11 سنة من الانتظار – صندوق تداول بيتكوين (BTC) الفوري في الولايات المتحدة أصبح أخيراً هنا

إنه رسمي: لقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات أخيراً على صندوق تداول بيتكوين الفوري. وبذلك، تم فتح أبواب تدفق رأس المال المؤسسي إلى نظام الأصول الرقمية.

جاء خبر القرار بعد أن تم نشر اتصال غير مصرح به عبر الحساب الرسمي لـ X.com الخاص ب هيئة الأوراق المالية والبورصات مساء الثلاثاء.

المصدر: X @SECGov

أثار الحدث الغضب لدى الكثيرين حيث أن هيئة الأوراق المالية والبورصات في الماضي حذرت الناس من أن يكونوا “حذرًا مما تقرأه على الإنترنت. أفضل مصدر للمعلومات عن هيئة الأوراق المالية والبورصات هو هيئة الأوراق المالية والبورصات”. ومن خلال السماح بحدوث ذلك، يتساءل الكثيرون عن فعالية مهمة الوكالة في حماية المستثمرين عندما لم تتوقع تمكين المصادقة الثنائية (2FA) على حساباتها.

مع ذلك، كان هذا الحدث مجرد عثرة بسيطة، وقد تم الآن الإعلان رسميًا عن قرار الموافقة على صناديق بيتكوين الفورية.

ETF تم الموافقة عليه على مضض

على الرغم من الموافقة، استغرق رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر الوقت في بيانه الرسمي البيان للإعلان عن قراره بإدانة بيتكوين – بعد بضع جمل فقط من قوله إن الوكالة محايدة من حيث الجدارة.

“على الرغم من أننا محايدون من حيث الجدارة، أود أن ألاحظ أن الأصول الأساسية في صناديق السلع المعدنية لها استخدامات استهلاكية وصناعية، بينما على النقيض من ذلك، بيتكوين هو أساسًا أصل مضاربي متقلب يُستخدم أيضًا في أنشطة غير مشروعة بما في ذلك الفدية الإلكترونية، غسيل الأموال، التهرب من العقوبات، وتمويل الإرهاب.”

“بينما وافقنا اليوم على إدراج وتداول بعض أسهم صناديق بيتكوين الفورية، لم نوافق أو نؤيد بيتكوين.” – رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري جينسلر

من الواضح أن هذا البيان يلخص النهج الذي اتبعته هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة الرئيس جينسلر منذ توليه المنصب.

الاحتفال في وجه العوائق

ليس من المستغرب أن المفوضة هيستر بيرس كان لها وجهة نظر مختلفة حول الوضع، حيث صرحت بأن إجراءات هيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه صناعة الأصول الرقمية على مدار العقد الماضي قد “دفعت المستثمرين الأفراد إلى وسائل أقل كفاءة للحصول على تعرض لبيتكوين في أسواق الأوراق المالية”. وتواصل القول بأنه بدلاً من الاعتراف بالخطأ، فإن اللجنة “… تقدم تفسيرًا ضعيفًا لتغيير موقفها”.

• عقد من فرص العمل الضائعة
• سمعة مشوهة للهيئة
• إهدار موارد الموظفين وملايين الدولارات في محاولة حظر صناديق التداول
• إرباك الجمهور حول الدور الفعلي للهيئة
• ظهور ‘هوس’ حول الأصل
• نفي جيل من مبتكري المنتجات

بدلاً من إنهاء بيانها البيان بمزيد من إدانة الصناعة، قالت المفوضة بيرس ما يلي.

“على الرغم من أن هذا وقت للتأمل، فهو أيضًا وقت للاحتفال. أنا لا أحتفل ببيتكوين أو المنتجات المتعلقة ببيتكوين؛ ما يفكر به أي منظم حول بيتكوين غير مهم. أنا أحتفل بحق المستثمرين الأمريكيين في التعبير عن آرائهم حول بيتكوين من خلال شراء وبيع صناديق بيتكوين الفورية. وأنا أحتفل بصمود المشاركين في السوق في سعيهم لإطلاق منتج يعتقدون أن المستثمرين يرغبون فيه.”

“أثني على إصرار المتقدمين على مدار عقد من الزمن في وجه عوائق اللجنة.” – المفوضة، هيستر بيرس

هذا الموقف ليس مفاجئًا أيضًا، حيث أن المفوضة بيرس، على مدار سنوات متعددة، أصدرت بيانات معارضة نتيجة معاملة هيئة الأوراق المالية والبورصات للأصول الرقمية.

صناديق ETF المختارة تتسابق إلى القاع

الآن بعد أن أصبح الصندوق موجودًا، يمكنك العثور أدناه على تلك التي لديها طلبات نشطة، مع جدول الرسوم وإعفاءات الدخول التي تقدمها كل منها.

