Netflix vs Paramount Skydance: A Batalha pela Warner Bros

Consolidação de Mídia: Momento da Warner

A indústria de mídia está em uma fase de consolidação, com grandes aquisições nos últimos anos: a Disney (DIS ) adquiriu sucessivamente a Marvel (2009), a Lucasfilm (2012) e a 21^st Century Fox (2019), além da propriedade total da Hulu (2023), enquanto a Amazon (AMZN ) adquiriu a Twitch (2014) e a MGM Studios (2022).

O episódio mais recente dessa tendência são as ofertas concorrentes pela aquisição da Warner Bros. Discovery (WBD ) (WBD).

Após uma série de ofertas iniciais, parecia que a aquisição seria uma batalha entre a Netflix (NFLX ) e a Paramount Skydance (PSKY ).

Até agora, parece que a Netflix está à frente, apesar de uma oferta menor.

Claro, este acordo não está isento de controvérsias, já que muitos já criticam o papel da Netflix na indústria do entretenimento.

“A notícia de hoje de que a Warner Bros. Discovery aceitou uma oferta de compra é uma escalada alarmante da consolidação que ameaça toda a indústria do entretenimento.”
— Jane Fonda

Ou, nesse sentido, uma consolidação adicional com uma aquisição pela Paramount também não está isenta de críticos.

Fonte: Elizabeth Warren

Quão Importante é a Warner?

Deslize para rolar →

A Warner é um dos principais estúdios de cinema de Hollywood e possui muitas propriedades intelectuais (IPs) importantes.

A extensa biblioteca de IPs da Warner é muito longa para listar completamente, mas as franquias principais incluem:

• Filmes de Harry Potter.
• “Monsterverse” (Godzilla, King Kong).
• The Matrix.
• Universo DC (Superman, Batman, etc.).
• HBO (Game of Thrones, Westworld, The Sopranos, Band of Brothers, etc.).
• Friends, The Big Bang Theory e outras sitcoms.
• Animação (Looney Tunes, Cartoon Network, etc.).

Juntamente com seus inúmeros canais, redes e filmes de estúdio, a Warner é uma parte importante do cenário de mídia dos EUA e internacional.

Com a HBO controlando 13% da participação de mercado de streaming em 2024, a Netflix 21% e a Paramount+ 9%, a fusão inevitavelmente criará uma grande empresa de streaming capaz de rivalizar ou superar líderes como Disney+/Hulu (23%) e Amazon Prime (22%).

Fonte: Wikipedia

As Ofertas Até Agora

Os licitantes iniciais incluíram Netflix, Paramount Skydance, Starz e Comcast (CMCSA ). Em uma segunda rodada, a escolha ficou restrita a Netflix vs. Paramount.

A oferta da Paramount Skydance de US$ 108,4 bilhões parece, à primeira vista, mais generosa que a da Netflix de US$ 82,7 bilhões.

No entanto, a administração da Warner não parece concordar, pois continua comprometida com seu acordo com a Netflix.

“Como Conselho, realizamos agora outra revisão e determinamos que a oferta de compra da PSKY continua inferior à fusão com a Netflix. O Conselho continua a recomendar unanimemente a fusão com a Netflix, e que vocês rejeitem a oferta da PSKY e não ofereçam suas ações.

A PSKY tem consistentemente enganado os acionistas da WBD ao afirmar que sua transação proposta tem um “backstop total” da família Ellison. Isso não ocorre, e nunca ocorreu.”
Warner Bros. Discovery’s Board

Netflix vs Paramount: Dois Negócios Muito Diferentes

Oferta da Netflix

A Netflix está principalmente interessada no estúdio de filmes da Warner e no rico catálogo de conteúdo da HBO para oferecê-los diretamente aos seus assinantes via streaming.

Como a HBO tem sido um dos principais concorrentes da Netflix na “guerra do streaming”, isso aumentará a posição da Netflix por uma larga margem.

“Esta aquisição melhorará nossa oferta e acelerará nosso negócio nas próximas décadas.

