الأصول الرقمية
Esya Center يسلط الضوء على هجرة رأس المال السوقي في الهند
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
تقرير تقرير جديد درس تأثير سياسة الضرائب في الهند على البورصات المركزية للأصول الرقمية الافتراضية (VDA)، التي تم الإعلان عنها في 1 فبراير 2022 خلال ميزانية الاتحاد 2022-23. في ذلك الوقت، أعلنت الحكومة عن فرض ضريبة ثابتة بنسبة 30٪ على الأرباح من تداول VDA سارية اعتبارًا من 1 أبريل 2022، وهي واحدة من أعلى معدلات الضرائب المطبقة.
هناك أيضًا فرض ضريبة مقتطعة من المصدر (TDS) بنسبة 1٪ على المعاملات التي تتجاوز 10,000 روبية هندية اعتبارًا من 1 يوليو 2022، ولكن لا دولة، باستثناء الهند، تفرض TDS على معاملات VDA.
علاوة على ذلك، أدرجت الحكومة الهندية بندًا يمنع تعويض الخسائر ساريًا اعتبارًا من 1 أبريل 2022، وهو ما يعمل كـ “حافز سلبي حيث لا يمكن تحوط مخاطر التداول مقابل الأرباح.”
هذا يختلف عن معظم الدول الأخرى التي تسمح بتعويض الخسائر، باستثناء اليابان والبرازيل. وليس فقط أن البرازيل لديها معدل ضريبة أقل، بل تقدم أيضًا أرباحًا تصل إلى 7,300 دولار أمريكي شهريًا كإعفاء ضريبي، بينما تعتبر اليابان الأرباح من VDA دخلًا خاضعًا للضريبة.
بهذا الموقف السياسي، تهدف الحكومة الهندية إلى تتبع معاملات VDA من قبل المقيمين الهنود ومصادر دخلهم المقابلة، وتثبيط المضاربة والتداول على VDA، وبناء حواجز للسلامة المالية.
هذه الخطوة، مع ذلك، تضر بصناعة العملات الرقمية في البلاد. وقد أدت إلى انخفاض ملحوظ في حجم التداول في كل من البورصات الهندية الثلاث لـ VDA، وفقًا التقرير المعنون “Virtual Digital Asset Tax Architecture in India: A Critical Examination”، والذي نُشر في يناير 2023 بواسطة Esya Centre.
أدى الانخفاض الحاد في الحجم إلى انخفاض حجم التداول في بورصات VDA الهندية من 0.57٪ من بورصات VDA الأجنبية في يناير 2022 إلى مجرد 0.03٪ في أكتوبر 2022. وهذا يمثل خسارة حجم بنسبة 97.1٪ مقارنةً بالفترة المقابلة في يناير 2022، بينما فقدت البورصات الأجنبية فقط 36.3٪ من الحجم خلال نفس الإطار الزمني.
النتائج: خسارة حجم تداول قدره 1.2 تريليون دولار
وجد التقرير أنه بعد إعلان نظام ضريبي جديد في الهند، حدث تحول في حجم التداول التراكمي بنحو 3,852 مليون دولار أمريكي (~32 ألف كرور روبية هندية) من البورصات المركزية المحلية لـ VDA إلى البورصات الأجنبية خلال الفترة من فبراير إلى أكتوبر 2022. ومن هذا، تم تحويل حجم إجمالي قدره 3,055 مليون دولار أمريكي (~25.3 ألف كرور روبية هندية) إلى الخارج خلال ستة أشهر من السنة المالية الحالية.
وفقًا لعينة من 5436 متداولًا من نظير إلى نظير وتقديرات الصناعة، وجد التقرير أن إجمالي حجم التداول الذي يساهم به الهنود في البورصات المركزية الأجنبية لـ VDA كان حوالي 9,670 مليون دولار أمريكي (80 ألف كرور روبية هندية) بين يوليو وأكتوبر 2022.
