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Sibanye Stillwater (SBSW): Escala de Platina, Proteção de Ouro

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O Minerador de Metais Preciosos e Alta Tecnologia

Quando se trata de metais preciosos, as pessoas imediatamente pensam em ouro, e provavelmente prata também. Outro metal é a platina, também usado em joias e para cunhagem de moedas.

O que é menos conhecido é que os metais preciosos, e todos os metais do grupo de metais da platina (PGM), também são metais industriais muito importantes, usados em aplicações como eletrônica e semicondutores, energia verde, produção química, aerospacial, saúde e indústrias pesadas.

Em paralelo, a instabilidade geopolítica e financeira levou muitos investidores a procurar ativos seguros como ouro e outros metais preciosos para se proteger contra a inflação, altos níveis de dívida global e riscos de contraparte.

Portanto, para investidores conservadores que buscam reequilibrar seu portfólio, a empresa ideal poderia ser uma que esteja envolvida tanto em ouro quanto em metais industriais preciosos. Se a instabilidade global piorar, as partes de ouro e platina se beneficiarão do capital que busca segurança.

Se a situação global se estabilizar, o consumo de alta tecnologia dos metais do grupo da platina irá rebater drasticamente, impulsionando a demanda neste cenário também.

Como os depósitos de platina são muito raros na Terra, apenas um punhado de empresas exibe um perfil como esse. Uma das principais empresas de mineração de platina e ouro é a mineradora sul-africana Sibanye Stillwater.

(SBSW )

Metais do Grupo da Platina (PGMs): Por que Eles Importam para a Tecnologia e a Energia

Antes de olhar mais profundamente para a operação da Sibanye Stillwater, será útil entender melhor os metais que ela produz.

A platina é um metal muito raro na Terra, com uma abundância na crosta terrestre de cerca de um milionésimo de 1%. Isso torna a descoberta de minas de platina muito difícil, pelo menos para minas concentradas o suficiente para ser economicamente viáveis para mineração.

A maior parte da produção de platina é feita na África do Sul, seguida pela Rússia e Zimbábue. Mesmo assim, é uma produção relativamente pequena, com a África do Sul produzindo apenas 140.000 kg em 2022 e a Rússia apenas 20.000 kg.

A mina de platina geralmente contém metais relacionados agrupados juntos nos chamados metais do grupo da platina (PGMs):

  • Platina
  • Paládio
  • Irídio
  • Ósmio
  • Ródio
  • Rutênio

Seria muito longo descrever as características e aplicações de cada um desses metais, mas eles compartilham algumas características comuns.

A primeira é que, além de serem encontrados juntos, todos são muito raros, com platina e paládio os mais comuns, e os outros ainda mais raros.

Como resultado, todos são produzidos em quantidades muito pequenas em comparação com a produção global de ouro ou prata.

Como são encontrados com a mina de platina, também são muito concentrados geograficamente, principalmente na Rússia e na África do Sul. Como resultado, isso torna os suprimentos sul-africanos especialmente importantes e impactantes para os preços nos países ocidentais no contexto de tensões crescentes com a Rússia.

Por fim, compartilham muitas aplicações gerais comuns, graças a características químicas semelhantes:

  • Química e catalise: esses metais são capazes de aumentar 100-1.000x a velocidade e eficiência das reações químicas. Como tal, são cruciais para a indústria química global e também são fundamentais em muitas novas aplicações de energia, como produção de hidrogênio e combustível sintético, células de combustível, etc.
    • A catalise é hoje o principal motor da demanda de platina, pois é usada em conversores catalíticos em carros a combustão.
  • Resistência à corrosão e ao calor: com ponto de fusão alto e resistência à oxidação (uma característica chave de todos os metais preciosos), esses metais são frequentemente ligados juntos para criar soldas e peças metálicas resistentes à corrosão, levando ao uso em:
    • Aerospacial: desde lâminas de turbinas de motores a jato, contatos elétricos de alta temperatura, até parafusos aerospaciais.
    • Energia e produção de materiais: fornos, crucíveis de vidro, turbinas de geradores.
    • Tubulações (incluindo para óleo e gás), peças de perfuração, extrusoras (incluindo para impressão 3D), etc.
  • Alta condutividade: a combinação de resistência à corrosão e alta condutividade torna esses metais úteis para aplicações de eletrônica e produção de semicondutores, como placas de circuito, chips, antenas, etc.
    • Eles também estão sendo cada vez mais usados em baterias e veículos elétricos.
  • Aplicações médicas de nicho: tratamentos de câncer, radiografias, etc.

(Você também pode ler uma análise mais detalhada das possibilidades de investimento nesses metais no relatório correspondente sobre platina, irídio, ródio, e rutênio.)

Visão Geral do Ouro

O ouro historicamente sempre foi considerado a forma mais segura de dinheiro, como uma moeda que pode existir sem riscos de contraparte de outras nações ou qualquer governo.

