Atualização de Mineração PoW – Dívida Pesada, Resgate da Argo, Flutuações de Hashrate e Queda dos Preços de ASICs

À medida que 2023 se aproxima, o setor de mineração PoW continua a encontrar seu caminho em meio a um mercado em baixa persistente.  A seguir, alguns desenvolvimentos e insights da última semana que destacam parte dessa atividade.

Uma Montanha de Passivos

Como está, grande parte dos problemas que afligem o setor de mineração são autoimpostos.  De acordo com um recente relatório da Hashrate Index, as empresas de mineração públicas mantêm atualmente mais de US$ 4 bilhões em dívida – grande parte contraída durante o mercado altista de 2021.  Nesse período, as empresas expandiram-se rapidamente na tentativa de superar a concorrência.  Olhando para trás, fica claro que essa não foi a abordagem correta, e um crescimento mais sustentável deveria ter sido o objetivo.

Não surpreendentemente, a Core Scientific (CORZ ) é a maior infratora aqui, com aproximadamente US$ 1,3 bilhão em passivos.  Foram as diversas decisões tomadas ao longo do último ano que levaram a empresa a encontrar-se nesta posição, e forçada a entrar em falência.

Atualmente, as três empresas de mineração públicas que apresentam a pior relação dívida‑sobre‑patrimônio são as seguintes.

1. Core Scientific (26.70)
2. Greenidge (18)
3. Stronghold (11.1)

Embora nomes como Core Scientific, Greenidge e Argo tenham atraído muita atenção recentemente devido a diferentes graus de reestruturação financeira, essas proporções desequilibradas, que são compartilhadas por muitos participantes da indústria, indicam que em breve devemos esperar que outros sigam o mesmo caminho.

Resgate da Argo

Cerca de duas semanas atrás, a empresa de mineração Argo informou à Bolsa de Valores de Londres que estava,

“…em negociações avançadas com uma terceira parte para vender certos ativos e realizar uma transação de financiamento de equipamentos que a Empresa acredita que fortalecerá seu balanço patrimonial e melhorará sua liquidez”

Embora muitos permanecessem céticos quanto à capacidade da empresa de evitar a falência, após ver tentativas de salvar a rival Core Scientific fracassarem, a empresa anunciou que de fato teve sucesso.

Em um comunicado de imprensa emitido em 28 de dezembro de 2022, a Argo afirma que chegou a um acordo com a Galaxy Digital (GLXY ) que resultará nas seguintes ações.

• Instalação Helios, localizada no Texas, vendida à Galaxy Digital por US$ 65 milhões
• Empréstimos garantidos por ativos refinanciados em um novo empréstimo de US$ 35 milhões através da Galaxy Digital

O CEO da Argo, Peter Wall, comentou o desenvolvimento, afirmando,

“Esta transação com a Galaxy é transformadora para a Argo e beneficia a empresa de várias maneiras. Reduz nossa dívida em US$ 41 milhões (£34 milhões) e nos fornece um balanço patrimonial mais forte e maior liquidez para garantir a continuidade das operações durante o atual mercado em baixa. Também nos permite focar na otimização de nossas operações com requisitos de CAPEX e OPEX significativamente menores.”

Notavelmente, a Argo declarou que, embora tenha vendido sua Instalação Helios, manterá a propriedade de sua frota de mineradores, que agora será hospedada pela Galaxy Digital.  No geral, a empresa afirma que essa medida não apenas diminuirá sua dívida em US$ 41 milhões, mas também melhorará sua liquidez.

O Efeito da Tempestade

Uma recente série de tempestades de inverno causou estragos nos Estados Unidos e no Canadá, resultando em dezenas de mortes.  Durante esse período, a capacidade do setor de mineração de ajudar na estabilização da rede elétrica foi plenamente demonstrada.

Embora muito se fale sobre as demandas que a mineração pode impor às redes elétricas, há um lado positivo a ser considerado.  Muitos grandes consumidores de eletricidade não têm a capacidade de desligar de forma abrupta – as operações de mineração PoW não têm esse problema.  Isso significa que, quando há excedente de energia, elas operam e geram receita para os fornecedores de eletricidade.  Quando eventos adversos ocorrem, como as tempestades de inverno mencionadas, e a demanda por energia em outros locais dispara, o setor de mineração pode simplesmente desligar para garantir a estabilidade da rede.

Esse processo, frequentemente chamado de “curtailment”, fez com que o hashrate da rede Bitcoin caísse até 40 % durante o fim de semana.  Embora isso tenha gerado temores entre muitos que não sabiam o que estava acontecendo, o hashrate da rede recuperou rapidamente após os mineradores voltarem online.

Queda dos Preços de ASICs

Com o preço dos ativos digitais permanecendo deprimido ao entrar em 2023, há um aspecto positivo para os mineradores PoW que emergem deste mercado em baixa – dispositivos ASIC com desconto.

Esses dispositivos especializados, usados por todas as grandes empresas de mineração, costumam ser bastante caros.  Devido a eventos de mercado ao longo do último ano, porém, o preço dos dispositivos ASIC despencou de seus picos, à medida que a demanda diminui.

Como está, dependendo da eficiência do dispositivo, os mineradores ASIC registraram uma queda de valor entre 89 % e 91 % ao considerar dólares por terahash.

Fonte: Hashrate Index $/TH

Atualmente, enquanto as empresas de mineração que tomaram decisões equivocadas durante o último mercado altista estão reduzindo operações e vendendo ativos, aquelas que foram mais astutas em sua abordagem estão agora capitalizando o equipamento barato – preparando-se para o próximo ciclo de mercado ascendente.