Bitcoin (BTC) brilha após o susto de Trump com a tarifa do ouro

Ouro (Au), o metal macio, denso e extremamente maleável conhecido por sua cor amarelo brilhante, resistência à corrosão e alta condutividade elétrica, é um elemento altamente valioso usado em joias, medicina, eletrônicos e exploração espacial.

Mais importante ainda, o metal precioso é usado como uma troca financeira e também para proteção de riqueza.

O ouro é amplamente considerado um ativo de refúgio, especialmente em períodos de incerteza econômica e volatilidade do mercado. Ele tende a manter ou aumentar seu valor quando outros investimentos de risco, como ações, desvalorizam, tornando-se uma opção atraente para investidores que buscam preservar patrimônio e reduzir riscos em suas carteiras.

No momento em que este artigo foi escrito, o ouro à vista estava sendo negociado a cerca de US$ 3,360 por onça, uma queda de cerca de 4% em relação à sua máxima histórica (ATH) de US$ 3,500 em abril deste ano. O ATH foi impulsionado pela desvalorização do dólar americano, pela guerra comercial e pela incerteza do Federal Reserve, que causaram instabilidade no mercado.

Desta vez, o ouro foi pego no fogo cruzado dos planos de tarifas recíprocas do presidente americano Donald Trump. Com notícias e especulações do mercado de que as importações de ouro poderiam estar sujeitas a tarifas, os preços dos contratos futuros de ouro dispararam para um recorde de US$ 3,534 no final da semana passada.

Os preços na Comex de Nova York foram brevemente negociados com um prêmio em relação aos preços internacionais. Os contratos para entrega em dezembro saltaram para um prêmio de mais de US$ 100 a onça acima da referência global para os preços à vista do ouro em Londres.

A London Bullion Market Association, que representa bancos e grandes negociadores institucionais de ouro, disse na época que estava "buscando esclarecimentos" sobre o assunto com as autoridades dos EUA.

A Comex, por sua vez, é o maior mercado futuro de ouro do mundo, e os contratos futuros na plataforma são lastreados em barras de ouro enviadas da Suíça e de outros importantes centros de negociação e refino. Em particular, barras de ouro de 1 kg são o formato mais comumente negociado.

Os ganhos nos contratos futuros em Nova York foram posteriormente eliminados depois que o presidente Trump anunciou que o ouro não estaria sujeito a tarifas, revertendo expectativas anteriores.

Tarifas ameaçam os fluxos globais de ouro e a estabilidade do mercado

Enquanto Trump reacendeu sua guerra comercial global, impondo tarifas recíprocas a quase todos os parceiros comerciais, houve especulação generalizada no mercado de que a Suíça poderia sofrer um golpe se os EUA impusessem tarifas sobre as importações de barras de um quilo. Isso porque a Suíça domina a indústria de refino mundial.

Relatórios da época sugeriam que as exportações do país para os EUA poderiam ser afetadas por uma tarifa de 39%, uma das maiores impostas por Trump. Esperava-se que essa tarifa cobrisse certas importações de barras de ouro que antes estavam isentas de tarifas. Como resultado, os mercados previam que o ouro importado ficaria mais caro para os compradores americanos.

O governo Trump prometeu repetidamente que não haveria isenções nas tarifas do segundo mandato do presidente, diferentemente de seus primeiros quatro anos no cargo, quando tais isenções foram vistas como redutoras de sua eficácia.

Especulações sobre a remoção do ouro da isenção seguiram uma carta de decisão, usada para esclarecer a política comercial dos EUA e noticiada pela primeira vez pelo Financial Times. A carta, assinada em 31 de julho, afirmava que barras fundidas de 1 kg e 100 onças não estavam isentas de tarifas porque, embora "usadas principalmente para lastrear contratos na Bolsa de Mercadorias (Comex)", também são "vendidas a joalheiros ou consumidores industriais para fins de fabricação".

O que vale a pena notar aqui é que as vendas de metais preciosos da Suíça para os EUA aumentaram no primeiro trimestre de 2025, à medida que os investidores se voltaram para a segurança do ouro em meio à incerteza de potenciais tarifas.

De acordo com a associação suíça de metais preciosos, “o impacto de curto prazo que o ouro teve na balança comercial no início de 2025, que foi uma situação excepcional criada pela reação dos mercados dos EUA à incerteza em torno das tarifas futuras, e a situação geopolítica global” pode ter contribuído para preocupações sobre uma tarifa geral de 39% sobre as importações suíças.

Tais tarifas, se promulgadas, tornariam "economicamente inviável" exportar produções de ouro fundido para os EUA, afirmou a associação, e teriam impactado negativamente o fluxo de ouro físico ao redor do mundo.