كل هذا يعني أنه خلال الشهرين التاليين لإعلان ميزانية الاتحاد 2022؛ فقدت البورصات المركزية المحلية لـ VDA 15٪ من حجم تداولها. وفي الأشهر الثلاثة التالية لتطبيق الضريبة الثابتة بنسبة 30٪، فقدت 14٪ أخرى من حجم تداولها. وأخيرًا، خلال الأربعة أشهر التالية لتطبيق ضريبة TDS بنسبة 1٪، فقدت بورصات VDA الهندية مرة أخرى نسبة هائلة تبلغ 81٪ من حجم تداولها.
يقدر التقرير أن العديد من مستخدمي VDA الهنديين قد ينتقلون من البورصات المحلية إلى البورصات الأجنبية المركزية — وهو اتجاه لوحظ منذ فبراير 2022 بعد إعلان ميزانية الاتحاد.
في الوقت نفسه، انخفض اعتماد VDA من قبل الهنود، المقاس بتحميلات التطبيقات المحمولة، بنسبة 16٪ على أساس شهري للبورصات المحلية، بالمقابل ارتفع بنفس النسبة للبورصات الأجنبية، خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2022، وفقًا للتقرير.
أشار التقرير إلى أن المعاملة الضريبية الحالية لـ VDA في الهند “تراجعية” مقارنةً بالدول الأخرى ذات معدلات اعتماد VDA العالية، مثل الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، جنوب أفريقيا، البرازيل، الفلبين، وفيتنام.
على سبيل المثال: الحد الأقصى لمعدل الضريبة البالغ 37٪ في الولايات المتحدة يؤثر على أغنى 4٪ من السكان في البلاد، بينما في دول مثل المملكة المتحدة، كندا، جنوب أفريقيا، اليابان، والفلبين، يؤثر معدل الضريبة فوق 30٪ فقط على نسبة صغيرة من المتداولين ذوي الدخل المرتفع.
“معظم الدول لديها هيكل ضريبي تصاعدي إما على أرباح التداول أو على القيمة المحتفظ بها في نهاية السنة المالية”، صرح التقرير.
وفقًا للوثيقة، قد يؤدي الهيكل الضريبي الحالي إلى خسارة حوالي 1.2 تريليون دولار أمريكي (99.3 لاك كرور روبية هندية) من حجم تداول البورصات المحلية خلال السنوات الأربع القادمة إذا لم تتخذ الحكومة أي إجراءات لتحسين الوضع. وسيكون ذلك مقارنةً بسيناريو سوقي إيجابي حيث تكون ضريبة TDS على VDAS مساوية لتلك المفروضة على الأوراق المالية؛ وتسمح سياسة الضرائب بتعويض الخسائر؛ وتكون ضرائب الأرباح من VDA تنافسية دوليًا، وفقًا للتقرير.
التوصية: هيكل ضريبي تصاعدي
بشكل عام، وجد التقرير أن النظام الضريبي الحالي في الهند يقلل من فعالية سياسة الضرائب، ويثني المستثمرين الدوليين، ويقلل من تنافسية بورصات VDA الهندية، ويشكل مخاطر أكبر على الاستقرار المالي من خلال دفع المستثمرين إلى التهرب الضريبي عبر زيادة التداول في السوق الرمادية.
يخلص التقرير إلى أن الضريبة الثابتة بنسبة 30٪ على أرباح معاملات VDA مرتفعة دون وجود بند لتعويض الخسائر. ثم هناك فرض ضريبة TDS بنسبة 1٪، مما يجعل الهند غير تنافسية في نظام VDA. وهذا أيضًا يسبب للمستثمرين في VDA تحويل سيولتهم إلى الخارج، وهو أمر مهم لإنشاء قيمة اقتصادية متزامنة في البلاد.
لتخفيف الآثار السلبية للهيكل الضريبي الحالي لـ VDA، أوصى التقرير بأن تنظر الحكومة الهندية في خفض معدل TDS للحد من تأثيره المشوه على الصناعة، خاصةً لأن أي معدل لـ TDS يمكن أن يفي بالغرض من تتبع المعاملات.
وفقًا للتقرير، يجب على الحكومة جمع بيانات حول معدل الضريبة المثالي لسوق VDA من خلال تحليل منحنى لافر لتوليد الإيرادات وتحسين مساهمة نظام VDA في الاقتصاد.
