تحديث الصناديق المتداولة (ETF): المزيد من الموافقات قادمة، تسليط الضوء على لايتكوين، وإعادة التركيز على إيثريوم مرة أخرى

مع اقتراب ساعة تقليل مكافأة البيتكوين، حيث من المتوقع أن يحدث خفض مكافأة الكتلة في 21 أبريل، يشهد سوق العملات المشفرة هدوءًا.

من حيث السعر، لا يزال BTC يحتفظ بمستوى يقارب 70,000 دولار، مع قيمة سوقية تبلغ 1.39 تريليون دولار. وفي الوقت نفسه، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 2.7 تريليون دولار، مع حجم تداول إجمالي يبلغ 90 مليار دولار، وفقًا لـ CoinGecko.

يتداول حاليًا فوق 70 ألف دولار، سعر البيتكوين يقع تحت أعلى مستوى تاريخي (ATH) بلغ 73,808 دولار، الذي وصل في 14 مارس. لذا، يمكن لاستمرار الزخم الصعودي أن يدفع السعر نحو هذا المستوى التاريخي، بينما قد يؤدي الانخفاض تحت مستوى الدعم عند 69 ألف دولار إلى تراجع نحو الدعم التالي عند 64 ألف دولار.

منذ الشهر الماضي، أخذ سعر BTC استراحة بعد أن ارتفع بنسبة تصل إلى 67.3٪ في 2024 و163٪ منذ منتصف أكتوبر 2023، عندما انطلقت قصة صندوق البيتكوين الفوري المتداول (ETF) هذا الصعود.

انقر هنا لتتعرف على كل ما يتعلق بالاستثمار في البيتكوين (BTC).

ما الجديد بشأن صناديق البيتكوين الفورية المتداولة؟ تحديث الأداء

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على أول صندوق بيتكوين فوري متداول في الولايات المتحدة في أوائل يناير. وبذلك، ظهر ما يقرب من عشرة صناديق بيتكوين متداولة، لتصبح إطلاقًا تاريخيًا سريعًا. سجلت هذه المنتجات تدفقات مالية بمليارات الدولارات، مع صناع إدارة الأصول العملاقين BlackRock وFidelity يتصدران السباق.

ومع ذلك، يبدو أن أبريل ليس جيدًا لصناديق البيتكوين الفورية المتداولة. لوحظ تباطؤ ملحوظ في تدفق رأس المال مع العديد من هذه الصناديق، مثل ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، Franklin Bitcoin ETF (EZBC)، Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)، Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)، VanEck Bitcoin Trust (HODL)، وWisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) التي سجلت تدفقات صفرية طوال معظم هذا الشهر، وفقًا للبيانات المقدمة من Farside.

ومع ذلك، هذه ليست الصورة الكاملة، حيث لم تكن هذه المنتجات أبدًا الأكثر نشاطًا أو شعبية. القائد، صندوق BlackRock IShares Bitcoin Trust Registered (IBIT)، لا يزال يجذب رأس المال، رغم أن التدفقات انخفضت بشكل كبير. هذا الأسبوع، سجل IBIT صافي تدفقات بقيمة 21.2 مليون دولار، 128.7 مليون دولار، 33.3 مليون دولار، و192.1 مليون دولار.

اعتبارًا من 11 أبريل، كان لدى صندوق البيتكوين الفوري من BlackRock أصولًا تحت الإدارة (AUM) بقيمة 18.73 مليار دولار. وفي حديثه عن نجاح IBIT، أشار Eric Balchunas، محلل صناديق ETF الأول في Bloomberg Intelligence، إلى أنه خلال ثلاثة أشهر فقط ارتفع الصندوق بأكثر من خمسين بالمئة وجمع مليارات الدولارات، وهو ما يُعَد “ضعف أي صندوق BlackRock آخر، ولديهم 421 صندوقًا منهم”.

لا أحد يقترب من BlackRock. ومع ذلك، يأتي صندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) في المرتبة الثانية، مسجلاً تدفقات طوال هذا الشهر، مع أصول تحت الإدارة بقيمة 10.38 مليار دولار. كما يشهد Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) تدفقًا ثابتًا من الأموال، رغم أن أصوله تحت الإدارة تبلغ فقط 2.27 مليار دولار.

