Tio gruvföretag för batterimaterial och energiomställning: översikt från 2023

Metaller är den nya oljan

Denna historiska översikt från 2023 behandlar gruvföretag och material för energiomställningen. Förnybar energi kan minska behovet av fossila bränslen, medan elbilar, solpaneler och vindkraftverk kräver särskilda råvaror. Siffror, planer och värderingar avser den perioden om inte en senare förändring anges.

Källa: Rio Tinto

En bredare användning av elbilar ökar behovet av bland annat grafit, koppar, litium, kisel, kobolt, mangan, nickel och sällsynta jordartsmetaller, beroende på teknik. Ursprungstexten angav för den berörda sektorn en kopparförbrukning på 110 000 ton 2020 och 3 119 000 ton 2040 i scenariot för hållbar utveckling, respektive 951 000 ton i scenariot med beslutade politiska åtgärder. Det var scenarier, inte hela världens kopparförbrukning eller säkra prognoser.

Mineralkrav för rena energitransitioner – IEA

Elnät använder koppar och aluminium. Det lättare aluminiumet är vanligt i luftledningar, medan koppar används mycket i mark- och sjökablar. Vissa vindkraftverk använder permanentmagneter med sällsynta jordartsmetaller. Ursprungstexten nämnde ungefär 20 gram silver per solpanel, men mängden varierar med teknik, storlek och tillverkningsår. Paneler av kristallint kisel använder även polykisel och koppar. Elbilar, energilagring och elnät är viktiga källor till ökande mineralbehov i IEA:s scenarier till 2040.

Mineralkrav för rena energitransitioner – IEA

Vilken metall?

Eftersom många metaller kommer att vara i hög efterfrågan på grund av energitransitionen kan det vara lite förvirrande för investerare att veta vilken de ska välja.

Den första att överväga är koppar. Metallen har hög ledningsförmåga och används i batterier, fordon, elnät och energianläggningar. Aluminium är dock också ett lämpligt och ofta billigare ledarmaterial för många nätändamål.

Källa: Macro Trends

En annan är litium. Litiumjärnfosfatbatterier (LFP) är en typ av litiumjonbatteri. Många konstruktioner med fast elektrolyt använder också litium; natriumjonbatterier kan däremot fungera utan det.

Källa: Daily Metal Price

Två andra viktiga material är nickel och grafit. Grafit är en form av kol och inte en metall. Det används i många anoder, medan nickel ingår i vissa katoder. LFP-batterier behöver varken nickel eller kobolt.

Kobolt används i vissa batterikemier, men många tillverkare försöker minska eller helt undvika det. Det påverkar efterfrågeutsikterna, men avgör inte ensamt producenternas framtida priser eller avkastning.

Slutligen är något att beakta den oproportionerliga rollen som Kina har i förnybar- och elbilsförsörjningskedjan, där landet ansvarar för en stor del (och ibland nästan hela) av raffineringen av dessa metaller. Så en titt på grafit, sällsynta jordartsmetaller och andra viktiga metaller är också ett alternativ.

Källa: Visual Capitalist

Tio gruvföretag för batterimaterial och energiomställning: översikt från 2023

Urvalet från 2023 sökte spridning mellan större och mer omsatta gruvaktier med exponering mot batterier och förnybar energi, framför små prospekteringsbolag. Geografisk spridning kan minska koncentrationsrisk, men politiska, operativa och marknadsmässiga risker finns kvar.

1. BHP Group Limited

BHP var 2023 ett av världens största gruvföretag, med koppar, järnmalm och nickel i portföljen. Presentationen från maj 2023 beskrev över 180 miljoner ton innehållen koppar i mineraltillgångar, inte motsvarande mängd ekonomiskt brytbara malmreserver. Potaskaprojektet Jansen var då under utveckling och ännu inte i produktion.

Källa: BHP

I oktober 2023 avtalade BHP om försäljning av kolgruvorna Blackwater och Daunia. Affären slutfördes den 2 april 2024. BHP behöll andra tillgångar inom metallurgiskt kol och hade alltså inte lämnat hela verksamheten.

BHP presenterade planer för lägre driftsutsläpp genom renare el och elektrisk utrustning. Trolley-assist innebär elmatning till gruvlastbilar från luftledningar, inte vagnar. Batterier är en annan utvecklingsväg; införandet beror på teknik och ekonomi.

Källa: BHP

Den historiska investeringsidén gällde koppar och andra omställningsmaterial, med möjlighet att minska dieselanvändningen. Råvaru- och energirisker försvinner inte. BHP pausade nickelverksamheten i Western Australia från oktober 2024.

2. Rio Tinto Group

Rio Tinto var 2023 ett av de största gruvföretagen. Järnmalm var en viktig verksamhet vid sidan av koppar, aluminium och planer för ökad kopparproduktion.