Esse link com as moedas e o sistema monetário foi oficialmente rompido em 1971, quando a conversibilidade do dólar em ouro foi abandonada. Ainda assim, os bancos centrais estão segurando enormes reservas de ouro “por via das dúvidas” e se tornaram compradores constantes nos últimos anos.

Alguns dados também indicam que a China e os países do BRICS podem estar reconsiderando o papel do ouro no comércio internacional, em comparação com o dólar, por exemplo, com Xangai ativamente trabalhando para se tornar um centro de comércio de ouro internacional.

Fonte: Jim Bianco

Além disso, a conversibilidade de fato do yuan em ouro será apoiada pela abertura de novos armazéns de entrega física em Hong Kong e planos para mais armazéns no exterior, incluindo em centros financeiros internacionais como Dubai.

Um dos principais pilares do BRICS, disse ele, é o piloto de moeda digital de banco central transfronteiriço, frequentemente chamado de mBridge. Foi lançado pela China, Hong Kong, Tailândia e Emirados Árabes Unidos, com a Arábia Saudita ingressando recentemente.

Isso permite que os participantes liquiden em moedas locais em vez de dólares. Contra isso, ele delineou um caminho dos EUA que se apoia em stablecoins, tokens digitais apoiados por títulos do Tesouro de curto prazo.

“‘O ouro de papel está acabado” enquanto as nações do BRICS constroem pagamentos livres de dólares” em Mining.com.

No geral, tanto o aumento do Bitcoin quanto do ouro nos últimos anos indicam uma crescente preocupação de investidores e nações sobre os níveis de dívida global, inflação e riscos de moeda.

Isso deve beneficiar todos os produtores e mineradores de metais preciosos.

Sibanye-Stillwater (SBSW): Produção, Ativos e Resultados de 2024

A Sibanye Stillwater, sul-africana, é uma das maiores produtoras de platina do mundo. O país produz ~75% da platina do mundo, e a Sibanye Stillwater é responsável por um quarto dessa produção.

Ela também é a maior produtora com um forte foco nesse metal, pois a Anglo American (NGLOY) é uma empresa de mineração diversificada com operações em muitos outros países e metais.

A Sibanye Stillwater produz cerca de 2,5 milhões de toneladas de metais do grupo da platina todos os anos, bem como quase um milhão de onças de ouro, 2,7 milhões de onças de prata e cromo, zinco e cobre em quantidades menores.

A maior parte dessa produção vem de sua mina na África do Sul, mas também tem um importante ativo de mineração de platina na América do Norte: Stillwater, o maior produtor de PGM nos EUA e um dos maiores do mundo fora da África do Sul e da Rússia.

Alguma produção também vem de atividades de reciclagem, onde a empresa utiliza sua expertise em refino de platina para reutilizar o máximo possível o metal presente em catalisadores antigos e outros materiais que contenham platina ou outros PGMs.

Essa atividade foi expandida pela aquisição de $82M da recicladora americana Metallix em junho de 2025.

Metallix se especializa em produzir metais preciosos reciclados a partir de fluxos de resíduos industriais.

Suas operações em Greenville, Carolina do Norte, processaram aproximadamente 4,2 milhões de libras de materiais de resíduos que contêm metais preciosos, resultando na produção de quantidades significativas de cobre, ouro, irídio, paládio, platina, ródio e prata nos 12 meses que antecederam 31 de dezembro de 2024.

Os preços de platina e PGMs atingiram um ponto baixo quando os mercados pensaram que os veículos elétricos substituiriam muito rapidamente todos os veículos com motores de combustão interna.

Embora isso provavelmente aconteça eventualmente, a demanda crescente por carros híbridos e a demanda crescente por PGMs em novas aplicações têm desde então aliviado os medos de uma queda na demanda por platina e PGMs.

Também deve ser notado que, graças à disciplina de capital, como desacelerar a mina Stillwater, e custos de produção muito baixos na África do Sul, a Sibanye Stillwater conseguiu manter a lucratividade, mesmo no ponto mais baixo do preço da platina, e antes da corrida atual do ouro.

Bateria e Metais Verdes: Keliber Lítio e Além

Graças ao papel da platina na produção de hidrogênio, a Sibanye Stillwater tem sido ativa na energia verde por um tempo. A empresa está procurando expandir para outros metais que são fundamentais para a transição verde, especialmente lítio e cobre.

Quanto ao lítio, um passo importante será o fim da construção do projeto de lítio Keliber na Finlândia.

Com uma mina, concentrador e uma refinaria de lítio, o projeto de 79,82% de propriedade da Sibanye Stillwater poderia produzir até 15.000 toneladas de hidróxido de lítio monohidratado de grau de bateria por pelo menos 18 anos.

