BHP: En gruvjätte som satsar på koppar

Medan investeringsvärlden ibland verkar bara bry sig om digital teknik, från AI till telekommunikation och molntjänster, drivs världen fortfarande i hög grad av fysiska resurser: olja och gas, litium, koppar, järn, aluminium, sällsynta jordartsmetaller osv.

I det sammanhanget finns gruvföretagen för att tillhandahålla den fysiska grunden för all den stora tekniska utvecklingen: silver för solpaneler, koppar för elektrifiering, litium för batterier, sällsynta jordartsmetaller för minne och datorkretsar osv.

Eftersom vi tydligen är på väg mot en upprepning av de makroekonomiska förhållandena på 1970-talet, med ett oljekris, stagflation (inflation + ekonomisk stagnation) och global instabilitet, kan det vara mycket förnuftigt för investerare att öka sin exponering mot råvaror, en sektor som starkt överträffade en annars stillastående aktiemarknad på 70-talet.

Det är dock en komplex bransch att investera i, eftersom den medför många ofta osynliga risker: expropriation av lokala diktaturer, ekologiska katastrofer vid en viss gruva, ingen kontroll över mycket volatila råvarupriser osv.

Av den anledningen kan satsning på de större gruvföretagen avsevärt minska engångsrisker kopplade till ett specifikt land eller en specifik gruva, samtidigt som exponeringen mot den bredare sektorn bibehålls. Och tack vare deras skala kan stora gruvbolag också bättre generera kassaflöde eller samla in pengar för att finansiera de miljardbudgetar som krävs för att öppna nya gruvor, en process som ofta tar mer än 10 år.

Detta är en idé vi tidigare utforskade i tidigare Stock Spotlights, med den generella gruvan Rio Tinto (RIO ), guldföretaget Newmont (NEM ), litiumgruvan Albemarle (ALB ), och platina-gruvan Sibanye Stillwater (SBSW ) (följ länken för detaljerade rapporter om varje företag).

Det finns ett annat företag som matchar dessa kriterier, med ökande exponering mot kopparproduktion, och som nyligen har lämnat kolproduktionen: BHP Group Limited.

Vad är BHP Group?

Även om den är listad på NYSE betraktas BHP som ett australiskt gruvföretag med huvudkontor i Melbourne. Företaget är resultatet av 2001 års sammanslagning av redan stora gruvföretagen Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) och det anglo‑nederländska företaget Billiton plc.

BHP var världens största gruvföretag år 2025, och skulle ha varit ännu större om det hade lyckats förvärva Anglo American för £31 miljarder år 2024, men dess upprepade och ihärdiga erbjudanden avslogs (istället tittar Anglo och Teck Resources på en sammanslagning på $60 miljarder).

År 2025 producerade företaget stora mängder av olika metaller:

• 2 Mt (miljoner ton) koppar.
• 263 Mt järnmalm.
• 18 Mt stålframställningskol (kokkol).

Det kommer också snart att bli en stor potasproducent (gödsel) med första produktionen vid den kanadensiska Jansen-gruvan planerad till 2027, med ytterligare produktionsökning till 2031.

De två viktigaste länderna för BHP är Australien och Chile, båda betraktade som förstklassiga gruvjurisdiktioner med affärsvänliga förhållanden samt säkra och stabila lagar och politiska system.

Källa: BHP

Företaget är en stor bidragsgivare till de ekonomier där det verkar, och har bland annat betalat $6,8 miljarder i skatt till den australiensiska regeringen och $3,2 miljarder till den chilenska regeringen, vilket gör det till en av de största skattebetalarna i båda länderna, med en enskild gruva (Escondida) som står för flera procentenheter av Chiles totala BNP.

BHP:s kärnaffärsområden

Svep för att rulla →

Järnmalm

Järn, särskilt australiskt järn, är företagets historiska kärna. Järnmalmsfyndigheter i Western Australia har faktiskt varit källan till några av de största gruvföretagen i världen, med #2 Rio Tinto också i denna kategori.

En viktig anledning till att australiska järngruvföretag har blivit så stora och dominerar det globala gruvlandskapet idag är att detta är en av världens billigaste järnmalmsfyndigheter, så koncentrerad att dess exploatering är inneboende billigare än nästan någon annan konkurrent.

Den direkta konsekvensen är inte bara vinster, utan en källa till gruvinkomst som fortsätter att ge positivt kassaflöde även under recessioner och perioder med låga råvarupriser, vilket normalt kan vara förödande för gruvsektorn, då de kan pågå i 5–20 år.

Detta fria kassaflöde kan sedan återinvesteras för att köpa tillgångar i nöd till lågt pris.

Det är alltså den geologiska naturen hos BHP:s järnmalmsfyndigheter, en mycket svårkopierad tillgång, som har stött företagets stadiga tillväxt under det senaste århundradet till den jätte det är idag.

