دوبون (DD): ظهور قائد مواد أكثر رشاقة

أهمية المواد الكيميائية

تُدعم الحضارة الحديثة ببعض التقنيات الرئيسية المعروفة والواضحة مثل محرك الاحتراق، والمحركات الكهربائية، والمضادات الحيوية، وما إلى ذلك. كما تُدعم بمواد كيميائية متخصصة وأخرى أقل شهرة لكنها لا تقل أهمية.

توفر هذه المواد خصائص فيزيائية و/أو كيميائية فريدة تجعلها غالبًا لا يمكن الاستغناء عنها في إنتاج المياه النظيفة، والإلكترونيات، والمباني، والمركبات، والطائرات، وما إلى ذلك.

في معظم الأوقات، تكون هذه المواد الكيميائية إما محمية ببراءة اختراع أو مغطاة بعلامة تجارية، مما يمنح الشركة المخترعة لها قوة تسعير.

مع ذلك، في الوقت نفسه، تواجه العديد من هذه المواد خطر التحول إلى سلع عامة عند انتهاء براءة الاختراع، مما يعني أن انخفاض تكاليف الإنتاج يصبح ضروريًا لضمان ميزة مستدامة للعلامة التجارية على منافسيها لعقود بعد الاكتشاف.

في صناعة الكيميائيات، غالبًا ما تكون تكاليف الإنتاج المنخفضة مرادفة للإنتاج على نطاق واسع، مما يدفع الصناعة إلى التطور نحو عدد قليل من الشركات الضخمة التي تسيطر على معظم سوق العالم.

بسبب هذه الحوافز الاقتصادية، تميل الشركات الكيميائية الكبيرة والراسخة إلى أن تكون أكثر ربحية وتوفر عوائد متميزة لمساهميها. وشركة واحدة كانت لأكثر من قرنين في طليعة الابتكار في إنتاج المواد الكيميائية: دوبون دي نيمور.

تاريخ دوبون

البدايات

دوبون دي نيمور، وغالبًا ما تُختصر إلى دوبون، تأسست في عام 1802 على يد الكيميائي والصناعي الفرنسي-الأمريكي إليوتير إرينيه دو بون دي نيمور. سرعان ما ارتقت الشركة لتصبح مزودًا بارزًا للبارود للأمة المستقلة حديثًا، باستخدام آلات تصنيع البارود المستوردة من فرنسا.

وقد زودت بشكل ملحوظ نصف البارود الذي استخدمته جيش الاتحاد خلال الحرب الأهلية الأمريكية. لاحقًا، تنوعت دوبون إلى متفجرات أخرى، بما في ذلك تلك المخصصة للاستخدام المدني.

المصدر: Project Gutenberg

تحول إلى عملاق كيميائي

في عقد 1910، بدأت الشركة في التنوع، لا سيما من خلال استكشاف المواد الكيميائية المستخرجة من السليلوز (لب الخشب)، والطلاءات، وغيرها. في عقد 1920، اخترعت الحرير الصناعي (المعروف أيضًا باسم الفيسكوز أو الرايون) والسيلوفان.

في السنوات التالية، شاركت الشركة في اختراع النيوبرين، والبوليستر، وتيفلون، والنايلون. كما بدأت إنتاج الأمونيا الاصطناعية ومبيدات الحشرات.

كما كانت دوبون أساسية في تطوير الأقمشة لبرنامج الفضاء وغيرها من المواد المتقدمة، ولا سيما Kevlar، Mylar، Dacron، Orlon، Lycra، Tyvek، Nomex، Qiana، Corfam، وCorian.

في الوقت نفسه، امتلكت الشركة حصة في شركة جنرال موتورز (GM ) حتى خمسينيات القرن الماضي، واستحوذت على شركة النفط كونكو في عام 1981 (أعيد بيعها في 1999) لتأمين المواد الخام النفطية لبقية مصانعها الكيميائية، كما استحوذت على أعمال البذور الكبيرة بايونير هاي-بريد في عام 1999.

إعادة التركيز

بينما يُعد الحجم عادةً أمرًا إيجابيًا في صناعة الكيميائيات، يمكن القول إن دوبون دفعت المفهوم إلى حدٍ بعيد جدًا.

في مرحلة ما، أصبحت الشركة مجموعة ضخمة بلا تركيز استراتيجي.

وبالتالي، تتوقع الشركة نموًا عضويًا في المبيعات يتراوح بين 3-4٪، دون احتساب المنتجات الجديدة.

