكن إذا استمر المتفائلون، قد نراه يتجه أولاً نحو 1,800 دولار ثم 2,000 دولار. ولا ننسى أن هذا التحرك السعري يحدث مع دخولنا شهر أكتوبر، الذي يُعد تاريخيًا أحد أقوى أشهره. ومع ذلك، يظل البيئة الكلية هي القوة الدافعة الرئيسية، ومع قلق المستثمرين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهي في أعلى مستوياتها منذ عام 2001، للحد من التضخم، سيستمر التجنب من المخاطر في هيمنة الأسواق.