I Mongoliet utvecklade företaget den underjordiska Oyu Tolgoi-gruvan. I december 2022 slutförde Rio Tinto förvärvet av Turquoise Hill och ägde därmed direkt 66 procent av Oyu Tolgoi, medan den mongoliska staten behöll 34 procent. Förvärvet gällde inte 100 procent av gruvan.

I en presentation från 2023 räknade Rio Tinto med att stå för cirka 25 procent av ökningen i världens kopparutbud under följande fem år. Det avsåg den prognostiserade ökningen, inte en fjärdedel av hela produktionen.

Rio Tinto utvecklar genom Nuton biolakning för att utvinna koppar ur malm. Utbytet beror på malmen och processförhållandena.

Rio Tintos aluminiumproduktion kan ha lägre utsläppsintensitet där elektrolysen drivs med vattenkraft. Omvandlingen av bauxit till aluminiumoxid och den följande metallproduktionen är olika processteg. Låga utsläpp är inte samma sak som låg energiförbrukning.

Litiumportföljen omfattade Rincon-projektet i Argentina. Översikten från 2023 beskrev också det dåvarande uppehållet för Jadar-projektet i Serbien. Tillstånd och utvecklingsplaner kan ändras.

Källa: Rio Tinto

Rio Tinto gav exponering mot koppar, litiumprojekt och aluminium med lägre utsläppsintensitet. Järnmalmens stora betydelse gjorde även stålefterfrågan, inte minst från Kinas bygg- och infrastruktursektorer, viktig för verksamheten.

3. Glencore plc (GLNCY)

Glencore är ett stort gruvföretag inom koppar, nickel, kobolt, silver, guld, zink, bly och krom.

Glencore producerar termiskt och metallurgiskt kol och handlar med energiprodukter, bland annat olja och gas. Ursprungstextens cirka sex miljoner fat olja per dag var en historisk försäljningsvolym, inte egen oljeproduktion. Företaget har även återvinningsverksamhet.

Källa: Glencore

Kol bidrog starkt till Glencores resultat under perioden med höga energipriser efter Rysslands invasion av Ukraina. Resultatets sammansättning förändras med råvarupriser och marknadsläge; vinst är inte samma sak som omsättning.

Källa: Glencore

Glencores totala nettoinvesteringar under första halvåret 2023 var cirka 2,5 miljarder dollar, inte enbart investeringar i koppar. Annonserade affärer omfattade 30 procent av Alunorte och 45 procent av MRN, återstående 56,25 procent av MARA-projektet från Pan American Silver samt resterande 18 procent av PolyMet. Alunorte/MRN-affären slutfördes i december 2023.

Källa: Glencore

Ursprungstexten angav vid skrivtillfället 2023 en direktavkastning nära 10 procent. Det var en historisk beräkning. Utdelning och återköp kan förändras när kol- och kopparpriser ändras.

Den viktiga aktiviteten inom kol kan vara ett problem för vissa investerare som söker ett klimatvänligt investeringsalternativ.

Samtidigt kan den ge diversifiering ifall den växande efterfrågan på energi världen över innebär att vi behöver mer förnybar energi och kol förblir efterfrågat.

Metallurgiskt kol används i traditionell masugnsbaserad stålproduktion. Stål är ett viktigt material i vindkraftverk; andra produktionsmetoder kan förändra det framtida kolbehovet.

4. Southern Copper Corporation

Southern Copper (SCCO ) beskrevs 2023 som ett dotterbolag till Grupo México, med cirka 88,9 procent koncernägande och 11,1 procent fritt omsatta aktier. Översikten förlade ungefär två tredjedelar av verksamheten till Mexiko och en tredjedel till Peru.

Källa: Southern Copper

Southern Copper hade stora kopparfyndigheter och långsiktiga produktionsplaner, bland annat utbyggnader som då planerades till 2028. Rangordningar bland de största producenterna och jämförelser av kostnader avsåg den perioden och utgör inga varaktiga garantier för låg risk eller aktieavkastning.

Källa: Southern Copper

Koppar är en huvudprodukt för Southern Copper, tillsammans med biprodukter som molybden. En stor del av molybdenet används inom metallurgi, särskilt i stållegeringar. Ursprungstexten angav cirka 86 procent för stål; andra användningar är inte begränsade till enbart kemisk industri.

Källa: Southern Copper

Kända rika fyndigheter kan minska vissa osäkerheter men tar inte bort geologiska, tekniska och operativa risker.

Översikten från 2023 pekade på politiska och sociala risker i Peru, exempelvis massiva protester mot andra koppargruvor, som Las Bambas kopparmegagruv. Även nya regler för mexikansk gruvdrift var en faktor. I oktober 2023 förekom dessutom protester mot ett gruvavtal i Panama. Det rörde skilda projekt och länder, inte enbart Southern Coppers egna gruvor.

