صناديق التداول في السندات (صناديق الدخل الثابت) – دليل المستثمر

صناديق التداول في السندات، المعروفة أيضًا بصناديق الدخل الثابت، هي صناديق متداولة في البورصة تستثمر في السندات. تمنح هذه الصناديق المستثمرين تعرضًا لأداء مؤشرات الدخل الثابت، إلى جانب توزيعات أرباح منتظمة. تتوفر مجموعة واسعة جدًا من صناديق التداول في السندات للمستثمرين.

ما هو السند؟

لفهم صناديق التداول في السندات، من المهم أولاً أن نفهم بالضبط ما هو السند. السندات، أو الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، هي قروض قابلة للتداول. تبيع الحكومات والبلديات والشركات السندات لجمع الأموال – ولكن على عكس اتفاقية القرض البسيطة، يمكن تداول السند في السوق الثانوية، ويمكن أن يتقلب قيمته.

لنفترض أن شركة تحتاج إلى اقتراض مليون دولار لمدة 10 سنوات وتستعد لدفع فائدة سنوية بنسبة 5٪. ستصدر (تبيع) سندًا بقيمة اسمية مليون دولار، وتاريخ استحقاق بعد 10 سنوات، وكوبون بنسبة 5٪ – للمستثمر الذي يدفع لها المليون دولار.

إذا احتفظ المستثمر بالسند لمدة 10 سنوات، سيتلقى 50,000 دولار كل سنة من المصدر، وسيتلقى مليون دولار عند تاريخ الاستحقاق. لكن يمكنه أيضًا بيع السند لمستثمر آخر. طالما أن المصدر لا يتخلف عن التزامه، سيستمر حامل السند في تلقي كوبون الـ 50,000 دولار ومبلغ الأصل مليون دولار عند الاستحقاق.

بينما لا يتغير الكوبون وقيمة الأصل، يمكن شراء السند وبيعه بأسعار مختلفة. إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 4٪، يصبح السند الذي يدفع 5٪ أكثر قيمة. ولكن إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 6٪، يفقد السند الذي يدفع 5٪ قيمته. تتقلب الأسعار التي يتداول بها السند في السوق الثانوية مع تقلب أسعار الفائدة، ومع تغير تصنيف الائتمان للمصدر.

أنواع السندات

الأنواع التالية هي الأكثر شيوعًا من السندات:

سندات حكومية

إصدار السندات هو الوسيلة الأساسية للتمويل للحكومات. السندات الصادرة عن حكومات الدول المتقدمة عادةً ما تكون ذات تصنيفات ائتمانية عالية وتُعتبر شبه خالية من المخاطر. تختلف الجدارة الائتمانية للسندات الصادرة عن حكومات الدول النامية وفقًا لقوة الاقتصاد، والاستقرار السياسي، وعملة السند.

سندات بلدية

تصدر المدن والبلديات أيضًا سندات لتمويل التنمية. تُدعم هذه السندات بالرسوم والضرائب المحلية وإيرادات المرافق مثل المطارات والطرق ذات الرسوم. أحيانًا تقدم سندات البلدية مزايا ضريبية إضافية للمستثمرين.

سندات شركات

يمكن للشركات بيع الأسهم لتمويل النمو، أو يمكنها إصدار سندات. تدفع سندات الشركات عوائد ثابتة، على عكس الأسهم التي تمنح الحاملين حصة في أرباح الشركة. ومع ذلك، إذا تم تصفية الشركة، يكون لحاملي السندات الأولوية في المطالبة بأصول الشركة. السندات القابلة للتحويل هي سندات شركات يمكن تحويلها إلى أسهم.

سندات رهن عقاري

تجمع سندات الرهن العقاري الرهون على مئات المنازل في سند واحد. تُدعم السندات بالعقارات، وتُدفع الكوبونات من مدفوعات الرهن العقاري الشهرية.

سندات العائد المرتفع والسندات التالفة

تُستخدم مصطلحات السند التالف وسند العائد المرتفع بالتبادل للإشارة إلى السندات التي تُصنف دون مستوى الاستثمار. تقدم السندات التالفة عوائد أعلى لتعويض الحاملين عن المخاطر الإضافية. يمكن أن تصدرها الحكومات أو البلديات أو الشركات.
يتم إنشاء مؤشرات السندات بتعريف السندات وفقًا لعدة خصائص، بما في ذلك نوع المصدر وتصنيف الائتمان. تُستخدم العملة، ومدة الاستحقاق، والمدة (الحساسية لتغيرات أسعار الفائدة) أيضًا لتصنيف السندات. وبالتالي يمكن أن تتغير مؤشرات السندات بشكل كبير عندما تتغير أسعار الفائدة.

