Texas Instruments (TXN): رائد شرائح الأنالوج في أمريكا

Texas Instruments: الشركة الرائدة في تصنيع أشباه الموصلات التناظرية في أمريكا

تميل صناعتا التكنولوجيا وأشباه الموصلات إلى التركيز بشدة على «الشيء الكبير الجديد». وقد يكون ذلك أحدث أنواع الرقائق وأقواها، مثل رقائق عقدة 3 نانومتر التي تنتجها TSMC (TSM )، أو أكثر طرق التصنيع تقدمًا، مثل EUV، التي تحتكرها ASML (ASML )، أو أجهزة الذكاء الاصطناعي من Nvidia (NVDA ) (اتبع الروابط للحصول على تقرير عن هذه الشركات).

ومع ذلك، فإن الكثير من أشباه الموصلات التي يستخدمها العالم ليست أحدث التقنيات المتقدمة. بل هي نوع من المكونات الإلكترونية التي تُستخدم في السيارات والراديوهات والغسالات والأجهزة الخفيفة، وكذلك الدبابات والصواريخ وسفن الحروب.

لهذا السبب، عند تحليل أكبر شركات أشباه الموصلات من حيث الحجم، يبرز اسم يُناقش نادرًا من قبل المستثمرين في التقنية. شركة تصبح ذات استراتيجية متزايدة للولايات المتحدة والدول الغربية بشكل عام، حيث تحاول تأمين سلسلة إمدادها من أشباه الموصلات الصناعية بعيدًا عن الموردين الصينيين: Texas Instruments (TXN ).

نظرة عامة على Texas Instruments

تاريخ Texas Instruments وإنجازاته

تأسست Texas Instruments عام 1930، وما زال مقرها في دالاس حتى اليوم. وفي قصة يمكن عدّها نموذجية لولاية تكساس، بدأت الشركة كشركة للتنقيب عن النفط باسم Geophysical Service Incorporated (GSI).

عشية الحرب العالمية الثانية، أدركت أن تقنية التنقيب عن النفط يمكن استخدامها أيضًا لكشف الغواصات، فبدأت GSI تصنيع إلكترونيات عسكرية للحكومة.

حوّلت الشركة تركيزها إلى الإلكترونيات العسكرية، وغيرت اسمها إلى Texas Instruments عام 1951، وأُدرجت في بورصة نيويورك عام 1953.

في خمسينيات القرن العشرين، أنتجت TI أول راديو ترانزستور محمول عام 1954، وسرعان ما أصبحت مورّدًا رئيسيًا لشركة IBM سريعة النمو (IBM ).

تبنّت TI الابتكار التقني مبكرًا، فانتقلت من ترانزستورات الجرمانيوم إلى ترانزستورات السيليكون في عام 1954. وفي عام 1958، اخترع مهندس الشركة جاك كيلبي الدائرة المتكاملة القائمة على السيليكون.

المصدر: Spingal History

في عام 1971، ابتكرت Texas Instruments أول آلة حاسبة محمولة وحصلت على أول براءات اختراع لمعالج دقيق.

لكن الشركة أخفقت في اقتناص سوق الإلكترونيات الاستهلاكية المتقدمة خلال ثمانينيات وتسعينيات القرن العشرين. ثم استعادت زخمها بفضل عقود المكونات الإلكترونية العسكرية والتجارية، وطورت أول رادار ذي فتحة اصطناعية عكسية وأول وحدة رادار أحادية الرقاقة من زرنيخيد الغاليوم. وباعت قطاع الدفاع إلى Raytheon عام 1997.

بعد ذلك تركزت بقية الأعمال على التقنية التناظرية (انظر أدناه). وفي عام 2011، استحوذت Texas Instruments على National Semiconductor مقابل 6.5 مليار دولار، ما جعل TI أكبر مصنّع لمكونات التقنية التناظرية في العالم.

حتى اليوم، تشكل أشباه الموصلات التناظرية جوهر أعمال الشركة وتدر ثلاثة أرباع إيراداتها. وأكبر سوقين لها حاليًا هما السيارات والسلع الصناعية، تليهما الإلكترونيات الشخصية.