وسط كل ذلك، تستمر Grayscale في تسجيل تدفقات خارجة من صندوق البيتكوين المتداول (GBTC). هذا الأسبوع، يوم الأربعاء، شهد الصندوق أدنى تدفق خارجي له بقيمة 17.5 مليون دولار منذ تحويل الصندوق إلى ETF. ومع ذلك، يوم الخميس، ارتفع صافي التدفق الخارجي مرة أخرى إلى ما يقرب من 125 مليون دولار.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، صرح الرئيس التنفيذي لـ Grayscale، Michael Sonnenshein، أن التدفقات الخارجة من GBTC تصل إلى “توازن”. وقد نُسب ذلك إلى نشاط البيع المتعلق بتسويات شركات العملات المشفرة المفلسة مثل FTX التي أصبحت “في الغالب خلفنا”. وفي الوقت نفسه، لاحظ محللو Coinbase Institutional أن زيادة بيع GBTC قد تكون نتيجة لبيع Genesis لأسهمها كجزء من عملية الإفلاس.

بالإضافة إلى ذلك، يفرض هذا الصندوق أعلى رسوم سنوية بنسبة 1.5٪، ويتوقع Sonnenshein أن تنخفض هذه الرسوم مع مرور الوقت “مع نضوج الأسواق”.

وفقًا للموقع الرسمي لـ Grayscale، يمتلك GBTC الآن أصولًا تحت الإدارة بقيمة 22.26 مليار دولار بعد فقدان أكثر من 300,000 بيتكوين، وهو ما يمثل ما يقرب من نصف حيازاته هذا العام. وهذا يُظهر أن BlackRock يقترب بسرعة من الصندوق الأصلي المتخصص في العملات المشفرة الذي تم إطلاقه قبل أكثر من عقد من الزمن في عام 2013.

وبهذا، تستعد BlackRock لتولي التاج من Grayscale، والفجوة بينهما تتقلص بسرعة لتصبح أكبر صندوق بيتكوين فوري متداول في السوق.

فيما يتعلق بـ BTC، مع تباطؤ التدفقات في الصناديق المتداولة الأخرى بينما يستمر GBTC في النزيف، يشعر السعر بالضغط، مع قلة النشاط خلال الأسابيع القليلة الماضية.

الصين تنضم إلى حركة الصناديق المتداولة؟ الموافقات قادمة يوم الاثنين

بينما يتراجع النشاط المتعلق بصناديق البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة، تستعد آسيا للمشاركة. مع سعي هونغ كونغ لتصبح مركزًا للأصول الرقمية، يُقال إن السلطات جاهزة للموافقة على الصناديق المتداولة. يوم الجمعة، أفادت بلومبرغ أن المدينة قد توافق على صناديق BTC وإيثريوم الفورية في أقرب وقت يوم الاثنين.

منذ موافقة الولايات المتحدة على صناديق البيتكوين المتداولة، شهدت الشركات القائمة في هونغ كونغ تزايدًا في الجذب. حصل HashKey Exchange على أكثر من 170,000 عميل منذ إطلاقه في أغسطس الماضي، بينما أبلغ مدير صناديق البيتكوين المستقبلية CSOP Asset Management عن زيادة قدرها 120.7 مليون دولار في أصوله، مع سيطرة وسطاء الأوراق المالية المحليين والأفراد ذوي الثروات العالية (HNIWs) على هذا التدفق.

تسمح لجنة الأوراق المالية والعقود المستقبلية في هونغ كونغ (SFC) بالفعل للمديرين ببيع صناديق العملات المشفرة المستقبلية، والتي تُعتبر أقل تقلبًا من الاستثمار في السوق الفوري. ثم صرحت السلطات في المدينة أن المستثمرين الأفراد سيتمكنون من شراء صناديق للاستثمار في العملات المشفرة الفورية. الآن، المدينة جاهزة لصناديق بيتكوين الفورية.

تعد Bosera Asset Management، الفرع الهونغ كونغي لمدير صندوق صيني، من بين الذين قدموا طلبًا لإطلاق صندوق بيتكوين في المدينة، وفقًا لـ Nikkei Asia. إذا تمت الموافقة على طلبهم، سيتم إدارة المنتج بشكل مشترك مع HashKey Capital، وهي الشركة الشقيقة لمنصة التداول المشفرة الموجهة للمستثمرين الأفراد HashKey Exchange.

