Mt. Gox وبيتكوين: 5 حجج لعدم حتمية البيع الجماعي — تحليل عام 2022

أصبحت Mt. Gox منصة مهمة لتداول بيتكوين بين عامي 2010 و2014، ثم انهارت في 2014 بعد خسائر وسرقات كبيرة للأصول. وفي أغسطس 2022 كان الدائنون المتضررون لا يزالون ينتظرون المدفوعات ضمن إجراءات إعادة التأهيل. وكان السوق يناقش آنذاك نحو 140 ألف BTC قد يوزعها المسؤول عن الإجراءات. يتناول المقال توقعات تلك المرحلة، لا الوضع الحالي للمدفوعات.

أثارت إعادة الأصول المحتملة أسئلة عن ضغوط البيع: هل سيبيع الدائنون ما يتلقونه من بيتكوين، وكيف سيتأثر سوق ضعيف أصلًا؟ لكن تحويل الأصول إلى الدائنين لا يعادل بيعها تلقائيًا في السوق. تستعرض النقاط الخمس التالية حجج تحليل عام 2022 لعدم حتمية البيع الجماعي الفوري، ولا تضمن عدم انخفاض السعر.

1. الإعلان لا يعني الدفع الفوري

عند كتابة التحليل الأصلي لم يكن هناك موعد نهائي معلن لتوزيع جميع الأصول. وصف إشعار المسؤول عن الإجراءات بتاريخ 6 يوليو 2022 التحضيرات والاختيارات المطلوبة من الدائنين، ولم يعلن توزيع كل بيتكوين فورًا. وأشار النص أيضًا إلى تعليق من Michaël van de Poppe من Eight Global؛ وكان ذلك رأيًا في السوق، لا تعليمات دفع رسمية.

بحسب التحليل الأصلي، تزامنت المخاوف مع شائعات على وسائل التواصل وتشدد الاحتياطي الفيدرالي في مواجهة التضخم. قد يؤثر هذا التوجه النقدي في الأسواق، لكنه لا يثبت أن هذين العاملين وحدهما سببا جميع خسائر الأسعار.

2. قد يحتفظ بعض الدائنين ببيتكوين

الدائنون هم أصحاب الحق في استرداد BTC، وليسوا أشخاصًا مدينين ببيتكوين. وربما كان بعضهم لا يزال يثق ببيتكوين ويرغب في الاحتفاظ بما يتلقاه. لكن امتلاك الأصل سابقًا لا يحدد يقينًا قرار الشخص بعد مرور سنوات.

كان الاحتفاظ طويل الأجل أحد الاحتمالات، إلى جانب البيع الجزئي أو الكامل. كما أن اختيار مكان حفظ الأصول قرار مستقل يتعلق بالإدارة والأمان.

3. قد تؤثر طريقة السداد

ميزت المعلومات الرسمية الخاصة بـ إجراءات السداد بين المدفوعات النقدية وإمكانية تلقي جزء من المطالبات المؤهلة بالعملات المشفرة في صورة BTC و/أو BCH. ولم يكن ذلك اختيارًا غير محدود لتلقي أي مطالبة كاملة بأي صورة مرغوبة. وربما استخدم بعض متلقي النقد أموالهم لشراء المزيد من BTC، لكن ذلك افتراض، لا نية مؤكدة لدى جميع الدائنين.

رأى التحليل الأصلي أن دور BCH المحتمل أصغر من دور BTC، استنادًا إلى حجم السوق والاهتمام في 2022. ولا يزيل الدفع نقدًا أو بعملة BCH ضغط البيع على BTC تلقائيًا؛ فقد يحتاج المسؤول إلى بيع أصول لتمويل المدفوعات النقدية.

4. حجم التداول ليس مقياسًا مباشرًا للسيولة المتاحة

قارن النص الأصلي التوزيع المحتمل بحجم التداول اليومي، وأشار إلى أن أحجام التداول المنشورة قد تكون غير دقيقة. وحتى الحجم الدقيق لا يقيس مباشرة عمق دفتر الأوامر أو استعداد المشترين في لحظة محددة. ويتوقف أثر البيع على الكمية والتوقيت والسوق والسيولة. ولا تضمن قدرة بيتكوين السابقة على تحمل الصدمات أن يكون أثر موجة بيع جديدة هامشيًا.

5. قد يوزع السداد المرحلي عمليات البيع على فترات

توقع التحليل الأصلي إجراءً يمتد لأشهر بدلًا من توزيع نحو 140 ألف BTC في وقت واحد. ويمكن للمدفوعات المرحلية أن توزع توقيت المبيعات، لكنها لا تثبت أن أثرها الإجمالي سيكون ضئيلًا. وقد يتصرف الدائنون والمسؤول عن الإجراءات في أوقات مختلفة، فيما يؤثر التضخم والتنظيم وعوامل أخرى أيضًا في السوق. هذه اعتبارات من عام 2022، وليست جدول دفع حاليًا أو تنبؤًا مؤكدًا بالسعر.