Com nosso alcance global e modelo de negócios comprovado, podemos apresentar um público mais amplo à criação da Warner Bros — oferecendo aos nossos membros mais opções, atraindo mais fãs para nosso serviço de streaming de primeira classe, fortalecendo toda a indústria do entretenimento e criando mais valor para os acionistas.”
Greg Peters – Co-CEO of Netflix

A questão do streaming versus estúdios tradicionais foi melhor resumida pela própria Paramount em 2019, em “Por que a Guerra do Streaming Vai Mudar a Indústria de TV Para Sempre”:

“Por que as empresas de mídia tradicionais venderiam os direitos de seu conteúdo para uma plataforma que ameaça seu modelo de negócios?

Em resposta, muitas empresas — incluindo Disney, NBCUniversal, de propriedade da Comcast, e WarnerMedia — estão criando seus próprios serviços de streaming.”

Mas a Netflix não está interessada nos canais de TV paga tradicionais, nem em canais como CNN e TNT. Portanto, esses provavelmente seriam vendidos, fechados ou desmembrados em uma empresa separada que não teria o apoio do antigo grupo Warner.

A Netflix espera que o acordo seja concluído até o terceiro trimestre de 2026. Também reconhece que isso representa um afastamento de sua estratégia anterior, que se concentrava em construir seu próprio conteúdo original.

“Sei que alguns de vocês estão surpresos que estamos fazendo esta aquisição, já que a empresa historicamente tem sido mais “construtora” do que “compradora”.
Ted Sarandos – Co-CEO da Netflix

Oferta da Paramount

A Paramount é mais um concorrente direto e um grupo semelhante à Warner. Assim, o acordo permitiria que ela adquirisse alguns dos principais concorrentes de seus próprios canais, como CBS, Nickelodeon, MTV e Showtime.

Não está claro se isso poderia, em última instância, gerar um alerta dos reguladores, que poderiam estar preocupados que isso reduza ainda mais a escolha do consumidor em relação a canais de notícias e entretenimento.

Isso também resultaria em um controle crescente do cenário de mídia pela família Ellison, já que a Paramount é controlada por David Ellison (CEO e proprietário de 50% dos direitos de voto), filho de Larry Ellison, que co-fundou a empresa de software Oracle (ORCL ).

Recentemente, os Ellisons expandiram rapidamente seu alcance na mídia, notavelmente com a venda forçada da operação dos EUA do TikTok para um grupo de investidores liderado pela Oracle.

O Ângulo Político

Não é segredo que a maior parte de Hollywood, bem como a administração da Netflix, são bastante hostis à atual administração Trump.

”É tão ruim para a América se ele vencer, é secundário para a economia.”
Reed Hastings (2016) – Co-fundador da Netflix

No entanto, Larry Ellison é considerado amigo de Trump, que em grande parte escolheu Ellison & Oracle para assumir o TikTok e formar uma pedra angular dos planos dos EUA de dominar o cenário de IA, notavelmente com a aliança da Oracle com a OpenAI e o “Project Stargate”.

Portanto, à medida que o cenário de mídia e entretenimento se consolida, e a guerra cultural continua, quem adquire a Warner pode também ter um viés partidário.

Quanto aos riscos de formação de monopólio, parece que os riscos são maiores para os mercados de streaming no caso de aquisição pela Netflix, e mais fortes para os mercados de notícias e TV a cabo no caso de aquisição pela Paramount.

Em última análise, serão os votos dos acionistas da Warner que decidirão os resultados finais da aquisição.

Eles, e o eventual veto dos reguladores dos EUA ou da UE devido a preocupações com a diversidade cada vez menor no cenário de mídia.

Efeitos no Panorama Tecnológico do Entretenimento

Quando uma empresa orientada por algoritmos (Netflix) enfrenta uma família de magnatas de tecnologia/mídia (Paramount/Ellison) por uma quantidade significativa dos IPs de Hollywood, o papel das tecnologias no futuro da Warner não pode ser ignorado.

Cinema vs Streaming: O Futuro das Janelas de Hollywood

Opção Paramount

Com uma aquisição pela Paramount, é provável que a Warner e a HBO ainda trabalhem de forma relativamente familiar: lançamento teatral para filmes, direto ao streaming para o conteúdo da HBO.

Especialmente porque a Paramount já está comprometida a lançar 30 filmes nos cinemas por ano.

Os serviços de streaming da HBO também poderiam se fundir com Paramount+, que já possui 79,1 milhões de assinantes em todo o mundo, adicionando ao catálogo da HBO Star Trek, Yellowstone, Halo, etc.