كذلك، تحافظ الشركة على هدف نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 35-45٪ وتعيد النقد إلى المساهمين عبر إعادة شراء الأسهم، مدعومة بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 8-10٪ في ربحية السهم. كما تهدف إلى إنفاق 3٪ من المبيعات على النفقات الرأسمالية.

ككل، تحقق الشركة نصف إيراداتها في أمريكا الشمالية، مع أن قطاعات الرعاية الصحية، المياه، والبناء تشكل كل منها حوالي ربع^th من إجمالي الإيرادات.

• بيع قسم الأدوية إلى Bristol Myers Squibb في عام 2001.
• بيع أعمال الأقمشة الاستهلاكية إلى Koch Industries في عام 2004.
• انقسام منتجات التيتانيوم ومبردات الهواء إلى Chemours في عام 2015. .
• انقسام قسم الزراعة إلى Corteva Agrisciences (اتبع الرابط للحصول على تقرير كامل عن هذه الشركة).

كانت هذه الفترة ليست مجرد بيع أصول، بل بيع منتجات تراثية وإعادة تركيز حول الابتكار والأعمال الجديدة أيضًا. كما كانت فترة استحواذ واندماجات:

• استحواذ على الشركة الدنماركية Danisco مقابل 6.3 مليار دولار.
• الاندماج مع عملاق كيميائي آخر، Dow Chemical، في عام 2015، مما أدى إلى هندسة مؤسسية معقدة لتقسيم الشركة الناتجة فورًا إلى ثلاث شركات مختلفة، مع جمع الأنشطة المقابلة من كل من Dow و DuPont:
  • Corteva Agrisciences للبذور والمواد الكيميائية الزراعية.
  • Dow Chemical للمواد الكيميائية المتخصصة.
  • DuPont للمواد عالية الأداء.

المصدر: DuPont

هذا التاريخ المعقد من عمليات البيع، والانقسام، والاندماجات، والاستحواذات وإعادة التنظيم أدى إلى شركة دوبون الحالية، وهي شركة أكثر تركيزًا وسهولة في الفهم.

المصدر: DuPont

دوبون 2025: المحفظة، التوجيه والأهداف

المبيعات، عدد الموظفين وبراءات الاختراع (توجيه ما بعد الانقسام)

دوبون المعاد تنظيمها حديثًا هي شركة توظف أكثر من 13,000 موظف، وتمتلك 5,100 براءة اختراع، وتحقق مبيعات بقيمة 6.9 مليار دولار في عام 2025.

كل من القطاعات الحالية (الرعاية الصحية، المياه، والصناعات) يتركز على أسواق وتقنيات ذات ملف نمو قوي واتجاه أساسي يكافئ المواد عالية الأداء على حساب التكلفة المنخفضة فقط.

وبالتالي، تتوقع الشركة نموًا عضويًا في المبيعات يتراوح بين 3-4٪، دون احتساب المنتجات الجديدة.

تحافظ الشركة على هدف نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 35-45٪ وتعيد النقد إلى المساهمين عبر إعادة شراء الأسهم، مدعومة بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يتراوح بين 8-10٪ في ربحية السهم. كما تهدف إلى إنفاق 3٪ من المبيعات على النفقات الرأسمالية.

ككل، تحقق الشركة نصف إيراداتها في أمريكا الشمالية، مع أن قطاعات الرعاية الصحية، المياه، والبناء تشكل كل منها حوالي ربع^th من إجمالي الإيرادات.

المصدر: DuPont

خط أنابيب البحث والتطوير، الذكاء الاصطناعي في المواد ومبيعات المنتجات الجديدة في السوق

تخصص الشركة 2.5٪ من مبيعاتها للبحث والتطوير عبر 19 مركزًا للبحث والابتكار حول العالم، وتوظف أكثر من 800 باحث.

ما يقرب من ثلث المبيعات الحالية (2.2 مليار دولار) يأتي من منتجات تم إنشاؤها بعد عام 2020.

تتبنى الشركة الآن الذكاء الاصطناعي بالكامل لتحسين إدارة سلسلة التوريد ودورة حياة المنتج، ولتسريع الابتكار في علم المواد.

الجدول الزمني ونطاق انقسام Qnity

أعلنت دوبون في البداية عام 2024 أنها ستقسم إلى ثلاث شركات مدرجة في البورصة، مفصولة بين أعمال الإلكترونيات والمياه مع الاستمرار كشركة صناعية متنوعة.