No primeiro trimestre de 1, a Suíça exportou um recorde de US$ 2025 bilhões em barras de ouro, o que representou mais de dois terços do superávit comercial do país com os EUA naquele período. Portanto, a Suíça vendeu mais para os EUA do que comprou deles.

“Estamos particularmente preocupados com as implicações das tarifas para a indústria do ouro e a troca física de ouro com os EUA, um parceiro histórico e de longa data da Suíça.”

– Christoph Wild, presidente da Associação Suíça de Metais Preciosos

O país da Europa Central responde por 70% do mercado mundial de refino de ouro de minas e outras fontes em barras. A Suíça importa cerca de 2,000 toneladas de ouro anualmente, grande parte de bancos em Londres e Nova York, e posteriormente o exporta em barras, que são vistas como um investimento seguro em períodos de desvalorização cambial e volatilidade do mercado.

A incerteza no mercado americano levou a Suíça a exportar cerca de US$ 61.5 bilhões em ouro para os EUA nos 12 meses até junho. Essa incerteza, em parte devido às tarifas de Trump, criou tanta demanda por barras de ouro que, em maio, a Costco teve que limitar o número de barras que podiam ser compradas por dia.

Em reação à imposição antecipada de tarifas sobre as importações de barras de ouro suíças, o defensor do ouro Peter Schiff foi ao X para compartilhar que essa decisão do governo americano poderia causar grandes perturbações no mercado de ouro. Isso, segundo ele, poderia "causar estragos na COMEX", com os shorts correndo para cobrir suas posições e evitar as pesadas taxas sobre as barras de ouro suíças.

No entanto, algumas horas atrás, o presidente Trump publicou que o ouro não estará sujeito a tarifas, revertendo expectativas anteriores do mercado e aliviando as preocupações sobre os fluxos globais de ouro.

Riscos políticos que podem impactar os preços do ouro

Embora o ouro ofereça uma proteção contra a inflação, os riscos geopolíticos, a incerteza económica e as quedas do mercado de ações, o segura refúgio não está sem seu próprio riscos. Uma dessas ameaças é a apreensão do ouro das pessoas por governos em tempos de crise, sendo o exemplo mais proeminente o ocorrido nos EUA em 1933, durante a Grande Depressão.

Em abril de 1933, o presidente dos EUA, Franklin D. Roosevelt, assinou Executive Order 6102 proibindo “a acumulação de moedas de ouro, barras de ouro e certificados de ouro dentro dos Estados Unidos continentais”.

A justificativa para a limitação da posse de ouro foi que a "acumulação" de ouro estava paralisando o crescimento econômico e agravando a depressão. Na época, o ouro ainda era usado como padrão para sua moeda. A ideia da ordem, no entanto, era aumentar a oferta de moeda sem quaisquer restrições.

De acordo com a ordem executiva, as pessoas eram necessários entregar todo o seu ouro ao Fed por US$ 20.67, bem abaixo das taxas de mercado, sendo sua violação punível com multa de até US$ 10,000 e/ou até dez anos de prisão.

Os EUA não foram os únicos a impor tais limitações aos seus cidadãos. Em 1959, a Austrália promulgou uma lei que permitia a apreensão de ouro de cidadãos particulares. Em 1966, o Reino Unido proibiu os cidadãos de possuírem mais de quatro moedas de ouro e bloqueou a importação privada de ouro.

Embora uma diretiva para impor tarifas sobre barras de ouro importadas seja muito diferente de proibir totalmente a posse, ela certamente pode prejudicar o funcionamento dos contratos futuros dos EUA. Também pode trazer implicações abrangentes para o metal precioso em todo o mundo, devido ao papel do ouro como moeda global e ativo financeiro.

O problema é que o ouro não é como outros metais, como alumínio, aço e cobre, que também foram afetados pelas tarifas de Trump. 

O ouro circula entre bancos centrais e reservas em todo o mundo. Nunca imaginamos que seria afetado por uma tarifa.

– Robert Gottlieb, ex-negociante de metais preciosos e diretor administrativo do JPMorgan Chase & Co., disse a uma publicação na mídia em referência às barras.

O metal não é usado apenas por indivíduos como um segura refúgio, mas também pelos bancos centrais, que mantêm reservas de ouro para diversificar suas reservas em moeda estrangeira. E tarifas sobre o ouro podem afetar seu valor.

Também pode tornar as bolsas de Nova Iorque menos atraentes para o mercado global, ao levantar sérias questões sobre a sua capacidade de “oferecer um ambiente de negociação estável e confiável que ofereça a melhor descoberta de preços”, disse Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities da Saxo Bank.