المصدر: Texas Instruments

تقنية أشباه الموصلات التناظرية والمضمنة لشركة TI

تعمل معظم أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية ومراكز البيانات في العالم وغيرها بالإشارات الرقمية. فهي ترمّز البيانات باستخدام قيم منفصلة ومحددة، تمثل عادةً بالنظام الثنائي (0 و1).

أما الإشارات التناظرية فتتميز بطبيعتها المستمرة والمتغيرة بسلاسة، ويمكنها اتخاذ عدد لا نهائي من القيم ضمن نطاق محدد.

المصدر: Byjus

بوجه عام، تكون الإشارات الرقمية أدق وأقل حساسية للتداخل، ولا سيما عند نقل البيانات، كما يسهل نسخها.

الإشارات التناظرية مثالية لتمثيل المتغيرات التي تتغير باستمرار، مثل الصوت ودرجة الحرارة والضغط والتركيب الكيميائي.

فعلى سبيل المثال، تستطيع الأنظمة الصوتية التناظرية التقاط الموجات الصوتية وإعادة إنتاجها بدقة عالية مع الحفاظ على دقائق الصوت الأصلي وتفاصيله.

ولأن المكونات التناظرية تقدم استجابة فورية، فهي مناسبة للتطبيقات التي يكون فيها التوقيت حاسمًا، مثل معالجة الصوت والفيديو.

تستهلك المكونات الإلكترونية التناظرية طاقة أقل أيضًا، وتكون عادةً أرخص وأكثر متانة من الإلكترونيات الرقمية الأدق، لكنها أغلى وأكثر هشاشة.

غير أن تصميم الأنظمة التناظرية أكثر تعقيدًا لأنها أقل مرونة عمومًا من المكونات الرقمية القابلة للبرمجة.

أعمال Texas Instruments

بالأرقام

مع نمو الاقتصاد العالمي وإدماج مكونات أشباه الموصلات في مزيد من المعدات، يزداد استهلاك الرقائق والأجزاء الإلكترونية الأخرى.

هذا السوق دوري إلى حد بعيد؛ فالشحنات الحالية أدنى من مستويات عام 2019، لكنها تتبع اتجاهًا طويل الأجل نحو نمو الاستهلاك.

المصدر: Texas Instruments

ومع ذلك، لم يمنع ذلك نمو إيرادات Texas Instruments، التي حققت معدل نمو سنوي مركبًا إجماليًا قدره 7% خلال العقد الماضي، و13% في سوقيها الأساسيين، الصناعة والسيارات.

ارتفعت مساهمة القطاعين الصناعي وقطاع السيارات من نحو 40% عام 2014 إلى نحو 70% من إيرادات TI عام 2024.

المصدر: Texas Instruments

تبيع الشركة أكثر من 80,000 منتج مختلف يصنعها أكثر من 34,000 موظف، وهو ما يعكس اتساع كتالوجها. وإجمالًا تنتج الشركة عشرات المليارات من الرقائق سنويًا.

تمتلك Texas Instruments قاعدة عملاء متنوعة للغاية تضم أكثر من 100,000 عميل، ما يجعلها مورّدًا رئيسيًا للعديد من الصناعات والخدمات.

معظم الرقائق التي تنتجها Texas Instruments من التقنيات «الناضجة»، بأحجام عقد تتراوح بين 28 و130 نانومتر، ولذلك فهي تقنيات مجرّبة وموثوقة.

تقع منشآت الشركة الرئيسية في الولايات المتحدة واليابان وأوروبا والصين، ولديها عدة مواقع للتجميع والاختبار في تايوان وجنوب شرق آسيا.

المصدر: Texas Instruments

السيارات

يدفع سوق السيارات تزايد تعقيد الإلكترونيات داخل المركبات، بما يشمل كثرة المستشعرات ومفاتيح القدرة والكاميرات والرادارات وغيرها.

عمومًا، يدفع انتشار السيارات الكهربائية والهجينة المصنّعين أيضًا إلى زيادة المحتوى الإلكتروني في السيارات وتزويد أنظمتها بقدرة كهربائية أكبر بكثير من سيارات محركات الاحتراق الداخلي.