Opção Netflix

Uma aquisição pela Netflix provavelmente aceleraria a transição de Hollywood para o streaming em detrimento dos cinemas, com, no mínimo, um intervalo muito mais curto entre a exibição nos cinemas e a chegada aos serviços de streaming.

“Não é como se tivéssemos oposição aos filmes que vão aos cinemas.

Minha resistência tem sido principalmente em relação às longas janelas exclusivas, que realmente não achamos tão amigáveis ao consumidor.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO

Combinado com um desdém admitido pelos cinemas, uma aquisição pela Netflix pode não ser favorável para a indústria.

“Quero fazer filmes em uma tela gigantesca e que estranhos os assistam [e que eles] sejam exibidos no cinema por dois meses, e as pessoas chorem e esgotem os shows … É um conceito ultrapassado.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO

Conteúdo de IA & Algoritmo

A Netflix tem aludido regularmente ao uso de IA para a criação de conteúdo, incluindo filmes e videogames. Enquanto isso, o “Novo Paramount” está colocando a criação de IA em seu núcleo.

Allison identificou a IA como uma ferramenta para “turboalimentar” o crescimento de conteúdo.

Pela primeira vez, um chefe de estúdio realmente destacou a oportunidade de crescimento por trás da IA, em vez de se preocupar com as implicações disruptivas da tecnologia emergente.

Enquanto isso, ferramentas de IA como Sora, Pika, Runway e outras estão começando a tornar a produção de filmes uma atividade potencial para pessoas de fora da indústria, com conteúdo feito por fãs e CGI alcançando qualidade comparável às grandes produções.

Portanto, para ambas as empresas, as aquisições de grandes IPs que incluem marcos culturais podem ser uma forma de se protegerem de uma inundação iminente de conteúdo gerado por IA que tira espectadores das empresas de filmes e séries tradicionais, seja da TV a cabo tradicional ou das plataformas de streaming.

E, em qualquer caso, os **dados de usuário** dos espectadores da HBO e de outros conteúdos da Warner serão altamente valiosos para fazê-los assistir a outros canais, filmes e séries, seguindo recomendações personalizadas baseadas em algoritmo & IA.

Videogames

Embora seja menos conhecido por isso, a Warner também é uma empresa de videogames, com grandes sucessos usando seus IPs como Hogwarts Legacy, Batman Arkham Trilogy, outros jogos de quadrinhos da DC, jogos da Terra-média, etc.

Esta parte da Warner parece não ser realmente um foco para a Netflix, como admitido por seu CEO:

“Embora eles definitivamente tenham feito um ótimo trabalho no espaço de jogos, na verdade não atribuímos nenhum valor a isso desde o início porque são relativamente menores comparados ao panorama geral das coisas.”

Gregory Peters – Netflix Co-CEO

Por outro lado, a Netflix fechou ou vendeu os estúdios que havia destacado tanto apenas alguns anos antes.

Não está claro se a Paramount realmente se importa, já que há pouca menção à divisão de jogos da Warner em sua discussão de lances. O departamento existente também pode não ajudar muito: a Skydance Interactive está basicamente focada apenas em experiências de RV, e a Paramount Game Studios existe, mas é descrita como “mas realmente…não faz nada”.

Conclusão

Como a recomendação do Conselho tende a ter muito peso durante as aquisições, parece que a maior probabilidade está inclinada para a Netflix conseguir adquirir a Warner, e então desmembrar seus canais de notícias, enquanto provavelmente funde os serviços de streaming da HBO e da Netflix.

Uma maior concentração em serviços de streaming também tem menos probabilidade de gerar alerta nos reguladores comparado à fusão ainda maior de canais de notícias e ao aumento do controle da família Ellison sobre a mídia global e a infraestrutura de TI (incluindo Oracle e o TikTok dos EUA).

Ainda assim, isso ainda não é certo, e a votação final dos acionistas da Warner será o juiz definitivo.

Em qualquer caso, esta aquisição altamente contestada é um sinal de que as empresas de mídia tradicionais estão sob pressão crescente para se consolidarem, especialmente à medida que outras plataformas como vídeos curtos, redes sociais, empresas de tecnologia como Amazon (Prime) e Google (YouTube) estão tirando do público seu tempo e atenção.