ذكرت تقارير أن مديرين صندوقين آخرين بمساهمين صينيين، Harvest Global Investment وValue Partners، قد قدموا طلبًا لإطلاق منتج مماثل. كما أفادت وسيلة إعلامية محلية أن China Asset Management (Hong Kong) قدمت طلبًا لنفس الصندوق.

من المتوقع أن تفتح هذه الصناديق الأبواب أمام تدفق هائل من رأس المال من مكاتب العائلات وصناديق التحوط بالإضافة إلى المستثمرين الصينيين في البر الرئيسي، الذين يُمنعون من تداول العملات المشفرة. ومع ذلك، رغم الحظر، لا تزال العملات المشفرة تحظى بشعبية في البلاد، حيث يستخدم المشترون الأسواق غير الرسمية وحسابات البنوك الخارجية لشراء العملات المشفرة.

لذا، بينما يبحث المستثمرون الصينيون عن طرق لتخزين ثرواتهم، كانوا يستثمرون في الذهب، مما أدى إلى إيقاف السلطات لتداول الصناديق المرتبطة بالذهب بعد أن ارتفع سعره إلى علاوة 30٪. الآن، مع الموافقة على الصناديق المتداولة، قد يُتوقع زخمًا مشابهًا في الذهب الرقمي.

وفقًا لمؤسس 10x Research القائم في سنغافورة، Markus Thielen، قد تُثير هذه الصناديق المتداولة حالة هوس شراء تجزئة صينية مشابهة لتلك التي سُجلت في سوق الصعود عام 2013.

وفقًا لـ Adrian Wang، الرئيس التنفيذي لمدير الثروات المشفرة في هونغ كونغ Metalpha، “أهمية صناديق هونغ كونغ المتداولة واسعة النطاق حيث يمكن أن تجلب استثمارات عالمية جديدة وتدفع تبني العملات المشفرة إلى مستوى جديد.”

بينما سرّعت الجهات التنظيمية في هونغ كونغ عملية الموافقة على صناديق بيتكوين الفورية، تُظهر دول أخرى مثل أستراليا وسنغافورة والإمارات أيضًا اهتمامًا بعروض مماثلة. وفي الوقت نفسه، يُعتقد أن دولًا مثل اليابان والمملكة المتحدة قد تُدخل سياسات تهدف إلى الحد من تحويل أموال العملات المشفرة إلى مناطق أخرى.

بعد BTC، هل سيكون صندوق إيثريوم الفوري هو التالي؟ ظهور الشكوك

بالعودة إلى الولايات المتحدة، منذ الموافقة على صندوق البيتكوين الفوري وارتفاع سعره، ينظر السوق إلى إيثريوم كمرشح التالي للحصول على صندوق متداول.

قامت عمالقة المؤسسات المالية التقليدية BlackRock وFidelity وVanEck أيضًا بتقديم طلبات لصناديق إيثريوم المتداولة. وهذا يشمل Grayscale، التي تسعى الآن لتحويل Ethereum Trust (ETHE) إلى صندوق متداول بعد فوزها في القضية ضد SEC لإعادة فحص قرار رفض تحويل GBTC إلى صندوق متداول. وقد مهد ذلك في النهاية الطريق للموافقة على صناديق البيتكوين الفورية في يناير.

“نحن متفائلون بأن SEC ستكون على الجانب الصحيح من التاريخ هنا وستسمح أيضًا لهذه المنتجات بالوصول إلى السوق.”

– Sonnenshein

ستصدر SEC قرارها بشأن هذه الطلبات بحلول نهاية مايو بعد تأخير الموعد الأصلي في مارس.

على الرغم من الحماس الكبير والتفاؤل في السوق بشأن الموافقة على صندوق إيثريوم المتداول، إلا أن ذلك بدأ يتراجع لأسباب عدة.

أولاً، أشار المنظم إلى أنه قد لا يحدث، حيث أكد رئيس SEC غاري جينسلر سابقًا أن “الغالبية العظمى من أصول العملات المشفرة هي عقود استثمار وبالتالي تخضع لقوانين الأوراق المالية الفدرالية.”