Så medan Southern Copper‑aktien kan vara mycket attraktiv ur perspektivet av kopparreserver, produktionskostnader och utdelningsavkastning, kan investerare vilja diversifiera sin exponering, något som gäller för alla gruvaktier.

5. Freeport-McMoRan Inc.

Freeport är ett stort kopparföretag som också producerar molybden och guld. Företaget producerar i Amerika (Arizona, New Mexico, Peru och Chile) och Indonesien.

År 2023 byggde Freeport kopparsmältverket Manyar i Indonesien, då beräknat till cirka 3,6 miljarder dollar med planerad start 2024. Ett smältverk behandlar kopparkoncentrat; det är inte samma sak som brytning av malm.

Ursprungstexten beskrev produktionen under perioden som ungefär fördelad mellan Nordamerika, Sydamerika och Indonesien. Regionernas andelar förändras över tid.

Freeport presenterade planer för att byta kol mot LNG i Indonesiens energiförsörjning och använda mer förnybar el vid andra projekt. LNG är fortfarande ett fossilt bränsle och ger inte utsläppsfri drift.

Översikten beskrev lägre nettoskuld och kapitalåterföring till aktieägarna, bland annat genom aktieåterköp.

Källa: Freeport

Freeport införde autonoma gruvlastbilar vid Morenci i USA. Det betyder inte att hela företaget eller gruvan är fullt autonom.

På grund av sin diversifierade tillgångsbas och gruvor i USA har Freeport‑McMoRan (FCX ) mindre jurisdiktionsrisk än de flesta gruvföretag. Detta kan komma med en premie på aktiekursen men kan göra det till ett bra val för investerare som vill dra nytta av stigande kopparpriser samtidigt som de vill minska riskerna.

6. Albemarle Corporation

Albemarle var 2023 en stor internationell producent av litium och brom, med produktion i bland annat Australien, Chile och USA. En etablering eller ett projekt i Argentina är inte samma sak som redan pågående litiumproduktion där.

Albemarles nettoomsättning uppgick 2023 till cirka 9,6 miljarder dollar. De dåvarande målen att tredubbla förädlingskapaciteten till 2027 jämfört med 2022 och litiumproduktionen till 2030 var planer och prognoser.

Källa: Albemarle

Skala och långsiktiga avtal var en del av den dåvarande investeringsidén. Uppgiften om cirka 80 procent avsåg en historisk presentation av litiumförsäljningen, inte garanterad avsättning för alla kemiska produkter varje år.

Geografisk spridning kan minska koncentrationsrisk men gör inte litiuminvesteringar säkra. Priser, kostnader, tillstånd och avtal kan förändras även på utvecklade marknader.

7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

SQM var en stor litiumproducent med verksamhet i Chile. Företaget producerar även naturligt kaliumnitrat och specialkemikalier som jod, kaliumklorid, borsyra och magnesiumklorid.

Källa: SQM

I april 2023 mötte företaget Chiles nya litiumstrategi för större statligt deltagande. Strategin lämnade även utrymme för privata investerare.

År 2023 förhandlade det statliga kopparföretaget Codelco med SQM om samarbete. Namnet var inte Coldeco och det var inget nationellt litiumföretag. Det dåvarande avtalet för Salar de Atacama löpte till 2030.

Förhandlingarna var då oavslutade. I december 2025 bildade Codelco och SQM NovaAndino Litio för verksamhet till 2060. Codelco äger något över 50 procent av aktierna; ledning och operativ kontroll är olika fördelade före och efter 2031. Osäkerheten från 2023 beskriver därför inte oförändrat den senare situationen.

Ursprungstexten kopplade kursnedgången 2023 till litiumpriser och osäkerhet om statligt deltagande och angav en kurs nästan 50 procent under toppen i slutet av 2022. Det var en historisk jämförelse.

Den då nämnda tvåsiffriga direktavkastningen var ingen garanterad belöning för risktagande. Kurser, vinster och utdelningar kan ändras.

Litiuminvesterare följer efterfrågan på elbilar och alternativa kemier, som natriumjonbatterier utan litium. Prisvolatilitet är en viktig faktor.

8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)

Aluminium används i lättare fordon, infrastruktur och vissa batteridelar. Metallen kan återvinnas upprepade gånger, men insamling och faktisk återvinning är inte automatiskt hundraprocentiga.

Aluminium är vanligt i luftledningar för högspänning på grund av vikt, kostnad och konstruktion, inte enkelt därför att koppar skulle höra till lägre spänningar. Solparker använder också aluminiumramar. Den åberopade presentationen från 2022 uppskattade omställningens efterfrågan till cirka sex miljoner ton inom 97 miljoner ton totalt och räknade med mer än en fördubbling av den första siffran till 2030.