بينما كان هناك سباق واضح إلى القاع قبل الموافقة على الصندوق من حيث الرسوم، من المثير للاهتمام ملاحظة أن شركة Grayscale قررت عدم المشاركة. بدلاً من ذلك، فإن صندوق Grayscale أعلى بنسبة تصل إلى 1.26% مقارنةً بالآخرين. ينبغي مراقبة ذلك باهتمام في المستقبل لمعرفة ما إذا كان هناك هجرة للعملاء الحاليين لصندوق BTC Trust إلى خيارات أرخص أو إذا كانت السيولة الحالية تجذب المزيد.

ما يميز ETF الخاص به

من المثير للاهتمام، بينما يتسابق مختلف المتقدمين لجذب أكبر عدد ممكن من العملاء من البداية عن طريق خفض الرسوم إلى الصفر تقريبًا، تبنت شركة نهجًا جديدًا قد يساعدها على كسب تأييد متحمسي بيتكوين – VanEck.

المصدر: X @vaneck_us

قبل الموافقة، أعلنت VanEck أنها ستتبرع بنسبة 5% من الأرباح المتولدة من صندوقها إلى مطوري Bitcoin Core خلال السنوات العشر الأولى على الأقل، معيدة رأس المال إلى النظام نفسه الذي سيستفيد منه الكثيرون. بينما سيظهر الزمن ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى شيء ملحوظ، فإن هذا النهج بالتأكيد مثير للاهتمام ويجب أن يميز صندوقها عن غيره من الصناديق التي لا تضع مصلحة الشبكة في قلبها.

ما المتوقع على المدى القصير؟

كما ذُكر، فإن هذه الموافقة تمثل حدثًا مهمًا لبيتكوين. بينما قد لا يتماشى دخول المستثمرين المؤسسيين في نظام بيتكوين مع الروح الأصلية للشبكة، فإنها خطوة واضحة وملحوظة نحو الاعتماد السائد. إذا كان بيتكوين سيُوفر للجماهير إمكانية الوصول إلى أصل عالمي لا مركزي ومحدود يمكن استخدامه كمتجر للقيمة وكآلية دفع، فإن مثل هذه الخطوات ضرورية. ومع وضع ذلك في الاعتبار، ما الذي يمكن أن نتوقعه الآن بعد أن أصبحت الموافقة هنا؟

هل نبيع الخبر؟

مع منح موافقة الصندوق أخيرًا من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، يتوقع الغالبية العظمى من السوق بعض تقلبات الأسعار. السؤال هو ما إذا كانت هذه التقلبات ستتجه صعودًا أم هبوطًا.

إذا كانت الشائعات صحيحة، قد تمتلك Blackrock وحدها بالفعل أكثر من 2 مليار دولار من الاستثمارات جاهزة في الخلفية، جاهزة للنقر على ‘شراء’ عندما يبدأ التداول. وهذا وحده يكفي لتحريك السوق، دون الأخذ في الاعتبار الطلب من الآخرين وخوف الفقدان (FOMO) بين المشاركين في السوق. وقد أدركت هيئة الأوراق المالية والبورصات هذا السيناريو المحتمل، مشاركةً تحذيراتها الخاصة لتجنب الوقوع في الفومو.

من ناحية أخرى، قد ينهار الصندوق ويكون مجرد حدث ‘شراء الشائعة، بيع الخبر’. إذا كان هذا هو الحال، قد يشهد بيتكوين والسوق الأصول الرقمية الأوسع انخفاضًا كبيرًا على المدى القصير حيث يستغل المتداولون المتقلبون الأرباح التي تحققت خلال الارتفاع في سعر بيتكوين قبل الموافقة.

جنون تسويق الصناديق

المبكر يحصل على الدودة – أي أن أول من يثبت نفسه بين منافسيه سيحصل على حصة جيدة. ‘السباق إلى القاع’ فيما يتعلق بالرسوم هو مثال على ذلك.

الرسوم ليست الطريقة الوحيدة لتحقيق الهيمنة في سوق تنافسي. في الأيام والشهور القادمة، سيكون هناك جهد منسق من قبل أقسام التسويق خلف كل مُصدر لصناديق ETF لجذب العملاء إلى عرضهم الخاص. في الواقع، بدأ هذا الدفع التسويقي قبل أسابيع مع إطلاق إعلانات تجارية مختلفة من مقدمي طلبات الصناديق مثل Bitwise، يروجون لبيتكوين كأصل المستقبل.

