الأوراق المالية الرقمية للأسواق الخاصة

توفر الأوراق المالية الرقمية بنية تحتية تسهل جمع رأس المال بشكل كبير. إنها تقدم مزايا عديدة للمصدرين والمستثمرين.

• زيادة الوصول: تكلفة المعاملات الأقل المرتبطة بإصدارات البلوك تشين تسمح للمصدرين بعرض أصول أكثر بمبالغ استثمارية أقل لمزيد من المستثمرين.
• عوائد أكبر: مع تقنية البلوك تشين، يتحمل المصدرون والأسواق تكاليف معاملات أقل. يمكن أن يترجم ذلك في النهاية إلى توزيعات أعلى للمستثمرين، إلى جانب عملية دفع أرباح أبسط وإدارة جدول رأس المال.
• السيولة:عندما توجد أسواق ثانوية للأوراق المالية الرقمية (في كل من البورصات المركزية واللامركزية)، يمكن للمستثمرين بيع رموزهم بربح، مستفيدين من التسوية الفورية تقريبًا والوصول إلى أموالهم. الأسواق العامة أكثر سيولة بنسبة 330 من الأسواق الخاصة، ومع ذلك جمعت نصف كمية رأس المال الأولي. الحاجة إلى سيولة في الأسواق الخاصة واضحة، وتسهّل الأوراق المالية الرقمية الطريق للتداول الثانوي.
• كفاءة السوق:تخلق الأوراق المالية الرقمية عملية أسهل للمصدرين الذين يسعون لجمع رأس المال، وبالتالي تجلب عروضًا أكثر تنافسية إلى السوق. هذا الارتفاع في المنافسة يبني نظامًا استثماريًا أكثر كفاءة، خصوصًا في العقارات حيث يمكن للمستثمرين الآن اختيار من بين مجموعة متنوعة من الأصول التي تولد تدفقًا نقديًا جنبًا إلى جنب.

هناك العديد من منصات السوق الخاصة التي تسعى لحل حاجة السيولة لأسهم الشركات الخاصة (مثل SharesPost، Equityzen).

الشركات التي كانت خاصة لعدة سنوات تبحث عن طرق لمساعدة الموظفين في المراحل المبكرة والمستثمرين على العثور على سيولة جزئية.

حاليًا، تعمل العديد من هذه المنصات بإدارة جدول رأس مال معقدة في الخلفية وعمليات تسوية معاملات قديمة. علاوةً على ذلك، تُنفّذ معاملات الأوراق المالية الخاصة عادةً يدويًا — يتم مطابقة المشترين والبائعين بواسطة فريق المنصة الوسيطة، وتعتمد السيولة بشكل كبير على حجم وهيمنة المنصة في السوق. يمكن لمنصات السوق الخاصة أن تستفيد بشكل كبير من الأوراق المالية الرقمية، مما يتيح لها تقديم نظام استثماري أكثر قوة وسلاسة للمستثمرين.

جانب آخر من الأوراق المالية الرقمية هو قدرتها على توفير تسوية شبه فورية، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات ومخاطر الطرف المقابل.

حاليًا، عملية تسوية الأوراق المالية قديمة وتستغرق وقتًا طويلاً. على الرغم من أن تاريخ المعاملة يحدد السعر الذي تُتداول به الأوراق المالية، فإن نقل الملكية يُحدد في تاريخ التسوية.

تاريخيًا، كانت معاملات الأوراق المالية تُسوى على أساس “T+5”، مما يعني أنه سيستغرق 5 أيام عمل بعد تاريخ المعاملة (T) لتتم التسوية. بفضل التقدم التكنولوجي، تعمل معظم الأوراق المالية المتداولة علنًا حاليًا على أساس “T+2”، مما يعني أن المعاملات تُسوى بعد يومي عمل من تنفيذ الصفقة.

تسوية الأوراق المالية تمثل مشكلة من عدة جوانب. ليس فقط أنها مكلفة لتسوية المعاملات بعد تاريخ الصفقة، بل تخلق أيضًا تحديات فيما يتعلق بتوزيعات الأرباح.

علاوةً على ذلك، فإن أوقات التسوية الأطول تقليديًا تعني مخاطر طرف مقابل أعلى. ونتيجة لذلك، تزداد متطلبات الهامش ويصبح نموذج التشغيل أكثر تكلفة.

توفر السجلات الموزعة عملية تسوية آمنة، والتي يمكن أن تكون أفضل بشكل أسي إذا تم دمجها مع العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC). نستكشف موضوع العملات الرقمية للبنوك المركزية بالتفصيل في مقالتنا الأخيرة عن CBDC مقال.