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Consequências da Mt. Gox: Examinando o Impacto nos Mercados de Bitcoin e Altcoins
Na segunda‑feira, o preço do Bitcoin caiu brevemente para quase $59,000. Desde então, voltou a ficar acima de $61K e, no momento da escrita, está sendo negociado em torno de $61,125. Com isso, o preço do BTC está agora mais de 17% abaixo de sua máxima histórica (ATH) de quase $73,740, alcançada em meados de março.
Essa recente retração a partir de $70K formou um padrão de reversão de baixa em double‑top. No entanto, desta vez, tanto os volumes spot quanto os de futuros nas exchanges centralizadas (CEXs) têm sido significativamente menores que os recordes observados em março, o que pode ser considerado uma diminuição da participação dos investidores.
Essa convicção de venda pode representar uma “armadilha de urso” para a maior criptomoeda do mundo, com capitalização de mercado de $1.2 trillion, que tem enfrentado dificuldades nos últimos meses. A queda do BTC fez os preços das altcoins despencarem, e a capitalização total do mercado cripto está agora em $2.36 trillion, abaixo dos $2.785 trillion no início de junho e $2.89 trillion em março deste ano.
A mais recente ação de preço enfraquecida também fez o Crypto Fear and Greed Index cair para a categoria ‘fear’ com uma leitura de 30 numa escala de 1-100, sua menor pontuação desde setembro de 2023. Na semana passada, o mercado estava vivenciando ‘greed’ com uma leitura de 74, e ontem, mostrou sentimentos neutros.
Essa mudança de sentimento ocorreu enquanto a ação de preço negativa foi agravada pelas liquidações nas últimas 24 horas, que aumentaram 69.74% para $296.97 million. Nesse período, 65,805 traders foram liquidados, segundo a Coinglass. A maior ordem única de liquidação aconteceu na Binance para BTCUSDT, no valor de $15.36mln.
O interesse aberto total (OI) no mercado também caiu quase 2% para $61.48 bln. OI é o número total de contratos derivativos abertos. Um aumento no OI indica dinheiro adicional entrando no mercado, enquanto a diminuição do OI representa dinheiro saindo do mercado.
Quanto ao OI de Bitcoin, que é de 533.8K BTC (valendo $32.46bln), a CME lidera com 153.35K BTC ($9.31bln), caindo 5.65% nas últimas 24 horas. Nesse período, a Binance, que está em 2nd place, registrou a maior queda em seu OI, com mais de 8% para 115.90K ($7.05bln).
Curiosamente, entre as top 100 coins, o Bitcoin registrou a maior queda nas últimas 24 horas, cerca de 3% assim como na janela de 7 dias, com 7.3%.
Isso ocorre porque as altcoins já vêm sangrando há vários dias. Por exemplo, o preço do WIF está mais de 62% abaixo de sua ATH de três meses atrás, BODEN 87%, TAO 64%, BONK 52%, POPCAT 45%, RNDR 44%, e PEPE 32.5% de seus respectivos picos este ano.
Mas isso não é tudo. A mais recente ação de preço tem sido particularmente brutal para o BTC devido às notícias relacionadas à moeda. Na segunda‑feira, a Mt. Gox anunciou que começará a distribuir os ativos recuperados na primeira semana de julho, ou seja, na próxima semana. O BTC e o BCH recuperados serão enviados para exchanges designadas após uma longa espera pelos credores.
Reembolsos de BTC da Mt. Gox Finalmente Chegando ao Mercado
Fundada em 2010, a Mt. Gox foi, em um momento, a principal exchange de criptomoedas do mundo, lidando com mais de 70% de todas as transações de BTC. A exchange de Bitcoin, agora extinta, foi hackeada várias vezes entre 2011 e 2014, período em que cerca de 840,000 BTC, que valiam $64mln na época, foram roubados. Em seguida, em fevereiro de 2014, a Mt Gox encerrou todas as operações, interrompendo todas as atividades de negociação e tirando seu site do ar.