هذا الخطة تغيرت إلى حد ما، مع الإعلان في 2025 أن الخطة المعدلة ستحافظ على قسم المياه، مستهدفة فقط الانفصال عن أعمال الإلكترونيات في نوفمبر 2025.

ستكون Qnity اسم القسم الإلكتروني المنفصل، مع رمز التداول المتوقع “Q” في بورصة نيويورك. (Q )

قطاعات دوبون

بدون المواد الكيميائية للأنصاف موصلات والإلكترونيات، ستكون دوبون شركة تنشط في الرعاية الصحية، المياه، والمواد الكيميائية الصناعية.

المصدر: DuPont

يركز قطاع الرعاية الصحية أساسًا ليس على إنتاج الأدوية الصيدلانية، بل على التغليف عالي الأداء، والمواد للأجهزة الطبية، وما إلى ذلك.

يركز قطاع المياه على إنتاج المياه البلدية والصناعية؛ كلاهما يستخدم الأغشية لإزالة المركبات غير المرغوب فيها من الماء.

يُعد القطاع الصناعي الأكبر من حيث إجمالي الإيرادات، ولكنه أيضًا الأكثر تنوعًا، حيث يغطي صناعات متنوعة مثل السيارات، والطاقة الضوئية، والفضاء، والبناء، والطاقة، والتعبئة، وما إلى ذلك.

Swipe to scroll →

رعاية صحية دوبون

يستخدم 90٪ من أكبر 25 شركة أجهزة طبية في الولايات المتحدة تقنيات دوبون، خاصةً للتغليف المعقم، وأدوات الجراحة، وما إلى ذلك.

يتضمن هذا القطاع بشكل بارز علامة Tyvek ، التي تشمل أيضًا معدات الحماية المهنية والملابس، مادة مضادة للعث للمراتب، بالإضافة إلى عزل ستايروفوم وحلول أخرى لتغطية المباني.

المصدر: DuPont Tyvek

يُستخدم أكثر من 200 مليون قطعة ملابس Tyvek كل عام في تقريبًا كل صناعة موجودة.

ستُباع معدات الحماية Nomex ضد الحريق، وهو حل شائع لرجال الإطفاء، وKevlar، المستخدم في معدات مضادة للرصاص، إلى الشركة Arclin مقابل 1.8 مليار دولار في صفقة أعلن عنها في أغسطس 2025 لبيع جميع المواد الكيميائية القائمة على الأراميد من دوبون.

أكبر سوق لهذا القطاع هو أمريكا الشمالية، مع أن التغليف الطبي هو التطبيق الأكبر.

المصدر: DuPont

مياه دوبون

يتم تنقية المياه على المستوى البلدي تقريبًا باستخدام واحدة من ثلاث تقنيات مختلفة:

• الكلور ومواد مؤكسدة أخرى، أو الأشعة فوق البنفسجية، عادةً ما تُستخدم اليوم فقط كتكملة للطرق الأخرى أو في محطات مياه صغيرة ومعزولة.
• توليد الأوزون باستخدام الكهرباء لإنتاج الأوزون وقتل البكتيريا وتؤكسد المواد الضارة، وهي تقنية راسخة، ولكن غالبًا ما تكون ذات تكاليف تشغيل أعلى بسبب استهلاك الطاقة العالي.
• الأغشية، التقنية الأحدث، القادرة على ترشيح البكتيريا أو مواد كيميائية محددة من الماء بشكل انتقائي.

في إنتاج المياه الصناعية، تُعد ترشيح الأغشية التقنية السائدة أيضًا.

قامت دوبون بمضاعفة عدد براءات الاختراع في هذا القطاع ثلاث مرات خلال الخمس سنوات الماضية، مما يعكس عملية الابتكار لديها في تقنيات الأغشية والرواسب المتقدمة.

المصدر: DuPont

تشمل منتجات الشركة جميع أنواع أنظمة الترشيح القائمة على الأغشية، بدءًا من إزالة الجسيمات الكبيرة والبكتيريا إلى الجسيمات الأصغر والأيونات المذابة.

المصدر: DuPont

تُستخدم تقنية دوبون لمعالجة 50 مليون جالون من الماء كل دقيقة. يصل إلى 60٪ من المياه الفائقة النقاء العالمية المستخدمة في معالجة أشباه الموصلات إلى أن تُنقّى باستخدام راتنجات تبادل الأيونات من دوبون.

يمكن أيضًا استخدام التقنية في التحلية، وهو سوق ينمو بسرعة مع تزايد الطلب على المياه في العديد من الدول ذات الموارد المائية المحدودة.

