Uma Questão de US$ 180 Bilhões: A Auditoria da Tether (USD₮) Pode Acabar com as Dúvidas?

A Tether, sediada em El Salvador (USDT ), contratou a KPMG para realizar sua primeira auditoria completa de demonstrações financeiras e contratou a PwC para ajudar a preparar seus sistemas internos para o mesmo, de acordo com um relatório do Financial Times desta semana, citando fontes familiarizadas com o assunto.

O movimento traz o escrutínio das “Big Four” (as quatro maiores firmas de contabilidade) sobre a fundadora da stablecoin original, após anos de dependência de atestações pontuais.

Em 24 de março, a Tether anunciou que “entrou em um contrato formal com uma firma de contabilidade Big Four para completar sua primeira auditoria independente completa de demonstrações financeiras”.

A empresa não forneceu o nome da firma na época, mas o CFO Simon McWilliams disse que “a auditoria será entregue”.

No anúncio oficial, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, observou que esta auditoria representa seus anos de trabalho “para fortalecer nossos sistemas para que a Tether possa atender aos mais altos padrões aplicados nas finanças globais”.

A Tether chamou esta próxima revisão da maior auditoria financeira inaugural na história dos mercados financeiros, cobrindo sua mistura de holdings tradicionais, passivos tokenizados e ativos digitais. Sua escala de holdings é comparável a grandes instituições soberanas.

A empresa acredita que esta auditoria garantirá a confiança na stablecoin por meio de programas de conformidade e medidas de transparência mais fortes.

“A confiança é construída quando as instituições estão dispostas a se abrir completamente ao escrutínio.”

– Ardoino

Todos esses anos, a empresa processou com sucesso todos os seus pedidos de resgate para converter USD₮ em dólares americanos. Apesar disso, a Tether enfrentou acusações repetidas de que suas reservas não correspondem à oferta de tokens de sua stablecoin, mas esta auditoria invalidará essas preocupações.

“Para as centenas de milhões de pessoas e empresas que dependem do USD₮ todos os dias, esta auditoria não é apenas um exercício de conformidade; é sobre responsabilidade, resiliência e confiança na infraestrutura da qual dependem”, disse Ardoino.

A Espinha Dorsal da Economia Cripto Global

Lançada em 2014, cinco anos após o Bitcoin (BTC ) e um ano antes da Ethereum (ETH ), a Tether é uma plataforma habilitada por blockchain que facilita o uso digital de moedas fiduciárias e visa perturbar o sistema financeiro convencional por meio de sua stablecoin.

A principal stablecoin da Tether, USD₮, foi na verdade lançada sob um nome diferente, RealCoin, e o projeto foi administrado pelos cofundadores Reeve Collins, Craig Sellars e Brock Pierce. O token, no entanto, não ganhou tração até ser assumido pela iFinex, que também é proprietária da exchange de criptomoedas Bitfinex.

Stablecoins, como o nome sugere, são um tipo de criptomoeda projetada para manter um valor estável, sendo indexada a um ativo estável como o dólar americano em uma proporção de 1 para 1, minimizando a volatilidade de preços.

Essas moedas digitais estáveis preenchem a lacuna entre moedas fiduciárias tradicionais e ativos digitais, permitindo transações e pagamentos transfronteiriços mais rápidos e baratos. Elas também servem como um armazenamento de valor estável dentro do volátil mercado cripto.

A capacidade desses dólares baseados em blockchain de mover dinheiro de forma eficiente e com baixo custo levou gigantes das finanças tradicionais (TradFi) como JPMorgan Chase e PayPal a se apressarem para emiti-los também.

A Tether, no entanto, domina o setor. O USD₮ é a maior stablecoin, representando 59,48% do mercado de stablecoins, de acordo com a CoinGecko. Enquanto isso, a segunda maior stablecoin, a Circle USDC, com uma capitalização de mercado de US$ 77,76 bilhões, tem apenas 25% da participação de mercado.

Atualmente, há mais de US$ 184 bilhões em USD₮ em circulação, de acordo com a página de Transparência da Tether, que experimentou um crescimento tremendo nos últimos seis anos.

No início de 2020, a capitalização de mercado do USD₮ estava em torno de US$ 4,2 bilhões, apenas para disparar mais de 20 vezes em dois anos.

Como Ardoino observou em uma entrevista à Fortune, o início dos lockdowns pandêmicos empurrou pessoas em locais propensos à inflação para as stablecoins, pois não podiam comprar dólares no mercado negro.

Em maio de 2022, a capitalização de mercado do USD₮ subiu para US$ 82 bilhões, e após um breve declínio pelo resto daquele ano, quando caiu para cerca de US$ 65 bilhões, a capitalização de mercado retomou sua tendência de alta e continuou a crescer, atingindo um recorde de US$ 187 bilhões em meados de janeiro de 2026.