O investimento oferece a oportunidade de diversificação geográfica adicional em um destino de mineração atraente e a oportunidade de forjar relacionamentos de longo prazo com jogadores estabelecidos da indústria de lítio que têm uma visão compartilhada de fornecer a cadeia de suprimentos de veículos elétricos.”

Neal Froneman, CEO da Sibanye-Stillwater

Isso torna-o o projeto de hidróxido de lítio mais avançado e totalmente integrado na região da UE.

Deve impulsionar a independência da cadeia de suprimentos de veículos elétricos da Europa, que deve crescer muito rapidamente e procurar suprimentos locais que respondam aos padrões de emissão mais rigorosos.

Segmento de Ouro: Produção de 2024, Preços Realizados, Previsão

Graças aos preços de ouro em explosão e ao preço de platina ainda contido, o ouro se tornou uma grande parte das receitas da Sibanye Stillwater em 2024, com um preço médio recebido de $3.049/oz, bem abaixo dos preços de ouro mais recentes em 2025.

Os volumes de produção têm diminuído lentamente nos últimos anos, mas a extensão da mina, novos projetos, o fim das negociações salariais com os funcionários de uma mina e investimentos adicionais devem estabilizar a produção para o futuro previsível.

Opção via Urânio: Acordo Beisa/Neo Energy

A mina de ouro Cooke também tem um recurso mineral de urânio de 32,2 Mlb. Enquanto isso, a empresa também vendeu no final de 2024 o projeto de urânio Beisa para a Neo Energy Metals (NEO.L) em troca de uma participação de 40% no capital da Neo Energy e recebendo no futuro royalties sobre todo o urânio vendido.

Ao fazer isso, a empresa também tem exposição ao upside da energia nuclear de baixo carbono, enquanto mantém seu capital disponível para a expansão da produção de PGM e ouro.

A Sibanye Stillwater vendeu o projeto de urânio Beisa para a Neo Energy Metals em troca de uma participação de 40% no capital da Neo Energy e royalties sobre as vendas de urânio.

Risco de Cauda Longa: A Mineração de Asteroides Pode Disruptar os PGMs?

Embora a platina e os PGMs sejam extremamente raros na Terra, eles são surpreendentemente abundantes no espaço. Portanto, a mineração deles pode ser um centro importante de uma economia baseada no espaço no futuro.

Isso às vezes é mencionado em relação às mineradoras de PGM, como uma ameaça potencial à empresa.

Embora na Terra estejamos cavando a 2-4 km de profundidade para ouro ou platina, um único asteroide, 16 Psyche, pode ser um pedaço de metal de 200 km esperando para ser minerado por um valor (aos preços atuais) de $10-700 quintilhões. É claro que tal valor não se manteria, e o preço do ouro e da platina cairia.

No geral, é possível que, a longo prazo, a platina se torne um metal muito barato e abundante, graças ao progresso tecnológico que torna a mineração de asteroides uma tarefa rotineira.

Ela seguiria a trajetória do alumínio, que inicialmente era um produto raro e exótico, mas hoje é um metal muito comum usado em milhões de toneladas.

Mas, como a tecnologia de mineração de asteroides provavelmente está décadas à frente no futuro antes de se tornar madura, isso não deve ser uma grande preocupação para os investidores de hoje.

Conclusão

A Sibanye Stillwater é uma empresa de recursos interessante para investidores que buscam diversificar seu portfólio.

Por um lado, é uma das maiores produtoras do mundo de um grupo chave de metais que são cruciais para manter o mundo moderno, desde a produção química até o controle de poluição e ligas de aerospacial.

No geral, esses metais serão cruciais para uma economia baseada no espaço no futuro ou uma economia de hidrogênio, com muito poucas fontes alternativas às minas da África do Sul.

Por outro lado, também é um produtor “antifrágil” de metais preciosos que extrai da Terra ouro, prata, platina e paládio. Portanto, se o comércio global, a economia e a geopolítica continuarem a se deteriorar, pode fornecer mais estabilidade a um portfólio do que um investimento mais volátil, como ações de tecnologia.

Por fim, também tem exposição aos preços do urânio, outro metal que está em curto suprimento e, por enquanto, é principalmente fornecido pela Rússia.

As ações da empresa passaram pelo ponto mais baixo, quando os preços da platina estavam em um mínimo de vários anos, e os preços do ouro ainda não haviam começado a subir. Ainda assim, se os preços desses metais continuarem a subir, o lucro da empresa pode ser multiplicado várias vezes.

Portanto, a Sibanye Stillwater pode ter um lugar na maioria dos portfólios, com a exposição exata dependendo do perfil de risco do investidor e das previsões macroeconômicas.

Últimas Notícias e Desenvolvimentos da Ação Sibanye Stillwater (SBSW)

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Jonathan é um ex-pesquisador bioquímico que trabalhou em análise genética e ensaios clínicos. Ele agora é um analista de ações e escritor de finanças com foco em inovação, ciclos de mercado e geopolítica em sua publicação The Eurasian Century.