Mas a preocupação não se limita apenas a Wall Street, mas se aplica ao mercado mais amplo, já que o ouro também é usado para respaldar contratos financeiros, em moedas e joias, e vendido como barras físicas.

Sem falar no ouro é usado em eletrônica, computação, aeroespacial, medicina, odontologia e muitos outros processos químicos e industriais. é continuamente pesquisado para avançar a tecnologia.

Por exemplo, um recente estudo¹ Pesquisadores da Penn State e da Colorado State descobriram que nanoaglomerados de ouro especialmente projetados podem funcionar como blocos de construção escaláveis para computadores quânticos e sensores ultrassensíveis.

Esses pequenos aglomerados, de acordo com o estudo, exibem propriedades de spin favoráveis ao quântico, abrindo caminho para dispositivos quânticos mais rápidos e estáveis.

“Pela primeira vez, mostramos que nanoaglomerados de ouro têm as mesmas propriedades-chave de spin que os métodos atuais de última geração para sistemas de informação quântica”, disse o líder do estudo, Ken Knappenberger, chefe de departamento e professor de química na Faculdade de Ciências Eberly da Universidade Estadual da Pensilvânia. “De forma empolgante, também podemos manipular uma propriedade importante chamada polarização de spin nesses aglomerados, que geralmente é fixo em um material. Esses clusters podem ser facilmente sintetizados em quantidades relativamente grandes, tornando este trabalho uma prova de conceito promissora que aglomerados de ouro podem ser usados para dar suporte a uma variedade de aplicações quânticas”.

Portanto, se as importações de ouro enfrentassem tarifas altas, as indústrias que dependem do ouro para tecnologia de ponta poderiam ver os custos aumentarem. Esta poderia ter desacelerado a inovação em setores como a computação quântica, onde até mesmo pequenas quantidades de ouro de alta pureza são essenciais.

Bitcoin's (BTC + 0.44%) Vantagem de isenção de tarifas sobre o ouro

Ao contrário do ouro, o ouro digital, ou seja, o Bitcoin, é um ativo puramente digital, que não compartilha dessa vulnerabilidade. Não é afetado por taxas alfandegárias, atrasos no transporte, fornecimento de materiais ou interrupções na cadeia de suprimentos.

Bitcoin é uma moeda digital descentralizada que utiliza blockchain para registrar transações e criptografia para protegê-las. Ela permite a transferência direta de valor sem intermediários. 

Além disso, o Bitcoin não tem fronteiras. Assim, o criptoativo atravessa fronteiras com rapidez e baixo custo, sem tarifas ou manuseio físico. O Bitcoin também não está vinculado à geopolítica, mas sim às regras de rede e ao acesso à internet.

O fornecimento de Bitcoin, por sua vez, é limitado a 21 milhões de moedas, com cada BTC composto de 100 milhões de satoshis.

Com sua natureza descentralizada, oferta fixa e altos retornos de longo prazo, o Bitcoin se tornou o “ouro do século XXI”, especialmente para as gerações mais jovens e em economias emergentes que lidam com alta inflação, população sem conta bancária e controles de capital. 

Além disso, é independente de qualquer decisão individual, corporativa ou de banco central, o que ajuda a atrair compradores e até mesmo alguns governos para fins de reserva. Agora, a isenção de impostos alfandegários deve torná-lo ainda mais atraente para investidores.

As expectativas de que o ouro estaria sujeito a tarifas, que foram posteriormente revertidas pelo presidente Trump, estavam essencialmente defendendo o Bitcoin, cujo preço saltou de US$ 117 mil na sexta-feira para mais de US$ 122 mil na segunda-feira.

Desde então, o BTC reduziu alguns desses ganhos e, no momento em que este artigo foi escrito, estava sendo negociado em torno de $120,000, queda de 2% em relação ao pico de US$ 123 mil em 14 de julho. A maior moeda digital, com uma capitalização de mercado de US$ 2.38 trilhões, atualmente acumula alta de 27% no acumulado do ano e de 97% no ano passado.

Os ganhos do Bitcoin no acumulado do ano são, na verdade, segundos os ganhos de 30% do ouro, que foram apoiados pela incerteza comercial e pela turbulência geopolítica deste ano.

No entanto, se analisarmos seu desempenho desde o início, o BTC é o vencedor absoluto. Os retornos totais da criptomoeda desde 2011 superam os do ouro em mais de 300,000 vezes.