Agora, com uma capitalização de mercado de US$ 184 bilhões, o USD₮ é a 3ª maior criptomoeda do mundo, atrás apenas do Bitcoin e da Ethereum, cujas capitalizações de mercado são de US$ 1,32 trilhão e US$ 241 bilhões, respectivamente.

Inicialmente, o USD₮ foi lançado na blockchain do Bitcoin usando o protocolo Omni Layer, mas desde então se expandiu por uma ampla gama de redes. Atualmente está disponível em várias blockchains líderes, incluindo Ethereum, Tron (TRX ), Solana (SOL ), Aptos (APT ), Avalanche (AVAX ), Ton (TON ), Celo (CELO ), Cosmos (ATOM ), Kaia (KAIA ), Near (NEAR ), Tezos (XTZ ), Polkadot (DOT ) e Liquid.

Além do dólar americano, a Tether emitiu tokens indexados ao yuan chinês (CNH₮), peso mexicano (MXN₮) e ouro (XAU₮).

Comparado ao USDT, porém, o crescimento do CNH₮, MXN₮ e XAU₮ tem sido bastante limitado, com apenas US$ 20,5 milhões, US$ 19,5 milhões e 707 mil onças troy (US$ 2,5 bilhões) em tokens circulando no mercado, respectivamente.

A Tether tem mais de US$ 192,8 bilhões em ativos totais (dinheiro, títulos do Tesouro, empréstimos, investimentos e mais) garantindo US$ 186,5 bilhões em tokens emitidos, deixando US$ 6,33 bilhões em reservas excedentes.

Dentro das Questões de Transparência de Longa Data da Tether

Como emissora do USD₮, a Tether cunha novos tokens e controla o número em circulação. Para manter a estabilidade e evitar volatilidade no mercado cripto, a stablecoin é garantida pelos ativos de reserva da Tether. No entanto, preocupações sobre a transparência e composição dessas reservas tornaram a Tether controversa.

Ela é na verdade uma das empresas mais controversas da história das criptomoedas, com a questão central sendo se o USD₮ é realmente garantido 1:1. A empresa afirma que o USD₮ é 100% garantido por ativos reais, mas a falta de auditorias completas tornou mais difícil para o público confiar na Tether.

Para fornecer clareza, a Tether publica rotineiramente um relatório de reservas, que mostrou que a empresa mantém a maioria de suas reservas de USD₮ em dinheiro, equivalentes de caixa e outros ativos de mercado público. Uma parte relativamente pequena das reservas que garantem o USD₮ consiste em Outros Investimentos e Empréstimos Garantidos.

No entanto, a falta de clareza regulatória no mercado de criptomoedas dificultou a verificação da liquidez desses ativos e se os empréstimos foram seguros ou feitos para projetos arriscados.

Uma investigação da Bloomberg em 2021 descobriu que a Tether alegava holdings de papel comercial e títulos do mercado monetário, tornando-a uma das maiores detentoras de tal dívida, mas eles não conseguiram encontrar nenhum trader de Wall Street que tivesse testemunhado a Tether comprando essas vastas quantidades de dívida.

Alguns anos depois, porém, foi revelado que a Cantor Fitzgerald vinha ajudando a gerenciar a maior parte da carteira de títulos da Tether. Howard Lutnick, secretário de comércio de Trump e ex-CEO da Cantor, também confirmou isso.

No entanto, a falta de um exame sistemático dos registros da empresa para avaliar sua precisão, combinada com o tamanho da Tether, chamou a atenção de várias autoridades regulatórias.

Em 2019, o Procurador-Geral de Nova York (NYAG) moveu uma ação judicial contra a iFinex por alegadamente usar as reservas da Tether para compensar a perda da Bitfinex. Os fundos foram dados pela exchange à sua processadora de pagamentos sediada no Panamá, Crypto Capital Corp., que roubou o dinheiro e foi acusada de lavagem de dinheiro.

A Tether havia concedido um empréstimo de US$ 850 milhões à sua empresa irmã, Bitfinex, em 2018 para cobrir fundos congelados que a exchange não podia mais acessar por meio desse processador de terceiros.

O escritório do NYAG investigou a Bitfinex por misturar fundos para mascarar dinheiro desaparecido sem notificar os detentores da Tether. Em 2021, após uma investigação de 22 meses, a Tether e a Bitfinex chegaram a um acordo com o regulador, resultando em uma multa de US$ 18,5 milhões, uma paralisação de suas operações em Nova York e a apresentação trimestral de relatórios de transparência.

No mesmo ano, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) impôs uma multa de US$ 42,5 milhões à Tether por afirmar falsamente que cada USD₮ era “100% garantido por USD fiduciário”, embora a stablecoin também fosse garantida por outros ativos. Como parte do acordo, a Tether revisou seu site para afirmar que cada USD₮ é “garantido 100% pelas reservas da Tether”.

A Tether também foi investigada pelo Departamento de Justiça (DOJ) por esconder a intenção de suas transações dos bancos em seus primeiros dias.