Vertiv (VRT): Mantendo os Data Centers de IA Frescos

O Boom da Infraestrutura de IA

As the AI boom and data center building expenditure reach the hundreds of billions of dollars, all the attention of financial markets has been focused on Nvidia (NVDA ), the leader in providing the vital GPUs (Graphic Processing Units) powering AI computation. As a result, Nvidia is now the most valuable company in the world, ahead of long-established tech giants like Microsoft (MSFT ) or Alphabet (GOOGL ).

Mas as GPUs não são tudo o que se precisa para construir data centers para IA e outras aplicações. Por exemplo, a conectividade é uma parte igualmente importante, com empresas como Broadcom (AVGO ) se beneficiando muito com o boom dos data centers. (sigam os links para relatórios de investimento detalhados sobre essas empresas)

Outro elemento crítico de um data center é um fornecimento de energia adequado e refrigeração suficiente para compensar a enorme quantidade de energia que consomem.

E nesse segmento, uma empresa surgiu como um forte líder global: Vertiv.

Os Muitos Componentes de um Data Center

Embora a computação seja a parte mais cara e o elemento central dos data centers, eles operam de forma confiável apenas quando combinados com uma variedade de sistemas de suporte.

Jensen Huang (CEO da Nvidia) estimou anteriormente que ~50% do custo de um data center vai para essa infraestrutura, e os outros 50% vão para computação, rede e armazenamento.

Uma vez que a energia é fornecida pela rede elétrica, ela é então distribuída pela distribuição principal de energia e pela fonte de alimentação ininterrupta.

Como backup para garantir operação contínua, o fornecimento de energia também é coberto por grandes geradores a diesel e pacotes de baterias.

Outro componente chave é o resfriamento. Seja usado de forma eficiente para computação ou desperdiçado, toda a eletricidade que entra no data center acaba se transformando em calor residual. Sem um resfriamento potente e eficiente, os chips queimariam rapidamente devido à sua própria produção de calor.

Portanto, sistemas robustos de controle climático e refrigeração são necessários para manter o data center operando em plena potência e não danificar o hardware precioso interno.

Fonte: Public Comps

Essas infraestruturas de suporte são ainda maiores que o próprio data center, levando a alguns dos maiores data centers hyperscaler que cobrem mais de um milhão de pés quadrados, ou cerca de 25 campos de futebol.

Visão Geral da Vertiv

História da Vertiv

Antes de se tornar líder em fornecimento de energia e refrigeração para data centers, a Vertiv tinha uma longa história em refrigeração, iniciando em 1946 em Columbus, Ohio.

Então chamada Capitol Refrigeration Industries, que criou a primeira grande bomba de calor industrial e foi pioneira no desenvolvimento de alimentos e café liofilizados.

Mais tarde, o fundador da empresa, Ralph Liebert, desenvolveu o primeiro protótipo de um condicionador de ar de precisão em sua garagem. Em 1965, o protótipo foi apresentado (e posteriormente adotado) pela IBM, e a Liebert Corporation foi fundada para comercializar esse novo produto.

A Emerson posteriormente adquiriu a Liebert Corporation em 1987 e formou a Emerson Network Power (ENP). Isso seguiu a aquisição da subsidiária da Franklin Electric, Programmed Power Corporation, adicionando sistemas de fonte de alimentação ininterrupta (UPS) e outros itens relacionados à computação ao seu portfólio de produtos.

Quando o private equity adquiriu a ENP da Emerson, lançou a Vertiv como uma empresa independente em 2016 e a listou na Bolsa de Valores de Nova Iorque em 2020.

Fonte: Vertiv

Aquisições

Swipe to scroll →

Desde 2016, a Vertiv vendeu negócios não essenciais como interruptores de energia e adquiriu muitas outras empresas para melhorar sua posição na indústria e adquirir tecnologias-chave.

Sinergia de vendas é outro fator que contribui para a rentabilidade dessas aquisições, já que o relacionamento comercial adquirido para uma categoria de produto pode ser aproveitado para venda cruzada de outros produtos de um segmento diferente da Vertiv.

• Energy Labs, Geist e MEMS em 2018 (manuseio de ar, unidades de distribuição de energia de rack e manutenção de geração de energia).
• E+I Engineering em 2021, adicionando equipamentos de chaveamento, busway e soluções de energia modular.
• CoolTera Ltd em 2023 para tecnologia de refrigeração líquida para data centers de IA de alto consumo de energia.
• BiXin Energy Technology (BSE) em 2024 para tecnologia de chiller centrífugo, soluções de recuperação e reutilização de calor, proporcionando uma porta de entrada nos mercados chinês e asiático.

“Esta aquisição apoia nossa estratégia de alocação de capital, que inclui adicionar tecnologias que estão no início da curva de maturidade ao nosso portfólio.