“För allt vi har uppnått under 140 år är jag fast övertygad om att våra bästa dagar ligger framför oss. Kvaliteten på våra resurser, vårt urval av råvaror och vår finansiella styrka ger motståndskraft i en osäker värld.”

Mike Henry – BHP CEO

Järn är också DEN råvara i den moderna världen, som förbrukar 20 gånger mer järn än alla andra metaller tillsammans, främst i form av stål (1 ton stål kräver 1,6 ton järnmalm).

Företagets järnmalmståg som transporterar metallen från gruvan till hamnarna för export kan vara så långa som 264 vagnar, eller 2,5 kilometer (1,5 mil). De lastas sedan på massiva fartyg med en kapacitet motsvarande 47 olympiska simbassänger.

Den andra platsen för järnproduktion av BHP är i Brasilien med joint venture Samarco, en annan global plats med lågkostnadsjärnmalm, som har gjort den lokala gruvjätten Vale (VALE ) rik, som äger de andra 50 % av Samarco.

Koppar

Om järn är ryggraden i den moderna världen är koppar dess nervsystem. Den röda metallen är avgörande för alla tillämpningar som använder elektricitet, från tung industri till rördragning, elektrifiering via elbilar, batterier och laddstationer, samt all databehandling och HVAC (värmepump, luftkonditionering).

Källa: BHP

På grund av dessa många tillämpningar, nästan alla med växande efterfrågan, uppskattas att kopparbehovet kommer att fördubblas till 2050. På grund av dess växande betydelse har BHP fördubblat sin närvaro inom koppar, genom att förvärva nya gruvor och expandera befintliga.

Dess största gruva ligger i Chile, Escondida-gruvan, ett land med två andra koppargruvor, med Australiens Olympic Dam som en annan viktig kopparkälla för företaget. Företaget har också ett joint venture mellan BHP, Mitsubishi, Teck Resources och Glencore i Peru (Antamina) och en av de största outvecklade kopparfyndigheterna i världen, belägen i Arizona (Resolution Copper).

Källa: BHP

Totalt producerade BHP 2 Mt (miljonton) koppar år 2025, ett ökande antal från 1,7 Mt år 2023.

Metallurgisk kol

Även om grön vätgas en dag kan ersätta den, är metallurgisk kol en speciell typ av kol som för närvarande är oumbärlig för att producera stål från järnmalm, genom att tillsätta rätt mängd kol och avlägsna föroreningar från järnmalmen för att skapa denna viktiga legering.

Källa: BHP

Till exempel krävs 750 kilogram kol för produktionen av en mellanstor bil, och 790 ton för en offshore vindkraftverk.

BHP bryter kol i östra Australien, i Queensland, och exporterar det sedan med skepp till Kina, Asien, Europa och Latinamerika.

Källa: BHP

BHP hade tidigare fler kolgruvor, men sålde av de gruvor som producerade icke‑metallurgisk kol, till Whitehaven Coal (WHC.AX) för upp till $4,1 miljarder, enligt deras strategi att gå mot en grönare profil.

Potas

Potas, ett kaliumsalt, är en av de tre nyckelkomponenterna i kemisk gödsel som stödjer den globala livsmedelsproduktionen (kväve‑kalium‑fosfor). Cirka 70 miljoner ton potas produceras varje år globalt, främst i Kanada och det tidigare Sovjetunionen.

BHP har investerat mer än $10 miljarder i det kanadensiska Jansen-projektet för att gå in på potasmarknaden. Det förväntas producera upp till 8,5 Mt per år, eller mer än 10 % av den nuvarande globala försörjningen, med potential att producera upp till 16–17 Mt per år i framtida faser.

Eftersom modern industriell jordbruk blir allt mer potasintensivt, kommer detta nya utbud att behövas för att hålla tillräcklig livsmedelsproduktion för en växande global befolkning.

Källa: BHP

Med ökade spänningar med Ryssland och Belarus, samt Kina, som alla är nyckelproducenter av potas, kan Jansen visa sig vara en mycket viktig tillgång för BHP att förse västländer.

Nickel

BHP producerade också nickel vid sin Nickel West-anläggning i Western Australia, men har stoppat produktionen sedan oktober 2024 på grund av låga nickelpriser. Nickel används främst i elbilsbatterier och för produktion av rostfritt stål.

Låga priser beror till stor del på överproduktion och att marknaden översvämmas av lågkostnadsproducenter i Indonesien.

BHP sägs överväga att sälja sin nickelgruva, med det brittiska gruvjätten Glencore (GLEN.L) potentiellt intresserad.