مؤخرًا، بدأت SEC أيضًا في التحقيق في الشركات المرتبطة بـ Ethereum Foundation، وهي منظمة غير ربحية مقرها سويسرا. وقد صرحت المنظمة على مستودع GitHub الخاص بموقعها الإلكتروني بأنها تلقت “استفسارًا طوعيًا من سلطة حكومية شمل شرط السرية.”

وبالتالي، يتسلل التشاؤم بشأن الموافقة المحتملة، حيث قال جان-ماري موجنيتي، الرئيس التنفيذي لمدير الأصول الأوروبي CoinShares:

“لا أرى أي شيء سيُعتمد قبل نهاية العام.”

وأشار أيضًا إلى أنه قد يكون من الصعب الحصول على موافقة تنظيمية لسلسلة كتل تعتمد على إثبات الحصة (PoS) مقارنة بسلسلة كتل بيتكوين التي تعتمد على إثبات العمل (PoW).

في الوقت نفسه، خلال مقابلة مع CNBC خلال حدث عملات مشفرة في فرنسا، صرح الرئيس التنفيذي لـ VanEck، Jan van Eck، أن مدير الأصول وArk Invest كانا أول من قدم طلبًا لصندوق إيثريوم المتداول و”يُعدان تقريبًا الأولين في قائمة مايو، على ما أعتقد، وربما سيُرفضان.”

شرح Van Eck سبب اعتقاده ذلك. تتضمن العملية القانونية للصندوق أن يقدم المنظمون تعليقات للمُصدرين على طلباتهم قبل أسابيع. لكن “حاليًا، هناك إشارات سلبية فيما يتعلق بإيثريوم”، أضاف.

تظهر الشكوك ليس فقط داخل مجال العملات المشفرة بل أيضًا خارجه، حيث تقول JPMorgan إن SEC سترفض الطلبات في الموعد النهائي القادم الشهر المقبل. ومع ذلك، يرون أن الموافقة محتملة بعد هذا الرفض، مما سيؤدي إلى تقاضي، ومعركة قانونية قد تخسرها الوكالة، كما حدث العام الماضي ضد Grayscale وRipple.

كما يواجه سعر إيثريوم صعوبات. يتداول حاليًا عند 3,514 دولار، بارتفاع نحو 54٪ منذ بداية العام (YTD) و126.7٪ في الستة أشهر الأخيرة. لم يصل سعر إيثريوم بعد إلى مستوى تاريخي جديد ولا يزال أقل بنسبة 28٪ من ذروته التي بلغت 4,880 دولار في نوفمبر 2021. بالإضافة إلى ذلك، انخفض نسبة ETHBTC إلى أقل من 0.050 وكانت في اتجاه هبوطي منذ سبتمبر 2022.

هل سيأتي صندوق لايتكوين المتداول؟ شائعات متصاعدة

بينما تتناقص فرص صندوق إيثريوم الفوري المتداول، يتكهن السوق بأن العملات البديلة الأخرى قد تحصل على دفعة من رأس المال الجديد. تنتشر الشائعات بأن لايتكوين قد يكون التالي في الصف للحصول على صندوق فوري محتمل.

بدأ كل ذلك عندما نشرت الصحفية في Fox Business، إلينور تريت، خبرًا على منصة X (المعروفة سابقًا بتويتر) حول احتمال اهتمام مؤسسي بهذه العملة البديلة، التي تستند إلى بروتوكول البيتكوين. كان نص منشور تريت:

“سمعنا شائعات على المستوى المؤسسي حول احتمال اهتمام بصندوق لايتكوين المتداول. المنطق هو أنه بسبب التشابه الوظيفي بين LTC وBTC، قد تكون SEC أكثر ميلاً للموافقة عليه، وربما أكثر من ETH.”

وأشار أيضًا إلى الإجراءات الأخيرة لـ Coinbase Derivatives التي أطلقت عقود مستقبلية للـ Litecoin وBitcoin Cash (BCH) وDogecoin (DOGE) بحجم 5 LTC، 1 BCH، و5000 DOGE.

