Investera i platina – Den universella katalysatorn

Platinas unika egenskaper

Några metaller, som guld, fick sitt värde från deras historiska roll som valutor. Andra är rena industrimetaller med unika fysiska egenskaper, som volfram och titan, vilka vi behandlade i “Volfram – Det hemliga högteknologiska metallen” och “Investera i titan: Starkare än stål och tätare än aluminium”.

Dock får en annan kategori av metall sitt värde från dess kemiska egenskaper. Platina‑metallgruppen, som inkluderar platina samt palladium, rodium, rutenium, osmium och iridium, är unik för sin förmåga att katalysera kemiska reaktioner.

Katalys är förmågan hos en förening att påskynda eller möjliggöra kemiska reaktioner som annars skulle vara långsamma eller omöjliga.

Det är för detta ändamål som platina och de andra metallerna i samma grupp främst används. Den stora majoriteten av konsumtionen drivs av bilindustrin, som använder platina, och ibland palladium och rodium, i katalysatorer i förbränningsmotorer (ICE) för att minska föroreningar.

Källa: Natural Ressource Canada

En liten del av dessa metaller används också för smycken och investeringsändamål, men långt mindre än guld och silver. Och som vi kommer att se kan det bli en avgörande metall i högteknologiska och gröna energitillämpningar, bortom de nuvarande katalysatorerna för förbränningsmotorer och kemiska användningar.

Platina är en mycket sällsynt resurs totalt sett, med en förekomst i jordskorpan på ungefär en miljon del av 1 %. Detta gör upptäckten av platina‑malm mycket svår, åtminstone koncentrerad nog för att vara ekonomiskt lönsam att bryta.

Den största delen av platina‑produktionen sker i Sydafrika, följt av Ryssland och Zimbabwe. Även då är produktionen relativt liten, med Sydafrika som producerade endast 140 000 kg år 2022 och Ryssland endast 20 000 kg.

Källa: Natural Ressource Canada

För att förvärra denna sällsynthet är bara ett fåtal fyndigheter faktiskt kända, med Sydafrikas resurser i princip koncentrerade till Bushveld‑komplexet. Detta har lett till enastående ansträngningar för att hitta platina, exempelvis Zondereinde‑gruvan på 1 100‑2 300 meter (0,6‑1,4 miles) under ytan, som drivs av Northam (NPH.JO).

Källa: USGS

Platinas pris

Platina, en mestadels industriell metall, har historiskt varit mycket känslig för upp- och nedgångar. Till exempel exploderade priset 2006‑2008, förrän det kraschade och sedan återhämtade sig. Det nådde också ett flerdecennier lågt under Covid‑19‑paniken 2020 på $740 /kg.

Källa: BullionVault

Det har sedan dess återhämtat sig till $1 000 /kg, men ligger fortfarande långt under de tidigare högre priserna 2008 eller 2010‑2014, även utan att ta hänsyn till global inflation.

Detta ger platina mycket utrymme att stiga och lite att falla, i den meningen att ett varaktigt lägre pris skulle leda till gruvstängningar.

Eftersom Sydafrika med stor marginal är världens största platina‑producent kan specifika omständigheter i landet påverka den globala platina‑marknaden.

Exempelvis har landet lidit av kronisk politisk och social instabilitet samt förfallande infrastruktur (som ett alltmer ostadigt elnät) som regelbundet hotar industri‑ och gruvproduktion.

En annan potentiell faktor är fluktuationen i värdet på Sydafrikas valuta, rand. En starkare rand kan försvaga gruvors konkurrenskraft (genom att öka lokala kostnader mätta i USD) och omvänt kan en svagare rand öka produktiviteten för sydafrikanska gruvor när de säljer sina produkter i USD.

På samma sätt tar en svagare dollar vanligtvis bort vissa incitament för platina‑brytning. Detta kan minska utbudet och i processen leda till högre priser.

Hur fungerar platina

Eftersom katalysatorer är den huvudsakliga tillämpningen av platina är det viktigt att förstå vad de gör.

