باير ترفع توقعاتها لعام 2026 مع دفع قطاع الأدوية نمو الربع الثالث

رفعت باير في 3 نوفمبر 2026 أهدافها المعدلة للأرباح والتدفقات النقدية لعام 2026، بعد أن قاد قطاع الأدوية النمو في الربع الثالث. وبلغت مبيعات المجموعة 10.053 مليار يورو، بزيادة 4.1% وفق الأرقام المعلنة و1.9% بعد تعديلها لاستبعاد أثر العملة وتغيرات محفظة الأعمال. كما ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، باستثناء البنود الخاصة التي تصنفها باير على أنها كذلك، بنسبة 6.9% إلى 1.615 مليار يورو، حسبما أعلنت الشركة في إعلان نتائج الربع الثالث.

تتوقع باير الآن أن تتراوح الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للمجموعة، باستثناء البنود الخاصة وبعد تعديلها لاستبعاد أثر العملة، بين 9.8 و10.3 مليار يورو في عام 2026، مقارنةً بتوقعاتها السابقة التي تراوحت بين 9.6 و10.1 مليار يورو. ويستند هذا الارتفاع تشغيليًا إلى توقع زيادة هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع الأدوية، باستثناء البنود الخاصة، إلى ما بين 25% و27%، بعد أن كان متوقعًا أن يتراوح بين 23% و25%. وأكدت الشركة بقية أهداف المجموعة، باستثناء أهداف التدفقات النقدية وصافي الدين المالي.

ارتفعت مبيعات قطاع الأدوية بنسبة 8.0% وفق الأرقام المعلنة، وبنسبة 6.4% بعد التعديل، لتبلغ 4.680 مليار يورو. وزادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع، باستثناء البنود الخاصة، بوتيرة أسرع؛ إذ ارتفعت بنسبة 23.6% إلى 1.292 مليار يورو، ما رفع هامشها المقابل بمقدار 3.5 نقاط مئوية إلى 27.6%. وتُظهر بيانات المنتجات الواردة في البيان المالي الفصلي التغير في مزيج المنتجات الذي أسهم في هذه النتائج:

كان Nubeqa، وهو دواء لعلاج السرطان، وKerendia، المستخدم لعلاج مرض الكلى المزمن وفشل القلب، العاملين الرئيسيين وراء نمو الإيرادات. وتراجعت مبيعات Xarelto وEylea كما كان متوقعًا، عقب انتهاء صلاحية براءات الاختراع واشتداد المنافسة من الأدوية الجنيسة. وتطلب نمو مبيعات المنتجات أيضًا استثمارات؛ إذ حدّت زيادة نفقات البيع المرتبطة بتسويق Lynkuet وNubeqa، إلى جانب الاستعداد لإطلاق asundexian، جزئيًا من نمو أرباح القطاع.

قطاع الأدوية يقود أداء الربع

لم يحقق القطاعان الآخران الزخم نفسه في الأرباح. وبلغت مبيعات Crop Science نحو 3.884 مليار يورو، بزيادة 0.7% وفق الأرقام المعلنة، لكنها تراجعت بنسبة 2.4% بعد التعديل؛ إذ فاقت آثار اللوائح والظروف الجوية السيئة في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ جزءًا من الفائدة التي حققها الطلب في أمريكا اللاتينية على بذور الذرة وفول الصويا. وانخفضت أرباح القطاع قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، باستثناء البنود الخاصة، بنسبة 41.3% إلى 101 مليون يورو، في ما يمثل عادةً أقل مساهمة فصلية للقطاع في الأرباح، ويُعزى ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكلفة البضائع المبيعة ونفقات البيع.

بلغت مبيعات Consumer Health نحو 1.445 مليار يورو، بزيادة 2.1% وفق الأرقام المعلنة، لكن الزيادة لم تتجاوز 0.1% بعد التعديل. وانخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، باستثناء البنود الخاصة، بنسبة 4.4% إلى 347 مليون يورو؛ إذ استوعبت زيادة الاستثمار في التسويق جزءًا من الفائدة الناتجة عن إدارة التكاليف والأسعار.