على سبيل المثال، تم اختيار أغشية دوبون في عام 2021 في أكبر محطة تحلية مياه في العالم في محطة سورق في تل أبيب، إسرائيل، أو في محطة تحلية مياه خليج تامبا في فلوريدا، الأكبر من نوعه في الولايات المتحدة.

تُعد منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) أكبر سوق لهذا القطاع، مع المياه الصناعية وعلوم الحياة من بين أكبر العملاء.

المصدر: DuPont

تتوقع الشركة أن تسهم الأسواق الجديدة في نمو القطاع، مثل استخراج الليثيوم المباشر، والهيدروجين الأخضر، وإزالة PFAS (“المواد الكيميائية الدائمة”).

مواد صناعية دوبون

ينقسم هذا القطاع تقريبًا إلى قسمين: مواد البناء وتقنيات الصناعة.

المصدر: DuPont

يتضمن قطاع البناء ألواح Tyvek، بالإضافة إلى مجموعة واسعة من رغوات العزل (Great Stuff و Froth Pak) والأسطح الصلبة لتصميم الديكور الداخلي (Corian).

يهيمن على هذا البناء السوق الأمريكي الشمالي، حيث يشكل أكثر من 3/4^th من إجمالي المبيعات.

المصدر: DuPont

يُنشئ قطاع الصناعة موادًا متخصصة لتطبيقات ذات طلب عالٍ. أكبر سوق له هو أمريكا الشمالية، تليها أوروبا وآسيا-المحيط الهادئ، مع أن السيارات والفضاء الصناعي هما أكبر العملاء.

المصدر: DuPont

يغطي العديد من التطبيقات الحرجة:

Vespel: أجزاء بولي إيميد للمكونات الفضائية، ومعالجة أشباه الموصلات، وتصنيع السيارات، وإنتاج الطاقة، مع إنتاج ضخم يبلغ 80 مليون قطعة سنويًا. يوفر وزنًا أخف بالإضافة إلى تحسين المتانة وقدرة الإغلاق بفضل مقاومته الفائقة للحرارة، والاهتزاز، والاحتكاك، والتآكل، والضغط، والوزن، والصدمات، وغيرها.

Tedlar: حماية سطحية للأفلام البلاستيكية، الأنابيب، الألواح الشمسية، اللوحات الإعلانية التجارية، المركبات، أسطح المستشفيات والطائرات، وما إلى ذلك.

MOLYKOTE: مواد تشحيم لتجنب الاحتكاك وتلف الأجزاء المتحركة في أي ظروف، بما في ذلك المواد الكيميائية القاسية، التجمد، الرطوبة، الغبار والأوساخ، التيارات الكهربائية، الاتصال بالطعام، وغيرها.

Cyrel: لأنظمة الطباعة الفلكسوجرافية، تُستخدم لإنشاء تغليف عالي الجودة للمشروبات، الطعام، العبوات، مستحضرات التجميل، اللافتات، الورق والكرتون، وما إلى ذلك.

مع توقع تضاعف أسطول الطائرات العالمي تقريبًا بحلول عام 2044، سيُستخدم المزيد من مواد دوبون للأجزاء أيضًا. تستفيد دوبون أيضًا من التحول إلى المركبات الكهربائية، التي تتطلب ضعف كمية مواد دوبون مقارنة بالمركبات التقليدية.

المصدر: DuPont

استراتيجية الاستحواذ

ليس من المفاجئ، بالنظر إلى تاريخ الشركة، أن دوبون تسعى لإجراء استحواذات استراتيجية لتعميق مجموعة منتجاتها وتعزيز اختراقها السوقي في القطاعات التي أعادت تركيزها مؤخرًا.

الأولوية لإدارة الشركة الآن هي في قطاعي الرعاية الصحية والمياه، مع التركيز على خلق التآزر مع خط الإنتاج الحالي و/أو قدرة الشركات المستحوذ عليها على توسيع نشاطها.

على سبيل المثال، استحوذت دوبون في سبتمبر 2025 على شركة Sinochem (نينغبو) RO Memtech Co. لتوسيع بصمتها في تصنيع التناضح العكسي (RO) إلى الصين ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ.