Desses, 141,687 BTC foram recuperados, que agora serão devolvidos aos credores. Por vários anos, os fiduciários têm elaborado um plano de pagamento com prazos que estão sempre sendo adiados. Mas, uma década depois, isso finalmente está acontecendo.
No ano passado, um tribunal de Tóquio definiu Oct. 2024 como prazo. Em seguida, no mês passado, pela primeira vez em cinco anos, a Mt. Gox transferiu mais de 140,000 BTC no valor de $9 bln de carteiras frias para um endereço desconhecido. Esta semana, o fiduciário Nobuaki Kobayashi disse:
“Os reembolsos serão feitos a partir do início de julho de 2024.”“
De acordo com a declaração publicada no site da Mt. Gox, sob o Plano de Reabilitação, o reembolso será feito em Bitcoin (BTC) e Bitcoin Cash (BCH). O fiduciário Kobayashi acrescentou que estão realizando esforços consideráveis, incluindo due diligence, para garantir segurança e conformidade “com as regulamentações financeiras de cada país.”
Dado que o pagamento será feito em cripto, o mercado está preocupado com a pressão de venda iminente. Embora nem todos vendam suas moedas, muitos podem finalmente decidir vender e realizar lucros, já que o BTC atingiu um novo ATH este ano.
Na época em que o BTC foi roubado, valia cerca de $70. Desde então, seu valor aumentou 1,000x, tornando provável que alguns credores vendam ao menos parte de sua posse. Assim, o preço está caindo em antecipação à venda que se aproxima.
“Isso é como mais da metade de todas as entradas de ETF sendo anuladas de uma só vez.”
– Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg Intelligence
No entanto, nem todos compartilham dessa crença. Alguns argumentam que os reembolsos aos credores no próximo mês podem não perturbar os preços tanto quanto o esperado.
De acordo com o analista da IG Markets, Tony Sycamore, estima‑se que metade do total de BTC possa chegar ao mercado no próximo mês. Contudo, ele disse ao Cointelegraph que há fatores históricos demais para fazer qualquer previsão sólida sobre o impacto dos reembolsos. Sycamore acredita que a maior parte da suposta pressão de venda da Mt. Gox já está precificada, visto que “os reembolsos vêm acontecendo há muito tempo.”
Ele ainda observou que o reembolso da Mt. Gox está ocorrendo atualmente contra o pano de fundo de vendas técnicas, deterioração do sentimento de mercado e saídas de ETFs. Segundo ele, o dinheiro especulativo “quente” nas criptomoedas já migrou para “pastos mais verdes” em ações como Nvidia e Apple.
No início deste ano, a fabricante de chips Nvidia estava sendo negociada em torno de $48, apenas para subir até 191.6% nos últimos seis meses, ultrapassando $140 em 20 de junho. Isso a ajudou a tornar‑se brevemente a empresa pública mais valiosa do mundo, com sua capitalização de mercado elevando‑se a $3.34 trillion, superando Microsoft e Apple.
No entanto, desde então, o preço caiu 15.7% para agora negociar em torno de $118. Impulsionada pela popularidade da inteligência artificial generativa (AI), a ação da Nvidia multiplicou‑se mais de nove vezes desde o final de 2022, graças à empresa detendo 80% do mercado de chips de IA usados em data centers.
É Realmente Tão Ruim?
Com bilhões de dólares a serem liberados para os credores e potencialmente para o mercado, é natural que o mercado tema o que pode estar por vir para o preço do Bitcoin. No entanto, assim como o Sycamore da IG Markets, Alex Thorn, da Galaxy Digital, acredita que apenas cerca de 65,000 do total de Bitcoin realmente chegarão ao mercado, reduzindo substancialmente grande parte da atividade de venda esperada.
Thorn destacou que cerca de 75% dos credores optaram por receber um ‘pagamento antecipado’, renunciando a 10% do seu reembolso no processo. Isso pode resultar em cerca de 95,000 BTC chegando ao mercado inicialmente. Além disso, apenas 65K BTC são devidos aos credores regulares, enquanto 20K BTC são devidos a fundos de reivindicações e cerca de 10K BTC são devidos à Bitcoinica BK.
