Råvaror

Sibanye Stillwater (SBSW): Platina Skala, Guldskydd

mm
Publicerad
Uppdaterad
Lägg till Securities.io bland dina föredragna källor på Google
Information: Securities.io kan få ersättning när du använder länkar till produkter vi granskar. Det påverkar inte våra redaktionella bedömningar. Vi är inte registrerad investeringsrådgivare; detta är inte investeringsråd. Läs vår affiliateinformation.

Det dyrbara metallen och högteknologiska gruvföretaget

När det gäller ädelmetaller tänker folk omedelbart på guld, och sannolikt också på silver. En annan är platina, som också används i smycken och för mynttillverkning.

Vad som är mindre känt är att ädelmetaller, och alla metaller i platina‑gruppmetallerna (PGM), också är mycket viktiga industrimetaller, som används i tillämpningar som elektronik och halvledare, grön energi, kemisk produktion, rymdteknik, sjukvård och tunga industrier.

Parallellt har geopolitisk och finansiell instabilitet fått många investerare att söka säkra tillgångar som guld och andra ädelmetaller för att skydda sig mot inflation, höga globala skuldsättningsnivåer och motpartsrisker.

Så för konservativa investerare som vill ombalansera sin portfölj kan det ideala företaget vara ett som både är verksamt inom guld och ädla industrimetaller. Om den globala instabiliteten förvärras kommer guld‑ och platina‑delarna att gynnas av kapital som söker säkerhet.

Om den globala situationen stabiliseras kommer efterfrågan på platina‑gruppmetaller inom högteknologi att återhämta sig kraftigt, vilket också ökar efterfrågan i detta scenario.

Eftersom platinaförekomster är mycket sällsynta på jorden finns bara ett fåtal företag med en sådan profil. Ett av de mest framstående platina‑ och guldgruvföretagen är den sydafrikanska gruvan Sibanye Stillwater. (SBSW )

SBSW Prisdiagram

Platina‑gruppmetaller (PGM): Varför de är viktiga för teknik och energi

Innan vi tittar djupare på Sibanye Stillwaters verksamhet är det bra att bättre förstå de metaller de producerar.

Platina är en mycket sällsynt metall på jorden, med en förekomst i jordskorpan på ungefär en miljondel av 1 %. Detta gör upptäckten av platina‑örtagg mycket svår, åtminstone för malm som är tillräckligt koncentrerad för att vara ekonomiskt lönsam att bryta.

Den största delen av platina‑produktionen sker i Sydafrika, följt av Ryssland och Zimbabwe. Även då är det en relativt liten produktion, där Sydafrika bara producerade 140 000 kg år 2022 och Ryssland endast 20 000 kg.

Platina‑örtagg innehåller vanligtvis relaterade metaller som grupperas tillsammans i de så kallade platina‑gruppmetallerna (PGM):

  • Platina
  • Palladium
  • Iridium
  • Osmium
  • Rodium
  • Ruthenium

Det skulle bli för långt att beskriva varje metals egenskaper och tillämpningar, men de delar några gemensamma drag.

Det första är att, förutom att de finns tillsammans, är de alla mycket sällsynta, där platina och palladium är de mest förekommande, och de andra ännu mer sällsynta.

Som ett resultat produceras de alla i mycket små mängder jämfört med även guld‑ eller silverproduktion globalt.

Eftersom de finns med platina‑örtagg är de också geografiskt starkt koncentrerade, främst i Ryssland och Sydafrika. Detta gör de sydafrikanska leveranserna särskilt viktiga och påverkande för priserna i västländer i samband med ökande spänningar med Ryssland.

Slutligen delar de många gemensamma allmänna tillämpningar, tack vare liknande kemiska egenskaper:

  • Kemi och katalys: dessa metaller kan öka hastigheten och effektiviteten i kemiska reaktioner med 100–1 000 gånger. Därför är de avgörande för den globala kemiska industrin och också nyckel i många nya energitillämpningar som vätgas‑ och syntetisk bränsleproduktion, bränsleceller osv.
    • Katalys är idag den största efterfrågedrivaren för platina, eftersom den används i katalysatorer i fossila bränslebilar.
  • Korrosion och värmebeständighet: med hög smältpunkt och motstånd mot oxidation (en nyckelfunktion för alla ädelmetaller) legeras dessa metaller ofta tillsammans för att skapa korrosionsbeständiga svetsar och metallkomponenter, vilket leder till användning i:
    • Rymdteknik: från turbinkomponenter i jetmotorer, högtemperatur‑elektriska kontakter till fästelement för rymdteknik.
    • Energi‑ och materialproduktion: ugnar, glasugnar och generator turbiner.
    • Rörledningar (inklusive för olja och gas), borrdelar, extruder (inklusive för 3D‑utskrift) osv.
  • Hög ledningsförmåga: kombinationen av korrosionsbeständighet och hög ledningsförmåga gör dessa metaller användbara för elektronik‑ och halvledartillverkning, såsom kretskort, chip, antenner osv.
    • De används också i ökande grad i batterier och elfordon.
  • Nischade medicinska tillämpningar: cancerbehandlingar, radiografi osv.