“يتماشى هذا الاستحواذ مع استراتيجيتنا لتعزيز قدراتنا التصنيعية العالمية لعناصر FilmTec™ RO وتقديم خدمة أفضل لعملائنا في الصين ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ.”
جيرون بلومهارد، رئيس قطاع الرعاية الصحية وتقنيات المياه في دوبون

تشمل الاستحواذات الأخرى ما يلي:

• Donatelle: شركة تصنيع أجهزة طبية تعاقدية، تم الاستحواذ عليها في 2024.
• Spectrum Plastics: شركة متقدمة في تصنيع الأجهزة الطبية المتخصصة والمكونات، مع تركيز على القلب الهيكلي، الفيزيولوجيا الكهربائية، الروبوتات الجراحية، والقلب والأوعية الدموية، تم الاستحواذ عليها في 2023.

الجدل

كشركة كيميائية رائدة ذات تاريخ طويل، تتخلل تاريخ دوبون فضائح وجدالات حول التلوث والأضرار البيئية.

على سبيل المثال، كانت الشركة منتجًا رئيسيًا لمركبات CFC (كلوروفلوروكربونات)، وهي فئة من المبردات التي كانت مسؤولة عن الثقب في طبقة الأوزون.

كما كانت تنتج حمض بيرفلوروكتانويك (PFOA)، وهو مادة كيميائية دائمة، وكانت منتجًا لبذور معدلة وراثيًا ومبيد الأعشاب إمبريليس (أُزيل من السوق بسبب إضرار الأشجار)، وتعرضت للعديد من الدعاوى القضائية بسبب التلوث.

في هذا الصدد، من المحتمل أن تكون أكثر الدعاوى تأثيرًا على المستثمرين هي المتعلقة بـ PFAS (“المادة الكيميائية الدائمة)، حيث دفعت دوبون، وكيمور، وكورتيفا (و3M (MMM ) مبلغ 1.2 مليار دولار في 2023 لتسوية قضايا التلوث.

“حتى عندما كانت لدى دوبون وكيمور معلومات حول الآثار السامة لـ PFAS على صحة الإنسان ومياه الشرب، استمرت الشركات في إنتاج وإفراز PFAS. (DD )

يبدو أن دوبون وكيمور قد استحوذا بشكل غير مشروع على وكالة حماية البيئة الأمريكية وأخروا جهودها لتنظيم مواد PFAS بشكل صحيح.”

خبراء الأمم المتحدة لمكتب المفوض السامي لحقوق الإنسان (OHCHR)

في عام 2025، وافقت دوبون على تسوية قياسية بقيمة 2.5 مليار دولار لحل دعاوى تلوث PFAS عبر عدة مواقع في نيوجيرسي.

لذا، رغم أن (على الأرجح) ليست درامية مثل الدعاوى المتواصلة للمبيد العشبي المشتبه في أنه يسبب السرطان، RoundUp من باير (BAYN.DE)، التي أدت إلى انخفاض سهم باير لمدة تقارب العقد بعد استحواده على مونسانتو، فإن دعاوى PFAS يجب أن تبقى في ذهن المستثمرين المحتملين المهتمين بدوبون، وتُعد قصة تحذيرية.

المصدر: Yahoo Finance

الخلاصة

دوبون هي واحدة من أقدم الشركات الكيميائية في العالم، حيث اخترعت جزءًا كبيرًا من المواد الاصطناعية المستخدمة اليوم.

إنها الآن تصل إلى المرحلة النهائية من فترة طويلة من إعادة الابتكار وإعادة التنظيم التي شهدت بيع أو تصفية معظم اختراعاتها وعلاماتها التجارية الأيقونية، من Kevlar إلى المبردات. كما أنها خرجت من أعمال المتفجرات، والتيتانيوم، والإلكترونيات، والزراعة، والأدوية الصيدلانية.

الشركة الناتجة أقرب كثيرًا إلى دوبون الأصلية مقارنةً بالمجموعة الضخمة في السنوات الماضية، مع سوق نمو عالي، والابتكار، والمواد المتخصصة عالية الأداء.

التغليف الطبي، وتنقية المياه، ومواد البناء العازلة، والأجزاء عالية الأداء، والطلاءات، والمواد التشحيمية جميعها تستفيد من اتجاه نمو قوي أساسي، بما في ذلك شيخوخة السكان، وتغير المناخ، وزيادة عدد السكان، وأجندة الطاقة الخضراء لتوفير الطاقة (عزل المباني، والكهربائية)، وتوسع سوق الفضاء، وغيرها.

لذا، بينما قد تؤثر القضايا المتبقية المتعلقة بتلوث PFAS على نتائج الشركة على المدى القصير، فإن الآفاق طويلة الأجل تبدو قوية، دون أي قطاع قديم يثقل أداء الأجزاء الأكثر ديناميكية في الشركة.

أحدث أخبار وتطورات سهم دوبون (DD)