Thorn teve discussões com alguns dos fundos de reivindicações, o que sugere que a maioria dos parceiros nesses fundos são bitcoiners de alto patrimônio líquido que não buscam uma negociação rápida e lucrativa, mas sim construir sua posição.
Outra razão para a venda contida é que os detentores de Bitcoin são “HODLers”. Os credores da Mt. Gox também devem ser esperados como “diamond‑handed”, disse Thorn, explicando que a maioria desses credores são “Bitcoiners de longo prazo” que resistiram a anos de “ofertas convincentes e agressivas” de pagamentos em USD, o que indica preferência pelo Bitcoin.
Então há a questão do imposto sobre ganhos de capital, já que muitos detentores de reivindicações asseguraram um ganho de 140x desde os processos de falência. Thorn realmente espera que a pressão de venda sobre o BCH seja “muito pior” pois muitos investidores só o receberam em 2017, devido ao Bitcoin Cash ser o hard fork do Bitcoin.
Alistair Milne, do Altana Digital Currency Fund, tem uma visão semelhante de que a pressão de venda potencial pode, de fato, estar exagerada. “Credores da Mt Gox que precisam de fundos (ou seja, mãos fracas) tiveram ~10 anos para vender suas reivindicações,” postou Milne no X. “Não há mais vendedores em situação de emergência/urgente.”
Clique aqui para saber por que o Bitcoin (BTC) não despencará devido à Mt. Gox.
Mais Razões para a Pressão de Venda
Embora a Mt. Gox seja a razão proeminente que impulsiona os sentimentos negativos do mercado, não é a única. Na verdade, são mais de alguns.
Para começar, o Bitcoin atingiu seu novo ATH há pouco mais de três meses, e uma correção é esperada. Sem mencionar que a quarta halving ocorreu apenas na segunda metade de abril, e historicamente, os rallies realmente só começam muitos meses depois. Como o trader de cripto @CryptoParadyme observou no X, “Levou ~150 dias desde a última halving para começar a subir.”
A halving reduziu o lucro dos mineradores de Bitcoin pela metade, de 6.25 BTC para 3.125 BTC por bloco minerado. Além das taxas de transação em queda, isso também levou os mineradores a venderem seus BTC para se manterem à tona.
De acordo com a IntoTheBlock, os mineradores venderam mais de 30,000 BTC ($2bln) neste mês. Isso representa as maiores vendas em mais de um ano, o que pode ser atribuído aos mineradores ajustando-se a “margens mais apertadas” após a halving.
A QCP Capital disse o seguinte ao observar que seu saldo de Bitcoin caiu ao nível mais baixo em 14 anos:
“Os mineradores têm estado sob enorme pressão para vender, dado os preços de ponto de equilíbrio mais altos pós‑halving.”
As reservas totais, por sua vez, caíram 50K desde o início deste ano.
Então há a estação atual a ser culpada. O verão costuma ser entediante para o trading, com liquidez totalmente seca e preços em faixa. Portanto, uma ação de preço contida é esperada.
Recentemente, também foi testemunhado um grande evento: o governo alemão transferiu uma quantidade significativa de BTC para exchanges para venda. Esse novo fluxo de oferta está assustando o mercado.
A Polícia Federal Criminal Alemã (BKA) apreendeu cerca de 50K BTC do site de pirataria Movie2k.to em 2013. Algumas semanas atrás, eles transferiram 1,700 BTC, no valor de dezenas de milhões, para grandes exchanges de cripto como Kraken, Coinbase e Bitstamp. A empresa de análise de blockchain Arkham observou que as autoridades moveram somas ainda maiores entre múltiplas carteiras.
O governo teria já vendido 3K BTC, mas ainda resta muito mais oferta, no valor de $3 billion, a ser vendida, permanecendo assim uma grande preocupação para o mercado.
Com sua reserva de BTC, a Alemanha ocupa a quarta posição como maior detentora de Bitcoin globalmente, atrás dos US com 213,246 BTC (valendo mais de $13.7bln), China com 194,000 BTC ($12.2bln) e o UK com 61,000 BTC ($4bln).