المصدر: Texas Instruments

الصناعية

يشمل السوق الصناعي كثيرًا من الأجزاء «غير المرئية» في المعدات، مثل الأدوات الكهربائية والمحركات والأجهزة المنزلية والأجهزة الطبية والطيران والفضاء وإنترنت الأشياء وغيرها.

ومن القطاعات الأخرى المهمة الروبوتات، حيث يمكن للمستشعرات وأدوات التحكم التناظرية أن تكون أكثر مرونة وكفاءة في الطاقة وأقدر على مطابقة مدخلات العالم الحقيقي ومخرجاته من الإشارات الرقمية (انظر أدناه).

المصدر: Texas Instruments

قاعدة العملاء الصناعيين متنوعة للغاية، ويشتري كل عميل صناعي آلاف المنتجات من محفظة TI.

المصدر: Texas Instruments

أخرى

في القطاعات الأخرى، تمثل الطاقة نشاطًا متناميًا لـ Texas Instruments؛ إذ يحتوي نظام شمسي متكامل (لوح + عاكس + تخزين) على أكثر من 200 رقاقة بقيمة تقارب 350 دولارًا.

تستفيد أتمتة شبكات الكهرباء الذكية وحمايتها أيضًا من منتجات TI.

كما ينمو سريعًا سوق أنظمة المباني، مثل منظمات الحرارة الذكية وأقفال الأبواب والأجهزة القادرة على استشعار الحركة أو الرطوبة أو الحرارة.

وقد تستفيد تقنية الفضاء، وهي قطاع مزدهر بفضل الانخفاض السريع في تكلفة الوصول إلى المدار، من الإلكترونيات التناظرية أيضًا. فمتانتها وموثوقيتها الأعلى في البيئات شديدة الإشعاع تجعلانها خيارًا مناسبًا لكثير من الأقمار الصناعية والأنظمة الفضائية مقارنةً بالبدائل الرقمية.

«يتعين على مشغلي الأقمار الصناعية الاعتماد على مكونات مقاوِمة للإشعاع ومصنّعة وفق المواصفات العسكرية. وفي TI نقدم تصنيفات مختلفة للأجهزة تساعد عملاءنا على الموازنة بين احتياجات أنظمتهم.

نوفر منتجات تساعد على تلبية مواصفات النظام واحتياجات الموثوقية من خلال مجموعتنا الواسعة من الأجهزة المقوّاة ضد الإشعاع والمتحملة له».

لورا مولر – مديرة قطاع الطيران والدفاع في Texas Instruments

موقع Texas Instruments التنافسي

بنت Texas Instruments أعمالها في الرقائق التناظرية بحيث تستند إلى أربع مزايا تنافسية رئيسية:

حجم المحفظة

تعني المحفظة الواسعة أن العملاء يستطيعون الاعتماد على TI لتوفير معظم، وغالبًا جميع، الرقائق التناظرية ومكونات أشباه الموصلات اللازمة عند تصميم منتجاتهم. وهذا يزيد أيضًا حجم المبيعات لكل عميل ويخفض تكاليف اكتساب العملاء وإدارة الحسابات.

نطاق المبيعات والمبيعات المباشرة

بفضل سمعة الشركة وحضورها العالمي وفرق المبيعات الكبيرة، تحقق الشركة مبيعات أكثر لكل ممثل.

كما يمنح هذا الحضور القوي الشركة فهمًا أعمق لاحتياجات العملاء واتجاهات السوق، ويساعدها على البقاء في طليعة صناعتها.

أجرت Texas Instruments مؤخرًا تحولًا جذريًا في أساليب البيع، فأصبح الشراء المباشر من TI أسهل كثيرًا من الاعتماد على الموزعين. وتحقق ذلك بإعادة بناء حضور الشركة على الإنترنت وتسهيل الشراء من موقعها مباشرةً.

أسهم ذلك عمومًا في رفع النمو عبر الوصول إلى مزيد من العملاء والمشروعات ومواضع المكونات داخل كل مشروع، إلى جانب اكتساب فهم أفضل للسوق.