Desde o início de 2024, a Vertiv tem parceria com a BSE para fabricar produtos com a marca Vertiv para clientes existentes na China e em toda a Ásia.”

Em 2025, outras 2 aquisições foram adicionadas ao catálogo da Vertiv:

• Great Lakes Data Racks & Cabinets para gabinetes de rack de dados personalizados e soluções de infraestrutura integradas.
• Waylay NV, por suas plataformas de software de hiperautomação e IA generativa, permite tecnologias de monitoramento e controle impulsionadas por IA para sistemas de energia e refrigeração.

Vertiv em Números

A empresa emprega mais de 31.000 funcionários, dos quais mais de 4.000 são engenheiros de serviço de campo, operando em 24 locais de fabricação & 310 centros de serviço, e possui clientes em mais de 130 países.

Fonte: Vertiv

A Vertiv ainda tem sua sede em Ohio, com a maior parte de sua fabricação realizada na América do Norte, Europa e Índia.

Fonte: Vertiv

A Vertiv gerou US$ 8 bi em receitas em 2024 e ficou em primeiro lugar tanto em gerenciamento térmico quanto em UPS e comutação & distribuição de energia.

O maior mercado para a empresa são as Américas, com a região Ásia‑Pacífico e a região EMEA representando ambas 22% das receitas.

Fonte: Vertiv

A maior parte do negócio é a venda de equipamentos para data centers, com peças, manutenção e serviços representando apenas 22% das receitas. Até agora, isso tem sido positivo para a Vertiv, já que a construção de data centers de IA está em alta, mas os investidores devem lembrar que isso pode se tornar uma fraqueza se o CapEx desacelerar.

A empresa tem crescido rapidamente desde 2021, com vendas orgânicas crescendo 16% ao CAGR, margem operacional em 19% em 2024, e fluxo de caixa livre tendendo a US$ 1 bi. A meta de margem operacional é 25% até 2029, graças ao fato de a empresa ter alcançado uma escala que permite níveis mais altos de eficiência.

Fonte: Vertiv

O crescimento da Vertiv é apoiado pelo crescimento geral de seu mercado principal, com 13‑20 GW (13.000‑20.000 MW) de data centers esperados para serem adicionados a cada ano até, pelo menos, 2029. Para cada MW de computação construído, a Vertiv vê um potencial de venda de produtos no valor de US$ 2,75 mi‑US$ 3,5 mi.

Fonte: Vertiv

Esse número também está aumentando ao longo do tempo, à medida que cada nova geração de chips e data centers de IA apresenta densidade de energia crescente, exigindo fornecimento de energia e refrigeração ainda mais densos e compactos, aumentando o potencial de venda por MW para a Vertiv.

Fonte: Vertiv

Produtos Vertiv

Visão Geral

Tanto o gerenciamento térmico (refrigeração) quanto o fornecimento de energia representam cerca de 1/3^rd das receitas da empresa, com o restante vindo de serviços para equipamentos instalados e outros produtos de suporte como software e outras infraestruturas.

Fonte: Vertiv

Portanto, embora a empresa seja verdadeiramente global e diversificada, ela ainda está muito focada em sua expertise técnica, apesar de estar presente em quase todos os níveis de sistemas de suporte de um data center.

Fonte: Vertiv

Para continuar atendendo a requisitos técnicos cada vez mais rigorosos, a Vertiv está investindo fortemente em P&D, com um crescimento de 15% ao CAGR de seu orçamento anual de P&D, buscando reduzir o tempo de lançamento de novos produtos em até 50%.

Fonte: Vertiv

Fornecimento de Energia

UPS

Uma parte importante do negócio de energia da Vertiv são as UPS (Uninterruptible Power Supply). Essas unidades garantem que, mesmo no caso de fornecimento de energia instável, o data center continue operando suavemente, e possa mudar para uma fonte de energia alternativa como um gerador a diesel ou bateria sem interromper a computação em andamento.

Assim, a UPS permite tempo para que os geradores iniciem ou para um desligamento seguro dos sistemas se for necessário.

Por exemplo, a Vertiv PowerUPS 9000 foi projetada para alta densidade de energia (250 a 1250 kW por unidade), bem como alta eficiência de dupla conversão de até 97,5% (carga e descarga), com um espaço físico 32% menor que as gerações anteriores.

Fonte: Vertiv

Distribuição de Energia (Switchgear, Busway, rPDUs)

Os racks de energia estão se tornando cada vez mais potentes, com sua densidade média de energia tendo mais que dobrado desde 2017. Isso é ainda mais radical com clusters de IA, onde racks de servidores que treinam grandes modelos de IA exigem energia ainda maior, com algumas configurações atingindo até 50 kW por rack.

Fonte: Vertiv