التمييز بين الاستثمارات المباشرة في السندات وصناديق السندات

بينما تتقلب أسعار السندات في السوق الثانوية، فإنها دائمًا تدفع القيمة الاسمية الكاملة، أو الأصل، عند الاستحقاق – ما لم تتخلف عن السداد. لذا، إذا اشتريت سندًا واحتفظت به حتى الاستحقاق، ستحصل على كامل الأصل (القيمة الاسمية)، بغض النظر عن تقلب سعر السند على مدار الفترة. ولكن إذا قمت ببيعه قبل الاستحقاق، قد تحقق ربحًا أو خسارة رأس مال.
يتتبع صندوق التداول في السندات مؤشر الدخل الثابت، ويحدد المؤشر أنواع السندات التي يجب الاحتفاظ بها في وقت معين. للحفاظ على توافق الصندوق مع المؤشر، يتم إعادة موازنته بشكل دوري. سيؤدي ذلك إلى تحقيق أرباح أو خسائر للمستثمرين. تؤدي الأرباح إلى ارتفاع صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق، وإلى توزيع أرباح رأس مال سنوية. أما الخسائر فتؤدي إلى انخفاض صافي قيمة الأصول.

سلالم السندات مقابل صناديق التداول في السندات

عندما يشتري المستثمرون السندات مباشرة، غالبًا ما يقومون بإنشاء سلم سندات. يتضمن ذلك شراء سندات ذات آجال استحقاق مختلفة، ثم إعادة استثمار العائدات في سند جديد عندما يستحق كل سند. هذه طريقة جيدة لإنشاء سلسلة من التدفقات النقدية المتوقعة. كما أنها تنوع المحفظة على طول منحنى العائد.
العيب مقارنةً بصناديق السندات، مثل الصناديق المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة، هو أن سلالم السندات تكون أقل تنوعًا من حيث المصدر. عادةً ما يمتلك المستثمر سندًا واحدًا لكل تاريخ استحقاق، مما يعني أنه لن يكون محميًا إذا تخلف المصدر عن السداد.

أمثلة على صناديق التداول في السندات

صندوق iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) هو أكبر صندوق سندات مدرج في الولايات المتحدة. يتتبع مؤشر Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index لسندات الحكومة الأمريكية، والرهن العقاري، وسندات الشركات بالدولار.

صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) يستثمر في سندات الخزانة الأمريكية ذات آجال استحقاق 20 سنة أو أكثر.

المستثمرون الذين يرغبون في التحوط من تعرض السندات أو المراهنة على ارتفاع أسعار الفائدة يمكنهم تداول صناديق السندات ذات التعرض العكسي. مثال على ذلك هو صندوق ProShares Short 20+ Year Treasury ETF (TBF). يحتفظ بمراكز قصيرة في سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

صندوق iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) يتتبع مؤشر لسندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية السائلة. الصندوق متنوع جيدًا عبر 2,327 سندًا مختلفًا.

صندوق J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) هو صندوق شائع بين المستثمرين في الأسواق الناشئة. يحتفظ الصندوق بأكثر من 650 سندًا حكوميًا من أكثر من 15 دولة.

مزايا صناديق التداول في السندات

• توفر صناديق التداول في السندات للمستثمرين طريقة بسيطة للاستثمار في سوق السندات.
• معظم صناديق التداول في السندات متنوعة عبر عدد كبير من السندات والمصدرين.
• إضافة تعرض السندات إلى المحفظة يقلل من التقلب الكلي.
• يمكن استخدام صناديق التداول في السندات للمضاربة على تحركات أسعار الفائدة.

عيوب صناديق التداول في السندات

• بينما تدفع السندات القيمة الاسمية الكاملة عند الاستحقاق، قد تتحقق خسائر رأس مال في صندوق التداول في السندات.
• بينما أسعار الفائدة منخفضة جدًا، قد لا تقدم صناديق التداول في السندات عوائد كافية لتبرير مخاطر ارتفاع الأسعار.

الوسيط الموصى به لصناديق التداول