Outra grande causa de preocupação tem sido a falta de entradas pelos ETFs de Bitcoin Spot, que estavam por trás da alta do BTC para novos máximos no início deste ano. Na segunda‑feira, esses produtos registraram uma saída de $174 million, após quase $1 billion em saídas na semana passada.
Segundo a Coinglass, o mercado de ETFs tem registrado saídas líquidas por sete dias consecutivos. A saída líquida dos ETFs de Bitcoin Spot dos EUA indica uma mudança significativa no sentimento dos investidores em relação ao rei das criptos, o que James Butterfill, da gestora de ativos digitais CoinShares, disse que destaca que “uma verdadeira correção está em andamento” à medida que essa tendência se estende além de uma semana.
O lançamento dos ETFs de Bitcoin Spot, por sua vez, melhorou a liquidez do BTC, embora a diferença entre os volumes de negociação de fim de semana e dias úteis continue a aumentar, segundo a pesquisa da Kaiko. A participação do volume de negociação de Bitcoin nos fins de semana caiu para um recorde histórico de 16% em 2024, de 20% no ano passado e 28% em 2019, observou a Kaiko.
O Que Há de Positivo, No entanto?
Em meio a toda essa venda, também há alguma acumulação, com a MicroStrategy de Michael Saylor comprando mais 11,931 BTC com os recursos de suas notas conversíveis de $800mln. Como resultado, a MicroStrategy agora detém 226,331 BTC adquiridos ao custo de $8.33 billion.
Outra notícia positiva veio da Nomura, que, junto com sua subsidiária de ativos digitais Laser Digital, pesquisou 547 gestores de investimento japoneses em abril. A pesquisa constatou que mais da metade (54%) dos entrevistados planejam investir em cripto nos próximos três anos.
Ela também mostrou que investidores institucionais, incluindo family offices e corporações de serviço público, tinham uma impressão positiva das cripto, com 62% dos gestores vendo-a como uma oportunidade de diversificação. Contudo, a pesquisa apontou alta volatilidade, risco de contraparte e requisitos regulatórios como barreiras de entrada que impedem alguns gestores de investir em cripto.
Ainda assim, os investidores pesquisados poderiam alocar entre 2% e 5% de seus AUM em cripto, com quase 80% planejando investir por mais de um ano, em meio a crescentes preocupações sobre a volatilidade cambial do iene e a carga da dívida do Japão.
Recentemente, a Metaplanet, listada em Tóquio, adotou o BTC como ativo de reserva para se proteger contra esses problemas e disse na segunda‑feira que compraria mais $6.2 million worth of BTC.
Em meio à ação de preço negativa contínua e aos sentimentos de mercado, a AllianceBernstein forneceu uma dose de ‘hopium’, ao dizer que a firma de investimento global “continua convencida” de que o Bitcoin atingirá $500,000 até 2029 e $1 million per token até o final de 2033. Por enquanto, eles veem o BTC na fase inicial de um ciclo de alta, o que pode levar seus preços a $200K até meados de 2025.
Esses números enormes, segundo a previsão de Bernstein, serão causados pelos ETFs de Bitcoin Spot que estão à beira de uma grande onda de adoção adicional por gigantes das finanças tradicionais (TradFi), incluindo grandes corretoras e grandes plataformas de bancos privados, o que pode acontecer dentro de meses.
De acordo com os analistas da Bernstein, Gautam Chhugani e Mahika Sapra:
“O trade de base institucional parece o ‘cavalo de Troia’ para a adoção, e esses investidores estão no processo de avaliar posições ‘net long’ à medida que se sentem confortáveis com a melhoria da liquidez dos ETFs.”
No geral, há uma pressão significativa sobre o preço do Bitcoin, que provavelmente manterá o principal ativo deprimido e fará a volatilidade de curto prazo subir. Contudo, um forte suporte na média móvel de 200 dias e cortes nas taxas pelos bancos centrais globais podem ajudar os preços a ganharem tração nos próximos meses.