(Du kan också läsa en mer detaljerad analys av investeringsmöjligheter i dessa metaller i den motsvarande rapporten om platinum, iridium, rhodium, och ruthenium.)

Guldöversikt

Guld har historiskt alltid betraktats som den säkraste formen av pengar, som en valuta som kan existera utan motpartsrisker från andra nationer eller någon regering.

Denna koppling till valutor och det monetära systemet bröts officiellt 1971 när dollarns konvertibilitet till guld avskaffades. Ändå håller centralbankerna enorma guldreserver “för säkerhets skull”, och har blivit stadiga köpare under de senaste åren.

Vissa datapunkter indikerar också att Kina och BRICS-länderna kan ompröva gulds roll i internationell handel, jämfört med dollarn, till exempel med Shanghai som aktivt arbetar för att bli ett internationellt guldhandelscentrum.

Källa: Jim Bianco

Dessutom kommer den de facto konvertibiliteten av yuan till guld att stödjas av öppnandet av nya fysiska leveransvalv i Hongkong och planer på fler lagerutrymmen utomlands, inklusive i internationella finanscentra som Dubai.

Ett centralt BRICS‑element, sade han, är den gränsöverskridande centralbanksdigitala valuta‑piloten som ofta kallas mBridge. Den lanserades av Kina, Hongkong, Thailand och Förenade Arabemiraten, med Saudiarabien som nyligen gått med.

Den låter deltagarna avveckla i lokala valutor snarare än dollar. Mot detta presenterade han en amerikansk väg som förlitar sig på dollar‑stablecoins, digitala tokens backade av kortfristiga statsobligationer.

“‘Pappersguld är över’ när BRICS‑länderna bygger dollarfria betalningar” i Mining.com.

Sammanfattningsvis indikerar både ökningen av Bitcoin och guld under de senaste åren en växande oro bland investerare och nationer kring globala skuldsättningsnivåer, inflation och valutarisken.

Detta bör gynna alla ädelmetallgruvor och producenter avsevärt.

Sibanye‑Stillwater (SBSW): Produktion, tillgångar och resultat 2024

Den sydafrikanska Sibanye Stillwater är en av de största platina‑producenterna i världen. Landet producerar cirka 75 % av världens platina, och Sibanye Stillwater står för en fjärdedel av den produktionen.

Det är också den största producenten med starkt fokus på denna metall, medan Anglo American (NGL0.DE ) (NGLOY) är ett diversifierat gruvföretag med verksamhet i många andra länder och metaller.

Sibanye Stillwater producerar omkring 2,5 miljoner ton platina‑gruppmetaller varje år, samt nästan en miljon uns guld, 2,7 miljoner uns silver, och krom, zink och koppar i mindre mängder.

Den största delen av denna produktion kommer från dess gruva i Sydafrika, men den har också en stor platina‑gruvtillgång i Nordamerika: Stillwater, den största producenten av PGM i USA och en av världens största utanför Sydafrika och Ryssland.

Viss produktion kommer också från återvinningsaktiviteter, där företaget utnyttjar sin expertis i platinaraffinering för att återanvända så mycket som möjligt av metallen som finns i gamla katalysatorer och andra material som innehåller platina eller andra PGM.

Denna aktivitet utökades genom förvärvet av den amerikanska återvinnaren Metallix för 82 miljoner dollar i juni 2025.

Metallix specialiserar sig på att producera återvunna ädelmetaller från industriella avfallsströmmar.

Dess verksamhet i Greenville, North Carolina, har bearbetat cirka 4,2 miljoner pund av avfall som innehåller ädelmetaller, vilket resulterat i produktion av betydande mängder koppar, guld, iridium, palladium, platina, rodium och silver under de 12 månader som ledde fram till den 31 december 2024.

Platina‑ och PGM‑priserna nådde en botten när marknaderna trodde att elbilar snabbt skulle ersätta alla förbränningsmotorfordon (ICE).

Även om detta sannolikt kommer att ske, har den ökande efterfrågan på hybridbilar och den växande efterfrågan på PGM i nya tillämpningar sedan lindrat rädslan för ett kollaps i efterfrågan på platina och PGM.

Det bör också noteras att tack vare kapitaldisciplin, såsom att bromsa Stillwater‑gruvan, och mycket låga produktionskostnader i Sydafrika, har Sibanye Stillwater lyckats förbli lönsamt även vid den lägsta punkten i platina‑priset, och före den nuvarande guldrallyn.

Batteri & gröna metaller: Keliber-litium och mer

Tack vare platinas roll i vätgasproduktion har Sibanye Stillwater varit aktiv inom grön energi ett tag nu. Företaget ser sig vilja expandera till andra metaller som är nyckeln till den gröna omställningen, särskilt litium och koppar.

När det gäller litium kommer ett viktigt steg att vara avslutandet av byggandet av Keliber-litiumprojektet i Finland.