في 11 أبريل، أعلن بورصة العقود المستقبلية المنظمة من قبل CFTC أن هذه العقود المستقبلية للعملات المشفرة تهدف إلى توفير فرص لاكتشاف الأسعار، التنويع، الهامش، وإدارة المخاطر للمتداولين الأفراد. وقالت البورصة إن الإطلاق في بداية هذا الشهر أدى إلى أسواق أعمق وأكثر ضيقًا من خلال السماح للمتداولين بالمشاركة بمتطلبات رأس مال أولية مخفضة وضمن إطار تنظيمي.

حتى مؤسسة لايتكوين أضافت وقودًا للنار مع مديرها التنفيذي، آلان أوستن، قائلاً:

“سواء كنت تحب أو تكره الصناديق المتداولة، الشركة الأولى التي تطلق صندوق لايتكوين المتداول ستحقق نجاحًا هائلًا!”

نتيجة لذلك، ارتفع سعر LTC من حوالي 78 دولارًا في 20 مارس إلى أكثر من 110 دولارات في 1 أبريل، ما يمثل زيادة تزيد عن 41٪. وعلى الرغم من أن السعر ظل فوق 100 دولار حتى بداية هذا الأسبوع، فقد انخفض منذ ذلك الحين، وفي وقت كتابة هذا المقال يتداول عند 95.90 دولار. وعلى الرغم من الاهتمام الأخير والارتفاع السعري، لا يزال لايتكوين أقل بنسبة 76.6٪ من أعلى مستوى له في مايو 2021 البالغ 410.26 دولار.

يعتقد مشاركو سوق العملات المشفرة ويأملون أن نرى عملات بديلة أخرى تحصل على صندوق متداول، خصوصًا تلك التي لا تصنف كأوراق مالية من قبل SEC، خاصة إذا تمت الموافقة على صندوق إيثريوم المتداول.

مع وجود عقبات منتظمة تعيق طريق إيثريوم نحو صندوق متداول، يتطلع المتحمسون في السوق إلى حتى XRP. صرح ستيفن ماكلورغ، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Valkyrie Funds، الذي أعرب أيضًا عن شكوكه في فرص صندوق إيثريوم المتداول مع رؤية الوكالة لـ ETH كأمان، بأن صناديق لايتكوين وXRP المتداولة قد تُعتمد أسرع، نظرًا لآراء SEC حول هذه العملات المشفرة.

وفي الوقت نفسه، قال مارتن هيسبوك، رئيس الأبحاث في منصة التداول Uphold، إن صندوق XRP المتداول قد يكون قريبًا. ارتفعت قيمة العملة البديلة إلى أكثر من 0.73 دولار الشهر الماضي لكنها الآن عادت إلى أقل من 0.6 دولار، بانخفاض 82.5٪ عن ذروتها في يناير 2018.

أفكار ختامية

كما رأينا، كان صندوق البيتكوين الفوري نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة، وقد يستمر هذا الزخم في آسيا مع استعداد هونغ كونغ للموافقة على الصناديق الفورية. وبالتالي، قد يحصل سعر البيتكوين، الذي استقر حول 70,000 دولار، على دفعة لتحقيق مستويات تاريخية جديدة وربما يصل إلى 100,000 دولار.

حدث كبير آخر للبيتكوين هو الانقسام القادم، الذي سيحدث خلال أقل من عشرة أيام. تاريخيًا، يُعد هذا حدثًا صعوديًا، وقد لا يكون سعر BTC جاهزًا للارتفاع بشكل كبير بعد، نظرًا لأنه كان في صعود خلال الأشهر الستة الماضية. ولا ننسى أن هذه هي المرة الأولى التي يصل فيها سعر BTC إلى مستوى تاريخي قبل حدث صدمة العرض.

ومع ذلك، فإن حقيقة أن نمو إمدادات أكبر عملة مشفرة سيتقلص إلى النصف بينما الطلب على البيتكوين قوي ومتزايد يُعطي إشارات إيجابية لسعره. ومع ذلك، على المدى القصير، سيُرى إلى أي اتجاه سيتحرك سعر البيتكوين لاحقًا، وبالتالي العملات البديلة.

انقر هنا لقراءة عن المنطقة التالية التي قد تشهد موافقة على صندوق بيتكوين المتداول.