Hur platina‑atomer fungerar i en katalysator är genom att absorbera syremolekyler (O2) och bryta sönder syre‑syre‑bindningen. Den kan sedan ge detta enskilda syreatom till giftig kolmonoxid (CO) och omvandla den till ofarlig CO₂.

Samma typ av process sker när kväveoxider och etylen omvandlas till ofarlig CO₂, N₂ och vatten.

Källa: Quizlet

Det är platinas universella katalytiska aktivitet som gör den unik. De flesta andra typer av katalysatorer, som enzymer och organiska katalysatorer (som vann Nobelpriset i kemi 2021), tenderar att vara mycket specialiserade.

Platina däremot, med hjälp av värme (tillhandahållen av förbränningsmotorn i fallet med katalysatorer), bryter ner många skadliga molekyler på en gång.

Robustheten i reaktionen och metallens motståndskraft mot skador är också positiv, eftersom den tillåter reaktionen att ske under de flesta förhållanden, och inte bara i idealiska laboratoriemiljöer. Katalysen som drivs av platina är dessutom anmärkningsvärt effektiv och högavkastande, vilket gör den till ett föredraget alternativ för många industriella kemiska reaktioner som kräver katalys.

Den används till exempel i stor utsträckning som katalysator vid produktion av silikonrubber, för att skapa hydrerade vegetabiliska oljor och i olje­raffinering.

Några sällsyntare användningsområden inkluderar platina för cancerbehandling (platina‑baserade kemoterapimedel som cisplatin), för att bygga starka permanenta magneter (tillsammans med kobolt) och för elektroder som används i laboratorier.

Innovativa tillämpningar

Bränsleceller

Platina‑potentialens framtida efterfrågan diskuteras ofta i samband med bränsleceller, eftersom de flesta nuvarande bränsleceller använder platina i sin protonutbytesmembran (PEM). Det är avgörande att bryta isär vätgas (H₂) till positivt laddade H⁺‑atomer och elektroner för att generera kraft med bränslecellen.

Källa: Wikiversity

Platina kan också användas i andra steg av en potentiell vätgasekonomi, särskilt i ammoniakoxidation. Platina används för att producera vätgas genom elektrolys, särskilt polymer‑elektrolytmembran‑elektrolys (PEM‑elektrolys).

Ett ägg‑och‑höns‑problem

Detta beroende av platina för vätgasproduktion och -användning kan faktiskt vara ett problem. Platina är så sällsynt att den är dyr att producera och därmed dyr att använda. Men hittills har den största hindret för en bred antagning av vätgas som grön energikälla varit dess produktionskostnad samt priset på bränsleceller.

Båda de höga kostnaderna drivs huvudsakligen av priserna på platina (och andra metaller i platina‑metallgruppen).

Så länge platina‑priserna är för höga blir vätgas som produceras med platina också för dyr. Men då förblir vätgasekonomin en dröm, och det finns ingen efterfrågeökning från vätgas för platina.

Alltså är vätgasekonomin aldrig goda nyheter för platina‑investerare.

Antingen hittar man nya platina‑källor, vilket pressar ner priserna och möjliggör en vätgasekonomi, eller så förblir platina‑priserna höga och vätgasekonomin med platina tar aldrig fart.

Och detta ignorerar den snabba utvecklingen av ny teknik som producerar vätgas utan platina, som exempelvis de vi behandlade i “Vätgasproduktionsframsteg med nickelbaserad elektrolys” och “Generera vätgas genom att dela vatten med inbäddad spån“.

Batterier

EVs söker ständigt högre energitäthet för att minska den totala vikten på batteriet som behövs, vilket i sin tur minskar fordonets energiförbrukning ytterligare.

Vissa företag, som Lion Battery, ett dotterbolag till Platinum Group Metals Ltd. (PLG ) undersöker platina‑nanopartiklar för att öka batteriers kapacitet.

Forskare som arbetar med denna teknik förväntar sig att “priset förväntas delvis kompenseras av batteriets högre effektivitet“.