هذا ملحوظ بشكل خاص لأن بيتكوين لا تديره شركة أو كيان واحد. وهذا يعني أنه لا يمتلك قسم تسويق – مما يجعل مقاومته ونموه منذ البداية أكثر إبهارًا، حيث تمكن الأصل من الوصول إلى ما هو عليه اليوم أساسًا بفضل النمو العضوي فقط. مع الاهتمام المفاجئ الذي توليه شركات إدارة الأصول الكبيرة لبيتكوين، يتوقع الكثيرون أن يجد هذا النمو دفعة أخرى.

ما المتوقع على المدى المتوسط؟

جزء من الضجة حول الصندوق الموافق عليه الآن هو أنه ليس اللحظة الحاسمة الوحيدة المتوقعة في عام 2024 بل هو مجرد نقطة انطلاق. وبالتالي، قد يكون هناك طلب كبير على مثل هذه المنتجات حيث يسعى المستثمرون لتأسيس موقف قبل حدوث الأحداث التالية.

فيما يلي مثالان على هذه الأحداث، كل منهما مقرر حدوثه في عام 2024، ويبدو أنهما متزامنان تمامًا لبناء بعضهما البعض.

التقليل إلى النصف

مع استمرار الحكومات الحديثة في تقليل قيمة العملات الورقية، مما يضعف القوة الشرائية للناس يومًا بعد يوم، ليس من المفاجئ أن أحد الجوانب الجاذبة الرئيسية لبيتكوين هو طبيعته المحدودة؛ سيكون هناك فقط 21 مليون بيتكوين – لا أكثر ولا أقل. ومن الجدير بالذكر أيضًا انبعاثات بيتكوين المجدولة – أي أن كمية بيتكوين التي تُصدر يوميًا هي كمية معروفة ولا تتقلب بناءً على أهواء كيان حكومي.

تكتسب هذه الانبعاثات أهمية خاصة في عام 2024، حيث سيحدث التقليل إلى النصف التالي – حدث يحدث كل ~4 سنوات، ويقلل مكافآت الكتل إلى النصف – سيجعل انبعاثات بيتكوين اليومية أقل من الذهب. بينما تلت كل أحداث التقليل إلى النصف السابقة قفزات سعرية ملحوظة، من المتوقع أن يكون هذا الحدث أكثر أهمية لأنه سيعزز مكانة بيتكوين كمتجر للقيمة مثل الذهب، مع مزيد من الفائدة وقليل من التلاعب.

مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)

باستثناء عدد قليل من الشركات مثل MicroStrategy وإلى حد ما Tesla (TSLA ) ، لم يشهد بيتكوين بعد تبنيًا كبيرًا بين خزائن الشركات. أحد أسباب ذلك هو كيفية الإبلاغ عن الأصل حاليًا ضمن الحيازات. ومع ذلك، من المقرر أن يتغير ذلك حيث أعلن مجلس معايير المحاسبة المالية أنه سيتبنى قريبًا نظام محاسبة ‘القيمة العادلة’ للأصل الذي سيسمح للشركات بالإبلاغ بدقة عن قيمة حيازاتها باستخدام مقاييس محدثة.

على الرغم من أن هذا قد يبدو تافهًا للشخص العادي، إلا أنه ليس كذلك. سيسمح التغيير للشركات بتجنب تحميل خسائر انخفاض قيمة حيازات بيتكوين وعدم الاضطرار إلى البيع لتحقيق الفائدة. بعبارة أخرى، يصبح الأصل أكثر قبولًا للشركة لحفظه في ميزانيتها من خلال تسهيل الإبلاغ عن الأرباح/الخسائر غير المحققة، مما يجعل أفضل أصل أداءً في العقد الماضي أكثر جاذبية.

من المقرر أن يحدث هذا التحول في القواعد في أوائل عام 2025.

أفكار نهائية حول الصندوق

ها هو الأمر؛ صندوق بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة أصبح أخيرًا هنا. استغرق ذلك 11 سنة، وعددًا كبيرًا من الرفض، وقضية محكمة بارزة للوصول إلى هذه النقطة، لكنه وصل.

بينما من المرجح أن يشهد السوق اضطرابًا قصير الأجل مع إعادة ضبط ميدان اللعب، فإن الحدث ليس سوى أحد عدة أحداث من المقرر حدوثها هذا العام والتي قد تعيد تشكيل نظرة العالم للأصول الرقمية مثل بيتكوين. على الرغم من أن الأصل سيكون على ما يرام دون صندوق ETF، مستمرًا في مساره كما كان دائمًا، فإن دخول أسماء مثل Fidelity و Blackrock يمنح بيتكوين شرعية – واعترافًا بفعاليته كمتجر للقيمة ونظام دفع – في أعين الأجيال الأكبر سنًا التي لم تُقنع بعد.