BHP:s tillväxtstrategi och framtida projekt

Förutom potasproduktionen vid Jansen som startar i slutet av 2020-talet har BHP:s huvudfokus de senaste åren varit att konsolidera sin dominerande position på kopparmarknaden. Företaget är bland de få som ökar kopparproduktionen (+0,2 Mt), medan dess direkta konkurrenter kommer att uppleva en kumulativ minskning i produktionen på 1,5 Mt till 2027.

En del har varit att bygga tillräcklig infrastruktur och utföra mer prospektering för att lägga till ytterligare 50 år till livslängden för BHP:s Spence-gruva i Chile.

En annan del är att förverkliga en aktiv gruva vid Resolution Copper i Arizona (45 % ägd av BHP, och drivas av Rio Tinto, som äger 55 %). Belägen 60 mil öster om Phoenix, är gruvan i de sista stegen av tillstånd och ingenjörsarbete.

Eftersom USA ser på att återindustrialisera och återlokalisera sina leveranskedjor närmare hemmet, kan gruvan bli ett viktigt steg för att nå detta mål.

Detta är dock bara ett mycket långsiktigt perspektiv, då byggandet av gruvan kommer att ta minst 10 år, följt av cirka 40 år av produktion.

Ett annat stort kopparprojekt är Vicuña-distriktet, där Escondida är belägen. Det kan bli en av de fem största globala producenterna av guld och koppar, med >70 år av gruvlivslängd och upp till 800 000 ton produktion per år till mitten av 2030-talet.

Källa: BHP

BHP:s hållbarhetsstrategi och gruvteknik

BHP har varit bland ledarna i att elektrifiera sina gruvverksamheter, där många av dess gruvor nu helt använder grön el. Totalt siktar BHP på att minska sina växthusgasutsläpp med 30 % till 2030, samtidigt som 30 % av den mark och vatten de hanterar ligger under bevarande, återställning eller regenerativa metoder.

Att dock byta hela flottan av fordon och fartyg till förnybar energi (batterier och grön kraft) eller hållbart och koldioxidneutralt bränsle (hållbart artificiellt bränsle eller vätgas) kommer att ta mycket längre tid.

“Vi tror att framtiden blir allt tydligare och vår strategi, portfölj, kapabiliteter och vårt tillvägagångssätt för socialt värde placerar oss för att spela en viktig roll i att uppfylla de dubbla målen om en accelererad energitransition samt fortsatt ekonomisk utveckling och förbättrade levnadsstandarder.”

BHP fokuserar också på råvaror som alla kommer att dra nytta av den gröna omställningen och växande efterfrågan, där många som koppar och potas förväntas se efterfrågan fördubblas under de kommande 30 åren jämfört med de senaste 30 åren.

Källa: BHP

En annan stor teknologisk förbättring som pågår hos BHP är vattenbesparing, tack vare nya metoder för att behandla avloppsvatten som kan återanvändas vid deras Olympic Dam-gruva. Att utnyttja icke‑sötvattenresurser vid Escondida hjälper också.

“BHP har eliminerat användningen av grundvatten genom att byta till avsaltat vatten. Dock, genom att avsluta kontrakt för fossila bränslen för elförsörjning i förtid, från 2022, kommer avsaltningsenheten att drivas till 100 % med förnybara energikällor.”

Slutligen är BHP starkt digitaliserat, redan i bruk av automation och AI för att hantera risk, förbättra tillgångsprestanda och stödja ledningens beslutsfattande.

BHP:s finansiella resultat

Företaget genererade cirka $51 miljarder i intäkter och omkring $9 miljarder i nettoresultat år 2025. Ledningen förväntar sig mellan $6 miljarder och $10 miljarder i årligt fritt kassaflöde under de kommande fem åren, beroende på råvaruprisscenarier.

Källa: BHP

Företaget har levererat minst $110 miljarder, eller 70 % av sitt börsvärde, i utdelningar och återköp till sina aktieägare sedan 2017, med ökade utdelningar när företaget avknoppade sin oljeproduktionsverksamhet eller under exceptionellt goda år tack vare höga råvarupriser.

Sammanfattningsvis kombinerar BHP ett långsiktigt framåtblickande synsätt med exponering mot råvaror som drivs av den gröna omställningen (koppar) och den växande globala befolkningen (potas) med sin historiska kärna av lönsam och pålitlig järnbruksverksamhet.

Tillsammans med en profil av lönsamhet och pålitliga utdelningar, kombinerat med säkra jurisdiktioner, gör detta BHP till en relativt defensiv aktie jämfört med många andra gruvbolag som kan ha större risk för felallokering av kapital, samtidigt som den potentiellt kan fånga upp uppsidan i råvarumarknader som blir heta under ett decennium av resursbrist, internationella konflikter och stagflation.

Senaste BHP (BHP) nyheter och utvecklingar