توصي Esya أيضًا الحكومة بالنظر في هيكل ضريبي تصاعدي بمعدلات مختلفة للأرباح قصيرة الأجل وطويلة الأجل، كما اعتمدت دول أخرى. وقالت إن ذلك من المحتمل أن يؤدي إلى زيادة إيرادات الضرائب من الأرباح المضاربية المتكررة والعالية دون إزاحة سيولة السوق.
بالإضافة إلى الإجراءات الضريبية، ذكر التقرير أن الأحجام الكبيرة لتجارة P2P تشير إلى أن الهند تحتاج أيضًا إلى تعزيز تنسيقها الدولي إلى جانب الرقابة المؤسسية على بورصات VDA. إحدى الطرق لتحقيق ذلك هي تنفيذ نظام ترخيص مناسب. “توفر منصة G20 فرصة للتعلم من أفضل الممارسات الدولية في كلا الجانبين”، قال التقرير.
هل تتبنى إيطاليا قواعد ضريبية مماثلة؟
بينما تناقش الدول حول العالم تنظيمات العملات الرقمية، أصدرت إيطاليا قانون ميزانية يصف العملات المشفرة بأنها ثروة افتراضية قائمة على دفتر أستاذ إلكتروني موزع يمكن تخزينها ونقلها.
يحدد قانون الميزانية لعام 2023 الظروف التي سيتم فيها فرض الضرائب على العملات المشفرة. ومع ذلك، ينص القانون على أن “التبادل بين الأصول المشفرة ذات الخصائص والوظائف المتشابهة لا يشكل حدثًا خاضعًا للضريبة.”
وفقًا لتقرير، تمتلك إيطاليا حوالي 1.3 مليون حامل للعملات المشفرة، أي ما يقرب من 2.3٪ من سكانها. كان معظم هؤلاء المستخدمين بين سن 28 و38 عامًا اعتبارًا من يوليو 2022.
في أواخر الشهر الماضي، منح البرلمان الإيطالي الضوء الأخضر لضريبة رأس مال بنسبة 26٪ على أرباح العملات المشفرة كجزء من قانون الميزانية لعام 2023. ينطبق هذا المعدل الضريبي على الأرباح من تداول العملات المشفرة التي تتجاوز 2,000 يورو لكل فترة ضريبية. سابقًا، كانت العملات المشفرة تُعامل كعملات أجنبية في البلاد، مع ضرائب أقل.
ومع ذلك، يقدم القانون الجديد حوافز لدافعي الضرائب للإفصاح عن حيازاتهم من العملات المشفرة، مقترحًا “ضريبة بديلة” بنسبة 3.5٪ للعملات المشفرة غير المعلنة التي تم الاحتفاظ بها قبل 31 ديسمبر 2021، وغرامة بنسبة 0.5٪ لكل سنة إضافية.
بالإضافة إلى ذلك، يتضمن قانون الميزانية حافزًا آخر سيسمح لدافعي الضرائب بإلغاء ضريبة أرباح رأس المال بنسبة 14٪ من قيمة الأصول المشفرة التي تم الاحتفاظ بها في 1 يناير 2023، بدلاً من التكلفة في وقت الشراء. يمكن أيضًا خصم الاستثمارات في العملات المشفرة التي تؤدي إلى خسارة تزيد عن 2000 يورو من أي أرباح محققة ونقلها إلى الفترة الضريبية التالية.
بهذه الخطوة، تتبع إيطاليا خطوات البرتغال، التي نفذت أيضًا ضريبة أرباح رأس المال على العملات المشفرة بمعدل 28٪. وقد تم الكشف عن هذا الاقتراح في أكتوبر، وشمل ضرائب على التحويل الحر للعملات المشفرة وعلى العمولات التي تفرضها بورصات العملات المشفرة وغيرها من العمليات التي تسهل معاملات العملات المشفرة.
كما تتبع تشريعات إيطاليا موافقة قانون الاتحاد الأوروبي MiCA، الذي يهدف إلى إنشاء إطار تنظيمي موحد للعملات المشفرة. ومن المتوقع أن يدخل قانون MiCA، الذي اعتمدته الدول الـ27 الأعضاء، حيز التنفيذ في عام 2024.