المصدر: Texas Instruments

طول عمر المنتج

تبقى معظم منتجات TI ملائمة لفترة أطول كثيرًا وبأسعار أكثر استقرارًا من المعتاد في صناعة أشباه الموصلات. وبينما قد تصبح أحدث رقاقة في الهواتف الذكية «قديمة» خلال سنتين أو ثلاث، تظل معظم رقائق TI مستخدمة لعشر سنوات أو عشرين أو أكثر.

وبمجرد اعتماد رقاقة والثقة بها في معدات صناعية أو تصميم سيارة، تبقى قيد الإنتاج طوال بقاء هذه التصاميم في السوق، ثم يستمر الطلب عليها لأغراض الصيانة والإصلاح.

يعني طول عمر المنتجات أيضًا إمكان استهلاك الاستثمار الرأسمالي في المصانع الجديدة على فترة أطول بكثير، ما يقلل كثافة رأس المال في أعمال TI مقارنةً ببقية صناعة أشباه الموصلات.

التكلفة ومصانع 300 مم

تستخدم TI رقائق سيليكون بقطر 300 ملم (0.3 متر)، مقابل معيار 200 ملم الذي يستخدمه معظم المنافسين.

ولأن رقائق السيليكون بقطر 300 ملم أكبر، يمكنها احتواء عدد أكبر من الشرائح في كل مرحلة نقش، ما يتيح لـ TI خفض تكلفة الإنتاج بنحو 40% وزيادة هامش الربح الإجمالي بنحو 8%.

المصدر: Texas Instruments

يمنح ذلك TI ميزة قوية أثناء فترات الركود، إذ تستطيع تحمل انخفاض الأسعار بصورة أفضل من منافسيها والاحتفاظ بطاقة خاملة تسمح لها بالاستجابة سريعًا عند الانتعاش.

تبني الشركة توسعًا ضخمًا في طاقة مصانع رقائق السيليكون بقطر 300 ملم، وتمتد خطط زيادة الإنتاج حتى عام 2035.

المصدر: Texas Instruments

تنتج TI نحو 95% من رقائق السيليكون التي تستخدمها، ما يمنحها قدرًا كبيرًا من السيطرة والأمان في سلسلة التوريد ويحد كثيرًا من مواطن الضعف الجيوسياسية المحتملة.

ومن جوانب التكامل الرأسي الأخرى قدرة الشركة على اختبار الرقائق وتغليفها داخليًا، بخلاف الممارسة الشائعة في الرقائق الرقمية المتقدمة، ما يساعدها على خفض التكاليف.

مستقبل Texas Instruments

الروبوتات وإعادة التصنيع

تدفع المصانع الذكية حاليًا نمو الطلب على الرقائق التناظرية، مع تزايد أهمية الروبوتات الصناعية وخطوط التجميع المتحركة والمستشعرات الأخرى.

المصدر: Texas Instruments

من أسباب اعتماد الروبوتات الكبير على الأجهزة التناظرية قدرتها على التعامل مع مدخلات العالم الحقيقي بصورة مستمرة مع استهلاك قليل للطاقة.

من شأن إعادة توطين الصناعات في الولايات المتحدة أن تدعم استهلاك أشباه الموصلات على جميع مستويات سلسلة التوريد، من أدوات الآلات إلى المنتجات النهائية، إذ يحتاج كل منها إلى رقائق مصنّعة في أمريكا.

الدفاع

لم تعد المكونات الإلكترونية المخصصة حصريًا للدفاع، مثل مستشعرات الرادار، ضمن محفظة Texas Instruments.

لكن الحاجة إلى تنويع سلاسل التوريد بعيدًا عن الصين تتطلب إنشاء صناعة محلية ناشئة للطائرات المسيّرة حتى يتكيف الجيش الأمريكي مع أساليب الحرب الحديثة، كما أظهرت الحرب في أوكرانيا.

لذلك سيكون توفير أشباه موصلات رخيصة وموثوقة ومصنّعة محليًا مهمًا أيضًا، وقد يمثل فرصة نمو إضافية لـ Texas Instruments.

ويمكن للابتكار في القطاع أن يساعد أيضًا على كسب حصة سوقية، مثل تحسين التنبؤ بحمل البطارية.