Os últimos ganhos do Bitcoin em meio à especulação tarifária ocorreram quando os ETFs de Bitcoin à vista quebraram a sequência de quatro dias de saídas totalizando US$ 1.44 bilhão. As entradas nos últimos três dias totalizaram US$ 773 milhões, segundo dados da Lado distante. Com isso, os ETFs Spot Bitcoin agora estão segurando US$ 150.70 bilhões em ativos totais.

Este veículo de investimento Foi somente aprovou pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) no início do ano passado. E nesse curto período, todos, desde instituições, fundos de hedge e dotações até fundos de pensão, fundos soberanos e outros, têm devorado BTC como loucos.

Recentemente, a Harvard Management Company também divulgou uma posição de US$ 116 milhões em BlackRock's (BLK -1.21%) EU MORDO. Com isso, a empresa que supervisiona o fundo patrimonial de US$ 50 bilhões da universidade se tornou uma das maiores detentoras de BTC conhecidas por uma Universidade dos EUA doação. 

Bitcoin é par sendo explorado pelo governo dos EUA para ser adicionado para suas reservas à medida que a dívida do país aumenta $ 37 trilhões.

A senadora Cynthia Lummis propôs financiar as compras de BTC do país para “reserva estratégica de bitcoin"com as reservas de ouro dos EUA, que são as maiores do mundo, com 261.5 milhões de onças, mas são avaliadas em meros US$ 11 bilhões pelo Tesouro devido ao uso do preço histórico de apenas US$ 42.22 por onça.

Em 1º de agosto, o Fed publicou uma nota: “Reavaliações de Reservas Oficiais: A Experiência Internacional”, que detalha o gostos da Alemanha e da Itália monetizando seu ouro para levantar fundos sem vender nenhum ouro físico e então usando os lucros para vários propósitos, incluindo o pagamento de dívidas.

Esta não havia de forma alguma um plano para prosseguir com a Reserva Estratégica de Bitcoin, mas certamente mostra que as autoridades estão ativamente investigando isso. 

Outro grande acontecimento para o Bitcoin veio com a assinatura de uma ordem executiva pelo presidente Trump para facilitar as restrições à inclusão de ativos alternativos como criptomoedas, juntamente com private equity e imóveis, em contas de aposentadoria como 401(k)s, que atualmente estão limitadas a fundos mútuos e outros investimentos tradicionais. 

Esta pode desbloquear até US$ 12 trilhões em criptomoedas, outra grande vitória para o Bitcoin se concretizar. 

Além disso, o Bitcoin é ser adotado como um ativo de tesouraria corporativa, com essas empresas acumulando um estoque de BTC no valor de US$ 113 bilhões.

A ascensão do Bitcoin rumo a máximas recordes está sendo sustentada por fluxos institucionais constantes para títulos do Tesouro corporativo, ETFs à vista dos EUA e uma mudança no sentimento após novas tarifas americanas sobre barras de ouro importadas. Com o ouro enfrentando gargalos de oferta e riscos políticos, o papel do Bitcoin como reserva de valor sem fronteiras e sem tarifas está ganhando força entre os investidores.

- Rachael Lucas, analista de criptomoedas da BTC Markets

À luz de tudo isso, Michael Saylor, fundador e presidente executivo da Strategy, reafirmou sua visão de que o Bitcoin é “ouro digital” ao compartilhar como ele é superior ao ouro físico.

O Bitcoin, observou ele, é "inerentemente livre de restrições comerciais", oferecendo uma alternativa mais eficiente e segura ao ouro para armazenamento de valor. Sua natureza imutável, segundo ele, pode fornecer uma solução poderosa para as crescentes complexidades do comércio internacional.

Esses temores políticos podem tornar a posse de commodities físicas um empreendimento arriscado, o que pode impulsionar a adoção institucional do Bitcoin como um ativo de longo prazo, acredita Saylor.

O Bitcoin não pode ser taxado como o ouro porque “vive no ciberespaço, onde não há tarifas”, disse ele, e destacou que, ao contrário do ouro, cujo peso torna sua movimentação cara, lenta e difícil, Bitcoin pode ser transferido perfeitamente em qualquer lugar, em minutos. Além disso, as transações de Bitcoin podem ser liquidadas facilmente, sem barreiras logísticas ou políticas.

A forte convicção de Saylor no Bitcoin impulsionou o acúmulo de 628,946 BTC, representando 2.99% do fornecimento total do ativo.

Portanto, embora o ouro centenário continue sendo o ativo de refúgio dominante, mudanças de política, mesmo quando revertidas, podem tornar o Bitcoin mais atraente para os investidores. Combinado com sua ação de preço, aumento do interesse institucional, resiliência e natureza digital e descentralizada em meio a fatores macro e políticos, isso pode ajudar a solidificar o status de reserva de valor do Bitcoin.

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Referências