Det återstår att se om denna alternativa kemi blir kommersiellt livskraftig, med många som tävlar om att ersätta litium‑jon‑tekniken, från solid‑state till många andra som LFP, natrium‑jon, glas, grafen, litium‑svavel, etc.

Halvledare

Platina används för halvledare i nischade men snabbt växande tillämpningar. Det sker främst med en tunn film några atomer tjock, vilket kraftigt minskar de associerade kostnaderna, även när materialet är dyrt.

Platina används särskilt i sensorer (t.ex. glukos‑ och blodtrycksövervakning i en smartwatch), mikro‑elektro‑mekaniska system (MEMS) och nanoteknik.

Hybridbilar

Under en längre tid var en negativ investeringshypotes för platina dess nästan föråldrade status med den massiva antagandet av EVs och, med dem, föråldringen av katalysatorer.

Det blir dock tydligt att EV‑revolutionen i många områden kan vara något långsammare än förväntat.

Det beror i stor utsträckning inte så mycket på EV‑tekniken, som utvecklas mycket snabbt, utan på otillräckliga investeringar i elnätet och koldioxidneutral energiproduktion (inklusive kärnkraft). Dåliga laddstationsnät i många länder ökar dessutom räckviddsångesten för potentiella EV‑användare och gör det svårt för förare som bor i lägenheter utan egna garage.

Som en följd av detta ser vi en övergångsfas där hybridbilar antas i stor skala innan en fullständig övergång till EVs. Noterbart är att första halvan av 2024 såg en ökning i hybridförsäljning med 44 %!

“Hybrider tar bort det som kallas ”räckviddsångest”. Många säger istället, ‘Hej, hybridalternativet fungerar för mig’. Eller så har jag inga laddningsmöjligheter hemma, och hybridbilen erbjuder den förlängda räckvidden.”

Charlie Howard – Auto Dealer Association marketing director

Hybrider ökar efterfrågan på platina

Detta kan bli en spelväxlare för platina, eftersom varje extra miljon sålda hybridbilar skapar en efterfrågan på ungefär 150 000 ounce PGMs.

Det säljs omkring 70 miljoner bilar varje år. Om en betydande del av de nuvarande förbränningsbilarna blir hybrid istället för EV under det kommande decenniet, kan detta öka efterfrågan på platina med mycket mer än den nuvarande produktionen kan reagera på.

Källa: Our World In Data

Asteroidbrytning

Medan platina är extremt sällsynt på jorden är den faktiskt förvånansvärt riklig i rymden. Så att bryta den kan bli en nyckelkomponent i en framtida rymdbaserad ekonomi.

Medan vi på jorden gräver så djupt som 2‑4 km för guld eller platina, kan en enda asteroid, 16 Psyche, vara ett 200 km stort metallstycke som väntar på att brytas för ett värde (vid nuvarande priser) på $10‑700 quintillion. Självklart skulle ett sådant värde inte hålla, och priset på guld och platina skulle krascha.

Övergripande är det möjligt att på mycket lång sikt blir platina en mycket billig och riklig metall, tack vare teknologiska framsteg som gör asteroidbrytning till en rutinuppgift.

Det skulle då följa aluminiumens bana, som först var en sällsynt och exotisk vara, men idag är en mycket vanlig metall som används i miljonstons‑skala. Men eftersom asteroidbrytnings‑teknik sannolikt är flera decennier bort innan den blir mogen, bör detta inte vara någon stor oro för dagens investerare.

Investera i platina

Platina är känt både som en industri‑ och en ädelmetall. Efter att ha förväntats en minskning i efterfrågan när katalysatorernas efterfrågan minskar, kan den ha fått en livlina med den senaste populariteten för hybrider i energiövergångsprocessen.

Det är faktiskt möjligt att köpa platina direkt för investering i fysisk metallform, där de flesta säljare av ädelmetallbullion erbjuder mynt och metallstänger av platina. Platinasmycken är också ett alternativ.

Fysiska platina‑lager kan också nås via abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) och GraniteShares Platinum Trust (PLTM).