استراتيجية رأس المال

الاستحواذ

تاريخيًا، جمع نمو Texas Instruments بين الاستحواذات والنمو العضوي. فعلى سبيل المثال، نفذت ما لا يقل عن 15 استحواذًا كبيرًا منذ عام 1996، إضافةً إلى National Semiconductor في عام 2011.

أصبح الابتكار التقني اليوم أقل أهمية نسبيًا لـ TI مما كان عليه بين خمسينيات وسبعينيات القرن العشرين. وتركز الشركة بدلًا من ذلك على إنتاج أفضل الرقائق بأقل تكلفة، كما يتضح من جهودها الضخمة للانتقال إلى التصنيع باستخدام رقائق سيليكون بقطر 300 ملم.

تخصيص رأس المال

نتيجة لاستراتيجية الشركة، أصبح الإنفاق الرأسمالي محورًا أكبر. وتتوقع الشركة إنفاق ما بين ملياري دولار و5 مليارات دولار سنويًا على النفقات الرأسمالية حتى عام 2030.

نما التدفق النقدي التشغيلي خلال السنوات الأخيرة، وهو كافٍ لدعم النفقات الرأسمالية المخطط لها.

تستهدف الشركة تحويل 25% إلى 35% من الإيرادات إلى تدفق نقدي حر.

المصدر: Texas Instruments

من المتوقع توزيع 40% إلى 80% من هذا التدفق النقدي الحر كأرباح، واستخدام الباقي لإعادة شراء الأسهم، بما يعني إعادة كل النقد إلى المساهمين. ويضع ذلك Texas Instruments ضمن أعلى 5% من شركات S&P 500 من حيث العوائد النقدية نسبةً إلى الإيرادات.

المصدر: Texas Instruments

ارتفعت توزيعات الأرباح بثبات خلال السنوات الماضية، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 10% خلال خمس سنوات و16% خلال عقد.

في الوقت نفسه، انخفض عدد الأسهم القائمة بنسبة 47% منذ عام 2004.

المصدر: Texas Instruments

بالنظر إلى ارتفاع الإنفاق الرأسمالي منذ عام 2021 ودخول عدد من مصانع 300 ملم الجديدة الخدمة في عام 2025 والسنوات التالية، يُتوقع أن تنمو طاقة Texas Instruments الإنتاجية كثيرًا.

قد تساعد تكاليف الإنتاج المنخفضة الشركة على كسب حصة سوقية من منافسيها، إلى جانب اتجاه نمو القطاع على المدى الطويل وإعادة التصنيع في الولايات المتحدة.

«سنواصل التركيز على قناعتنا بأن نمو التدفق النقدي الحر للسهم على المدى الطويل هو المقياس الأهم لتوليد القيمة. وسنستثمر لتعزيز مزايانا التنافسية، ونلتزم الانضباط في تخصيص رأس المال، ونثابر على تحسين الكفاءة».

الخلاصة

تمثل Texas Instruments جزءًا مهمًا، وإن كان يُغفل أحيانًا، من صناعة أشباه الموصلات. وقد طورت على مر السنين خبرة كبيرة في الرقائق «القديمة» وغيرها من منتجات أشباه الموصلات الضرورية على جميع مستويات الإنتاج الصناعي وإنتاج السيارات.

بعيدًا عن أن تكون متقادمة، تتمتع أشباه الموصلات التناظرية بمزايا متأصلة تمنحها مكانة ثابتة في العالم الحديث؛ فالرقائق «الجيدة بما يكفي» المصنّعة بعمليات أرخص وموثوقة قد تقدم نتائج أفضل في تطبيقاتها من رقائق أحدث وأقوى حسابيًا لكنها أقل ملاءمة أو موثوقية لهذه الاستخدامات.

في ظل توسع الروبوتات خارج المصانع، وأهمية تقنيات الطائرات المسيّرة منخفضة التكلفة، وأهداف الحكومة الأمريكية لإعادة التصنيع، تتمتع Texas Instruments بموقع جيد للاستفادة.

كما استثمرت الشركة بكثافة في هذه الفرصة، مع اكتمال عدد من مصانع 300 ملم الجديدة أو اقترابها من الاكتمال خلال السنوات المقبلة.

آخر أخبار وتطورات سهم Texas Instruments (TXN)