التدفقات النقدية والأرباح المعلنة ما زالت تحت الضغط

تزامن التحسن في النتائج المعدلة مع ضعف مؤشرات الأرباح النهائية. وانخفضت ربحية السهم الأساسية، التي تستبعد آثارًا محددة للإطفاء وانخفاض القيمة والبنود الخاصة، إلى 0.31 يورو من 0.49 يورو، نتيجة تراجع النتيجة المالية الأساسية وارتفاع مصروفات الضرائب الفصلية، إلى جانب التحسن التشغيلي. وتقلص صافي خسائر باير إلى 672 مليون يورو، مقارنةً بـ963 مليون يورو قبل عام. وشهد الربع تسجيل خسائر انخفاض قيمة بقيمة 307 ملايين يورو على العلامة التجارية Xofigo و215 مليون يورو على Claritin؛ وهي مصروفات تساعد على تفسير عدم تحول ارتفاع الأرباح التشغيلية المعدلة إلى صافي دخل موجب.

تحول التدفق النقدي الحر، الذي تعرّفه باير بأنه التدفق النقدي التشغيلي مطروحًا منه الإنفاق الرأسمالي، مضافًا إليه الفوائد وتوزيعات الأرباح المقبوضة ومطروحًا منه الفوائد المدفوعة، إلى عجز قدره 293 مليون يورو، بعد فائض بلغ 596 مليون يورو. وانخفض التدفق النقدي التشغيلي إلى 631 مليون يورو من 1.685 مليار يورو. وأسفرت المدفوعات لتسوية الإجراءات القانونية، التي تتعلق في معظمها بالغليفوسات وثنائي الفينيل متعدد الكلور (PCBs)، عن صافي تدفق نقدي خارج بلغ 1.121 مليار يورو، مقارنةً بـ703 ملايين يورو قبل عام، وشملت مدفوعات إلى صندوق ائتماني لتسوية جماعية مقترحة بشأن الغليفوسات. وبذلك، تشكل مدفوعات التقاضي عاملًا أساسيًا في الفجوة بين التقدم التشغيلي المعدل والتدفقات النقدية المعلنة.

بلغ صافي الدين المالي 31.083 مليار يورو في 30 سبتمبر، منخفضًا بمقدار 2.564 مليار يورو مقارنةً بـ30 يونيو. ويُعزى هذا الانخفاض أساسًا إلى دفع Apollo مبلغ 3.0 مليارات يورو مقابل حصة أقلية في كيان أُنشئ حديثًا ويضم أعمال باير في موانع الحمل طويلة المفعول والقابلة للعكس. واحتفظت باير بحصة الأغلبية والسيطرة التشغيلية، ما يعني أن تحسن وضع الدين جاء من مصدر تمويلي محدد، لا من التدفقات النقدية التشغيلية الفصلية.

رفعت باير توقعاتها للتدفق النقدي الحر للعام بأكمله بمقدار 1.0 مليار يورو، لتتراوح بين عجز قدره 1.5 مليار يورو وعجز قدره 0.5 مليار يورو، وخفضت توقعاتها لصافي الدين المالي في نهاية العام إلى ما بين 28.0 و29.0 مليار يورو، بعد أن كانت تتراوح بين 29.0 و30.0 مليار يورو. كما رفعت توقعاتها المنفصلة للتدفق النقدي الحر باستثناء مدفوعات التسوية إلى ما بين 3.0 و4.0 مليارات يورو، مقارنةً بالتوقعات السابقة التي تراوحت بين 2.0 و3.0 مليارات يورو.

لذلك، تفصل التوقعات المعدّلة بين جانبين من تقدم Bayer: ينمو قطاع الأدوية بقوة تكفي لرفع الأرباح المعدّلة للمجموعة، لكن مدفوعات التسوية لا تزال تُبقي مستهدف التدفق النقدي الحر المُعلن دون الصفر.