Med en gruva, koncentrator och ett litiumraffinaderi, kan projektet som ägs till 79,82 % av Sibanye Stillwater producera upp till 15 000 ton litiumhydroxid monohydrat av batterikvalitet i minst 18 år.

Investeringen erbjuder möjlighet till ytterligare geografisk diversifiering i en attraktiv gruvdestination samt möjlighet att skapa långsiktiga relationer med etablerade aktörer inom litiumindustrin som delar en gemensam vision om att leverera till elfordonsförsörjningskedjan.

Neal Froneman, Chief Executive Officer, Sibanye‑Stillwater

Detta gör det till det mest avancerade, fullt integrerade litiumhydroxidprojektet i EU‑regionen.

Det bör stärka självständigheten i den europeiska EV‑försörjningskedjan, som förväntas växa mycket snabbt och söka lokal leverans som svarar på de striktaste utsläppsstandarderna.

Guldssegment: Produktion 2024, Realiserade priser, Utsikter

Tack vare de exploderande gulpriserna och det fortfarande dämpade platina‑priset har guld blivit en stor del av Sibanye Stillwaters intäkter 2024, med ett genomsnittligt mottaget pris på 3 049 $/oz, mycket lägre än de mer aktuella gulpriserna 2025.

Produktionsvolymerna har minskat långsamt under de senaste åren, men gruvutvidgning, nya projekt, avslutandet av löneförhandlingar med gruvanställda och extra investeringar bör stabilisera produktionen för den närmaste framtiden.

Valmöjlighet via uran: Beisa/Neo Energy‑avtalet

Cooke‑guldgruvan har också en uran‑mineralresurs på 32,2 miljoner pund. Samtidigt sålde företaget i slutet av 2024 Beisa‑uranprojektet till det brittiska företaget Neo Energy Metals (NEO.L) i utbyte mot en 40 % ägarandel i Neo Energy och framtida royalties på all såld uran.

Genom detta får företaget också exponering mot fördelarna med lågt koldioxidutsläpp från kärnkraft, samtidigt som det behåller kapitalet tillgängligt för expansion av PGM‑ och guldproduktionen.

Långsiktig risk: Kan asteroidgruvdrift störa PGM?

Även om platina och PGM är extremt sällsynta på jorden är de faktiskt förvånansvärt rikliga i rymden. Så att bryta dem kan bli en nyckelcentrum i en framtida rymdbaserad ekonomi.

Detta nämns ibland i samband med PGM‑gruvor som ett potentiellt hot mot företaget.

Medan vi på jorden gräver så djupt som 2–4 km för guld eller platina, kan en enda asteroid, 16 Psyche, vara ett 200 km stort metallstycke som väntar på att brytas för ett värde (vid nuvarande priser) på 10–700 kvintiljon dollar.

Självklart skulle ett sådant värde inte hålla, och priset på guld och platina skulle kollapsa.

Sammanfattningsvis är det möjligt att på mycket lång sikt blir platina en mycket billig och riklig metall, tack vare teknologiska framsteg som gör asteroidgruvdrift till en rutinuppgift.

Det skulle då följa aluminiumens bana, som först var en sällsynt och exotisk vara, men idag är en mycket vanlig metall som används i miljontonsskala.

Men eftersom asteroidgruvtekniken sannolikt ligger flera decennier fram i tiden innan den blir mogen, bör detta inte vara någon större oro för dagens investerare.

Slutsats

Sibanye Stillwater är ett intressant resurssällskap för investerare som vill diversifiera sin portfölj.

Å ena sidan är det en av världens största producenter av en nyckelgrupp av metaller som är avgörande för att upprätthålla den moderna världen, från kemisk produktion till föroreningkontroll och rymdlegeringar.

Sammanfattningsvis kommer dessa metaller att vara avgörande för en framtida rymdbaserad ekonomi eller en väteekonomi, med mycket få alternativa källor till Sydafrikas gruvor.

Å andra sidan är det också en ”antifragil” ädelmetallproducent som utvinner guld, silver, platina och palladium från jorden. Så om den globala handeln, ekonomin och geopolitiken fortsätter försämras, kan det ge mer stabilitet till en portfölj än en mer volatil investering som teknikaktier.

Slutligen har det också exponering mot uranpriser, en annan metall som blir knapp, och för närvarande mestadels hämtad från Ryssland.

Företagets aktie har passerat sin lägsta punkt, när platina‑priserna låg på ett flerårigt lågt och gulpriserna ännu inte börjat stiga. Ändå, om priserna på dessa metaller fortsätter att stiga, kan företagets vinst multipliceras flera gånger.

Så sammanfattningsvis kan Sibanye Stillwater ha en plats i de flesta portföljer, med den exakta exponeringen beroende på en investerares riskprofil och makroekonomiska prognoser.

Senaste nyheter och utveckling kring Sibanye Stillwater (SBSW)-aktien

mm

Jonathan är en tidigare biokemistforskare som arbetade med genetisk analys och kliniska prövningar. Han är nu en aktieanalytiker och finansskribent med fokus på innovation, marknadscykler och geopolitik i sin publikation 'The Eurasian Century'.