Du kan investera i platina‑relaterade företag via många mäklare, och du kan hitta våra rekommendationer för de bästa mäklarna i securities.io för USA, Kanada, Australien och UK, såväl som många andra länder.

Om du inte är intresserad av att välja specifika platina‑relaterade företag kan du också titta på ETF:er som VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) som ger en mer diversifierad exponering för att kapitalisera på gruvindustrin.

Kanske som en indikation på hur urmod (undervärderad?) platina har blivit, så avregistrerades iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM) i juni 2023.

Eller så kan du läsa våra dedikerade artiklar om “Volfram – Det hemliga högteknologiska metallen“, “Investera i titan: Starkare än stål och tätare än aluminium“, och “Kinesiska restriktioner för antimonexport belyser den strategiska betydelsen av detta metalloid”, som presenterar liknande möjligheter och förutsättningar med ofta förbisedda viktiga strategiska industrimetaller.

Platinaföretag

1. Sibanye Stillwater

Den vida största platina‑fokuserade företaget, Sibanye Stillwater (SBSW ), är en ledare i sin bransch.

Sydafrika producerar 80 % av världens platina, och Sibanye Stillwater är ansvarigt för en fjärdedel av den produktionen (Anglo‑American är en mycket större, diversifierad gruvare med fokus på koppar och järn).

Källa: Mining Technology

Det är också en producent av platina‑metallgrupper, såsom palladium, rodium och rutenium.

Det diversifierar för närvarande för att gå in på guld‑ och batterimetallmarknaderna, särskilt för ett litium‑gruvprojekt i Finland.

Källa: Sibanye Stillwater

I september 2024 Sibanye Stillwater meddelade att de skulle omstrukturera Montana’s Stillwater‑gruva, vilket minskar gruvans produktion med 45 % för att reducera kostnader. Gruvan, som innehåller mer palladium än platina, har lidit av bestående låga palladiump priser.

Det ledde till en massiv $435 M nedskrivningskostnad, vilket fick företaget att redovisa en förlust under H1 2024.

Det är också värt att notera att nuvarande priser knappt täcker produktionskostnaderna för de flesta platina‑rika regioner, vilket gör det till en bottenplatta för industrin innan gruvstängningar.

Källa: Sibanye Stillwater

2. Platinum Group Metals Ltd

[finviz ticker=PLG]

PLG är en junior platina‑gruvare som ännu inte har producerat metallen. Dess framtida gruva ligger precis norr om världens största platina‑deposition, Bushveld‑komplexet, där Anglo‑American producerar majoriteten av Sydafrikas platina.

Källa: PGM

Platsen upptäcktes först 2011 och har sett $89 M investerade i att testa dess genomförbarhet som en framtida platina‑gruva.

Fyndigheten ligger relativt nära ytan, på ”endast” 140 meters djup. Den innehåller metaller från platina‑metallgruppen (PGN) samt guld, nickel och koppar.

Källa: PGM

Baserat på dessa reserver och geologin förväntas gruvans livslängd vara omkring 54 år, med en genomsnittlig kassakostnad på $658 per uns produktion, vilket motsvarar $6,5 B i kassaflöde under gruvans livstid och placerar den fast i den lägsta produktionskostnadskategorin bland globala PGM‑producenter.

Trots den lovande profilen måste PGM som juniorgruvare hitta finansiering för att faktiskt bygga gruvan, en process som ofta dras med överkostnader och förseningar.

PGM har samlat in $9,1 M under 2022‑2024 och förväntas behöva samla in ytterligare $11,9 M för förbyggnads‑infrastruktur som sociala‑ och arbetsplaner, samhällsengagemang, el, vatten, vägar, stängsel och boende.

Byggprocessen förväntas ta 5 år, och upptrappning till full produktion 2 år. Återbetalningstiden för den initiala investeringen efter den första produktionen förväntas vara 5,8 år.

Källa: PGM

(Läsare bör veta att juniorgruvor är i grunden riskablare och potentiellt mer lönsamma än stora etablerade gruvor. Så investerare måste noggrant övervaka situationen och vara medvetna om de associerade riskerna).