Källa: Norsk Hydro

Aluminium är också en metall som kräver enorma mängder energi för att raffinera bauxit och producera aluminium.

Vattenkraft i Norge och återvinning stödjer Hydros aluminium med lägre utsläppsintensitet. Översikten beskrev förbättringsplaner till 2025 och mål om nettonollutsläpp senast 2050, inte redan uppnådda resultat.

Källa: Norsk Hydro

Rysk aluminiumförsörjning innebar politiska och handelsmässiga risker. Ryssland var dock inte helt avskuret från Europas marknad 2023; EU införde ytterligare restriktioner för primäraluminium i februari 2025.

Den energiportfölj som beskrevs 2023 omfattade Hydro Havrand för grön vätgas och Hydro Rein för förnybara energilösningar till industrin. Ägarandelarna på 30 procent i Vianode och 50 procent i Hydrovolt var historiska. Hydro minskade Vianode till 19,9 procent 2024 med avtal om fortsatt utträde; Hydrovolt blev helägt av Hydro 2025.

Aluminium med lägre utsläppsintensitet kan vara attraktivt för kunder som vill minska sitt klimatavtryck. En prispremie är inte garanterad. Grön vätgas kan ersätta kol i vissa processer för direktreduktion av järn, inte automatiskt i all stålproduktion. Låga utsläpp ska inte förväxlas med låg energianvändning.

Källa: Norsk Hydro

9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)

Sällsynta jordartsmetaller är inte nödvändigtvis mycket ovanliga i jordskorpan. Att hitta ekonomiskt utvinningsbara koncentrationer och skilja elementen åt är däremot utmaningar.

Neodym och praseodym används i permanentmagneter för vissa vindkraftverk och elmotorer samt i elektronik och försvarsteknik. Alla motor- och turbinkonstruktioner använder inte sådana magneter.

Kina hade en stor andel av utvinningen och framför allt separationen av sällsynta jordartsmetaller. I de bredare handelskonflikterna 2023 begränsade Kina också exporten av gallium och germanium, två kritiska halvledarelement som inte är sällsynta jordartsmetaller. Kritiska råvaror utgör ingen enskild kemisk elementgrupp.

Lynas bryter sällsynta jordartsmetaller vid Mt Weld i Australien. Kalgoorlie Rare Earths Processing Facility utvecklades 2023 för inledande bearbetning i Australien, följd av ytterligare separation i Malaysia, inte hos partner i Kina. Videon visar byggandet. Dåtidens tidsplan för Texasanläggningen 2025–2026 var inte en bekräftelse på nuvarande produktion.

Källa: Lynas

Att sprida försörjningen har strategiskt värde. Exportbegränsningar kan skapa möjligheter och risker, men garanterar ingen prispremie för Lynas eller varaktigt låg samvariation med andra råvaror.

10. Syrah Resources Limited

Batteriforskning gäller både katoder och anoder. Litiumjonkatoder består av litiumföreningar, inte främst av rent litium. Grafit är ett vanligt anodmaterial, men tekniken är inte slutgiltigt färdigutvecklad: även kisel och i vissa konstruktioner metalliskt litium undersöks och används.

Kina meddelade exportbegränsningar för vissa grafitprodukter i oktober 2023. Landets stora roll i produktion och förädling ökade tillverkares intresse för alternativa leveranskedjor.

Källa: Syrah

Översikten från 2023 såg möjligheter för Syrah genom Balama-gruvan i Moçambique och fabriken för aktivt anodmaterial (AAM) i Vidalia, USA. En uppskattad gruvlivslängd på cirka 50 år garanterar inte obruten produktion eller lönsamhet. Vidalia startade produktion under första kvartalet 2024.

Syrah beskrev sin verksamhet som en integrerad kedja för naturlig grafit utanför Kina. Jämförelser av storlek, halt och reserver byggde på dåtidens presentationer och bevisar ingen bestående överlägsenhet mot alla konkurrenter.

Källa: Syrah

Grafit är inte nödvändigtvis en knapp resurs, men kvalitet, förädling till batterimaterial och geografiskt ursprung påverkar utbudet. Elbilsökningen och handelsspänningarna mellan USA och Kina ökade intresset för leverantörer utanför Kina.

Översikten beskrev planer för vertikal integration till 2024 och en affärsrelation med Tesla. Avtalet från 2021 och ändringar av det är inte utan ytterligare belägg två oberoende avtal. Leveranser, produktkvalificering och produktionsökning har villkor och risker; andra tillverkares intresse är ingen garanterad försäljning.